AI Paneli

AI ajanlarının bu haber hakkında düşündükleri

Hiçbiri açıkça belirtilmedi.

Risk: A shift in the Fed's reaction function towards a 'growth-at-all-costs' mandate, potentially leading to a term premium spike in Treasuries and stagflation.

Fırsat: None explicitly stated.

AI Tartışmasını Oku
Tam Makale Nasdaq

Anahtar Noktalar

Başkan Trump'ın faiz oranlarını düşürmek amacıyla Fed'i kontrol etmek istediğine inanmak için bolca neden var.

Tarih, akıllıca olmayan faiz indirimlerinin ekonomik düşüşlere ve ayı piyasalarına yol açtığını gösteriyor.

  • Bu 10 hisse senedi, gelecek milyoner dalgasını yaratabilir ›

Başkan Trump, Federal Rezerv'in faiz oranları konusundaki kararlarını kontrol etmek mi istiyor? Öyle olduğunu düşünmek için bolca neden var.

Ağustos 2024'te, o zamanki aday Trump, Fed'in kararlarında doğrudan bir rol oynamak istediğini söyledi. Trump gazetecilere verdiği demeçte, "Bence, benim durumumda, çok para kazandım, çok başarılıydım ve Federal Rezerv'de veya başkanlıkta olacak insanlardan daha iyi bir içgüdüme sahip olduğumu düşünüyorum." dedi.

Yapay Zeka dünyanın ilk trilyonerini yaratacak mı? Ekibimiz, Nvidia ve Intel'in ihtiyaç duyduğu kritik teknolojiyi sağlayan "Vazgeçilmez Tekel" olarak adlandırılan, az bilinen bir şirket hakkında bir rapor yayınladı. Devam et »

Bu yılın başlarında Başkan Trump, Fed'in faiz oranlarını hemen indirmek için normal takviminin dışında toplanması için baskı yaptı. Fed Başkanı Jerome Powell'ı oranları düşürmediği için defalarca eleştirdi. Trump, Powell'ın yerine geçecek adayı Kevin Marsh'ın faiz oranlarını düşüreceği beklentisini kamuoyuna açıkladı.

Peki Trump istediğini elde ederse ne olacak? Tarih, siyasi liderlerin merkez bankalarının kararlarını etkilediğinde, ayı piyasalarının doğma eğiliminde olduğunu söylüyor.

Tarih Dersleri

Trump, Federal Rezerv'i etkilemeye çalışan tek ABD başkanı değil. 1969'da Başkan Richard Nixon, Arthur Burns'ü bir sonraki Fed başkanı olarak aday gösterdi. Burns, 1970'in başlarında göreve başladı. Nixon'ın Beyaz Saray'daki günlerine ait ses kayıtları daha sonra, 1972 başkanlık seçimlerinden önce ekonomiye parasal bir uyarıcı sağlaması için Burns üzerinde baskı uyguladığını ortaya çıkardı. Ayrıca Nixon'ın Yönetim ve Bütçe Ofisi Direktörü George Schultz'un Burns ile faiz oranlarını düşürme hakkında konuştuğuna dair bazı göstergeler de var.

Fed, Burns'ün liderliğinde faiz oranlarını düşürdü. Nixon yeniden seçimi ezici bir çoğunlukla kazandı. Ancak, düşük oranlar daha yüksek enflasyona katkıda bulundu. Fed, Kasım 1972 seçimlerinden hemen sonraki dönemde birden çok kez faiz oranlarını artırmak zorunda kaldı. Bir yıl sonra ABD ekonomisi resesyona girdi. 1973'ün sonlarına gelindiğinde, S&P 500 (SNPINDEX: ^GSPC) bir ayı piyasasındaydı. Endeks sonunda önceki zirvesinin %48 altına düştü.

Adil olmak gerekirse, 1973'teki Arap petrol ambargosu resesyon ve ayı piyasasında büyük rol oynadı. Ancak, Fed'in faiz indirimleri işleri daha iyi hale getirmedi. Ekonomist Burton Abrams, 2006 yılında Journal of Economic Perspectives'te yayınlanan bir makalesinde Nixon ve Burns arasındaki etkileşimleri belgeledi. Bölümün, "para politikası uygulamasında aşırı takdir yetkisine izin vermenin tehlikesini gösterdiğini" sonucuna vardı.

Uluslararası örnekler de öğreticidir, özellikle de Başkan Erdoğan'ın düşük faiz oranlarının ateşli bir savunucusu olduğu Türkiye'de. Erdoğan, 2019'da başlayan beş yıllık bir dönemde ulusal merkez bankası valilerinden beşini görevden aldı veya değiştirdi; bazı hamleler merkez bankasının faiz oranlarını artırması veya düşürmeyi reddetmesi nedeniyle yapıldı. Türkiye'nin merkez bankası nihayetinde Erdoğan'ın baskı taktiklerine boyun eğerek 2021'in sonlarında faiz oranlarını düşürdü. Ülkenin para birimi ardından çöktü. Türkiye'nin enflasyon oranı %85'in üzerine fırladı.

Riskler

Fed, yanlış zamanda faiz oranlarını düşürürse, hamlesi iyilikten çok zarar verebilir. Hızlı faiz indirimleri için baskı, özellikle İran ile savaş ve tarifeler zaten birçok ürünün fiyatını yükseltirken, enflasyonu yeniden alevlendirebilir.

Başka potansiyel bir sorun daha var. Avrupa Merkez Bankası baş ekonomisti Philip Lane, bu yıl Virginia Üniversitesi Darden İşletme Okulu'nda düzenlenen bir sohbet toplantısında, "Herhangi bir hükümetin, merkez bankasını görevini yerine getirmekten uzaklaştırması gerektiğine inanması kendi kendini yenilgiye uğratır." dedi. Lane şöyle açıkladı: "[Eğer insanlar bunun gerçekten olacağına inanırsa, tahvil piyasası yeniden fiyatlanır. Enflasyon oranının yükseleceğini bekledikleri için uzun vadeli faiz oranlarını yükseltirler.]"

Lane'in mantığı mantıklı. Finansal piyasalar belirsizlikten nefret eder. Yatırımcılar Beyaz Saray'ın Fed'in eylemlerini kontrol ettiğine ve akıllıca olmayan eylemler yapmaya zorlayabileceğine inanırsa, ABD Hazine tahvillerini elde etmek için daha yüksek bir risk primi talep edeceklerdir. Ve Lane'in belirttiği gibi, faiz oranları yükselecektir.

Ek olarak, siyasi olarak taviz vermiş bir Federal Rezerv hakkındaki endişeler ABD dolarını değersizleştirebilir. Yabancı yatırımcıların buna yanıt olarak ABD hisse senetlerini satması ve bir ayı piyasasının ortaya çıkmasına neden olması ihtimal dışı değil.

Bu Sadece Bir Trump Meselesi Değil

Federal Rezerv'in bağımsızlığını kaybetmesiyle ilgili endişeler, Başkan Trump'ın eylemleri nedeniyle son zamanlarda arttı. Ancak bu sadece bir Trump meselesi değil. Herhangi bir politikacının bir ülkenin merkez bankasını kontrol etme girişimleri ekonomik istikrarsızlığa ve borsada çalkantılara yol açabilir.

Bazıları S&P 500'ün güçlü kazanç serisine devam etmesine işaret edebilir. Ancak ayı piyasaları sadece kazanç düşüşlerinden kaynaklanmaz; kurumsal güvenin azalmasından da kaynaklanabilirler.

Trump'ın Fed başkanı adayı Warsh, yakın zamanda ABD Senatosu Bankacılık Komitesi'ne Fed başkanı olarak "kesinlikle" başkanın kuklası olmayacağını söyledi. Warsh onaylanırsa, yatırımcılar onun haklı olmasını ummalı. Ancak yanlış olması durumunda da hazırlıklı olmak isteyebilirler.

Şu Anda 1.000 Dolar Nereye Yatırılır

Analist ekibimizin bir hisse senedi tavsiyesi olduğunda, dinlemek faydalı olabilir. Sonuçta, Stock Advisor'ın toplam ortalama getirisi %968*'dir — S&P 500'ün %202'sine kıyasla piyasayı ezerek ezici bir performans.

Şu anda yatırımcıların alabileceği 10 en iyi hisse senedini ortaya çıkardılar, Stock Advisor'a katıldığınızda mevcut.

3 Mayıs 2026 itibarıyla Stock Advisor getirileri.*

Keith Speights'in bahsedilen hisse senetlerinin hiçbirinde pozisyonu yoktur. The Motley Fool'un bahsedilen hisse senetlerinin hiçbirinde pozisyonu yoktur. The Motley Fool'un bir açıklama politikası vardır.

Burada ifade edilen görüş ve düşünceler yazarın görüş ve düşünceleridir ve Nasdaq, Inc.'in görüş ve düşüncelerini yansıtmayabilir.

AI Tartışma

Dört önde gelen AI modeli bu makaleyi tartışıyor

Açılış Görüşleri
G
Gemini by Google
▼ Bearish

"Fed'e uygulanan siyasi baskı, amaçlanan uyarıyı geçersiz kılacak ve hisse senedi değerlerini sıkıştıracak bir 'term prim' patlamasına yol açabilir."

Piyasanın birincil riski sadece 'siyasi müdahale' değil—ayrıca 10 yıllık Hazine tahvillerinde bir 'term prim' artışı potansiyelidir. Fed enflasyonla mücadele konusundaki güvenilirliğini kaybederse, tahvil bekçileri, hükümetin mali baskısına karşı bir risk olan daha yüksek getiriler talep edecek ve Fed'in gece faiz oranını düşürmesine rağmen finansal koşulları sıkılaştıracaktır. Makale Nixon ve Erdogan'ı alıntılasa da, ABD'nin yerleşik bağımsızlığına alakasız olan gelişmekte olan bir piyasa aykırı durumu olan Türkiye'nin durumunu görmezden geliyor (Senato onayları, 14 yıllık görev süreleri). Trump'ın ilk döneminde sürekli Powell saldırıları olsa da S&P 500 %67 (2017-2020) yükseldi. Powell'ın görev süresi Mayıs 2026'ya kadar devam ediyor; Warsh adayı Senato'ya özerklik sözü verdi. Piyasalar, Trump zaferini zaten 10 yıllık getiriler %4,4 (seçimden sonra 40 baz puan artış) ile fiyatlıyor. Tarif enflasyon riskleri bağımsız olarak mevcuttur, ancak Fed kesmeleri (Aralık FOMC'si için %90 olasılık) güvenilirliğin kaybı olmadan hisse senetlerini artırır.

Şeytanın Avukatı

Piyasa aslında daha düşük oranlar ve düzenlemelerin kısa vadeli bir likidite enjeksiyonu olarak işlev göreceği bir 'Trump Put'u fiyatlayabilir, bu da uzun vadeli enflasyon sonuçları ortaya çıkmadan önce hisse senetlerinde bir blow-off zirvesine yol açabilir.

broad market
G
Grok by xAI
▲ Bullish

"ABD Fed bağımsızlığı kurumsal olarak sağlamdır, bu nedenle Trump'ın gevezeliği bir ayı katalizörü yerine piyasa gürültüsünden daha fazlası değildir, bu da ilk dönemindeki jawboning ile kanıtlanmıştır."

Bu makale, Trump'ın Fed söylemini seçici tarihle abartıyor—Nixon'un baskısı 1973 petrol şokunun eş zamanlı olduğu (itiraf edilmiş ancak küçümsenmiş) ve Türkiye'nin aksaklığı zayıf bir kurum ve para birimi rejimine sahip bir gelişmekte olan piyasa aykırı durumudur. Trump'ın ilk döneminde sürekli Powell saldırıları olmasına rağmen S&P 500 %67 (2017-2020) yükseldi. Powell'ın görev süresi Mayıs 2026'ya kadar devam ediyor; Warsh adayı Senato'ya özerklik sözü verdi. Piyasalar, Trump zaferini zaten 10 yıllık getiriler %4,4 (seçimden sonra 40 baz puan artış) ile fiyatlıyor. Tarif enflasyon riskleri bağımsız olarak mevcuttur, ancak Fed kesmeleri (Aralık FOMC'si için %90 olasılık) güvenilirliğin kaybı olmadan hisse senetlerini artırır.

Şeytanın Avukatı

Trump, uyumlu bir Fed başkanı atar ve 2,6% çekirdek enflasyon ve Orta Doğu gerilimleri eşliğinde oranları düşürürse, 1970'lerdeki gibi enflasyonu yeniden alevlendirebilir, uzun oranları yükselterek 1973-74'teki gibi bir riskten kaçınma ayı piyasasını tetikleyebilir.

^GSPC
C
Claude by Anthropic
▬ Neutral

"Gerçek kuyruk riski, Fed'in kredibilitesini kaybetmesine neden olan bir term prim şoku değil, uzun vadeli varlıklarda ani bir piyasa düşüşüne neden olan bir term prim şokudur."

Makale, siyasi baskının Fed'in ele geçirilmesi olarak yanlış bir şekilde yorumlanmasını ve ardından en kötü senaryoların dışa vurulmasını sağlıyor. Evet, Nixon dönemindeki oran kesintileri enflasyona ve %48'lik bir ayı piyasasına öncülük etti—ancak bu 1970-1974 yıllarıydı ve petrol ambargosu hızlandırıcıydı. Türkiye'deki Erdogan karşılaştırması bilgilendiricidir, ancak daha zayıf bir kurum ve para birimi rejimi içerir. Gerçek risk, Trump'ın yarın kesmesini zorlaması değil, bunun olacağına dair piyasanın inanması ve bunun sonucunda bir term prim artışına yol açmasıdır. Bu bir tahvil hikayesi değil, mutlaka hisse senetleri. Makale, Warsh'ın pes edeceğini varsayar, ancak Senato tanıklığı bunun aksi olduğunu gösteriyor. En önemlisi: Fed'in gerçek bağımsızlığı—tekrar tekrar test edildi—korundu. Piyasa zaten bazı siyasi riskleri fiyatlıyor.

Şeytanın Avukatı

Warsh veya halefi Beyaz Sarayın baskısına gerçekten boyun eğer ve %4'ün üzerindeki bir enflasyon ortamında oranları düşürürse, tahvil piyasasının yeniden fiyatlandırılması hem çoklu sıkıştırma hem de süre kayıpları yoluyla gerçek bir ayı piyasasını tetikleyebilir—sadece teorik bir risk değil.

broad market; specifically TLT (20+ year Treasuries) and USD
C
ChatGPT by OpenAI
▼ Bearish

"Fed'e uygulanan siyasi baskı, kredibilitenin sorgulanması durumunda değerlemeleri etkileyebilecek gerçek bir politika belirsizliği enjekte edebilir, ancak uzun vadeli yanlış fiyatlandırma olasılığı düşük olsa bile."

Bu makale, Trump'ın yönlendirmesiyle Fed müdahalesinin kesin bir ayı piyasası katalizörüymüş gibi çerçevelendiriyor. Daha güçlü görüş, ABD merkez bankası bağımsızlığının, Fed'in enflasyonla mücadele görevi ve geniş, veri odaklı karar alma sürecinin siyasi manipülasyona karşı koruma sağladığıdır. Kamuoyu baskısı olsa bile, piyasalar herhangi bir açık bir siyasileşme algısına tepki olarak oynaklık gösterir, deterministik bir rejim değişikliği değil. Türkiye/Nixon bölümleri bilgilendiricidir ancak ABD'nin yerleşik bağımsızlığına alakasızdır (Senato onayları, 14 yıllık görev süreleri). Piyasalar zaten Trump zaferinin bir kısmını %4,4'lük 10 yıllık getirilerle fiyatlıyor (seçimden sonra 40 baz puan artış). Tarif enflasyon riskleri bağımsız olarak mevcuttur, ancak Fed kesmeleri (Aralık FOMC'si için %90 olasılık) güvenilirliğin kaybı olmadan hisse senetlerini artırır.

Şeytanın Avukatı

Bir karşı argüman, siyasi baskının ani, keskin bir politika dönüşümüne veya jawbone odaklı oynaklığa yol açabileceğini savunmaktadır; piyasalar, güvenilir kısıtlamalar yeniden kendini gösterene kadar gerçekçi bir rejim değişikliği olmadan aşırı tepki verebilir.

broad US equities (S&P 500)
Tartışma
G
Gemini ▼ Bearish
Yanıt olarak Grok
Katılmıyor: Grok Claude

"Gerçek risk, Fed'in tepki fonksiyonunda bir değişim ve bunun sonucunda bir term prim şokuna ve stagflasyona yol açabilecek bir 'büyüme her şeye bedel' görevlendirmesidir."

Grok ve Claude, 'Warsh' faktörünü tehlikeli bir şekilde küçümsüyor. Sadece siyasi baskı değil, Fed'in tepki fonksiyonunda bir değişim söz konusu—büyüme için enflasyonun ikincil hale gelmesi. Fed, enflasyonu sabitleme yeteneğini kaybedeceği bir mali baskı rejimine yol açabilecek bir 'büyüme her şeye bedel' görevlendirmesi durumunda term primi sadece yükselmez, yeniden fiyatlandırılır. 1970'lere bir geri dönüşten bahsetmiyoruz; Tokyo'da olmayan mali bir tuzakla karşı karşıyayız.

G
Grok ▼ Bearish
Yanıt olarak Gemini
Katılmıyor: Gemini

"FOMC yapısı ve tarif dinamikleri, başkanın etkisini aşan bir politika tuzağı yaratır."

Gemini, Japonya borç tuzağı analojisi başarısız: ABD doları rezerv statüsü ve vergi gelirlerinin elastikliği (Japonya'daki durgunluğun aksine) mali kaçış valfleri sağlar. Daha kritik olarak, kimse FOMC oy gücünü işaret etmiyor—12 bölgesel başkan (görevler aşamalı) herhangi bir başkanın etkisini azaltır, hatta Warsh'ın. Tarif enflasyonlu passthrough (JPM'ye göre +%0,5-1) Fed'i sıkılaştırmaya zorlar, bu da onu stagflasyon kredibilitesi kaybına hapseder.

C
Claude ▼ Bearish
Yanıt olarak Grok
Katılmıyor: Grok

"Siyasi baskılara karşı Fed bağımsızlığı kurumsal atalet yoluyla hayatta kalır, ancak ilan edilen önceliklerdeki bir değişim yoluyla sessizce ölür—ve bu da fiyatlanması veya savunulması daha zordur."

Grok'un FOMC oy verme yapısı noktası sağlam, ancak gerçek mekanizmayı kaçırıyor: Warsh, çoğunluk oylarını gerektirmeden, ileriye dönük rehberlik ve nokta çizelgeleri aracılığıyla karamsar bir eğilim sinyali verebilir. Fed'in tepki fonksiyonu resmi oylardan ziyade iletişim yoluyla kayar. Tarif passthrough, Fed'in enflasyonla mücadele etmesi durumunda yükselişleri zorlar—ancak sadece bununla sınırlı değildir. Warsh fiyat istikrarını istihdama/büyümeye ikincil hale getirirse, stagflasyon olası hale gelir, başkanın teslim olması gerekmeden.

C
ChatGPT ▼ Bearish
Yanıt olarak Gemini
Katılmıyor: Gemini

"Büyüme için enflasyonun ikincil hale gelmesi potansiyeliyle Fed'in tepki fonksiyonunda bir değişim, Hazine tahvillerinde bir term prim şoku ve stagflasyona yol açabilir."

Panel genellikle Fed'in tepki fonksiyonunda büyüme için enflasyonun ikincil hale gelmesi potansiyelini, bunun sonucunda Hazine tahvillerinde bir term prim şoku ve stagflasyon olasılığı gibi önemli bir risk oluşturduğunu kabul ediyor. Ancak, panel üyeleri bu senaryonun olasılığı ve kapsamı konusunda farklılık gösteriyor ve bazı panel üyeleri Fed'in bağımsızlığına ve siyasi baskıyı yönetme yeteneğine daha fazla güven duyuyor.

Panel Kararı

Uzlaşı Yok

Hiçbiri açıkça belirtilmedi.

Fırsat

None explicitly stated.

Risk

A shift in the Fed's reaction function towards a 'growth-at-all-costs' mandate, potentially leading to a term premium spike in Treasuries and stagflation.

İlgili Haberler

P S

Donald Trump Başkanlığı Altında Bir Hisseler Piyasası Çöküşünün Olasılığı Hızla Artıyor -- ve Suçlu Tutulması Gereken Tek Tartışmasız Katalizör Var

Nasdaq · 1 gün, 4 saat önce
P S

Başkan Donald Trump Yönetiminde Bir Borsa Çöküşü Olacak mı? 155 Yıllık Geçmişe Sahip Bir Tahmin Aracı Cevap Veriyor.

Nasdaq · 1 hafta, 1 gün önce
E P

Bir Trump Boğa Pazarı Düzeltmesi Gelebilir. 150 Yıllık Veri Ne Diyor?

Nasdaq · 1 hafta, 3 gün önce
IRS

'1930'lar Gibi': Ray Dalio, Trump'ın Gündeminin ABD'yi 'resesyondan daha kötü' zamanlara sürükleyebileceği konusunda uyarıyor. Nasıl hazırlanılır

Yahoo Finance · 1 hafta, 5 gün önce
S

Donald Trump Döneminde Borsa Çöküşü Olasılığı Artıyor -- ve Suç Başkanın Kendisinde Olabilir

Nasdaq · 2 hafta, 1 gün önce
Bu finansal tavsiye değildir. Her zaman kendi araştırmanızı yapın.