Bởi Maksym Misichenko · Nasdaq ·
Các tác nhân AI nghĩ gì về tin tức này
Bảng thảo luận chia rẽ về việc Nvidia đẩy mạnh CPU, với lo ngại về ma sát tích hợp, giám sát quy định và sự kháng cự của hệ sinh thái, nhưng cũng thấy tiềm năng trong việc mở rộng TAM và mở rộng hệ sinh thái AI.
Rủi ro: Phản ứng dữ dội của cơ quan quản lý do bị khóa CUDA và việc chuyển đổi sang ARM bị trì hoãn do sự phản đối của các nhà cung cấp dịch vụ siêu quy mô và chi phí chuyển đổi
Cơ hội: Mở rộng hệ sinh thái AI ra ngoài GPU, bao gồm máy chủ và máy tính cá nhân, có khả năng tăng thị trường tiềm năng tổng thể.
Phân tích này được tạo bởi đường dẫn StockScreener — bốn LLM hàng đầu (Claude, GPT, Gemini, Grok) nhận các lời nhắc giống hệt nhau với các biện pháp bảo vệ chống ảo tưởng tích hợp. Đọc phương pháp →
Nvidia dường như đã có một khởi đầu vững chắc trong thị trường bộ xử lý trung tâm (CPU).
Công ty dự đoán doanh thu mạnh mẽ từ việc bán các CPU máy chủ trong năm nay và đã công bố rằng mình cũng đang tiến vào thị trường CPU cho khách hàng.
Tỷ lệ CPU dựa trên Arm mà Nvidia đang thiết kế dự kiến sẽ tăng đáng kể trong những năm tới, và điều này không có lợi cho Intel và AMD.
Nvidia (NASDAQ: NVDA) đã là người chơi hàng đầu trong thị trường chip trí tuệ nhân tạo (AI) trong nhiều năm, nhờ vào chuyên môn thiết kế bộ xử lý đồ họa (GPU).
Các chip này lý tưởng cho việc xử lý lượng dữ liệu khổng lồ một cách nhanh chóng. Sức mạnh xử lý song song khổng lồ của GPU cho phép chúng thực hiện hàng ngàn tác vụ đồng thời. Do đó, GPU đã được sử dụng rộng rãi trong máy tính cá nhân (PC) chơi game, sáng tạo nội dung, AI và học máy. Nvidia đã thống trị thị trường GPU cho game trong nhiều năm, để lại rất ít không gian cho các đối thủ Advanced Micro Devices (NASDAQ: AMD) và Intel (NASDAQ: INTC) phát triển trong lĩnh vực này.
AI sẽ tạo ra người tỷ phú nghìn tỷ đầu tiên thế giới? Nhóm chúng tôi vừa công bố báo cáo về một công ty ít người biết, được gọi là "Độc quyền Không thể Thiếu" cung cấp công nghệ then chốt mà Nvidia và Intel đều cần. Tiếp tục »
Thực tế, Nvidia chiếm tới 95% thị trường GPU cho game vào cuối năm 2025, theo Jon Peddie Research, phần còn lại để lại cho AMD. Nvidia đã mang sự thống trị GPU PC của mình sang các trung tâm dữ liệu. Đây là nhà thiết kế chip được các hyperscaler và công ty AI lựa chọn để đào tạo các mô hình ngôn ngữ lớn (LLM) cần dữ liệu khổng lồ và phải thực hiện một số lượng tính toán khổng lồ đồng thời.
Tuy nhiên, khi AI chuyển từ giai đoạn đào tạo sang suy luận, Nvidia hiện đang đặt mục tiêu vào thị trường bộ xử lý trung tâm (CPU). Điều này không có lợi cho AMD và Intel. Hãy cùng xem các lý do.
CPU không mạnh bằng GPU, vì chúng có số lõi thực hiện tính toán và nhiệm vụ ít hơn đáng kể. Hơn nữa, CPU thực hiện các tác vụ một cách tuần tự, vì vậy chúng không được ưu tiên cho việc đào tạo mô hình AI. Nhưng tốc độ đồng hồ cao của số lõi ít hơn trong CPU cho phép chúng thực hiện các nhiệm vụ riêng lẻ nhanh chóng.
Do đó, CPU hiện đang trở nên có giá trị trong suy luận AI, một quy trình yêu cầu ít năng lực tính toán hơn rất nhiều so với giai đoạn đào tạo, vì nó liên quan đến số lượng tính toán giảm đáng kể. Kết quả là AMD và Intel đã chứng kiến nhu cầu CPU máy chủ tăng mạnh. Ngoài ra, nhu cầu CPU dự kiến sẽ cải thiện đáng kể nhờ việc chấp nhận ngày càng tăng của các thiết bị AI biên, như PC, có thể xử lý khối lượng công việc AI tại chỗ.
Theo AMD, thị trường CPU máy chủ có thể tăng trưởng với tốc độ hàng năm 35% đến năm 2030, tạo ra doanh thu 120 tỷ USD vào cuối thập kỷ. Trong khi đó, thị trường PC AI sinh tạo được dự báo sẽ tăng từ 91 tỷ USD năm nay lên 260 tỷ USD vào năm 2031, theo một báo cáo nghiên cứu bên thứ ba có trên Markets and Markets.
AMD và Intel là hai công ty lớn nhất bán CPU máy chủ và CPU khách (dùng trong PC và laptop). AMD chiếm gần 30% thị trường CPU khách trong quý đầu năm 2026, phần còn lại thuộc Intel. Trong khi đó, Intel chiếm hơn hai phần ba thị trường CPU máy chủ vào cuối Q1. Nvidia hiện đang tìm cách làm giảm vị thế thống trị của họ.
Chuyên gia GPU này đã tiết lộ tháng trước rằng CPU máy chủ Vera của mình đã có nhu cầu mạnh và dự kiến sẽ mang lại 20 tỷ USD doanh thu cho công ty trong năm tài chính hiện tại. Nvidia nhìn thấy thị trường tiềm năng 200 tỷ USD cho các CPU máy chủ Vera trong dài hạn, cho thấy cơ hội lớn hơn nhiều.
Và hiện nay, Nvidia đã tăng cường nỗ lực CPU bằng cách ra mắt RTX Spark Superchip cho laptop và PC chạy hệ điều hành Windows. Nvidia chỉ ra rằng Spark sẽ cho phép người dùng xây dựng các ứng dụng và tác nhân AI, chơi game và tạo nội dung, đồng thời hứa hẹn thời lượng pin cả ngày. Hơn nữa, Nvidia cho biết Superchip Spark sẽ cung cấp năng lượng cho PC của Asus, Dell Technologies, Lenovo, MSI, Microsoft, và HP.
Quan trọng là, Yahoo! Finance ghi chú rằng Nvidia đang làm việc với các studio game để đảm bảo các trò chơi tương thích với RTX Spark Superchip. Các OEM PC (nhà sản xuất thiết bị gốc) hợp tác với Nvidia sẽ ra mắt laptop chạy chip này vào mùa thu năm nay. Vì vậy, sẽ không lâu nữa Nvidia sẽ bước vào thị trường đã là vùng săn bắn của AMD và Intel cho đến nay.
CPU của AMD và Intel dựa trên kiến trúc x86. Tuy nhiên, các bộ xử lý được thiết kế dựa trên kiến trúc Arm Holdings đang ngày càng được chấp nhận mạnh mẽ. Báo cáo của Next Move Strategy Consulting cho biết thị trường bộ xử lý PC dựa trên Arm có thể đạt giá trị 52,6 tỷ USD vào năm 2030 so với 9,2 tỷ USD năm 2023, với tốc độ tăng trưởng hàng năm kép (CAGR) 28%.
RTX Spark Superchip của Nvidia bao gồm CPU Grace, được thiết kế dựa trên kiến trúc Arm. Đồng thời, CPU Vera của công ty cũng dựa trên Arm. Cần lưu ý rằng tỷ lệ CPU và bộ xử lý tùy chỉnh dựa trên Arm trong các máy chủ dự kiến sẽ tăng lên tới 90% vào năm 2029, theo Counterpoint Research.
Để so sánh, CPU dựa trên Arm chiếm gần 18% thị trường CPU máy chủ trong quý đầu năm 2026, theo UBS, tăng từ 11,5% trong cùng kỳ năm trước. Con số này cao hơn mức tăng 3,3 điểm phần trăm của thị phần AMD. Intel có một quý 1 kém, với thị phần giảm 9,5 điểm phần trăm so với cùng kỳ năm trước.
Vì vậy, Nvidia có thể cuối cùng đạt được tiến bộ đáng kể trong thị trường CPU trong thời gian tới, nhờ vào xu hướng ngày càng ưa chuộng các bộ xử lý được thiết kế dựa trên công nghệ Arm. Điều này sẽ bổ trợ cho sự tăng trưởng phi thường mà công ty đang trải nghiệm trong thị trường GPU trung tâm dữ liệu, đưa cổ phiếu Nvidia trên đà tăng vốn hoá thị trường đáng kể so với mức hiện tại trong ba năm tới.
Trước khi mua cổ phiếu Nvidia, hãy cân nhắc:
Nhóm phân tích Motley Fool Stock Advisor vừa xác định những 10 cổ phiếu tốt nhất cho nhà đầu tư mua ngay… và Nvidia không nằm trong danh sách. 10 cổ phiếu được chọn có thể mang lại lợi nhuận khổng lồ trong những năm tới.
Hãy nhớ khi Netflix xuất hiện trong danh sách này vào ngày 17 tháng 12 năm 2004... nếu bạn đầu tư 1.000 USD vào thời điểm chúng tôi đưa ra khuyến nghị, bạn sẽ có 443.191 USD! Hoặc khi Nvidia xuất hiện vào ngày 15 tháng 4 năm 2005... nếu bạn đầu tư 1.000 USD vào thời điểm khuyến nghị, bạn sẽ có 1.258.838 USD!
Hiện nay, lợi nhuận trung bình tổng thể của Stock Advisor là 941% — vượt trội so với 206% của S&P 500. Đừng bỏ lỡ danh sách top 10 mới nhất, có sẵn với Stock Advisor, và tham gia cộng đồng đầu tư do các nhà đầu tư cá nhân xây dựng cho các nhà đầu tư cá nhân.
**Lợi nhuận Stock Advisor tính đến ngày 8 tháng 6 năm 2026. *
Harsh Chauhan không nắm giữ vị thế nào trong các cổ phiếu được đề cập. Motley Fool có vị thế và đề xuất Advanced Micro Devices, HP, Intel, Microsoft và Nvidia. Motley Fool có chính sách công bố thông tin.
Các quan điểm và ý kiến được nêu ra ở đây là của tác giả và không nhất thiết phản ánh quan điểm của Nasdaq, Inc.
Bốn mô hình AI hàng đầu thảo luận bài viết này
"Việc Nvidia đẩy mạnh tấn công vào CPU dựa trên Arm tạo ra một lực cản doanh thu mang tính cơ cấu cho Intel mà hiện tại vẫn chưa được định giá đầy đủ vào mức định giá phụ thuộc vào x86 hiện tại."
Việc Nvidia chuyển hướng sang CPU dựa trên kiến trúc Arm là một mối đe dọa tồn tại trực tiếp đối với vị thế thống trị x86 của Intel, nhưng thị trường đang đánh giá thấp ma sát tích hợp. Trong khi $20 tỷ doanh thu CPU máy chủ dự kiến là ấn tượng, việc Nvidia chuyển từ “nhà cung cấp thành phần” sang “kiến trúc sư nền tảng” sẽ thu hút sự kiểm soát của cơ quan quản lý và sự kháng cự từ hệ sinh thái. Doanh nghiệp foundry của Intel là một biện pháp phòng ngừa quy mô lớn, dù đang gặp khó khăn, mà Nvidia không có. Nếu ngăn xếp phần mềm độc quyền của Nvidia buộc người dùng phải khóa, họ có thể đối mặt với phản ứng chống độc quyền khiến đà tăng trưởng chậm lại. Các nhà đầu tư nên theo dõi chặt chẽ tỷ lệ áp dụng “Vera” và “Spark” ở các hyperscaler; nếu chúng không thể thay thế x86 trong môi trường doanh nghiệp truyền thống, mức phí định giá của NVDA sẽ giảm nhanh.
Nvidia có thể gặp khó khăn trong việc tái tạo lợi thế phần mềm GPU của mình trên thị trường CPU, vì tính tương thích x86 vẫn là nền tảng của hạ tầng IT doanh nghiệp toàn cầu, khiến việc chuyển đổi toàn diện sang chip dựa trên Arm chậm hơn so với dự đoán.
"Tham vọng CPU của Nvidia là có thật nhưng được định giá như thể việc thực thi là chắc chắn — bài báo bỏ qua việc nén biên lợi nhuận, rủi ro mở rộng quy mô sản xuất và thực tế là sự thống trị của x86 trên PC cá nhân phần lớn vẫn không bị thách thức bất chấp sự cường điệu về Arm."
Bài viết nhầm lẫn giữa tăng trưởng thị phần với lợi nhuận và rủi ro thực thi. Đúng là các CPU dựa trên Arm đang giành thị phần—nhưng từ 18% lên mức xâm nhập server dự kiến 90% vào năm 2029 là một mức tăng 72 điểm, giả định rằng Nvidia sẽ mở rộng sản xuất một cách hoàn hảo, bảo đảm việc chấp nhận của OEM, và vượt qua các hệ sinh thái phần mềm x86 đã ăn sâu. Khẳng định doanh thu $20B của Vera cho FY2026 cần được xác minh; nếu hiện thực hoá, đó là khoảng 2% vốn hóa thị trường hiện tại của Nvidia trong một dòng sản phẩm. Nhưng bài viết bỏ qua: (1) biên lợi nhuận gộp trên CPU lịch sử dao động 40‑50% so với hơn 70% trên GPU, (2) Nvidia không có bất kỳ hồ sơ nào trong sản xuất CPU khách hàng với khối lượng lớn, và (3) Intel và AMD không đứng yên—cả hai đều đang xuất xưởng các thiết kế Arm cạnh tranh và có cơ sở x86 đã được cài đặt quy mô lớn.
Động thái đẩy CPU của Nvidia có thể ăn mòn lợi nhuận biên GPU của chính mình trong khi không đạt được thị phần đáng kể so với chuỗi cung ứng đã được thiết lập, tính tương thích phần mềm và mối quan hệ khách hàng của AMD và Intel. Dự báo 90% Arm là bình luận suy đoán của nhà phân tích, không phải bảo đảm thị trường.
"Việc áp dụng CPU Arm gặp phải các rào cản của hệ sinh thái x86 mà bài báo bỏ qua, làm giảm thiểu thiệt hại ngắn hạn đối với AMD và Intel."
Doanh thu CPU Vera của Nvidia mục tiêu $20T trong năm nay và đẩy mạnh khách hàng RTX Spark nhằm tăng thị phần server của Arm lên 90% vào năm 2029, trực tiếp gây áp lực lên vị thế thống trị server hai phần ba của Intel và thị phần khách hàng khoảng 30% của AMD. Tuy nhiên, bài viết giảm nhẹ tầm quan trọng của việc tương thích phần mềm Windows x86 vẫn là một điểm ma sát lớn đối với việc chấp nhận Arm trên khách hàng, với các máy PC sẽ không ra mắt cho đến mùa thu. Các khối lượng công việc suy luận trên server có thể vẫn ưu tiên GPU, hạn chế việc thay thế CPU. Dự báo TAM CPU server của AMD đạt $120T đến năm 2030 vẫn có thể đạt được nếu silicon tùy chỉnh vẫn giữ vị thế ngách.
Sức mạnh gói GPU của Nvidia và các mối quan hệ với hyperscaler có thể buộc phải chứng nhận Arm nhanh chóng và chuyển đổi phần mềm, làm giảm thị phần x86 nhanh hơn so với mức tăng trưởng CAGR 28% được dự báo cho các PC dựa trên Arm.
"Việc mở rộng CPU dựa trên kiến trúc Arm của Nvidia có thể mở khóa một TAM dài hạn đáng kể nếu việc thực thi và hỗ trợ phần mềm/hệ sinh thái hiện thực hoá, tiềm năng sẽ làm thay đổi định giá cổ phiếu."
Nỗ lực CPU của NVDA — CPU dựa trên Arm là Grace/Vera và chip laptop Spark — có thể mở rộng hệ sinh thái AI ra ngoài GPU sang máy chủ và PC, có khả năng mở rộng TAM lên trên mức hiện tại. Mục tiêu doanh thu CPU máy chủ Vera khoảng 20 tỷ USD trong năm tài chính này và thị trường có thể địa chỉ hóa dài hạn 200 tỷ USD ngụ ý tiềm năng tăng trưởng đáng kể nếu việc áp dụng của doanh nghiệp và công cụ dành cho nhà phát triển phù hợp. Tuy nhiên, bài viết này đã cường điệu hóa sự chắc chắn: mảng kinh doanh CPU còn non trẻ, việc cấp phép Arm và hệ sinh thái phần mềm rất quan trọng, và biên lợi nhuận trên CPU có xu hướng mỏng hơn GPU. Áp lực cạnh tranh từ AMD/Intel vẫn còn, và thị phần máy chủ Arm 90% vào năm 2029 nghe có vẻ lạc quan so với mức cơ sở gần 18% của UBS.
Cược CPU của Nvidia chưa được chứng minh ở quy mô lớn, và tuyên bố chiếm 90% thị phần máy chủ Arm vào năm 2029 là rất khó xảy ra do các đối thủ đã có sự gắn bó mạnh mẽ với hệ sinh thái. Nếu phần mềm, thời gian ra mắt, hoặc việc chấp nhận của OEM gặp khó khăn, mảng CPU có thể vẫn chỉ là một động cơ tăng trưởng nhỏ hơn, với biên lợi nhuận thấp hơn.
"Việc đẩy CPU của Nvidia là một chiến lược nhằm khóa hệ thống dọc, khiến việc phân tích biên lợi nhuận CPU truyền thống trở nên phụ thuộc vào sự thống trị tổng thể của hệ sinh thái."
Claude, bạn đang bỏ qua bẫy “Nvidia-as-a-Service”. Rủi ro thực sự không chỉ là biên lợi nhuận CPU; mà là Nvidia đang buộc các hyperscaler vào một ngăn xếp tích hợp dọc, trong đó CPU chỉ là thành phần “keo dán” để duy trì nguồn cung GPU. Đây không phải là cuộc tranh tài với Intel về hiệu năng x86; mà là làm cho CPU trở nên không cần thiết bằng cách khóa khách hàng vào CUDA. Nếu hào bảo mật phần mềm giữ vững, biên lợi nhuận CPU sẽ không quan trọng vì sức mạnh định giá ở mức hệ thống tổng thể sẽ vẫn không thể chạm tới.
"Việc tích hợp theo chiều dọc vào CPU mang lại cho Nvidia khả năng định giá so với các đối thủ cạnh tranh nhưng lại chịu áp lực về giá từ phía khách hàng—một sự khác biệt quan trọng đối với quỹ đạo biên lợi nhuận."
Việc định khung “thành phần keo dán” của Gemini đảo ngược rủi ro thực tế. Nếu CPU trở nên hàng hoá trong ngăn xếp của Nvidia, đó là sự nén lãi suất, không phải sức mạnh định giá. Các hyperscaler sẽ yêu cầu dẫn đầu về chi phí CPU chính xác vì họ bị khóa vào CUDA—họ sẽ đặt Nvidia đối đầu với chính mình. Cạm bẫy thực sự: Nvidia tự ăn mòn ASP (average selling price) của CPU để duy trì sự gắn kết với GPU. Đó không phải là hào liềm; đó là sự ăn mòn lãi suất ngụy trang dưới dạng kiểm soát hệ sinh thái.
"CUDA stickiness ngăn các hyperscalers ép giảm biên lợi nhuận CPU như Claude đề xuất."
Kịch bản suy giảm biên lợi nhuận của Claude giả định các hyperscaler vẫn giữ được sức mạnh chuyển đổi, tuy nhiên sự thống trị của CUDA trong các khối lượng công việc AI tạo ra tính gắn bó, hạn chế khả năng của họ trong việc biến CPU thành hàng hoá. Nvidia có thể gộp giá cho các hệ thống GPU-CPU mà không chịu áp lực ASP nếu việc chuyển đổi vẫn tốn kém. Mối liên hệ giữa hào ngăn phần mềm và giá phần cứng này xứng đáng được xem xét kỹ lưỡng hơn so với cách khung “bẫy hàng hoá” cho phép.
"Việc khóa CUDA có thể mời gọi sự kiểm tra antitrust và các yêu cầu tương thích làm chậm việc áp dụng CPU, không chỉ ép chặt biên lợi nhuận CPU, gây rủi ro cho việc chuyển hướng sang ARM bị trì hoãn."
Góc nhìn “Nvidia-as-a-Service” của Gemini bỏ qua rủi ro về quy định và hệ sinh thái. Việc khóa CUDA có thể mời gọi sự kiểm tra chống độc quyền và các yêu cầu tương thích khiến việc chấp nhận CPU chậm lại, không chỉ làm siết chặt biên lợi nhuận CPU. Rủi ro lớn hơn là sự chuyển hướng sang ARM bị trì hoãn, khi các hyperscaler đẩy lùi các ngăn xếp đóng, chi phí chuyển đổi tăng lên, và các OEM yêu cầu lãnh đạo về chi phí. Nếu đúng, trường hợp giảm giá không chỉ là sự ăn mòn biên lợi nhuận mà còn là một rào cản đáng kể đối với quỹ đạo tăng trưởng của Nvidia.
Bảng thảo luận chia rẽ về việc Nvidia đẩy mạnh CPU, với lo ngại về ma sát tích hợp, giám sát quy định và sự kháng cự của hệ sinh thái, nhưng cũng thấy tiềm năng trong việc mở rộng TAM và mở rộng hệ sinh thái AI.
Mở rộng hệ sinh thái AI ra ngoài GPU, bao gồm máy chủ và máy tính cá nhân, có khả năng tăng thị trường tiềm năng tổng thể.
Phản ứng dữ dội của cơ quan quản lý do bị khóa CUDA và việc chuyển đổi sang ARM bị trì hoãn do sự phản đối của các nhà cung cấp dịch vụ siêu quy mô và chi phí chuyển đổi