Các quỹ phòng hộ toàn cầu hứng chịu khoản lỗ tồi tệ nhất kể từ 'ngày giải phóng' trong biến động chiến tranh Iran

<p>Các quỹ phòng hộ đang bị ảnh hưởng nặng nề bởi hậu quả của cuộc xung đột leo thang với Iran, khi giá dầu tăng vọt và thị trường chung bán tháo làm tan vỡ các giao dịch đông đúc.</p>
<p>"Kể từ khi bắt đầu cuộc xung đột, các quỹ phòng hộ đã trải qua mức sụt giảm tồi tệ nhất kể từ Ngày Giải phóng," các chiến lược gia thị trường toàn cầu của JPMorgan do Nikolaos Panigirtzoglou dẫn đầu đã viết trong một ghi chú gần đây. <a href="https://www.cnbc.com/2025/04/03/trump-liberation-day-tariffs-biggest-winners-and-losers.html">"Ngày Giải phóng" là một cụm từ mà Tổng thống Hoa Kỳ Donald Trump đã sử dụng</a> để công bố một loạt các mức thuế đối với các quốc gia khác nhau vào tháng 4 năm ngoái.</p>
<p>Điều này xảy ra khi sự biến động nhanh chóng của cổ phiếu, tiền tệ và hàng hóa buộc các nhà đầu tư phải đóng các vị thế trên thị trường toàn cầu. Việc bán tháo đánh dấu một khoảnh khắc hiếm hoi khi sự đa dạng hóa truyền thống trong vũ trụ quỹ phòng hộ đã mang lại ít sự bảo vệ.</p>
<p>Trong giai đoạn trước xung đột, nhiều quỹ phòng hộ đã tăng cường tiếp xúc với tăng trưởng toàn cầu, bao gồm các vị thế quá trọng số trong cổ phiếu và thị trường mới nổi, cùng với các giao dịch bán khống đồng đô la Mỹ. Những giao dịch đó giờ đây đang nhanh chóng bị đóng lại.</p>
<p>"Thị trường nhìn chung là né tránh rủi ro, với nhiều giao dịch dựa trên nỗi sợ lạm phát hoặc thậm chí là khả năng xảy ra cú sốc tăng trưởng tiêu cực từ việc giá dầu tăng," Kathryn Kaminski, chiến lược gia nghiên cứu trưởng tại AlphaSimplex, cho biết.</p>
<p><a href="/quotes/JPM/">JPMorgan</a> lưu ý rằng các giao dịch bán khống đồng đô la trước đây, đặc biệt là ở các thị trường mới nổi, đã nhanh chóng bị đóng lại, loại bỏ một nguồn hỗ trợ quan trọng cho các tài sản rủi ro.</p>
<p>Chỉ số <a href="https://www.cnbc.com/quotes/.WORLD">MSCI World Index</a> đã giảm hơn 3% kể từ khi chiến tranh bắt đầu vào ngày 28 tháng 2 sau khi đạt mức cao kỷ lục vào đầu tháng 2. Chỉ số đô la Mỹ đã mạnh lên khoảng 2% trong cùng khoảng thời gian.</p>
<p>"Vì hầu hết các quỹ phòng hộ đều có mức độ tiếp xúc hợp lý với rủi ro tăng trưởng và thị trường chứng khoán, nên họ được kỳ vọng sẽ gặp khó khăn trong môi trường này," Kaminski nói thêm.</p>
<p>Cho đến nay, các chiến lược gắn liền chặt chẽ với cổ phiếu là bị ảnh hưởng nặng nề nhất. JPMorgan cho biết cổ phiếu có vẻ "dễ bị tổn thương hơn trái phiếu từ góc độ định vị", cho thấy rằng các nhà đầu tư vẫn chưa hoàn toàn giảm bớt rủi ro.</p>
<p>Các quỹ cổ phiếu mua/bán khống (long/short equity funds), một chiến lược quỹ phòng hộ cốt lõi đặt cược vào việc cổ phiếu tăng hoặc giảm, nằm trong số những quỹ hoạt động kém hiệu quả nhất trong tháng này. Theo dữ liệu mới nhất do Hedge Fund Research (HFR) cung cấp, chúng đã giảm khoảng 3,4% tính đến tháng 3, so với mức giảm khoảng 2,2% của toàn ngành.</p>
<p>Đáng ngạc nhiên hơn, các chiến lược thường được coi là hưởng lợi từ sự biến động cũng gặp khó khăn.</p>
<h2><a href=""/>Một cú sốc dầu mỏ khác biệt</h2>
<p>"Đáng ngạc nhiên là cả quỹ vĩ mô toàn cầu và cố vấn giao dịch hàng hóa (CTA) đều hoạt động kém," Don Steinbrugge, người sáng lập và CEO của công ty tư vấn đầu tư thay thế Agecroft Partners, cho biết.</p>
<p>Theo dữ liệu của HFR, quỹ vĩ mô toàn cầu giảm 3% và một chỉ số đại diện cho chỉ số CTA — theo dõi các quỹ phòng hộ theo xu hướng sử dụng thuật toán để giao dịch các thị trường như hàng hóa, tiền tệ và trái phiếu — cũng giảm khoảng 3% kể từ khi chiến tranh bắt đầu.</p>
<p>"Thông thường, các chiến lược này hoạt động tốt khi sự biến động tăng lên và có xu hướng không tương quan với thị trường chứng khoán," Steinbrugge nói với CNBC.</p>
<p>Sự đổ vỡ trong các mối quan hệ truyền thống này phản ánh bản chất bất thường của cú sốc hiện tại, các chuyên gia kỳ cựu trong ngành cho biết. Trong khi <a href="https://www.cnbc.com/2026/03/18/oil-prices-brent-wti-uae-energy-attacks-us-crude-inventories-hormuz.html">giá dầu đã tăng vọt trong bối cảnh</a> <a href="https://www.cnbc.com/2026/03/18/hormuz-bottleneck-vessel-tanker-tracker-shipping-strait-of-hormuz.html">sự gián đoạn giao thông tàu chở dầu qua eo biển Hormuz</a>, tác động thị trường rộng lớn hơn đã bị phức tạp hóa bởi nỗi sợ lạm phát và lo ngại về tác động đến tăng trưởng toàn cầu.</p>
<p>JPMorgan nhấn mạnh rằng cú sốc dầu mỏ cũng đang hoạt động khác với các chu kỳ trước đây. Thông thường, giá dầu thô cao hơn làm tăng doanh thu của các quốc gia xuất khẩu dầu, và một phần số tiền đó được tái đầu tư vào các thị trường toàn cầu như cổ phiếu và trái phiếu.</p>
<p>"Thông thường... giá dầu cao hơn làm tăng doanh thu của các quốc gia sản xuất dầu... [và được] tái chế vào các tài sản nước ngoài," các chiến lược gia của JPMorgan cho biết.</p>
<p>Điều đó có thể đã giúp giảm bớt tác động cho các nhà đầu tư. Lần này, sự gián đoạn các tuyến đường vận chuyển đang làm gián đoạn các dòng chảy đó và điều đó làm giảm lượng tiền chảy trở lại thị trường tài chính, loại bỏ một nguồn dòng tiền quan trọng, ngân hàng lưu ý.</p>
<p>Tuy nhiên, sự biến động không ảnh hưởng đến tất cả các quỹ như nhau. Các nền tảng đa chiến lược lớn, phân tán rủi ro trên nhiều phong cách giao dịch, cho đến nay đã hoạt động tốt hơn các quỹ có định hướng rõ ràng hơn.</p>
<p>"Các nền tảng đa chiến lược lớn sẽ hoạt động tốt do sự bán tháo nhỏ trong ngành vì chúng có xu hướng ít tiếp xúc với thị trường," Steinbrugge nói.</p>
<h2><a href=""/>Điều gì sẽ xảy ra tiếp theo?</h2>
<p>Những khoản lỗ này xảy ra khi các quỹ phòng hộ <a href="https://www.cnbc.com/2026/01/13/hedge-funds-financial-crisis-short-citadel-bridgewater-ai-crypto-tariffs-pharma.html">đạt được mức tăng hàng năm lớn nhất trong 16 năm</a> vào năm 2025, với các chiến lược cổ phiếu và quỹ kinh tế vĩ mô theo chủ đề được báo cáo là dẫn đầu.</p>
<p>Đối với các quỹ phòng hộ, phần lớn bây giờ phụ thuộc vào việc cuộc xung đột và sự gián đoạn dầu mỏ kéo dài bao lâu, các chuyên gia cho biết.</p>
<p>Nếu căng thẳng giảm bớt và các tuyến đường vận chuyển trở lại bình thường, thị trường có thể ổn định và thua lỗ có thể chỉ là tạm thời.</p>
<p>Nhưng nếu tình hình kéo dài, giá năng lượng cao hơn có thể bắt đầu gây áp lực nặng nề hơn lên nền kinh tế toàn cầu, gây tổn hại cho người tiêu dùng, làm chậm tăng trưởng và giữ thị trường dưới áp lực.</p>
<p>"Nếu rủi ro địa chính trị tiếp tục, có khả năng các khoản chuộc lại có thể tăng lên khi một số nhà đầu tư tìm kiếm sự an toàn," Noah Hamman, Giám đốc điều hành của AdvisorShares, cho biết.</p>
<p>Trong khi đó, JPMorgan tin rằng cổ phiếu có vẻ dễ bị tổn thương hơn trái phiếu từ góc độ định vị ở cả các thị trường phát triển và mới nổi.</p>