Bởi Maksym Misichenko · CNBC ·
Các tác nhân AI nghĩ gì về tin tức này
Nhìn chung, hội đồng quản trị đồng ý rằng việc đại tu danh mục đầu tư của Greg Abel báo hiệu một sự thay đổi chiến lược khỏi việc lựa chọn cổ phiếu "cùi bắp" của Warren Buffett sang một chiến lược tập trung hơn, có độ tin cậy cao, tập trung vào tăng trưởng thế tục, đặc biệt là ở Alphabet. Tuy nhiên, việc tái gia nhập Delta Air Lines được coi là một động thái gây tranh cãi, mâu thuẫn với các nguyên tắc cốt lõi của Berkshire và có thể khiến công ty đối mặt với những rủi ro không cần thiết.
Rủi ro: Sự tập trung vào Alphabet và sự tiếp xúc chu kỳ với du lịch, cùng với sự không chắc chắn về quyền hạn của Abel, là những rủi ro chính được hội đồng nhấn mạnh.
Cơ hội: Tiềm năng lợi nhuận cao trong AI/công nghệ và chiến lược đầu tư mạnh mẽ hơn là cơ hội chính được nêu bật.
Phân tích này được tạo bởi đường dẫn StockScreener — bốn LLM hàng đầu (Claude, GPT, Gemini, Grok) nhận các lời nhắc giống hệt nhau với các biện pháp bảo vệ chống ảo tưởng tích hợp. Đọc phương pháp →
(Đây là bản tin Warren Buffett Watch, tin tức và phân tích về mọi thứ liên quan đến Warren Buffett và Berkshire Hathaway. Bạn có thể đăng ký tại đây để nhận bản tin vào mỗi tối thứ Sáu.)
Các vị thế đáng chú ý bị cắt giảm, Alphabet tăng gấp ba lần, Delta trở lại
Danh mục đầu tư cổ phiếu của Berkshire Hathaway đã trải qua một trong những cuộc cải tổ lớn nhất từ trước đến nay trong ba tháng đầu tiên của Greg Abel với tư cách là CEO của công ty, theo một hồ sơ SEC mới.
Hai cái tên mới, Delta Air Lines và Macy's, đã được thêm vào danh sách, cùng với việc tăng cường cho bốn khoản nắm giữ.
Công ty mẹ của Google, Alphabet, nhận được sự thúc đẩy lớn nhất khi Berkshire tăng số lượng cổ phiếu sở hữu lên 224% trong quý đầu tiên.
Với quy mô của nó, sự gia tăng này gần như chắc chắn là một động thái của Abel, hoặc được Warren Buffett ủng hộ, hoặc thậm chí có thể được đề xuất.
Với giá trị thị trường 16,6 tỷ USD vào cuối quý đầu tiên, công ty mẹ của Google là khoản nắm giữ cổ phiếu lớn thứ bảy của Berkshire.
Ít nhất là trong ngắn hạn, quyết định mua nhiều cổ phiếu như vậy đã thành công rực rỡ.
Cổ phiếu đã chứng kiến mức tăng 38% kể từ cuối quý đầu tiên, chỉ hơn sáu tuần trước.
Như The Wall Street Journal đã dự đoán vào tháng trước, có vẻ như Abel đã bán nhiều hoặc tất cả các cổ phiếu do người quản lý danh mục đầu tư Todd Combs xử lý, người đã chuyển sang JPMorgan vào đầu tháng 12.
Abel, hoặc Ted Weschler, người quản lý danh mục đầu tư vẫn còn ở Berkshire, có lẽ cũng đã bán một số cổ phiếu không phải của Todd, nhưng công ty thường không công khai xác định ai chịu trách nhiệm về các tên riêng lẻ, vì vậy chúng ta không biết chắc chắn.
Các khoản nắm giữ bị loại bỏ trong quý đầu tiên bao gồm:
2,3 triệu cổ phiếu Amazon được bán trong quý đầu tiên là tất cả những gì còn lại sau khi Berkshire bán 7,7 triệu trong số 10 triệu cổ phiếu nắm giữ trong quý thứ tư.
Constellation Brands, vốn có liên quan đến Combs, gần như đã bị loại bỏ với mức cắt giảm 95%.
Bank of America và Apple, vốn đã bị giảm đáng kể trong các quý trước, đã được giữ lại.
BofA đã được cắt giảm chưa đến 1% và vị thế của Apple không thay đổi.
Một bảng với toàn bộ danh mục đầu tư cổ phiếu của Berkshire sẽ xuất hiện sau trong bản tin.
Được đo bằng giá trị thị trường, Chevron là khoản giảm lớn nhất trong quý đầu tiên.
Các cổ phiếu trong đợt cắt giảm 35% có giá trị hơn 8 tỷ USD vào cuối quý đầu tiên. Phần còn lại có giá trị hơn 17 tỷ USD vào thời điểm đó.
Đặc biệt với quy mô lớn của nó, nó không được coi là một cổ phiếu của Combs.
Cổ phiếu đã tăng trong quý đầu tiên khi Berkshire bán ra nhưng đã giảm 7,6% kể từ cuối Q1.
Nó vẫn tăng 25,4% từ đầu năm đến nay trong bối cảnh giá dầu tăng cao do chiến tranh Iran.
Khoản tăng lớn thứ hai trong Q1, sau Alphabet, là sự trở lại của Delta Air Lines.
Berkshire đã mua 39,8 triệu cổ phiếu, hiện có giá trị 2,8 tỷ USD.
Đây là cổ phiếu hàng không đầu tiên trong danh mục đầu tư của Berkshire kể từ quý đầu tiên của năm 2020, khi Buffett bán tất cả cổ phiếu của công ty trong Delta, cũng như American, Southwest và United với thua lỗ do sự sụt giảm mạnh về du lịch hàng không khi đại dịch COVID-19 đang gia tăng.
Ông đã mua các cổ phần vào năm 2016 khi việc hợp nhất tăng cường sức mạnh định giá của các hãng hàng không.
Vào đầu năm 2017, ông nói với Becky Quick của CNBC, "Đúng là các hãng hàng không đã có một thế kỷ 20 tồi tệ. Họ giống như Chicago Cubs. Và tôi hy vọng họ đã trải qua thế kỷ tồi tệ đó."
Đó là sự trở lại với một lĩnh vực mà ông đã tránh né trong nhiều năm sau một khoản đầu tư đầy rắc rối vào US Airways mà ông thực hiện vào năm 1989.
Trong thư gửi cổ đông năm 2007, Buffett đã viết, "Loại hình kinh doanh tồi tệ nhất là loại hình kinh doanh phát triển nhanh chóng, đòi hỏi vốn đáng kể để tạo ra sự tăng trưởng, và sau đó kiếm được ít hoặc không có tiền. Hãy nghĩ đến các hãng hàng không. Ở đây, lợi thế cạnh tranh bền vững đã tỏ ra khó nắm bắt kể từ thời anh em nhà Wright. Thật vậy, nếu một nhà tư bản có tầm nhìn xa trông rộng có mặt ở Kitty Hawk, ông ta đã làm lợi cho những người kế nhiệm mình rất nhiều bằng cách bắn hạ Orville."
Với lịch sử của ông với các hãng hàng không, có vẻ khó có khả năng Buffett đứng sau sự trở lại bầu trời lần này.
(Kho lưu trữ Buffett của CNBC bao gồm một bộ sưu tập các đoạn phim với suy nghĩ của ông về các hãng hàng không trong những năm qua.)
Berkshire đã tăng gấp ba lần cổ phần của mình trong New York Times lên 15,1 triệu cổ phiếu, hiện có giá trị hơn 1,1 tỷ USD.
Và một vị thế mới trong Macy's đã đẩy cổ phiếu của chuỗi cửa hàng bách hóa tăng 5,3% sau giờ đóng cửa, mặc dù nó chỉ đáng giá 59 triệu USD, ngay cả khi đã bao gồm mức tăng cuối cùng.
Một người trả giá ẩn danh đã trả 9 triệu USD để ăn trưa với Warren Buffett, ngôi sao bóng rổ Stephen Curry và doanh nhân/tác giả Ayesha Curry.
Cuộc đấu giá từ thiện "A Seat at the Table" trên eBay gần đây đã kết thúc.
Buffett cá nhân đóng góp thêm 18 triệu USD, gấp đôi giá thắng thầu.
Tổng số tiền thu được là 27 triệu USD sẽ được chia sẻ giữa Glide Foundation ở San Francisco và Eat. Learn. Play. Foundation của nhà Currys, vốn "đang nỗ lực biến đổi trải nghiệm học đường cho một thế hệ học sinh Oakland."
Các buổi đấu giá bữa trưa của Buffett đã quyên góp được hơn 53 triệu USD cho Glide trong hai thập kỷ. Vào năm 2022, cái mà lúc đó được gọi là "trận chung kết" của loạt đấu đã được một người trả giá ẩn danh thắng với giá 19 triệu USD.
Một số liên kết có thể yêu cầu đăng ký:
Fortune trên MSN: Tôi là nhà đầu tư của Berkshire Hathaway và tôi đã sai về Greg Abel. Đây là lý do tại sao ông ấy phù hợp hơn Buffett ngay bây giờ
Bloomberg Opinion: Greg Abel có thực sự muốn tiếp tục Di sản của Buffett không?
Bốn tuần
Mười hai tháng
Giá cổ phiếu BRK.A: 723.821,00 USD
Giá cổ phiếu BRK.B: 482,70 USD
BRK.B P/E (TTM): 14,37
Vốn hóa thị trường Berkshire: 1.041.004.861.297 USD
Tiền mặt Berkshire tính đến ngày 31 tháng 3: 397,4 tỷ USD (Tăng 6,5% so với ngày 31 tháng 12)
Không bao gồm Tiền mặt Đường sắt và Trừ các Khoản phải trả T-Bill: 380,2 tỷ USD (Tăng 3,0% so với ngày 31 tháng 12)
Berkshire đã mua lại 234 triệu USD cổ phiếu của mình trong Q1 2026.
(Tất cả các số liệu tính đến ngày xuất bản, trừ khi có ghi chú khác)
Các khoản nắm giữ hàng đầu của Berkshire về các cổ phiếu được giao dịch công khai tại Hoa Kỳ và Nhật Bản, theo giá trị thị trường, dựa trên giá đóng cửa mới nhất.
Các khoản nắm giữ tính đến ngày 31 tháng 3 năm 2026, như được báo cáo trong hồ sơ 13F của Berkshire Hathaway vào ngày 15 tháng 5 năm 2026, ngoại trừ:
Danh sách đầy đủ các khoản nắm giữ và giá trị thị trường hiện tại có sẵn từ Công cụ theo dõi danh mục đầu tư Berkshire Hathaway của CNBC.com.
Vui lòng gửi bất kỳ câu hỏi hoặc bình luận nào về bản tin cho tôi tại [email protected]. (Xin lỗi, nhưng chúng tôi không chuyển tiếp câu hỏi hoặc bình luận cho chính Buffett.)
Nếu bạn chưa đăng ký bản tin này, bạn có thể đăng ký tại đây.
Ngoài ra, các lá thư hàng năm của Buffett gửi cho cổ đông là tài liệu đọc được khuyến nghị cao. Chúng được thu thập tại đây trên trang web của Berkshire.
-- Alex Crippen, Biên tập viên, Warren Buffett Watch
Bốn mô hình AI hàng đầu thảo luận bài viết này
"Sự chuyển đổi sang các hãng hàng không thâm dụng vốn trong khi loại bỏ các nhà cung cấp dịch vụ thanh toán có biên lợi nhuận cao đánh dấu sự rời bỏ kỷ luật giá trị dài hạn của Berkshire, điều này có thể dẫn đến sự phân bổ vốn sai lầm đáng kể."
Cuộc thanh trừng danh mục đầu tư lớn dưới thời Greg Abel cho thấy sự chuyển đổi từ việc lựa chọn cổ phiếu "cùi bắp" sang chiến lược tập trung hơn, có độ tin cậy cao, tập trung vào tăng trưởng thế tục, đặc biệt là ở Alphabet. Mặc dù thị trường coi đây là sự thay đổi phong cách "Abel vs. Buffett", thực tế là việc nắm giữ 380 tỷ USD tiền mặt trong khi loại bỏ các công ty có khả năng tăng trưởng chất lượng cao như Visa và Mastercard cho thấy một lập trường phòng thủ chống lại các mức định giá hiện tại. Việc tái gia nhập Delta là động thái khó hiểu nhất; nó mâu thuẫn với nguyên tắc cốt lõi của Berkshire là tránh các ngành kinh doanh chu kỳ, thâm dụng vốn. Trừ khi Abel nhìn thấy sự thay đổi cơ cấu về sức mạnh định giá của hãng hàng không mà Buffett đã bỏ lỡ, điều này có vẻ như là một sai lầm chiến thuật có nguy cơ làm xói mòn danh tiếng "bảng cân đối kế toán pháo đài".
Sự luân chuyển danh mục đầu tư có thể không phải là sự thay đổi phong cách mà là việc cắt giảm các vị thế nhỏ hơn "do Combs quản lý" một cách hiệu quả về thuế để đơn giản hóa bảng cân đối kế toán trước một thương vụ mua lại lớn, không phải cổ phiếu.
"Abel đang tập trung Berkshire vào ít các cược có độ tin cậy cao hơn (Alphabet, Delta, NYT) trong khi thanh lý các vị thế cũ của Buffett, một sự thay đổi theo hướng lựa chọn cổ phiếu tích cực, điều này mâu thuẫn với lợi thế lịch sử của Berkshire và làm tăng rủi ro thực hiện."
Việc đại tu danh mục đầu tư của Abel báo hiệu một sự chuyển đổi chiến lược thực sự, không chỉ là dọn dẹp. Việc tăng 224% Alphabet lên 16,6 tỷ USD (nay là khoản nắm giữ lớn thứ 7) là điểm nhấn, nhưng câu chuyện thực sự là sự tàn nhẫn: 15 vị thế bị loại bỏ bao gồm Visa, Mastercard, UnitedHealth—những công ty tăng trưởng chất lượng cao mà Buffett đã nắm giữ trong nhiều năm. Chevron bị cắt giảm 35% bất chấp xu hướng thuận lợi của năng lượng. Sự trở lại của Delta sau khi rời đi vào năm 2020 cho thấy Abel nhìn thấy sự cải thiện cơ cấu của ngành hàng không sau khi hợp nhất, mặc dù điều này mâu thuẫn với luận điểm "bắn Orville" năm 2007 của Buffett. Tiền mặt tăng lên 397,4 tỷ USD. Danh mục đầu tư đang trở nên tập trung hơn và mạnh mẽ hơn về AI/công nghệ trong khi loại bỏ chất lượng phòng thủ. Điều này giống như Abel khẳng định quyền kiểm soát hơn là sự liên tục được Buffett ủng hộ.
Nếu Buffett ủng hộ những động thái này (bài báo che đậy: 'ủng hộ, hoặc thậm chí có thể đề xuất'), thì đây không phải là một sự phá vỡ—đó là sự tiến hóa. Và mức tăng 38% của Alphabet trong sáu tuần có thể là sự theo đuổi động lực hơn là sự tiên tri; chúng ta sẽ không biết cho đến khi thu nhập xác nhận luận điểm.
"N/A"
[Không có sẵn]
"Sự tái cơ cấu của Abel báo hiệu Berkshire đang hướng tới tăng trưởng và các ngành chu kỳ, nhưng rủi ro tập trung và các sai lầm về thời điểm tiềm ẩn có thể bù đắp cho sự tăng trưởng ngắn hạn."
Abel rõ ràng đang định hình lại sổ sách cổ phiếu của Berkshire, nghiêng về Alphabet và Delta trong khi cắt giảm một danh sách dài các khoản cược trước đây (Amazon, UnitedHealth, Visa, Mastercard, v.v.). Động thái Alphabet là tín hiệu chính và có thể phản ánh niềm tin rằng các nền tảng công nghệ vẫn giao dịch ở mức giá hợp lý, thay vì thiên về giá trị cổ điển của Buffett. Delta đánh dấu sự trở lại với các hãng hàng không sau nhiều năm né tránh, một khoản cược beta cao vào sự phục hồi nhu cầu. Tuy nhiên, dữ liệu 13F mang tính nhìn lại và dự trữ tiền mặt của Berkshire vẫn còn rất lớn, vì vậy chúng ta nên coi đây là một sự cân bằng lại chiến thuật thay vì một sự chuyển đổi chiến lược hoàn toàn. Các rủi ro chính: sự tập trung vào Alphabet, và sự tiếp xúc chu kỳ với du lịch, cộng với sự không chắc chắn về việc thực hiện quyền hạn của Abel.
Các khoản cược vào hãng hàng không và Alphabet có thể hoạt động kém hiệu quả nếu bội số bị nén hoặc nhu cầu chậm lại; cửa sổ 13F bỏ lỡ các quyền chọn và đòn bẩy thực sự mà Berkshire có thể đang sử dụng. Ngoài ra, Abel có thể vẫn đang hoạt động dưới bóng của Buffett, vì vậy sự chắc chắn của bất kỳ sự chuyển đổi lâu dài nào là không chắc chắn.
"Vị thế Delta là một biện pháp phòng ngừa chiến thuật chống lại sự trì trệ của tiền mặt và lạm phát thay vì một sự thay đổi cơ bản trong luận điểm về hãng hàng không của Berkshire."
Claude, bạn đang diễn giải sai việc tái gia nhập Delta như một sự chuyển đổi chiến lược; đó có thể là một biện pháp phòng ngừa chống lại chính đống tiền mặt mà Berkshire đang tích trữ. Với 397 tỷ USD tiền mặt, lạm phát là kẻ giết người thầm lặng đối với lợi nhuận thực tế của họ. Việc mua các tài sản chậm chạp, thâm dụng vốn, mang tính chu kỳ như Delta không phải là về "sức mạnh định giá của hãng hàng không"—đó là một nỗ lực chiến thuật để nắm bắt lợi suất và sự tăng trưởng liên quan đến lạm phát mà tiền mặt thuần túy không thể cung cấp. Abel không đặt cược vào bầu trời; ông ấy đang đặt cược chống lại sự xói mòn của kho tiền mặt khổng lồ của mình.
"Delta như một biện pháp phòng ngừa lạm phát là sai lầm; các hãng hàng không chu kỳ chịu thiệt trong các kịch bản đình lạm, chứ không phải hưởng lợi."
Luận điểm phòng ngừa lạm phát của Gemini cho Delta là sáng tạo nhưng không đứng vững trước sự xem xét kỹ lưỡng. Các hãng hàng không có lợi nhuận thực âm trong môi trường lạm phát—chi phí nhiên liệu tăng nhanh hơn sức mạnh định giá hình thành, và các hợp đồng lao động khóa chặt lạm phát tiền lương. Nếu Abel muốn bảo vệ khỏi lạm phát, năng lượng (Chevron cắt giảm 35%) hoặc hàng hóa sẽ hợp lý hơn nhiều. Tỷ lệ nợ trên vốn của Delta là 35% cũng có nghĩa là Berkshire hấp thụ rủi ro tái cấp vốn. Điều này đọc như niềm tin vào nhu cầu, không phải phòng ngừa vĩ mô.
[Không có sẵn]
"Delta không phải là một biện pháp phòng ngừa lạm phát; đó là một khoản cược mang tính chu kỳ, rủi ro cao với rủi ro tái cấp vốn mà Berkshire nên tránh."
Gemini, quan điểm phòng ngừa lạm phát của bạn về Delta dựa trên việc đọc sai kinh tế hàng không. Các cú sốc nhiên liệu và chi phí lao động có xu hướng vượt quá giá vé trong các chế độ lạm phát, khiến lợi nhuận thực âm ngay cả khi nhu cầu phục hồi. Nợ trên vốn 35% của Delta khuếch đại rủi ro tái cấp vốn cho Berkshire trong môi trường lãi suất cao, không phải là một biện pháp phòng ngừa bền vững. Nếu mục tiêu của Abel là bảo vệ khỏi lạm phát, năng lượng hoặc vật liệu sẽ là những lựa chọn tốt hơn; Delta trông giống như một sự tiếp xúc chu kỳ, beta cao, chứ không phải là sự ổn định.
Nhìn chung, hội đồng quản trị đồng ý rằng việc đại tu danh mục đầu tư của Greg Abel báo hiệu một sự thay đổi chiến lược khỏi việc lựa chọn cổ phiếu "cùi bắp" của Warren Buffett sang một chiến lược tập trung hơn, có độ tin cậy cao, tập trung vào tăng trưởng thế tục, đặc biệt là ở Alphabet. Tuy nhiên, việc tái gia nhập Delta Air Lines được coi là một động thái gây tranh cãi, mâu thuẫn với các nguyên tắc cốt lõi của Berkshire và có thể khiến công ty đối mặt với những rủi ro không cần thiết.
Tiềm năng lợi nhuận cao trong AI/công nghệ và chiến lược đầu tư mạnh mẽ hơn là cơ hội chính được nêu bật.
Sự tập trung vào Alphabet và sự tiếp xúc chu kỳ với du lịch, cùng với sự không chắc chắn về quyền hạn của Abel, là những rủi ro chính được hội đồng nhấn mạnh.