Berkshire привертає інтерес, оскільки все більше відстає від S&P 500

(Це розсилка Warren Buffett Watch, новини та аналіз про все, що стосується Уоррена Баффета та Berkshire Hathaway. Ви можете підписатися тут, щоб отримувати її щоп'ятниці ввечері у своїй поштовій скриньці.)

Акції Berkshire Hathaway впали приблизно на 1% цього тижня, тоді як S&P 500 зросли на 0,6%, завершивши тиждень на новому історичному максимумі.

Це збільшило відносну недопродуктивність акцій B по відношенню до бенчмарку до 11,3 відсоткових пунктів з початку року. Минулої п'ятниці цей розрив становив 9,7 відсоткових пунктів.

Акції A та B зараз знизилися на 13% від своїх історичних закриттях майже рік тому на початку травня, безпосередньо перед тим, як Уоррен Баффет оголосив про плани піти з посади CEO наприкінці 2025 року.

S&P зріс на 26% за той самий період.

Однак падіння ціни акцій Berkshire робить акції більш привабливими для деяких.

У спеціальному аналізі Barron's Ендрю Барі пише, що за поточної ціни компанії "не потрібно багато чого, щоб все було добре... щоб генерувати прибуток, що перевищує ринковий – навіть без Уоррена Баффета на чолі".

Крістофер Девіс з Hudson Value Partners цитується, кажучи, що інвестори ігнорують Berkshire, коли купують акції "HALO" (Heavy Assets, Low Obsolescence) як Caterpillar, щоб уникнути потенційних збоїв, спричинених AI. (Термін був придуманий Джошем Брауном, постійним учасником "Halftime Report".)

"Berkshire є кінцевою компанією HALO, враховуючи довговічність та захист від інфляції страхового бізнесу та промислових операцій, які дуже важко відтворити", - стверджує Девіс.

Він називає акції "схованою пружиною" за поточної ціни.

Викуп акцій є ще одним потенційним позитивом.

У записці до клієнтів цього тижня аналітик UBS Браян Мередіт оцінює, що Berkshire торгується з дисконтом 8% до своєї внутрішньої вартості. Заявлена політика компанії полягає у викупі акцій, коли "ціна викупу нижча за нашу внутрішню вартість, консервативно визначену".

У березні подання розкрило, що Berkshire відновив викуп акцій вперше майже за два роки, але не надав жодних деталей.

З огляду на те, що ціна знизилася майже на 4% з того часу, Мередіт очікує, що компанія продовжувала купувати акції. Він підвищує свої очікування щодо викупу на 2026 рік до 1,7 мільярда доларів США, з 0, що, на його думку, зробить акції більш привабливими для інвесторів.

Barron's зазначає, однак, що є "ймовірно деякий простір для покращення... на операційній та інвестиційній сторонах".

Аналітик CRFA Кеті Зайферт цитується, кажучи: "Операційні доходи Berkshire були стабільними минулого року. Я хотіла б, щоб Грег Абель вирішив ці питання та окреслив план покращення прибутків і доходів".

Він матиме можливість зробити це через тиждень на зустрічі акціонерів Berkshire, яка транслюватиметься в прямому ефірі на CNBC.com.

Абель "розвантажив" позиції Комбса після того, як портфельний менеджер пішов - WSJ

Абель також отримає запитання про те, що він планує робити з майже 400 мільярдами доларів США готівки Berkshire та її інвестиціями в акції.

У профілі перших 100 днів Абеля на посаді CEO The Wall Street Journal розкрила деякі важливі новини в десятому абзаці.

"Люди, знайомі з інвестиціями Berkshire, сказали, що Абель вже розвантажив акції, якими управляв Тодд Комбс, який нещодавно перейшов до JPMorgan Chase" і "ймовірно не найматиме нікого, щоб допомогти управляти портфелем".

Це залишає Абеля безпосередньо відповідальним за 94% портфеля, яким зараз не керує інший портфельний менеджер, якого Баффет найняв багато років тому, Тед Вешлер.

Оскільки Комбс відповідав приблизно за 5% портфеля в розмірі приблизно 320 мільярдів доларів США, якщо всі його акції були "розвантажені" повністю, обсяг продажів становитиме приблизно 16 мільярдів доларів США.

Хоча Berkshire зазвичай не вказує, хто купує конкретні акції в портфелі, вважається, що Комбс віддавав перевагу технологіям і фінансам.

Ми вже знаємо, що Berkshire продала 77% своєї частки в Amazon.com протягом четвертого кварталу, що на основі ціни закриття 31 грудня становило б 1,8 мільярда доларів США.

Це могло бути частиною продажів, пов'язаних з Комбсом, оскільки він пішов на початку грудня.

Раніше Комбс був пов'язаний з частками Berkshire в Visa та Mastercard.

Barron's перераховує Constellation Brands, VeriSign, Capital One Financial та Kroger як інші можливі акції Комбса.

Частка Constellation була скорочена на 3%, приблизно на 55 мільйонів доларів США, у четвертому кварталі.

Загальна вартість усіх цих назв становила приблизно 16,4 мільярда доларів США станом на 31 грудня.

Ми можемо дізнатися більше про продаж на наступному тижневому засіданні, а наступний обов'язковий знімок портфеля буде опубліковано в середині травня, що охоплюватиме діяльність у першому кварталі.

Walmart обігнав Berkshire за ринковою капіталізацією

Протягом останнього року акції Walmart зросли більш ніж на 35%, тоді як обидва класи акцій Berkshire знизилися майже на 12%.

В результаті ринкова капіталізація Walmart перевищила ринкову капіталізацію Berkshire цього тижня, зробивши роздрібного торговця дев'ятою за величиною компанією в США.

Barron's зазначає, що востаннє Walmart мала більшу ринкову капіталізацію, ніж Berkshire, у квітні 2013 року.

Баффет хвалить генерального директора Apple, який йде у відставку, Тіма Кука

Після повідомлень цього тижня про те, що генеральний директор Apple Тім Кук буде замінений виконавчим директором з апаратного забезпечення Джоном Тернусом у вересні, Уоррен Баффет є одним із відомих людей, які хвалять людину, яка замінила засновника Стіва Джобса у 2011 році.

Баффет сказав Беккі Квік з CNBC, що "Apple не була б Apple сьогодні без Тіма Кука".

"Те, що він зробив з Apple, не міг зробити ніхто, кого я знаю.

"Охоплення світу та налагодження відносин з країнами з різною історією та правильне ставлення до клієнтів, людей, які працювали на нього, звичайно, акціонерів, яким нам пощастило бути одним із... він унікальний".

Незважаючи на те, що частка Berkshire в Apple була скорочена на 75% з літа 2023 року до кінця першого кварталу цього року, вона залишається найбільшою позицією в її акційному портфелі з ринковою вартістю майже 62 мільярди доларів США.

Баффет також хвалив Кука на минулорічній щорічній зустрічі. Ви можете переглянути цей фрагмент у "Highlights form the Archive" нижче.

Баффет не буде на сцені, але кількість запитів на квитки на зустріч акціонерів залишається приблизно на рівні останніх років

Відсутність Уоррена Баффета на сцені на щорічній зустрічі Berkshire наступного тижня істотно не зменшить відвідуваність, згідно з повідомленням компанії.

Компанія повідомляє CNBC, що кількість запитів на акредитацію приблизно відповідає минулим рокам. Вони трохи нижчі, ніж у 2024 та 2025 роках, але не набагато, і випереджають 2023 рік.

Berkshire також зазначає, що Баффет не був єдиним, хто приваблював людей протягом багатьох років. Компанія оцінює, що жителі Небраски складають близько 60% відвідувачів, і вони особливо приваблюються знижками для акціонерів у місцевих роздрібних магазинах Berkshire Nebraska Furniture Mart та Borsheims.

Berkshire розмістила карту з рекомендованими маршрутами до арени CHI Health Center, щоб допомогти відвідувачам, особливо тим, хто їде на автомобілі, уникнути заторів, спричинених будівництвом нової трамвайної системи в Омасі.

Вона також має нову політику цього року, яка обмежує акціонерів "прозорими пластиковими сумками без кольору", "прозорими пластиковими пакетами для заморожування об'ємом один галон" та "маленькими або клатчами", які не перевищують 4,5 дюймів у висоту та 6,5 дюймів у довжину.

Пряма трансляція на CNBC.com розпочнеться о 9:15 ранку за східним часом з передматчевого шоу.

Очікується, що генеральний директор Грег Абель виступить з "оглядом бізнесу" Berkshire о 9:30 ранку за східним часом, після чого о 10:30 ранку за східним часом відбудеться перша сесія запитань і відповідей за участю Абеля та керівника страхового бізнесу Аджита Джайна.

Шоу CNBC Halftime заплановано на 11:45 ранку за східним часом, а друга сесія запитань і відповідей розпочнеться о 12:45 дня за східним часом за участю Абеля, генерального директора BNSF Кеті Фармер та Адама Джонсона, генерального директора NetJets та президента споживчих товарів, послуг та роздрібної торгівлі.

Як і в минулі роки, Беккі Квік з CNBC передаватиме запитання акціонерів, які вона відбирає з тих, що надіслані на [email protected].

Акціонери на зустрічі, обрані шляхом жеребкування о 8:15 ранку за місцевим часом у кожному з 10 місць мікрофонів, також будуть ставити запитання.

Пост-шоу CNBC розпочнеться о 14:00 за східним часом.

Офіційна ділова сесія зустрічі акціонерів розпочнеться о 15:00 за східним часом. Вона не буде частиною прямої трансляції CNBC.

БАФФЕТ ТА BERKSHIRE В ІНТЕРНЕТІ

Деякі посилання можуть вимагати підписки:

ОСВІТЛЕННЯ З АРХІВУ CNBC БАФФЕТА

"Тім Кук приніс Berkshire набагато більше грошей, ніж я" (2025)

Оскільки Баффет робить представлення на початку зустрічі, він робить незручне зізнання про Тіма Кука, генерального директора найбільшого акціонерного володіння Berkshire, Apple.

УОРРЕН БАФФЕТ: Це єдина інвестиційна конференц-дзвінок, який я слухаю, але я слухаю Тіма Кука, і я розумію – і мені буде важко побачити його звідси – але Тім Кук – ось він. (Оплески)

Мені трохи соромно сказати, що Тім Кук приніс Berkshire набагато більше грошей, ніж я коли-небудь приносив Berkshire Hathaway. Отже – (Сміх)

Я – слід віддати йому належне –

Я знав Стіва Джобса коротко, і Стів, звичайно, робив речі, які ніхто інший не міг зробити в розробці Apple.

Але Стів вибрав Тіма, щоб замінити його, і він дійсно прийняв правильне рішення. Стів помер молодим, як ви знаєте.

І ніхто, крім Стіва, не міг створити Apple, але ніхто, крім Тіма, не міг розвинути її так, як вона є.

Тому від імені всіх Berkshire, дякую. (Оплески)

СПОСТЕРІЖЕННЯ ЗА АКЦІЯМИ BERKSHIRE

Чотири тижні

Дванадцять місяців

Ціна акцій BRK.A: 704 760,00 доларів США

Ціна акцій BRK.B: 469,32 доларів США

P/E (TTM) BRK.B: 15,12

Ринкова капіталізація Berkshire: 1 012 661 284 805 доларів США

Готівка Berkshire станом на 31 грудня: 373,3 мільярда доларів США (зниження на 2,2% з 30 вересня)

Виключаючи готівку Rail та віднімаючи T-Bills Payable: 369,0 мільярда доларів США (зростання на 4,1% з 30 вересня)

Berkshire відновив викуп акцій 4 березня 2026 року, але не повідомив, чи здійснював додаткові викупи після цієї дати.

(Усі цифри станом на дату публікації, якщо не зазначено інше)

ТОПОВІ АКЦІОНЕРНІ ВОЛОДІННЯ BERKSHIRE - 24 квітня 2026 року

Найкращі володіння Berkshire розкритими публічно торгуваними акціями в США та Японії за ринковою вартістю, на основі останніх цін закриття.

Володіння станом на 31 грудня 2025 року, як повідомляється у подання 13F Berkshire Hathaway 17 лютого 2026 року, за винятком:

• Mitsubishi, який станом на 28 серпня 2025 року
• Mitsui, який станом на 30 вересня 2025 року

Повний список володінь та поточні ринкові вартості доступні на Berkshire Hathaway Portfolio Tracker на CNBC.com.

ПИТАННЯ АБО КОМЕНТАРІ

Будь ласка, надсилайте будь-які запитання або коментарі щодо розсилки мені на [email protected]. (Вибачте, але ми не пересилаємо запитання чи коментарі самому Баффу).

Якщо ви ще не підписалися на цю розсилку, ви можете підписатися тут.

Також рекомендується прочитати щорічні листи Баффета до акціонерів. Їх зібрано тут на веб-сайті Berkshire.

-- Алекс Кріппен, редактор, Warren Buffett Watch