Từ Chi tiêu Khủng cho AI đến Lũ Lụt Tiền Thuế—Những Làn Gió Ngầm của Nasdaq

<p>Khi chúng ta tiến gần đến cuối quý 1 của năm, diễn biến giá của Nasdaq được định hình bởi sự chuyển đổi từ sự cường điệu đầu cơ sang thực thi cơ bản.</p>
<p>Các yếu tố thúc đẩy giá dài hạn</p>
<p>Ba lực lượng vĩ mô chính hiện đang thúc đẩy Nasdaq bao gồm:</p>
<p>Thay đổi Chính sách Tiền tệ: Chủ tịch Fed Jerome Powell và các quan chức khác đã chỉ ra rằng sau 75–175 điểm cơ bản nới lỏng kể từ cuối năm 2024, chính sách hiện đang tiến gần hoặc đạt đến "phạm vi trung lập"—một mức không kích thích cũng không hạn chế nền kinh tế. Mặc dù việc cắt giảm lãi suất đã chậm lại, lãi suất quỹ liên bang hiện tại (3,50%–3,75%) mang lại môi trường thanh khoản ổn định hơn so với những năm trước.</p>
<p>Chính sách Tài khóa và Kích thích: Các hành động lập pháp, chẳng hạn như Đạo luật Lớn Đẹp Đẽ (OBBBA), đang mang lại những luồng gió thuận lợi đáng kể thông qua các ưu đãi thuế doanh nghiệp hồi tố và hoàn thuế cho hộ gia đình. Các biện pháp này dự kiến sẽ giải phóng dòng tiền tự do của doanh nghiệp và thúc đẩy thanh khoản của người tiêu dùng trong nửa đầu năm 2026. Hãy nhớ lại tiền đã nhanh chóng quay trở lại nền kinh tế như thế nào sau các gói kích thích đại dịch.</p>
<p>Siêu chu kỳ Cơ sở hạ tầng AI: Các dự báo nghiên cứu ngành cho thấy các nhà cung cấp dịch vụ siêu quy mô AI sẽ chi ít nhất 500 tỷ đô la cho cơ sở hạ tầng vào năm 2026, với một số ước tính vượt quá 650 tỷ đô la để xây dựng các trung tâm dữ liệu và khả năng tính toán AI. AI đã phát triển từ một xu hướng thành một động lực cấu trúc, với chi tiêu cho cơ sở hạ tầng AI hiện chiếm một phần đáng kể trong GDP toàn cầu.</p>
<p>Các yếu tố thúc đẩy tăng trưởng trung hạn</p>
<p>Trong trung hạn, một số yếu tố được định vị để đẩy giá lên cao hơn:</p>
<p>Tăng trưởng Thu nhập Hai con số: Các nhà phân tích dự đoán mức tăng trưởng khoảng 14%–15% cho S&amp;P 500, với một số dự báo mức tăng trưởng cao hơn nữa trong các lĩnh vực công nghệ cụ thể, chẳng hạn như mức tăng dự kiến 33% cho công nghệ vào năm 2026. Tăng trưởng bền vững này ngày càng được thúc đẩy bởi "đòn bẩy hoạt động", trong đó các khoản tăng hiệu quả do AI mang lại bắt đầu chuyển thành lợi nhuận thực tế.</p>
<p>Mở rộng Độ rộng Thị trường: Mặc dù các công ty công nghệ vốn hóa lớn vẫn chiếm ưu thế, có một sự "quay vòng" đáng chú ý, trong đó các lĩnh vực công nghiệp và chu kỳ đang bắt đầu tham gia vào đợt phục hồi. Sự tham gia ngày càng rộng rãi này được coi là dấu hiệu của một thị trường tăng giá lành mạnh và bền vững hơn. Khi khoảng cách giữa các ETF SPY (có trọng số) và RSP (cân bằng) thu hẹp lại, điều đó xác nhận sự tham gia rộng rãi hơn.</p>
<p>Cơ hội "Mua đáy" sau Điều chỉnh: Nhiều nhà phân tích, bao gồm cả những người từ Goldman Sachs và Morgan Stanley, kỳ vọng các đợt điều chỉnh 10%–20% sẽ "có khả năng xảy ra" vào năm 2026, thường coi chúng là cơ hội để mua cổ phiếu với giá chiết khấu, thay vì tín hiệu thoái lui. Các nhà phân tích dự đoán rằng những đợt giảm giá này có khả năng sẽ gặp phải lực mua đáng kể từ các tổ chức và nhà đầu tư cá nhân. Mức mua lại cổ phiếu của các công ty và hoạt động M&amp;A ở mức cao kỷ lục hỗ trợ sự phục hồi này.</p>
<p>Bức tranh Kỹ thuật</p>
<p>Nguồn: Barchart</p>
<p>Kể từ đợt giảm giá đáng kể gần đây nhất của ETF Nasdaq QQQ vào tháng 4 năm 2025, thị trường đã phục hồi lên mức cao nhất mọi thời đại vào tháng 10 năm 2025. Sau đó, chuyển thành thị trường đi ngang bắt đầu từ năm 2026, khi hoạt động chốt lời diễn ra. Biểu đồ QQQ hàng tuần ở trên cho thấy đường trung bình động đơn giản (SMA) 50 ngày đang tăng lên giữa diễn biến giá đi ngang. Liệu khu vực này có sớm trở thành bệ phóng để bắt đầu làn sóng tăng tiếp theo trên thị trường Nasdaq không?</p>
<p>Mô hình Theo mùa</p>
<p>Nguồn: Moore Research Center, Inc. (MRCI)</p>
<p>Ngay sau mức cao nhất mọi thời đại vào tháng 10, QQQ đã nhanh chóng điều chỉnh khoảng 8,8%. Và kể từ đó đã giao dịch trong khoảng giữa mức cao nhất mọi thời đại và mức thấp của đợt điều chỉnh. Nghiên cứu của MRCI đã xác định một mô hình theo mùa kéo dài 15 năm (đường màu xanh) đã phục hồi trong quá khứ. Cửa sổ mua theo mùa tối ưu (hộp màu vàng) cho thấy hợp đồng tương lai mini Nasdaq 100 tháng 6 đã đóng cửa cao hơn vào khoảng ngày 08 tháng 6 so với ngày 18 tháng 3 trong 13 trong số 15 năm qua, với tỷ lệ xảy ra là 87%. Trong giai đoạn này, thử nghiệm giả định của MRCI cho thấy lợi nhuận trung bình trên mỗi hợp đồng tương lai mini Nasdaq là 511,9, hoặc 10.237,67 đô la. Thời gian của cửa sổ theo mùa này khá dài, 83 ngày dương lịch. Cho phép các nhà giao dịch dài hạn xây dựng một vị thế cốt lõi trong suốt cửa sổ. Hoặc cho phép các nhà giao dịch ngắn hạn ra vào thị trường với xu hướng tăng giá.</p>
<p>Như một lời nhắc nhở quan trọng, mặc dù các mô hình theo mùa có thể cung cấp những hiểu biết sâu sắc có giá trị, chúng không nên là cơ sở cho các quyết định giao dịch. Các nhà giao dịch phải xem xét các chỉ báo kỹ thuật và cơ bản khác nhau, các chiến lược quản lý rủi ro và điều kiện thị trường để đưa ra các quyết định giao dịch sáng suốt, cân bằng.</p>
<p>Tài sản để Giao dịch Thị trường Nasdaq</p>
<p>Hợp đồng Tương lai Kích thước Tiêu chuẩn: Hợp đồng tương lai Nasdaq-100 (NQ), được giao dịch trên CME, kích thước hợp đồng 20 đô la x Chỉ số Nasdaq-100.</p>
<p>Hợp đồng Tương lai Kích thước Vi mô: Hợp đồng tương lai Micro E-mini Nasdaq-100 (NM), được giao dịch trên CME, kích thước hợp đồng 2 đô la x Chỉ số Nasdaq-100.</p>
<p>ETF: Invesco QQQ Trust (QQQ), theo dõi Chỉ số Nasdaq-100; các ETF đòn bẩy như ProShares UltraPro QQQ (TQQQ) hoặc các ETF đảo ngược như ProShares Short QQQ (PSQ).</p>
<p>Quyền chọn: Quyền chọn trên hợp đồng tương lai Nasdaq-100 (NQ), hợp đồng tương lai Micro E-mini Nasdaq-100 (NM), hoặc các ETF như QQQ.</p>
<p>Cổ phiếu Riêng lẻ (Tương quan chặt chẽ): Các cổ phiếu như Apple (AAPL), Microsoft (MSFT), Amazon (AMZN), Nvidia (NVDA) và Meta (META), có trọng số lớn trong Nasdaq-100 (tổng trọng số khoảng ~40%)</p>
<p>Kết luận…</p>
<p>Nasdaq không còn chỉ dựa vào sự cường điệu còn sót lại nữa—nó đang được thúc đẩy bởi một số yếu tố cơ bản khá vững chắc, có vẻ bền vững. Bạn có chính sách tiền tệ ổn định trong vùng trung lập, giữ cho mọi thứ có tính thanh khoản mà không quá mức, các gói kích thích tài khóa khổng lồ từ những thứ như OBBBA bơm tiền trở lại các công ty và người tiêu dùng, và việc xây dựng cơ sở hạ tầng AI khổng lồ đó, dự kiến sẽ đổ 500–650 tỷ đô la vào các trung tâm dữ liệu và năng lực tính toán chỉ trong năm nay.</p>
<p>Ngoài ra, tăng trưởng thu nhập hai con số đang bắt đầu có hiệu lực (đặc biệt là nơi hiệu quả AI cuối cùng chạm đến lợi nhuận), độ rộng thị trường cuối cùng cũng lan rộng ra ngoài các công ty vốn hóa lớn, và thị trường đã cho thấy nó thích mua mạnh những đợt giảm giá 10–20%.</p>
<p>Với bối cảnh này, mô hình theo mùa mà MRCI đã theo dõi trong 15 năm qua nổi bật như một cơ hội thực sự. Với tỷ lệ thắng 87% từ giữa tháng 3 đến đầu tháng 6, và mức tăng trưởng trung bình vững chắc trên hợp đồng tương lai mini, cửa sổ này hoàn toàn phù hợp để các nhà giao dịch nghiêng về xu hướng tăng giá—cho dù bạn đang dần dần xây dựng một vị thế cốt lõi dài hạn hay giao dịch ngắn hạn với xu hướng tích cực.</p>
<p>Tất nhiên, không có mô hình nào là hoàn hảo, và bạn vẫn phải kết hợp các chỉ báo kỹ thuật, kiểm soát rủi ro và các phân tích thị trường theo thời gian thực của riêng mình. Nhưng khi các yếu tố thúc đẩy bức tranh lớn mang tính xây dựng như vậy và lịch sử cho thấy một đợt tăng trưởng mùa xuân đáng tin cậy trong đúng giai đoạn này, thì đó có vẻ là một trong những thiết lập đáng để chú ý. Chặng đường tăng giá tiếp theo có thể sắp bắt đầu—đừng bỏ lỡ nó.</p>
<p>Vào ngày xuất bản, Don Dawson không có (trực tiếp hoặc gián tiếp) các vị thế trong bất kỳ chứng khoán nào được đề cập trong bài viết này. Tất cả thông tin và dữ liệu trong bài viết này chỉ dành cho mục đích thông tin. Bài viết này ban đầu được xuất bản trên Barchart.com</p>