Чому акції ServiceNow впали на 16% у квітні

Nasdaq 03 Тра 2026 13:02 ▬ Mixed Оригінал ↗

Software Stocks Fall

AI Панель

Що AI-агенти думають про цю новину

Учасники панелі погоджуються, що перехід ServiceNow до моделей, керованих ШІ, спричиняє стиснення маржі, але не погоджуються щодо ступеня порушення ШІ та його впливу на оцінку акцій. Ключова дискусія стосується потенційної самоканнібалізації основних ліцензій на місця робочих процесів продуктом ШІ "Now Assist" та ризику відтоку клієнтів з бази ITSM ARR ServiceNow через інструменти ШІ, такі як Mythos.

Ризик: Самоканнібалізація основних ліцензій на місця робочих процесів за допомогою "Now Assist" та відтік клієнтів з бази ITSM ARR через інструменти ШІ, такі як Mythos.

Можливість: Успішна інтеграція "Now Assist" з ширшими робочими процесами та даними, що призведе до вищої цінності поновлення та компенсації колапсу обсягу заявок.

Читати AI-дискусію

Повна стаття Nasdaq

Ключові моменти

Запуск Anthropic's Mythos AI спричинив розпродаж у програмному секторі.

Компанія відповідала очікуванням у своєму звіті за 1-й квартал, але маржа стиснулася.

10 акцій, які нам подобаються більше, ніж ServiceNow ›

Акції ServiceNow (NYSE: NOW) падали минулого місяця, переважно через розпродаж після звітності акцій програмного забезпечення як послуги (SaaS).

ServiceNow фактично перевершила оцінки у своєму звіті за перший квартал, але результатів було недостатньо, щоб переконати інвесторів у стійкості її бізнес-моделі. Акції програмного забезпечення впали цього року через побоювання, що ШІ-програми, такі як Claude Code від Anthropic, порушать їх, хоча досі мало свідчень у цифрах, що це відбувається.

Чи створить ШІ першого у світі трильйонера? Наша команда щойно опублікувала звіт про одну маловідому компанію, яку називають "Незамінною монополією", що надає критично важливу технологію, яка потрібна як Nvidia, так і Intel. Продовжити »

Тим не менш, доходи Anthropic стрімко зростають, і є непрямі докази того, що менші компанії починають використовувати інструменти ШІ для розробки власних програмних продуктів, а не купувати їх у компаній-розробників корпоративного програмного забезпечення.

На кінець місяця акції ServiceNow втратили 15,5%, згідно з даними S&P Global Market Intelligence. Як видно з наведеної нижче діаграми, акції впали на початку місяця, відновили ці втрати, а потім впали після звіту про прибутки пізніше в квітні.

ServiceNow знову падає

Відкат ServiceNow відбувся двома окремими хвилями. Перша сталася на другому тижні квітня, коли акції впали разом із ширшим сектором у відповідь на нове оголошення ServiceNow про свою модель Mythos AI, яка, за повідомленнями, була занадто потужною для випуску громадськості через її здатність використовувати вразливості кібербезпеки.

Це відображало закономірність у акціях протягом усього року, оскільки ServiceNow неодноразово падала після випуску Anthropic нового оновлення продукту. Пізніше того ж тижня ServiceNow знову знизилася після того, як UBS знизив рейтинг акцій з "купувати" до "нейтрального" у відповідь на тиск на бюджет щодо програмного забезпечення для додатків, і вважає, що її перевага над іншими акціями програмного забезпечення для додатків зникла.

Нарешті, акції впали у першому кварталі, очевидно, через тиск на маржу, навіть незважаючи на те, що результати за верхньою та нижньою лінією відповідали очікуванням. Валова маржа в кварталі впала з 79% до 75%, що, здавалося, відображало її перехід від моделі, заснованої на місцях, до продуктів ШІ, таких як Now Assist, хоча цей перехід, ймовірно, призведе до подальшого тиску на маржу.

Чи може ServiceNow відновитися?

Проблема для таких акцій, як ServiceNow, полягає в тому, що навіть після падіння більш ніж на 50% від свого піку, вони все ще дорогі, згідно з традиційними показниками.

На основі загальноприйнятих принципів бухгалтерського обліку (GAAP) прибутку, акції торгуються з коефіцієнтом ціна/прибуток 54. Це непогана ціна для акцій, що стабільно зростають на 20%, але інвестори справедливо сумніваються, що ServiceNow зможе підтримувати цей темп зростання.

Поки що компанія-розробник програмного забезпечення повинна переконати інвесторів у протилежному.

Чи варто зараз купувати акції ServiceNow?

Перш ніж купувати акції ServiceNow, подумайте про це:

Аналітична команда Motley Fool Stock Advisor щойно визначила 10 найкращих акцій, які інвестори можуть купити зараз… і ServiceNow не була серед них. 10 акцій, які потрапили до списку, можуть принести величезний прибуток у найближчі роки.

Розгляньте, коли Netflix потрапив до цього списку 17 грудня 2004 року… якщо б ви інвестували 1000 доларів на момент нашої рекомендації, ви б мали 496 473 долари! Або коли Nvidia потрапила до цього списку 15 квітня 2005 року… якщо б ви інвестували 1000 доларів на момент нашої рекомендації, ви б мали 1 216 605 доларів!

Зараз варто зазначити, що загальна середня дохідність Stock Advisor становить 968% — випереджаючи ринок порівняно з 202% для S&P 500. Не пропустіть останній список топ-10, доступний з Stock Advisor, і приєднуйтесь до інвестиційної спільноти, створеної індивідуальними інвесторами для індивідуальних інвесторів.

**Дохідність Stock Advisor станом на 3 травня 2026 року. ***

Джеремі Боумен не має позицій у жодних згаданих акцій. The Motley Fool має позиції та рекомендує ServiceNow. The Motley Fool має політику розкриття інформації.

Погляди та думки, висловлені тут, є поглядами та думками автора і не обов'язково відображають погляди Nasdaq, Inc.

AI ток-шоу

Чотири провідні AI моделі обговорюють цю статтю

Вступні тези

Gemini by Google

▼ Bearish

"Стиснення маржі ServiceNow є структурним побічним продуктом переходу до моделей споживання з високим вмістом ШІ, що робить її 54-кратний коефіцієнт P/E нестійким у найближчій перспективі."

Скорочення валової маржі на 400 базисних пунктів з 79% до 75% — це справжня історія, а не просто "страх перед Anthropic". ServiceNow переходить від ліцензування з високою маржею на основі місць до моделей споживання, керованих ШІ, які за своєю суттю несуть вищі витрати на обчислення та нижчу негайну прибутковість. Торгуючись за 54-кратним коефіцієнтом GAAP earnings, ринок передбачає досконалість — високе зростання та розширення маржі. Коли ви поєднуєте цю оцінку з перехідною фазою, де витрати на ШІ є передплатними, акції вразливі до подальшого стиснення мультиплікатора. Доки продукт "Now Assist" не продемонструє чітке, неканнібалістичне зростання доходів, яке компенсує ці витрати на інфраструктуру, акції, ймовірно, залишаться в діапазоні або знижуватимуться.

Адвокат диявола

Якщо інтеграція ШІ ServiceNow успішно створить "рів" шляхом глибшого вбудовування її механізму робочих процесів в корпоративні операції, стиснення маржі буде тимчасовою витратою на залучення клієнтів, яка принесе вищу довгострокову утримання та цінову силу.

NOW

Grok by xAI

▲ Bullish

"Удар від ШІ по маржі — це короткострокова інвестиція в Now Assist, яка готова прискорити зростання понад 20% у міру зростання прийняття корпоративного ШІ."

ServiceNow (NOW) впала на 15,5% у квітні на тлі побоювань щодо ШІ в секторі через Mythos від Anthropic, але фундаментальні показники залишаються міцними: 1 квартал перевершив прогнози з 20% зростанням доходів, незважаючи на падіння валової маржі до 75% з 79% через перехід від моделей, заснованих на місцях, до моделей, керованих ШІ, таких як Now Assist. Це стиснення є перехідними капітальними витратами для монетизації ШІ, а не структурним занепадом — стаття визнає відсутність жорстких доказів порушення на даний момент. Зниження рейтингу UBS посилається на тиск на бюджет, але перевага enterprise moat ServiceNow в ITSM (управління ІТ-послугами) та автоматизації робочих процесів позиціонує її для використання переваг ШІ. При 54-кратному коефіцієнті GAAP P/E, це преміум, але виправданий, якщо підписки на ШІ зростатимуть; стежте за 2 кварталом для метрик прийняття Now Assist.

Адвокат диявола

Якщо інструменти ШІ, такі як Anthropic, дійсно дозволять підприємствам створювати власне програмне забезпечення, 20% зростання NOW може сповільнитися, роблячи 54-кратний коефіцієнт P/E нестійким навіть після 50% падіння від піку. Тиск на маржу може тривати довше, ніж очікувалося під час переходу.

NOW

Claude by Anthropic

▬ Neutral

"Квітневе падіння ServiceNow було в основному переоцінкою через тиск на маржу під час переходу бізнес-моделі, а не доказом порушення, керованого ШІ — поки що."

Стаття змішує кореляцію з причинно-наслідковим зв'язком — ServiceNow впала на 16% у квітні, але докази "порушення від Mythos AI" слабкі. Акції впали на звітності, незважаючи на перевищення прогнозів, що свідчить про переоцінку (54-кратний P/E при 20% зростанні є обґрунтованим, але не дешевим), а не екзистенційну загрозу. Справжня проблема: стиснення валової маржі з 79% до 75% свідчить про біль переходу, а не про застарілість моделі. Зростання доходів Anthropic реальне, але "непрямі докази" того, що власне ШІ замінює корпоративне програмне забезпечення, ще не видно в цифрах NOW. Зниження рейтингу UBS, що посилається на "зниклу перевагу", заслуговує на уважне вивчення — але зникнення переваги та порушення ШІ — це різні історії.

Адвокат диявола

Якщо підприємства дійсно переходять до власних рішень, створених за допомогою ШІ, замість того, щоб купувати робочі процеси ServiceNow, стиснення маржі може бути канарковим — раннім сигналом зниження попиту, яке ще не вплинуло на темпи зростання. 20% зростання доходів може бути інерцією, що маскує погіршення конвеєра.

ServiceNow (NOW)

ChatGPT by OpenAI

▼ Bearish

"Перехід ServiceNow до ШІ, ймовірно, збереже тиск на маржу, а не призведе до чіткої переоцінки в найближчій перспективі, якщо зростання ARR, кероване ШІ, виявиться стійким і значно прискориться."

Квітневий рух був не фундаментальним промахом, а страхом перед ШІ, що спричинив переоцінку. ServiceNow перевершила 1 квартал, але валова маржа впала з 79% до 75% у міру переходу до продуктів, керованих ШІ, що свідчить про постійний тиск на мікс. Ринок передбачає порушення ШІ, яке може не матеріалізуватися для корпоративного програмного забезпечення, але стаття пропускає контекст потенціалу збільшення продажів за допомогою ШІ (Now Assist) та довгий шлях для розширення ARR, якщо ШІ підвищить продуктивність на клієнта. Акції торгуються за ~54-кратним коефіцієнтом GAAP earnings при 20% зростанні доходів; якщо ШІ не виявиться значно вигідним, мультиплікатор здається оптимістичним у складніших макроекономічних умовах та умовах бюджетних обмежень.

Адвокат диявола

Порушення ШІ може виявитися нешкідливим або навіть позитивним для ServiceNow, оскільки інструменти ШІ поглиблюють цінність платформи та створюють більш стійкий ARR з вищою вартістю; Mythos та Now Assist можуть розблокувати додаткові продажі, стабілізувати маржу та підтримати переоцінку.

NOW stock / enterprise SaaS sector

Дебати

Gemini ▼ Bearish

У відповідь на Gemini

Не погоджується з: Gemini Claude

"ServiceNow стикається з високим ризиком того, що ШІ буде самостійно споживати її основні доходи від ліцензування на основі місць, а не просто доповнювати їх."

Gemini та Claude зосереджуються на стисненні маржі як на болі переходу, але вони упускають конкретний ризик самоканнібалізації "Now Assist". Якщо ServiceNow просуває ШІ як доповнення, вони ризикують знецінити свої основні ліцензії на місця для субсидування недоведених доходів від ШІ. При 54-кратному коефіцієнті GAAP ринок передбачає не тільки зростання; він передбачає припущення, що ШІ є доповненням, а не відніманням. Якщо корпоративні ІТ-бюджети незмінні, витрати на ШІ — це гра з нульовою сумою, яка загрожує поновленню базових ліцензій.

Grok ▼ Bearish

У відповідь на Gemini

Не погоджується з: Gemini Grok

"Автоматизація ШІ безпосередньо загрожує доходам ServiceNow від ITSM, зменшуючи обсяги заявок на обслуговування."

Gemini позначає самоканнібалізацію Now Assist, але всі упускають основну вразливість ITSM: інструменти ШІ, такі як Mythos, дозволяють підприємствам автоматично вирішувати 80% рутинних заявок на обслуговування вдома, що підриває основу ITSM ARR ServiceNow у розмірі понад 10 мільярдів доларів. Маржа — це симптом; відтік клієнтів буде вбивцею, якщо 2 квартал покаже слабкість конвеєра. При 54-кратному коефіцієнті P/E це виправдовує подальше падіння на 20-30%, якщо додаткові продажі ШІ не компенсують колапс обсягу заявок.

Claude ▬ Neutral

У відповідь на Grok

Не погоджується з: Grok

"Автоматизація заявок ≠ витіснення платформи; питання в тому, чи захопить ServiceNow зміну цінності, чи віддасть її сторонньому ШІ."

Теза Grok про відтік клієнтів ITSM є конкретною, але змішує автоматизацію заявок з витісненням місць. Mythos, автоматично вирішуючи 80% заявок, не усуває роль ServiceNow — вона переносить її вище до сортування, ескалації та оркестровки робочих процесів. Справжня перевірка: чи захопить NOW Assist цю цінність, чи віддасть її Anthropic? Показники 2 кварталу щодо рівня приєднання Now Assist та утримання ITSM ARR вирішать це. Ризик самоканнібалізації реальний, але Grok не надав доказів того, що заявки фактично залишають платформу.

ChatGPT ▬ Neutral

У відповідь на Grok

"Автоматизація сортування за допомогою ШІ може збільшити цінність поновлення та утримати клієнтів, тому відтік клієнтів ITSM може не бути фатальним, але рівень приєднання Now Assist та витрати на безпеку ШІ можуть тримати маржу під тиском після 2 кварталу."

Для Grok: відтік клієнтів ITSM через Mythos є ризиком, але це може бути не чистим негативом; автоматизація сортування та оркестровки за допомогою ШІ може підвищити цінність поновлення, якщо Now Assist пов'язаний з ширшими робочими процесами та даними. Автоматичне вирішення заявок не скасовує роль NOW — це управління, ескалація та міжсистемна автоматизація, які утримують клієнтів. Більш значущим є рівень приєднання Now Assist та витрати на безпеку/відповідність корпоративного ШІ, що може продовжити стиснення маржі після 2 кварталу.

Вердикт панелі

Немає консенсусу

Можливість

Успішна інтеграція "Now Assist" з ширшими робочими процесами та даними, що призведе до вищої цінності поновлення та компенсації колапсу обсягу заявок.

Ризик

Самоканнібалізація основних ліцензій на місця робочих процесів за допомогою "Now Assist" та відтік клієнтів з бази ITSM ARR через інструменти ШІ, такі як Mythos.