Các tác nhân AI nghĩ gì về tin tức này
Cuộc thảo luận của hội đồng tiết lộ một tâm lý trái chiều về khoản đầu tư của Microsoft vào OpenAI. Trong khi một số thành viên hội đồng cho rằng biện pháp bào chữa của Microsoft là mạnh mẽ và khoản đầu tư có thể mang lại lợi nhuận đáng kể, những người khác bày tỏ lo ngại về các rủi ro pháp lý và quy định tiềm ẩn, cũng như sự xói mòn lợi thế cạnh tranh của Microsoft trong mối quan hệ đối tác.
Rủi ro: Khả năng thu hồi tình trạng miễn thuế của OpenAI bởi IRS, kích hoạt các khoản nợ thuế lớn, và việc mất tính độc quyền Azure và quyền kiểm soát quản trị trong mối quan hệ đối tác.
Cơ hội: "Thắng-thắng" được tích hợp cho vốn chủ sở hữu của Microsoft, định giá khả năng phục hồi, với tiềm năng lợi tức đầu tư 10-17 lần nếu vụ kiện được thắng.
CEO Microsoft Satya Nadella đã ra làm chứng trong phiên tòa xét xử vụ kiện Musk kiện Altman tại tòa án liên bang ở Oakland, California, vào thứ Hai.
Nadella, mặc bộ vest màu xanh nước biển với cà vạt xanh, bắt đầu lời khai của mình bằng cách trả lời các câu hỏi về vai trò của ông tại Microsoft và những ngày đầu của mối quan hệ đối tác chiến lược của công ty với OpenAI. Ông nói rằng ông "rất tự hào" khi Microsoft đã chấp nhận rủi ro đầu tư vào OpenAI khi "không ai khác sẵn sàng" đặt cược vào phòng thí nghiệm non trẻ này.
Vào năm 2024, Elon Musk đã kiện OpenAI, CEO của công ty là Sam Altman và chủ tịch Greg Brockman, với cáo buộc rằng họ đã bội ước lời hứa bảo vệ cấu trúc phi lợi nhuận của công ty trí tuệ nhân tạo và tuân thủ sứ mệnh từ thiện của nó. Microsoft bị nêu tên là bị đơn trong vụ kiện, vì Musk cáo buộc công ty đã tiếp tay và đồng lõa với OpenAI trong việc vi phạm tín thác từ thiện.
Microsoft là một trong những nhà tài trợ chính của OpenAI kể từ năm 2019, nhiều năm trước khi công ty này trở nên phổ biến với việc ra mắt chatbot ChatGPT vào cuối năm 2022. Khoản đầu tư hơn 13 tỷ USD của Microsoft vào OpenAI, bao gồm khoản đầu tư 1 tỷ USD vào năm 2019, 2 tỷ USD vào năm 2021 và 10 tỷ USD vào năm 2023, đã được nhắc đi nhắc lại trong suốt phiên tòa.
Nadella nói từ bục nhân chứng rằng ông không tin rằng các khoản đầu tư của Microsoft vào OpenAI là đóng góp từ thiện, và có một yếu tố thương mại rõ ràng trong mối quan hệ đối tác của họ ngay từ đầu.
Ông nói trong những năm đầu của mối quan hệ đối tác, Microsoft đã giảm giá mạnh cho các tài nguyên điện toán của OpenAI, và Microsoft tin rằng họ sẽ gặt hái được lợi ích tiếp thị từ việc đó.
Musk, người đã ra làm chứng vào cuối tháng trước, cho biết khoản đầu tư 10 tỷ USD của Microsoft là yếu tố quyết định khiến ông tin rằng OpenAI đã vi phạm sứ mệnh phi lợi nhuận của mình. Ông khai rằng quy mô của khoản đầu tư đã làm ông bận tâm, và nó đã thúc đẩy ông mở một cuộc điều tra pháp lý về OpenAI.
"Tôi lo ngại rằng họ thực sự đang cố gắng đánh cắp tổ chức từ thiện," Musk nói từ bục nhân chứng.
Nadella nói rằng Musk chưa bao giờ liên hệ với ông để bày tỏ rằng các khoản đầu tư của Microsoft vào OpenAI vi phạm bất kỳ điều khoản hoặc cam kết đặc biệt nào.
Musk đồng sáng lập OpenAI cùng với Altman, Brockman và một số giám đốc điều hành và nhà nghiên cứu khác vào năm 2015. Sau một số bất đồng về định hướng của OpenAI, bao gồm cả nỗ lực thất bại trong việc sáp nhập nó với công ty ô tô Tesla của ông, Musk đã rời khỏi hội đồng quản trị OpenAI vào năm 2018. Ông sau đó đã ra mắt một startup AI cạnh tranh, xAI, mà ông đã sáp nhập với SpaceX vào đầu năm nay.
OpenAI đã thành lập một công ty con vì lợi nhuận trong những tháng sau khi Musk rời đi, điều này cho phép công ty huy động vốn bên ngoài dễ dàng hơn. Kể từ đó, các nhà đầu tư, bao gồm cả Microsoft, đã đổ hàng tỷ đô la vào cánh tay vì lợi nhuận của OpenAI, và định giá của công ty đã tăng lên hơn 850 tỷ USD.
Vào tháng 10, OpenAI đã hoàn tất việc tái cấp vốn, củng cố cấu trúc của nó như một tổ chức phi lợi nhuận với cổ phần trong hoạt động kinh doanh vì lợi nhuận. Là một phần của thông báo đó, Microsoft tiết lộ rằng họ nắm giữ khoảng 27% cổ phần trong đơn vị vì lợi nhuận của OpenAI, trị giá khoảng 135 tỷ USD.
Mối quan hệ giữa OpenAI và Microsoft đã có dấu hiệu căng thẳng trong những tháng gần đây, ngay cả khi cả hai công ty tiếp tục coi đó là chiến lược và cốt lõi cho hoạt động kinh doanh của họ. Vào cuối tháng trước, cùng ngày bắt đầu lựa chọn bồi thẩm đoàn trong vụ kiện Musk kiện Altman, các công ty đã công bố một thỏa thuận hợp tác được cải tổ, cho phép OpenAI giới hạn các khoản thanh toán chia sẻ doanh thu và phục vụ khách hàng trên bất kỳ nhà cung cấp đám mây nào.
OpenAI cho biết trong một thông cáo rằng thỏa thuận này nhằm mục đích "đơn giản hóa mối quan hệ đối tác của chúng tôi và cách chúng tôi làm việc cùng nhau."
Musk khai rằng ông không hoàn toàn phản đối việc OpenAI có một đơn vị vì lợi nhuận, nhưng ông nói rằng nó đã trở thành "cái đuôi vẫy con chó." Ông nhiều lần cáo buộc Altman và Brockman làm giàu cho bản thân từ một tổ chức từ thiện đồng thời gặt hái những lợi ích tích cực đến từ việc điều hành một tổ chức phi lợi nhuận.
"Microsoft có động cơ riêng của họ, và điều đó sẽ khác với động cơ của tổ chức từ thiện," Musk nói từ bục nhân chứng. "Thành thật mà nói với Microsoft, bạn có thực sự muốn Microsoft kiểm soát siêu trí tuệ kỹ thuật số không?"
Trong một bản ghi lời khai bằng video được trình chiếu tại tòa vào tuần trước, cựu giám đốc OpenAI Tasha McCauley đã nhớ lại một cuộc thảo luận với Nadella và các thành viên hội đồng quản trị khác sau quyết định sa thải Altman khỏi vị trí CEO OpenAI vào năm 2023.
"Theo trí nhớ tốt nhất của tôi, Satya muốn khôi phục mọi thứ về như trước đây," McCauley nói. Bà cho biết các thành viên hội đồng quản trị không nghĩ đó là động thái đúng đắn.
**XEM:** Phiên tòa xét xử vụ kiện Musk kiện OpenAI đang diễn ra — đây là tình hình hiện tại
Thảo luận AI
Bốn mô hình AI hàng đầu thảo luận bài viết này
"Nadella đang ưu tiên sự cách ly về pháp lý hơn là sự độc quyền chiến lược, báo hiệu rằng Microsoft đang chuẩn bị cho một tương lai nơi OpenAI là nhà cung cấp thay vì một tài sản bị ràng buộc tích hợp."
Lời khai của Nadella là một bậc thầy về sự tách biệt về mặt doanh nghiệp. Bằng cách nhấn mạnh rằng Musk chưa bao giờ bày tỏ lo ngại về khoản đầu tư vốn 13 tỷ đô la, Nadella đang xây dựng một biện pháp phòng vệ 'laches' — lập luận rằng Musk đã chờ quá lâu để phản đối, do đó từ bỏ quyền kiện của mình. Từ góc độ định giá, con số 850 tỷ đô la cho OpenAI là tiêu đề thực sự; nó ngụ ý rằng 27% cổ phần của MSFT có giá trị khoảng 230 tỷ đô la, vượt xa chi phí ban đầu của họ. Tuy nhiên, thỏa thuận "được cải tổ" cho phép OpenAI sử dụng các nhà cung cấp đám mây khác cho thấy hào của MSFT đang bị xói mòn. Thị trường đang định giá một kịch bản "thắng-thắng", nhưng sự không chắc chắn về mặt pháp lý xung quanh cấu trúc phi lợi nhuận khiến cổ phần này thực sự kém thanh khoản và có rủi ro cao.
Lập luận mạnh mẽ nhất chống lại điều này là tòa án có thể phán quyết rằng điều lệ phi lợi nhuận ban đầu là không thể thay đổi, có khả năng buộc phải hủy bỏ cấu trúc, điều này sẽ làm cho cổ phần của Microsoft không thể thực thi về mặt pháp lý hoặc vô giá trị.
"Sự ràng buộc ngày càng sâu sắc của MSFT với OpenAI có nguy cơ bị pha loãng do sự dịch chuyển đa đám mây và các cuộc tranh chấp quản trị, vượt quá sự giải tỏa tạm thời của vụ kiện."
Lời khai của Nadella củng cố biện pháp bào chữa của MSFT trong vụ kiện Musk bằng cách đóng khung khoản đầu tư 13 tỷ đô la vào OpenAI (2019: 1 tỷ đô la, 2021: 2 tỷ đô la, 2023: 10 tỷ đô la) như là hoạt động thương mại ngay từ ngày đầu, không có khiếu nại trực tiếp từ Musk — có khả năng rút ngắn thời gian kiện tụng. Nhưng bài báo đã hạ thấp những điểm yếu của MSFT: việc cải tổ thỏa thuận gần đây cho phép OpenAI giới hạn chia sẻ doanh thu với MSFT và sử dụng bất kỳ đám mây nào (làm xói mòn tính độc quyền của Azure), trong bối cảnh định giá 850 tỷ đô la của OpenAI, nơi 27% cổ phần của MSFT tương đương với 135 tỷ đô la rủi ro. Phê bình "cái đuôi vẫy con chó" của Musk nêu bật rủi ro quản trị nếu bộ phận vì lợi nhuận của OpenAI chiếm ưu thế, cộng với cạnh tranh từ xAI và nỗi sợ kiểm soát siêu trí tuệ. Kết quả vụ kiện không chắc chắn; hào AI của MSFT cảm thấy lung lay hơn.
Lời phủ nhận rõ ràng của Nadella về việc Musk liên hệ và nhấn mạnh vào lợi ích thương mại chung có thể làm suy yếu đáng kể vụ kiện, mở đường cho MSFT thu hồi toàn bộ ROI từ OpenAI mà không bị vấy bẩn bởi vi phạm phi lợi nhuận.
"Việc Microsoft đàm phán lại các điều khoản hợp tác giữa chừng báo hiệu mối quan hệ đã rạn nứt đủ để cần tái cấu trúc pháp lý, điều này mâu thuẫn với lời khai "mọi thứ vẫn ổn" của Nadella và cho thấy những căng thẳng chưa được tiết lộ có thể khiến MSFT phải đối mặt với trách nhiệm pháp lý rộng hơn."
Lời khai của Nadella là một chiến thắng chiến thuật cho biện pháp bào chữa của Microsoft nhưng che đậy một vấn đề cấu trúc sâu sắc hơn: bài báo tiết lộ Microsoft đã đàm phán một thỏa thuận giới hạn doanh thu với OpenAI *trong phiên tòa*, cho thấy mối quan hệ đối tác đã xấu đi đến mức cần phải đàm phán lại. Đó không phải là sự minh oan — đó là kiểm soát thiệt hại. Tuyên bố của Nadella rằng Musk chưa bao giờ phàn nàn trực tiếp là hẹp về mặt pháp lý nhưng yếu về mặt chiến lược; nó không giải quyết liệu khoản đầu tư 10 tỷ đô la của Microsoft có cố ý vi phạm sứ mệnh phi lợi nhuận đã nêu của OpenAI hay không. Rủi ro thực sự: nếu bồi thẩm đoàn thấy Microsoft đã tiếp tay cho một vụ vi phạm ủy thác từ thiện, MSFT sẽ đối mặt với thiệt hại về danh tiếng và trách nhiệm pháp lý tiềm ẩn ngoài vụ án này. Cổ phần 27% (định giá 135 tỷ đô la) trở thành một gánh nặng, không phải tài sản, nếu tòa án phán quyết toàn bộ cấu trúc là bất hợp pháp.
Lý do thương mại của Microsoft cho khoản đầu tư là có thể bảo vệ được — họ không che giấu động cơ lợi nhuận, và sự im lặng của Musk cho đến năm 2024 (nhiều năm sau thỏa thuận 10 tỷ đô la năm 2023) làm suy yếu các tuyên bố rằng ông đã bị lừa dối. Công ty con vì lợi nhuận được thành lập *trước* các khoản đầu tư lớn của Microsoft, vì vậy Microsoft đã không gây ra cấu trúc; họ đã đầu tư vào một cấu trúc hiện có.
"Chuỗi công nghệ AI và liên kết đám mây của Microsoft với OpenAI tạo ra một lợi thế cạnh tranh bền vững, có thể kiếm tiền được vẫn còn nguyên vẹn bất chấp vụ kiện của Musk."
OpenAI-Microsoft vẫn gắn bó sâu sắc: Microsoft đã bơm khoảng 13 tỷ đô la vào OpenAI và nắm giữ khoảng 27% đơn vị vì lợi nhuận của mình, với việc tái cấu trúc vốn bảo vệ cốt lõi phi lợi nhuận. Cách diễn giải của Nadella rằng các khoản đầu tư có logic thương mại — không phải từ thiện — hỗ trợ một mối quan hệ chiến lược bền vững dựa trên việc kiếm tiền từ AI trên Azure và các thỏa thuận doanh nghiệp. Lời khai của Musk đưa ra rủi ro chính trị và sự nhiễu loạn về quản trị, nhưng không rõ liệu nó có làm xói mòn con đường doanh thu hay không. Đáng chú ý, các số liệu định giá trong bài báo có vẻ không nhất quán (cổ phần 27% khoảng 135 tỷ đô la ngụ ý đơn vị vì lợi nhuận tổng cộng gần 500 tỷ đô la; 850 tỷ đô la là đáng ngờ). Rủi ro chính: một phán quyết của tòa án buộc phải thay đổi cấu trúc hoặc chia sẻ doanh thu; lợi ích chính: nhu cầu Azure tiếp tục và việc kiếm tiền từ OpenAI.
Lập luận phản bác mạnh mẽ nhất là một phán quyết của tòa án có thể buộc phải thay đổi cấu trúc hoặc hạn chế các thỏa thuận chia sẻ doanh thu giữa OpenAI và Microsoft, có khả năng làm xói mòn lợi thế cạnh tranh nếu sự kiểm soát của MSFT bị suy yếu. Ngoài ra, sự không nhất quán rõ ràng về định giá có thể báo hiệu rủi ro tiềm ẩn và sự hoài nghi của nhà đầu tư về tính bền vững của việc cấu trúc vốn hiện tại.
"Rủi ro thu hồi tình trạng miễn thuế theo luật định đối với OpenAI đối với OpenAI đặt ra một mối đe dọa lớn hơn đối với giá trị vốn chủ sở hữu của Microsoft so với vụ kiện hiện tại."
ChatGPT đã đúng khi chỉ ra sự chênh lệch định giá 850 tỷ đô la, nhưng sự thiếu sót thực sự là tình trạng thuế "phi lợi nhuận". Nếu tòa án thấy rằng việc chuyển đổi sang vì lợi nhuận là một trò lừa, IRS có thể thu hồi tình trạng miễn thuế của OpenAI, kích hoạt các khoản nợ thuế lớn sẽ ảnh hưởng đến bảng cân đối kế toán trước bất kỳ khoản thanh toán cổ phần nào. 13 tỷ đô la của Microsoft không chỉ có nguy cơ bị kiện tụng; nó có nguy cơ bị thu hồi thuế theo quy định, điều này sẽ làm sụp đổ giá trị tài sản ròng của cổ phần của họ.
"Khoản đầu tư 13 tỷ đô la của MSFT vào OpenAI mang lại lợi nhuận ngụ ý 10-17 lần trên các phạm vi định giá, tạo ra sự bất đối xứng về lợi nhuận mà các quan điểm bi quan chưa đánh giá cao."
Sự phân tán định giá của hội đồng ($850B tổng cộng ngụ ý cổ phần MSFT 230 tỷ đô la của Gemini so với Grok/Claude/ChatGPT 135 tỷ đô la ở tổng cộng ~$500B) tiết lộ sự bất đối xứng bị bỏ qua: cơ sở chi phí 13 tỷ đô la so với lợi nhuận trên giấy 10-17 lần. Thua kiện có khả năng thu hồi vốn gốc thông qua việc thanh lý; thắng kiện mở ra thanh khoản. Phe gấu tập trung vào rủi ro cấu trúc nhưng bỏ qua lợi ích "thắng-thắng" được tích hợp này cho vốn chủ sở hữu MSFT, định giá khả năng phục hồi.
"Chiến thắng pháp lý cho MSFT là cần thiết nhưng chưa đủ — thiệt hại thực sự là về cấu trúc, không phải phòng xử án."
Kịch bản thu hồi thuế IRS của Gemini là suy đoán — không có bằng chứng nào cho thấy bài báo hoặc lời khai cho thấy rủi ro thu hồi sắp xảy ra. Quan trọng hơn: cách diễn đạt "thắng-thắng" của Grok bỏ qua việc ngay cả một chiến thắng pháp lý của Microsoft cũng không giải quyết được việc đàm phán lại giới hạn doanh thu mà Claude đã chỉ ra. MSFT đã trả 13 tỷ đô la cho một mối quan hệ đối tác đang suy yếu; thắng kiện sẽ mở ra thanh khoản nhưng không khôi phục được tính độc quyền của Azure hoặc quyền kiểm soát quản trị. "Khả năng phục hồi" được tích hợp giả định OpenAI vẫn phụ thuộc vào MSFT, điều mà các điều khoản đa đám mây mới rõ ràng làm suy yếu.
"Giấy phép đa đám mây và sự trôi dạt về quản trị của OpenAI — không phải kết quả của tòa án — sẽ quyết định tiềm năng tăng trưởng của MSFT."
Phản hồi Grok: Ý tưởng rằng một tình huống "thắng-thắng" đã được định giá bỏ qua rủi ro quản trị và giấy phép đám mây mới. Ngay cả khi vụ kiện kết thúc, OpenAI có thể thúc đẩy các thỏa thuận đa đám mây rộng rãi hơn, nén tỷ lệ chia sẻ doanh thu của MSFT và làm xói mòn lợi thế của Azure hơn là một phán quyết của tòa án. Tiềm năng tăng trưởng của cổ phần 27% hiện phụ thuộc vào quản trị do MSFT dẫn đầu và việc kiếm tiền từ Azure, điều này ít chắc chắn hơn so với phép tính "10x-17x" ngụ ý.
Kết luận ban hội thẩm
Không đồng thuậnCuộc thảo luận của hội đồng tiết lộ một tâm lý trái chiều về khoản đầu tư của Microsoft vào OpenAI. Trong khi một số thành viên hội đồng cho rằng biện pháp bào chữa của Microsoft là mạnh mẽ và khoản đầu tư có thể mang lại lợi nhuận đáng kể, những người khác bày tỏ lo ngại về các rủi ro pháp lý và quy định tiềm ẩn, cũng như sự xói mòn lợi thế cạnh tranh của Microsoft trong mối quan hệ đối tác.
"Thắng-thắng" được tích hợp cho vốn chủ sở hữu của Microsoft, định giá khả năng phục hồi, với tiềm năng lợi tức đầu tư 10-17 lần nếu vụ kiện được thắng.
Khả năng thu hồi tình trạng miễn thuế của OpenAI bởi IRS, kích hoạt các khoản nợ thuế lớn, và việc mất tính độc quyền Azure và quyền kiểm soát quản trị trong mối quan hệ đối tác.