Cramer cảnh báo Google sẽ tấn công Adobe, và giờ đây Gemini đã có mặt trong phần mềm chỉnh sửa của Hollywood

“Trong ngắn hạn, việc tích hợp Gemini vào Avid là một cột mốc quan trọng nhưng không phải là yếu tố xúc tác doanh thu đáng kể cho Adobe; việc áp dụng quy trình làm việc chuyên nghiệp được hỗ trợ bởi AI sẽ diễn ra dần dần và lợi thế cạnh tranh của Adobe sẽ chống lại sự xói mòn nhanh chóng.”

Việc tích hợp Gemini-Avid báo hiệu chỉnh sửa tăng cường bằng AI đang đi vào quy trình làm việc của Hollywood, điều này có thể gây áp lực buộc Adobe phải đẩy nhanh các tính năng AI. Tuy nhiên, sự cường điệu của bài báo về 22B token/phút và 90% doanh nghiệp Fortune 100 áp dụng nên được xem xét một cách hoài nghi nếu không có xác minh độc lập. Doanh thu phần mềm doanh nghiệp phụ thuộc vào giấy phép nhiều năm, gia hạn và sự gắn bó với hệ sinh thái — không phải một lần tích hợp duy nhất. Hollywood là một thị trường ngách với chu kỳ nâng cấp dài và lòng trung thành mạnh mẽ với nhà cung cấp; Avid đã cạnh tranh với Adobe trong lĩnh vực hậu kỳ, nhưng sự đa dạng của Adobe (Premiere, After Effects, plugin, dịch vụ) vẫn là một lợi thế cạnh tranh đáng gờm. Tín hiệu này đáng để theo dõi, nhưng nó không phải là yếu tố thúc đẩy rõ ràng trong ngắn hạn để định giá lại ADBE; có nhiều khả năng là một sự bình thường hóa AI thận trọng, tăng dần. Rủi ro rộng lớn hơn là các quy trình làm việc được hỗ trợ bởi AI lan truyền chi phí sang Google Cloud, chứ không phải là một chiến thắng đơn lẻ cho GOOGL.

“Thị trường đang định giá sai Adobe về cơ bản khi coi việc tích hợp AI là một mối đe dọa hiện hữu thay vì là một sự phát triển cần thiết của quy trình làm việc sáng tạo chuyên nghiệp hiện có của họ.”

Việc tích hợp Avid-Gemini là một chiến thắng chiến thuật cho Google, nhưng việc đánh đồng 'tích hợp AI' với 'thay thế Adobe' là một sai lầm. Lợi thế cạnh tranh của Adobe không chỉ nằm ở giao diện người dùng; đó là hệ sinh thái định dạng tệp độc quyền và sự tích hợp sâu sắc quy trình làm việc 'Creative Cloud' mà các biên tập viên dựa vào cho các quy trình cộng tác. Mặc dù mức giảm 5 năm 61% của ADBE phản ánh nỗi sợ hãi chính đáng về việc trở nên hàng hóa, thị trường đang đánh giá quá cao mối đe dọa từ các tính năng tạo sinh trong khi bỏ qua sự an toàn cấp doanh nghiệp và tính gắn kết quy trình làm việc của Firefly của Adobe. Với mức P/E dự phóng 8,5 lần, thị trường đang định giá một sự suy giảm cuối cùng mà bỏ qua cơ sở người dùng khổng lồ của Adobe và khả năng của họ chuyển đổi sang các quy trình làm việc chuyên nghiệp được tăng cường AI thay vì chỉ tạo ra nội dung sáng tạo thuần túy.

“Gemini-in-Avid là một tính năng cạnh tranh, không phải là bằng chứng cho thấy Adobe đang bị thay thế; điểm yếu thực sự của ADBE là sự mệt mỏi với mô hình đăng ký và mất khả năng định giá, chứ không phải bản thân AI.”

Bài báo đánh đồng việc nhúng với việc thay thế. Gemini trong Avid là một *tính năng*, không phải là sự thay thế cho toàn bộ hệ sinh thái của Adobe. Vấn đề thực sự của ADBE không phải là AI của Google—mà là sự mệt mỏi với đăng ký, sự xói mòn sức mạnh định giá và sự dễ bị tổn thương của Creative Cloud trước các giải pháp thay thế có chi phí thấp hơn (Figma, DaVinci Resolve). Mức giảm 62% trong 5 năm phản ánh nhiều khó khăn, không chỉ riêng Gemini. Quan trọng: Thị phần của Avid tại Hollywood là rất nhỏ; Premiere chiếm ưu thế. Một sự tích hợp không chứng minh được sự xói mòn mang tính hệ thống. Bài báo cũng chọn lọc câu trích dẫn của Cramer vào tháng 6 khi ADBE ở mức 8,5 lần thu nhập—nó có khả năng cao hơn bây giờ sau khi vượt qua kỳ vọng thu nhập, cho thấy định giá có thể đã phản ánh rủi ro cạnh tranh.

“Việc tích hợp Gemini vào Avid không tương đương với việc thay thế trực tiếp Adobe Premiere hoặc cơ sở doanh thu Creative Cloud rộng lớn hơn của nó.”

Việc tích hợp Avid-Gemini nhắm vào một phân khúc nhỏ của mảng hậu kỳ cao cấp, nơi Avid vẫn chiếm ưu thế, nhưng nó không tự động chuyển đổi người dùng Adobe Premiere. Adobe đã tích hợp các công cụ tạo sinh Firefly vào Premiere và After Effects, và sự khóa chân của Creative Cloud bao gồm Photoshop, Illustrator và cấp phép doanh nghiệp mà Avid không có. Mức giảm 5 năm 61,6% của ADBE diễn ra trước thông báo này và phản ánh sự nén bội số rộng hơn trên toàn ngành phần mềm, chứ không phải sự thay thế đột ngột. Con số 22 tỷ token mỗi phút của Google đo lường khối lượng sử dụng, chứ không phải khả năng thu doanh thu hoặc sự tương đương tính năng trong quy trình làm việc chỉnh sửa phi tuyến tính. Rủi ro thực thi vẫn còn cao: các studio hiếm khi thay đổi quy trình đã được chứng nhận giữa dự án.