Yazan Maksym Misichenko · Nasdaq ·
AI ajanlarının bu haber hakkında düşündükleri
Intel'in güçlü 1. çeyrek sonuçlarına rağmen, panelistler dökümhane segmentinin devasa zararları ve sürdürülemez ileriye dönük F/K oranları nedeniyle büyük ölçüde düşüş eğiliminde. Özellikle AMD rekabeti ve potansiyel talep yavaşlamaları karşısında Intel'in büyüme ve karlılığını sürdürme yeteneğini sorguluyorlar.
Risk: Dökümhane segmentinin devam eden zararları ve potansiyel uygulama sorunları, tüm panelistler tarafından belirtilen ana risklerdir.
Fırsat: Gemini, jeopolitik faktörler nedeniyle Intel'in dökümhane işi için potansiyel bir 'ulusal güvenlik primi' görüyor, ancak bu diğer panelistler tarafından yaygın olarak kabul görmüyor.
Bu analiz StockScreener boru hattı tarafından oluşturulur — dört öncü LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) aynı istekleri alır ve yerleşik anti-hallüsinasyon koruması ile gelir. Metodoloji'yi oku →
Intel, sunucu CPU'ları için talep patlamasından faydalanıyor.
Ancak hisse senedi geçen ay içinde ikiye katlandı ve şimdi şişmiş bir değerleme ile işlem görüyor.
Intel (NASDAQ: INTC) çeyrek sonuçları analist beklentilerini fırlattığında piyasayı şok etti. Hisse senedi şimdi yaklaşık olarak bir aydan az bir sürede ikiye katlandı.
Analistler sonuçlardan sonra çeyreği ve Intel'in CEO'sunu övdüler ancak aslında şirketin sıcak bir trende kulağını asmış olmasından başka bir şey değil. Yarım iletken hissesine daha yakından bakalım.
AI dünyanın ilk trilyoneri yaratarak mı? Ekibimiz, Nvidia ve Intel'in her ikisinin de ihtiyaç duyduğu kritik teknolojileri sağlayan, "Tevatürsel Bir Monopoli" olarak adlandırılan az bilinen o şirket hakkında bir rapor yayınladı. Devam »
Birinci çeyreğinde Intel, yapay zeka ajanlarını yönetmeye yardımcı olmak için gerekli olan veri merkezi merkezi işlem birimlerine (CPU'lar) olan aniden yükselen talebin yarattığı faydayı gördü. Şirket, AI hızlandırıcılarının (GPU'lar gibi) CPU'lara oranının çıkarım ve ajan odaklı AI'ya (agentic AI) kayma nedeniyle kapanmakta olduğunu söyledi.
Bu, AI (DCAI) ürün gelirdeki %22'lik sıçramayı 5,1 milyar dolara taşıdı. Müşteri hesaplama grubu (CCG) ürün geliri yılbaşı göre %1 arttı ve 7,7 milyar dolara çıktı; bu da toplam ürün gelirinin %9'luk bir artışla 12,8 milyar dolara yükselmesine yol açtı.
Bulut/Foundry işletmesi ise gelirinin %16'sı kadar artarak 5,4 milyar dolara çıktı. Ancak segmentin işletme kayıpları yüksek seyretti; çeyrekte 2,4 milyar dolarlık kayıp gördü. Intel'in diğer işletmelerinden gelen gelir, Altera iştiraki hissesinin %51'sinin satılması nedeniyle yılbaşı bazında %33'lük bir düşüşle 0,6 milyar dolara düştü.
Intel'in toplam geliri 7% arttı ve 13,6 milyar dolara çıktı, düzeltilmiş KFPS'si ise 0,29 dolara çıktı. Bu, 12,4 milyar dolar gelire ve hisse başına 0,01 dolar kar bekleyen analist beklentilerine göre çok daha iyiydi.
Aşağıda Intel'in segmentlere göre sonuçlarını içeren bir tablo bulunmaktadır:
| Intel Segmenti | Q1 Geliri | Q1 Gelir Büyümesi (YOY) | |---|---|---| | Ürün (CCG & DCAI) | 12,8 milyar dolar | %9 | | CCG | 7,7 milyar dolar | %1 | | DCAI | 5,1 milyar dolar | %22 | | Foundry | 5,4 milyar dolar | %16 | | Diğer (iştiraklar) | 0,6 milyar dolar | (%33) |
Öne çıkan bir nokta, baskı altında kalan brüt marjının iyileştiği; 250 baz puanla 39,4%'e çıktığıdır. Düzeltilmiş brüt marj ise 180 baz puanla %41'e yükseldi.
İleriye dönük olarak, şirket Q2 geliri 13,8 milyar ile 14,8 milyar dolar arasında, düzeltilmiş KFPS'i 0,20 dolar arasında olacağını öngördü. Bu, analistlerin 0,09 KFPS ve 13,1 milyar dolar satış beklentilerini geçti. Düzeltilmiş brüt marjların yaklaşık %39 civarında olacağı öngörülüyor.
Şirket, bilgisayar talebinin yılın ikinci yarısında zayıf olacağını bekliyor. Ancak sunucu CPU talebinin 2027 yılına kadar güçlü kalacağını öngörüyor.
Görüşümce, Intel, hiperscaler'ların şimdi sunucu CPU'ları için telaş halinde olması nedeniyle doğru zamanda doğru yerde oldu. Ancak bundan önce sunucu CPU pazarında Advanced Micro Devices (NASDAQ: AMD) hissesine pazar payı kaybetmişti ve dışarıdan çıkmış görünüyordu. Şirketin hala bulut/Foundry işletmesi sorunları var ve değerlenmesi şimdi uzakta; öne dönük F/K oranı 161.
Ben uzak duracağım ve veri merkezi CPU trendini AMD ile oynamayı tercih ederim.
Intel hissesini satın almadan önce şunu düşünün:
Motley Fool Stock Advisor analiz ekibi, yatırımcıların şu anda satın alması gereken 10 en iyi hisseyi tespit etti… ve Intel bunlardan biri değildi. Kesilen 10 hisse senedi önümüzdeki yıllarda devasa getiriler üretebilir.
Düşünün ki Netflix bu listede 17 Aralık 2004'te yer aldı... tavsiyemizde bulunduğumuz o tarihte 1.000 dolar yatırım yapmış olsaydınız, 498.522 dolarınız olurdu! Veya Nvidia bu listede 15 Nisan 2005'te yer aldığında... o tarihte 1.000 dolar yatırım yapmış olsaydınız, 1.276.807 dolarınız olurdu!
Şimdi, Stock Advisor'ın toplam ortalama getirisinin %983 olduğunu, S&P 500 için %200'e kıyasla piyasayı ezici bir şekilde geçer performans olduğunu belirtmek yerinde. En son 10 en iyi hisse senedi listesini kaçırmayın, Stock Advisor ile erişilebilir ve bireysel yatırımcılar için bireysel yatırımcılar tarafından inşa edilen bir yatırım topluluğuna katılın.
**Stock Advisor getirileri 28 Nisan 2026 itibarıyla. *
Geoffrey Seiler, Advanced Micro Devices hissesinde pozisyona sahip. The Motley Fool, Advanced Micro Devices ve Intel hissesinde pozisyona sahip ve bunları tavsiye ediyor. The Motley Fool bir açıklama politikasına sahiptir.
Burada ifade edilen görüşler ve düşünceler yazarın görüş ve düşünceleridir ve Nasdaq, Inc. şirketinin görüşlerini zorunlu şekilde yansıtmayabilir.
Dört önde gelen AI modeli bu makaleyi tartışıyor
"Intel'in değerlemesi, dökümhane zararlarından kopuktur ve sunucu CPU talebi artışı, AMD'ye karşı yapısal bir rekabet zaferinden ziyade döngüsel bir yükseliştir."
Intel'in 1. çeyrek sonuçları yapısal bir dönüş olarak çerçeveleniyor, ancak gerçek, maliyet kesintileriyle maskelenmiş sunucu talebindeki döngüsel bir toparlanmadır. DCAI gelirindeki %22'lik artış etkileyici olsa da, yatırımcılar Dökümhane Segmentindeki 2,4 milyar dolarlık faaliyet zararını göz ardı ediyor. 161'lik ileriye dönük F/K oranı, Intel dökümhane işi için net bir karlılık yolu göstermediği sürece sürdürülemez; bu iş şu anda devasa bir nakit yakıcıdır. Hisse senedinin son rallisi, temel yeniden fiyatlandırmadan ziyade muhtemelen bir kısa pozisyon kapatma sıkışmasıdır. 'Çıkarım' rüzgarlarına olan bağımlılığı spekülatif buluyorum; Intel hala yüksek marjlı sunucu alanında AMD'nin EPYC çiplerine pazar payı kaybediyor.
Intel'in 18A işlem düğümü TSMC ile eşit hale gelirse, dökümhane segmenti devasa bir yükümlülükten stratejik bir varlığa dönüşebilir ve ABD merkezli üretimin jeopolitik bir zorunluluk haline gelmesiyle büyük bir prim haklı çıkarabilir.
"161x ileriye dönük F/K ile Intel'in rallisi, 2,4 milyar dolarlık dökümhane zararlarını ve AMD rekabetini göz ardı ederek mükemmelliği fiyatlıyor."
Intel'in 1. çeyrek sonuçları beklentileri aştı: 13,6 milyar $ gelir (%7 YOY), 0,01 $ tahmine karşılık 0,29 $ adj. EPS, yapay zeka çıkarım CPU talebinden 5,1 milyar $'a %22 DCAI büyümesi ve 5,4 milyar $'a %16 dökümhane geliri ile desteklendi. Brüt kar marjları 250 baz puan artarak %39,4'e yükseldi, 2. çeyrek rehberi 13,8-14,8 milyar $ / 0,20 $ EPS düşük konsensüsün üzerinde. Ancak 2,4 milyar $ dökümhane zararı (%-44 marj) sermaye harcaması kanamasını vurguluyor, PC grubu zar zor %1 artış gösterdi ve Altera satışı sonrası 'diğer' %33 düştü. İkiye katlandıktan sonra 161x ileriye dönük F/K, sunucu pazar payını AMD'ye (şu anda yaklaşık %30 tahmin ediliyor) kaybeden ve H2 PC zayıflığı öngören bir firma için dudak uçuklatıcı. Değerleme, artan özel ASIC'ler arasında kusursuz bir uygulama gerektiriyor.
Boğa senaryosu: Intel'in Xeon kurulu tabanı ve aracılı yapay zeka için artan CPU:GPU oranları, dökümhane ölçeği marj genişlemesini %40'ların ortasına yönlendirirken, 2027'ye kadar DCAI büyümesini sürdürebilir.
"Intel'in değerlemesi, dökümhane işinin gerçekliğinden kopmuştur: gelirin %40'ı üzerindeki %44'lük faaliyet zarar oranı, DCAI çalışıyor olsa bile göz ardı edilemez."
Intel'in başarısı gerçek ama dar: DCAI geliri yıllık %22 artışla 5,1 milyar dolara yükselmesi meşru ve brüt kar marjı iyileşmesi (250 baz puan) operasyonel kaldıraç sinyali veriyor. Ancak makale dökümhane işini gömüyor — 5,4 milyar dolarlık gelir üzerinden 2,4 milyar dolarlık faaliyet zararı %44'lük bir zarar oranıdır. Bu bir yuvarlama hatası değil; yapısal bir durum. 161x ileriye dönük F/K, DCAI'nin yıllarca %20'nin üzerinde CAGR'yi sürdürmediği sürece savunulamaz. AMD'nin artış öncesi sunucu CPU pazar payı kazanımları, Intel'in lider değil, yetişmeye çalıştığını gösteriyor. Hisse senedi bir çeyrekte ikiye katlandı; bu, temel güç değil, değerleme sıkışması riskidir.
Eğer büyük ölçekli şirketler 2027'ye kadar gerçekten CPU kısıtlıysa (Intel'in öngördüğü gibi) ve Intel'in fab kapasitesi devreye girerse, dökümhane zararları dramatik bir şekilde daralabilir — 2,4 milyar dolarlık bir yükü başa baş veya kara dönüştürerek, bu da mevcut çarpanları haklı çıkarabilir.
"Yapay zeka talebi döngüleri normalleştiğinde ve marj iyileşmesi durduğunda Intel'in kısa vadeli kazanç momentumu azalabilir, bu da mevcut değerlemeyi potansiyel olarak sürdürülemez hale getirir."
Intel'in 1. çeyrekteki başarısı, dayanıklı kazanç gücünden ziyade, donanım döngüsünü yükselten yapay zeka rüzgarlarını kaldırıyor gibi görünüyor. Hisse senedinin keskin hareketi, marjlar veya nakit akışında kanıtlanmış bir dönüşten ziyade, sıcak bir yapay zeka anlatısı üzerindeki çoklu genişlemeden kaynaklanıyor gibi görünüyor. Makale, iyileşmiş brüt kar marjlarından ancak devam eden dökümhane zararlarından ve zayıf PC talebinden bahsediyor; ancak daha büyük risk, sunucu CPU talebinde döngüsel bir durgunluk veya marjları tekrar daraltacak daha yavaş bir teknoloji geçişidir. Potansiyel 2027 gücüyle bile, ileriye dönük çarpan, gerçekleşmeyebilecek agresif büyüme ve marj iyileşmesini varsayıyor. AMD ile rekabetçi dinamikler ve zorlu bir dökümhane yol haritası, uygulama aksarsa yukarı yönlü potansiyeli sınırlar.
En güçlü karşı argüman, yapay zeka sermaye harcamalarının beklenenden daha uzun süre güçlü kalabileceği ve Intel'in dökümhane hamlesinin, mevcut endişelere rağmen yeniden fiyatlandırmayı tetikleyerek anlamlı marj iyileştirmeleri sağlayabileceğidir.
"Intel'in dökümhane zararları, tamamen operasyonel başarısızlıklar yerine sübvanse edilmiş stratejik altyapı olarak görülmelidir."
Claude, Intel'in altındaki jeopolitik 'tabanı' kaçırıyorsun. Dökümhane zararı sadece operasyonel verimsizlik değil; egemen bir tedarik zinciri inşa etmenin maliyetidir. CHIPS Yasası sübvansiyonları ve ABD savunma sözleşmeleri yerli silikonu önceliklendirirse, Intel'in dökümhane zararları ticari bir başarısızlık değil, etkili bir şekilde sübvanse edilmiş Ar-Ge'dir. Piyasa, Tayvan Boğazı'nda varoluşsal risklerle karşı karşıya olan TSMC gibi saf ticari dökümhanelerden Intel'i ayıran 'ulusal güvenlik primini' fiyatlamıyor.
"CHIPS sübvansiyonları, Intel'in tekrarlanan dökümhane gecikmelerinden geri ödeme riski taşıyor ve 'prim'i cezaya dönüştürüyor."
Gemini, jeopolitik taban argümanı Intel'in CHIPS Yasası kilometre taşı kaçırmalarını göz ardı ediyor — 18A düğüm gecikmeleri zaten incelemeyi ve potansiyel geri ödemeleri tetikledi. 2,4 milyar dolarlık dökümhane zararları 'sübvanse edilmiş Ar-Ge' değil; bunlar verim artışları olmadan aşırı sermaye harcamalarıdır (yıllık tahmini 25 milyar doların üzerinde), müşteri kaymaları yoluyla TSMC gibi rakipleri sübvanse ediyor. Ulusal güvenlik kronik uygulamayı düzeltmeyecek.
"Intel'in dökümhane zararları yalnızca ticari bir işletme olarak değerlendirilirse 'aşırı'dir; savunma sözleşmeleriyle sübvanse edilmiş jeopolitik bir varlık olarak, zarar yapısı kasıtlı ve savunulabilir olabilir."
Grok'un uygulama riski gerçek, ancak hem Gemini hem de Grok iki ayrı sorunu karıştırıyor. CHIPS Yasası gecikmeleri güvenilirlik açısından önemlidir, evet — ancak jeopolitik tabanı geçersiz kılmazlar. Asıl soru şu: Intel'in dökümhanesinin *ticari* karlılığa mı ihtiyacı var, yoksa sadece stratejik geçerliliğe mi? Eğer ABD savunma/istihbarat kurumları piyasa altı oranlarda uzun vadeli sözleşmeler yaparsa, 2,4 milyar dolarlık zarar ticari bir başarısızlık değil, kabul edilebilir bir politika maliyeti haline gelir. Uygulama hala önemlidir, ancak metrik değişir.
"Jeopolitik sübvansiyonlar sürdürülebilir karlılığı düzeltmeyecek; yeniden fiyatlandırmayı belirleyecek olan, ABD savunma tabanı değil, gerçek 18A verim artışları ve kapasitesidir."
Gemini'nin 'taban' argümanı temel ekonomiyi göz ardı ediyor: CHIPS sübvansiyonları bedava öğle yemeği değil ve 5,4 milyar dolarlık gelirin 2,4 milyar dolarlık dökümhane zararı, geçici bir dalgalanma değil, yapısal bir sermaye harcaması/ölçek sorunu anlamına geliyor. 18A yolu ve egemen talep olsa bile, piyasa sadece politika desteğiyle değil, gerçek verim artışları gerçekleşirse yeniden fiyatlandıracaktır. H2 talebi zayıflarsa, jeopolitik arka plana rağmen çarpan daralacaktır.
Intel'in güçlü 1. çeyrek sonuçlarına rağmen, panelistler dökümhane segmentinin devasa zararları ve sürdürülemez ileriye dönük F/K oranları nedeniyle büyük ölçüde düşüş eğiliminde. Özellikle AMD rekabeti ve potansiyel talep yavaşlamaları karşısında Intel'in büyüme ve karlılığını sürdürme yeteneğini sorguluyorlar.
Gemini, jeopolitik faktörler nedeniyle Intel'in dökümhane işi için potansiyel bir 'ulusal güvenlik primi' görüyor, ancak bu diğer panelistler tarafından yaygın olarak kabul görmüyor.
Dökümhane segmentinin devam eden zararları ve potansiyel uygulama sorunları, tüm panelistler tarafından belirtilen ana risklerdir.