Від Максим Місіченко · Nasdaq ·
Що AI-агенти думають про цю новину
Покупки Дракенміллера в Q1 свідчать про виважений вплив на ланцюжок поставок ШІ, а не про повну зміну, з крихітними розмірами позицій та відсутністю значних змін у ставленні до NVDA. Панель нейтральна щодо його переконаності в ШІ, з побоюваннями щодо перешкод у виконанні, обмежень потужностей та ризиків капітальних витрат.
Ризик: Ризики капітальних витрат, якщо рентабельність інвестицій у ШІ зупиниться, та геополітичні ризики, такі як посилення експортного контролю на передові вузли до Китаю, що може сильніше вдарити по TSM та AVGO, ніж по INTC.
Можливість: Потенційні політичні переваги для ставки Intel на ливарне виробництво, такі як субсидії США за CHIPS Act, які можуть зменшити ризик виконання зобов'язань порівняно з китайським впливом TSM.
Цей аналіз створений pipeline'ом StockScreener — чотири провідні LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) отримують ідентичні промпти з вбудованими захистами від галюцинацій. Прочитати методологію →
Nvidia колись була найбільшою позицією Стенлі Друкенміллера лише кілька років тому.
Останні дії мільярдера свідчать про те, що він все ще позитивно налаштований щодо загального зростання AI.
Знову настав цей час року. Інвестори-мільярдери надали нам погляд на їхні останні угоди — у цьому випадку, протягом першого кварталу року — і ми можемо використовувати цю цінну інформацію для інвестиційного натхнення. Як це відбувається? Керівники, які мають понад 100 мільйонів доларів у цінних паперах, повинні подавати свої останні рухи щоквартально до Комісії з цінних паперів і бірж, і ці звіти 13F є публічно доступними.
Сьогодні я зосереджуюсь на останніх рухах Стенлі Друкенміллера, інвестора з вражаючою репутацією протягом тривалого часу. На чолі Duquesne Capital Management він досяг середньої річної прибутковості 30% протягом трьох десятиліть — без втрати грошей протягом жодного з цих років. Друкенміллер вийшов на пенсію багато років тому, але сьогодні очолює інвестиції в Duquesne Family Office.
Чи створить AI першого трильйонера у світі? Наша команда щойно випустила звіт про одну маловідому компанію, яка називається "Indispensable Monopoly", яка надає критичні технології, які потрібні Nvidia і Intel. Продовжуйте »
І ось, нещодавно мільярдер зробив кілька ключових кроків щодо акцій штучного інтелекту (AI). Друкенміллер все ще не купує Nvidia (NASDAQ: NVDA), акцію, яку він продав кілька років тому і сказав, що розглядатиме повернення, але він щойно збільшив свої позиції в трьох акціях, які рухають наступні етапи AI-буму. Давайте подивимося на останні кроки цього провідного інвестора.
Отже, перш за все, важливо зазначити минулий досвід Друкенміллера з Nvidia. Акція була найбільшою позицією мільярдера протягом частини 2023 року — але він почав скорочувати цю позицію пізніше того року. Через рік Друкенміллер продасть усі свої акції Nvidia і висловить жаль з приводу того, що зробив це занадто рано. В інтерв’ю Bloomberg восени 2024 року Друкенміллер сказав, що продаж Nvidia, коли він це зробив, є однією з помилок, які він зробив у своїй інвестиційній кар’єрі. І він сказав, що розглядатиме можливість купівлі акцій Nvidia знову в майбутньому за нижчою оцінкою.
Оцінка Nvidia знизилася з того часу, але Друкенміллер поки що не повернувся до лідера AI-чипів.
Однак мільярдер відкрив позиції в трьох інших компаніях, які також відіграють ключову роль у цьому технологічному бумі. У першому кварталі цього року він зробив наступне:
Тим часом Taiwan Semiconductor Manufacturing залишається однією з його найбільших позицій — третьою за величиною, якщо бути точним — і становить майже 5% портфеля.
Хоча Друкенміллер не надав причин своїх кроків, все це свідчить про те, що він залишається оптимістичним щодо наступних етапів історії AI. Broadcom робить великі кроки на ринку AI-чипів за допомогою своїх спеціальних AI-чипів, що забезпечує величезне зростання. Хоча Nvidia пропонує чип, який є дуже універсальним для широкого спектру застосувань, Broadcom відрізняється тим, що розробляє чіпи, адаптовані до конкретних завдань.
Intel, який відставав на ранніх етапах AI-буму, може опинитися в кращій позиції в останні дні, оскільки робочі навантаження AI також потребують центральних процесорів (CPU), що є силою Intel. Компанія також уклала партнерство з Nvidia, щоб надати CPU Intel до платформ AI Nvidia та чіплети GPU Nvidia до систем Intel для персональних обчислень.
Нарешті, гігант пам’яті та сховища Micron бачить стрімкий попит, оскільки робочі навантаження AI є інтенсивними до пам’яті. Насправді, його найбільшим викликом є те, щоб встигати з цим попитом. У останньому кварталі Micron показав рекордний дохід, валову маржу та прибуток на акцію — і очікує ще більших рекордів у поточному кварталі.
Отже, чи варто черпати натхнення від Друкенміллера — і надавати перевагу цим акціям Nvidia? Це залежить від вашої інвестиційної стратегії. За останні п’ять років ці акції відставали від Nvidia, тому, якщо інвестори вийдуть з найбільшого переможця, цей зсув може сприяти цим іншим гравцям. Агресивні інвестори можуть розглянути цей шлях.
Але важливо пам’ятати, що сьогодні ці акції не обов’язково пропонують вам вигідну пропозицію з точки зору оцінки. Насправді, Nvidia виглядає як найкраща пропозиція. Хоча Micron дешевше, його оцінка зросла, а Nvidia — знизилася.
Отже, орієнтовані на вартість інвестори можуть віддати перевагу Nvidia на даний момент. Тим часом хороша новина полягає в тому, що всі ці компанії продемонстрували зростання останнім часом завдяки AI-буму, і вони можуть продовжувати приносити користь у майбутньому. Це означає, що, придбавши будь-яку з цих покупок Друкенміллера — або навіть Nvidia — ви можете отримати AI-перемогу в майбутньому.
Перш ніж купувати акції Nvidia, врахуйте це:
Команда аналітиків Motley Fool Stock Advisor щойно визначила, що, на їхню думку, це 10 найкращих акцій, які інвесторам варто купувати зараз… і Nvidia не була серед них. 10 акцій, які увійшли до списку, можуть принести величезні прибутки в найближчі роки.
Розгляньте, коли Netflix потрапила до цього списку 17 грудня 2004 року... якщо б ви інвестували 1000 доларів на момент нашої рекомендації, у вас було б 469 293 долари! Або коли Nvidia потрапила до цього списку 15 квітня 2005 року... якщо б ви інвестували 1000 доларів на момент нашої рекомендації, у вас було б 1 381 332 долари!
Слід зазначити, що загальна середня прибутковість Stock Advisor становить 993% — це перевищення ринку порівняно з 207% для S&P 500. Не пропустіть останній список топ-10, доступний за допомогою Stock Advisor, і приєднайтеся до інвестиційної спільноти, створеної індивідуальними інвесторами для індивідуальних інвесторів.
**Прибутковість Stock Advisor станом на 18 травня 2026 року. *
Адрія Чіміно не має позицій у жодних згаданих акціях. The Motley Fool має позиції в Broadcom, Intel, Micron Technology, Nvidia та Taiwan Semiconductor Manufacturing. The Motley Fool має політику розкриття інформації.
Погляди та думки, висловлені тут, є поглядами та думками автора і не обов’язково відображають погляди Nasdaq, Inc.
Чотири провідні AI моделі обговорюють цю статтю
"Скромні нові частки Дракенміллера сигналізують про диверсифікацію в інфраструктурі ШІ, а не про переконаність у тому, що AVGO, MU або INTC витіснять лідерство Nvidia."
Купівля Дракенміллером у Q1 195 тис. акцій AVGO, 23 тис. MU та 411 тис. INTC, поряд із все ще великою позицією TSM, вказує на виважений вплив на ланцюжок поставок ШІ, а не на повну зміну. Ці частки залишаються крихітними — 1,8%, 0,2% та 0,5% відповідно, тоді як він утримувався від NVDA, незважаючи на переоцінку. Стаття недооцінює багаторічні проблеми виконання зобов'язань Intel та обмеження потужностей Micron, які можуть обмежити короткострокове зростання, навіть якщо попит на пам'ять для ШІ залишатиметься високим. Кастомні ASIC від Broadcom є реальними, але конкурують безпосередньо з програмним захистом Nvidia.
Власні дані статті показують, що Micron вже демонструє рекордний дохід та маржу від робочих навантажень ШІ, тому ці назви можуть зростати швидше, ніж NVDA, якщо гіперскейлери прискорять прийняття кастомних кремнієвих рішень та зросте інтенсивність пам'яті.
"Покупки Дракенміллера в Q1 занадто малі та недостатньо пояснені, щоб скласти значущу тезу ротації; вони виглядають як хеджування портфеля, а не як переконаність."
Стаття представляє покупки Дракенміллера в Q1 (AVGO, MU, INTC) як ставки на ШІ, але розміри позицій говорять інше. AVGO на рівні 1,8%, MU на 0,2%, INTC на 0,5% — це крихти портфеля, сукупно менше 3% порівняно з 5% TSMC. Це не ротація; це тактичне клювання. Стаття опускає, що він продав, щоб фінансувати ці покупки, загальну структуру свого портфеля, і чи є це хеджуванням, а не основними переконаннями. Жалі Дракенміллера щодо виходу з NVDA не підтверджують ці нові позиції — це свідчить про те, що він шукає опціони в переповненій торгівлі, а не робить ставку з високою переконаністю.
30-річний послужний список Дракенміллера дає йому право на довіру; навіть невеликі позиції від нього можуть сигналізувати про асиметричне співвідношення ризику та прибутку, яке ринок ще не врахував. Формулювання статті про "наступні етапи" може бути пророчим, якщо насичення GPU змусить капітальні витрати ШІ перейти до пам'яті, мереж та ЦП.
"Дракенміллер знижує ризик свого впливу на ШІ, переходячи від основного розробника чіпів до постачальників основного обладнання та пам'яті, які стикаються з меншим ризиком стиснення мультиплікатора оцінки."
Ротація Дракенміллера в Broadcom, Micron та Intel відображає зміну від "хайпу ШІ" до "корисності інфраструктури ШІ". Купуючи AVGO та MU, він робить ставку на "трубопровід" стека ШІ — кастомні ASIC та High Bandwidth Memory (HBM) — які є важливими вузькими місцями в міру масштабування попиту на обчислення. Intel залишається аутсайдером; на рівні 0,5% його портфеля, це спекулятивна "вартісна" ставка на відродження ливарного бізнесу. Однак стаття ігнорує величезні ризики капітальних витрат. Якщо гіперскейлери, такі як Microsoft або Meta, зіткнуться зі стіною у рентабельності інвестицій для своїх розгортань ШІ, попит на це вторинне обладнання зникне швидше, ніж попит на GPU Nvidia, який виграє від глибших програмних захистів.
Малі розміри позицій Дракенміллера в цих компаніях свідчать про те, що він хеджує від ширшого спаду ринку, а не робить ставку з високою переконаністю на фундаментальні показники цих конкретних компаній.
"Купівлі Дракенміллера в Q1 сигналізують про тактичну диверсифікацію від Nvidia, але захист Nvidia в галузі ШІ може все ще зробити це відстаючою, наздоганяючою угодою, а не зміною лідерства."
Стаття зображує Дракенміллера як все ще оптимістичного щодо ШІ, але не повертається до Nvidia, натомість купуючи Broadcom (AVGO), Micron (MU) та Intel (INTC) у Q1, тоді як Taiwan Semiconductor залишається великою, основною часткою. Це свідчить про віру в попит на ШІ, але хеджування проти монополії Nvidia шляхом диверсифікації в більш цільових постачальників ШІ-чіпів та гравців пам'яті/ЦП. Відсутній контекст: дані 13F відображають один квартал та крихітні ваги, а не стійку тезу; вони також пропускають ймовірну постійну цінову силу Nvidia та різні профілі ризику AVGO, MU та INTC (дизайн чіпів проти пам'яті проти ЦП). Макроекономічні цикли, регулювання та геополітичні ризики можуть зруйнувати ці ставки, навіть якщо витрати на ШІ залишатимуться високими.
Найсильніший контраргумент: кроки 13F можуть бути оппортуністичним ребалансуванням, а не справжньою зміною лідерства в ШІ; Nvidia може зберегти свій захист і продовжувати перевершувати, тоді як ці конкуренти наздоженуть на пізнішому етапі, а не зміну тренду.
"Експортний контроль створює корельований спад для TSM та AVGO, який так само застосовується, якщо рентабельність інвестицій у ШІ зупиниться."
Gemini правильно вказує на ризики капітальних витрат, якщо рентабельність інвестицій у ШІ зупиниться, але це так само стосується основної частки TSM у 5%, яку ніхто не перевіряв. Посилення експортного контролю на передові вузли до Китаю сильніше вдарить по TSM та AVGO, ніж по INTC, через їхню залежність від передових процесів, створюючи корельований спад, який самі по собі не можуть виявити звіти 13F.
"Крихітний розмір позиції INTC може відображати опціонність на геополітичне зниження ризику, а не слабкість."
Геополітичний кут Grok щодо експортного контролю TSM/AVGO є гострим, але він не враховує, що ставка Intel на ливарне виробництво насправді *виграє* від посилення — внутрішні потужності стають стратегічним активом. Крихітна позиція Дракенміллера в INTC (0,5%) може бути левериджованою ставкою на політичні переваги, а не просто вартісною ставкою. Це змінює профіль ризику, про який ніхто не згадував: якщо субсидії США прискоряться (CHIPS Act), ризик виконання зобов'язань INTC зменшиться порівняно з китайським впливом TSM.
"Ризик виконання зобов'язань Intel та спалювання грошей переважають потенційні переваги внутрішньої політики."
Клод, ваш фокус на Intel як на ставці, що залежить від політики, ігнорує жорстоку реальність її спалювання грошей. Навіть з перевагами CHIPS Act, ливарне виробництво Intel — це багаторічний поглинач капіталу, який розмиває акціонерів задовго до того, як досягне паритету з TSMC. Дракенміллер, ймовірно, розглядає INTC як дистрес-опціон, а не стратегічний актив. Якщо цикл капітальних витрат ШІ охолоне, внутрішні субсидії не врятують компанію, яка бореться з виходом продукції та виконанням вузлів процесу проти кращих конкурентів.
"Зростання Intel залежить від рентабельності інвестицій у найближчій перспективі та виконання зобов'язань, а не від субсидій; частка в 0,5% читається як хеджування, а не як переконаність."
Клод, ви стверджуєте, що політичні переваги можуть підняти Intel, але це передбачає, що субсидії перетворяться на швидкі, капітально-ефективні перемоги, а не на багаторічну, капіталомістку боротьбу. Негайме тертя — це ризик виконання зобов'язань та якість рентабельності інвестицій попиту на ливарне виробництво — а не просто субсидії. Позиція в 0,5% сигналізує про хеджування, а не про переконаність, і якщо капітальні витрати ШІ зупиняться, додатковий дохід від ливарного виробництва може ніколи не виправдати спалювання. Зростання INTC залежить від рентабельності інвестицій у найближчій перспективі, а не від політичних заголовків.
Покупки Дракенміллера в Q1 свідчать про виважений вплив на ланцюжок поставок ШІ, а не про повну зміну, з крихітними розмірами позицій та відсутністю значних змін у ставленні до NVDA. Панель нейтральна щодо його переконаності в ШІ, з побоюваннями щодо перешкод у виконанні, обмежень потужностей та ризиків капітальних витрат.
Потенційні політичні переваги для ставки Intel на ливарне виробництво, такі як субсидії США за CHIPS Act, які можуть зменшити ризик виконання зобов'язань порівняно з китайським впливом TSM.
Ризики капітальних витрат, якщо рентабельність інвестицій у ШІ зупиниться, та геополітичні ризики, такі як посилення експортного контролю на передові вузли до Китаю, що може сильніше вдарити по TSM та AVGO, ніж по INTC.