Putin ca ngợi 'lòng dũng cảm' của Iran khi Mỹ hả hê về lệnh phong tỏa dầu mỏ và xuất khẩu 'bằng không'

“Thị trường đang quá tự mãn một cách nguy hiểm đối với rủi ro của một cú sốc nguồn cung động trong Eo biển Hormuz, nơi vẫn còn rất dễ bị tổn thương trước sự trả đũa phi đối xứng của Iran.”

Thị trường hiện đang định giá sai mức phí bảo hiểm rủi ro địa chính trị trong lĩnh vực năng lượng. Trong khi Nhà Trắng tuyên bố chiến thắng 'xuất khẩu bằng không', thực tế mười vụ tấn công bằng máy bay không người lái trong một tháng cho thấy một chế độ tuyệt vọng, bị dồn vào đường cùng. Nếu Iran thực hiện 'các hoạt động phủ đầu' chống lại tài sản của Mỹ, chúng ta sẽ đối mặt với cú sốc nguồn cung đột ngột mà câu chuyện truyền thông 'im lặng' hiện tại đang bỏ qua. Sự không tương xứng giữa chiến thắng của Bộ trưởng Tài chính Bessent và thực tế chiến tranh động năng đang diễn ra ở eo biển Hormuz tạo ra một rủi ro đuôi khổng lồ cho giá dầu. Các nhà đầu tư đang đặt cược vào sự thành công của lệnh phong tỏa, nhưng họ đang bỏ qua khả năng xảy ra sự gián đoạn cục bộ, có tác động lớn có thể đẩy giá dầu Brent lên 15-20 đô la mỗi thùng chỉ sau một đêm.

“Tiêu đề giật gân của bài báo che đậy một sự thật khó chịu: nếu lệnh phong tỏa có hiệu quả *và* giá dầu ổn định *và* 10 triệu thùng/ngày được vận chuyển qua eo biển Hormuz, thì thị trường đã định giá cho cuộc xung đột này và rủi ro tiềm ẩn không phải là sự sụp đổ của Iran mà là sự leo thang đột ngột phá vỡ sự cân bằng hiện tại.”

Bài báo đánh đồng màn kịch ngoại giao với thực tế kinh tế. Vâng, Putin đã ca ngợi Iran — đó là tín hiệu địa chính trị rẻ tiền không tốn kém gì ông ta. Luận điểm cốt lõi là xuất khẩu dầu của Iran gần như bằng không và lệnh phong tỏa đang có hiệu lực. Nhưng sau đó bài báo lại tự mâu thuẫn: nó dẫn chứng 10 triệu thùng/ngày chảy qua Hormuz và thừa nhận các cuộc tấn công bằng máy bay không người lái đã không làm giá dầu biến động. Đó không phải là một nền kinh tế bị tê liệt — đó là một thị trường hoạt động định giá sự gián đoạn. Rủi ro thực sự không phải là sự sụp đổ của Iran; mà là giá dầu duy trì ở mức 80-90 đô la nếu tình hình leo thang hơn nữa, điều này sẽ bóp nghẹt tăng trưởng toàn cầu và gây áp lực lên cổ phiếu. Cách diễn đạt của bài báo (Mỹ 'ắc ý' so với 'ủng hộ' của Nga) làm lu mờ câu hỏi thực tế: liệu lệnh phong tỏa có thể duy trì mà không làm sụp đổ thị trường dầu mỏ toàn cầu?

“Phản ứng giá dầu trầm lắng trước các cuộc tấn công vào eo biển Hormuz cho thấy thị trường đang định giá thấp khả năng duy trì lệnh phong tỏa của Mỹ so với các lựa chọn định tuyến lại của Iran.”

Tuyên bố của Mỹ về việc xuất khẩu dầu thô của Iran bằng 0 kể từ ngày 25 tháng 8 trái ngược với sự ủng hộ ngoại giao của Nga và các mối đe dọa tấn công phủ đầu của Iran cộng với hơn mười vụ tấn công ở Hormuz. Giá dầu vẫn ổn định bất chấp rủi ro gián đoạn 10 triệu thùng mỗi ngày, cho thấy thị trường định giá lệnh phong tỏa là tạm thời hoặc không chặt chẽ. Phản ứng trầm lắng trước cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ của Mỹ cho thấy các nhà giao dịch đánh giá thấp sự leo thang trong khi bỏ qua các tác động bậc hai tiềm ẩn như chi phí bảo hiểm cao hơn hoặc các luồng giao dịch hậu trường của Trung Quốc/Nga có thể làm giảm tác động của các biện pháp trừng phạt.

“Rủi ro leo thang địa chính trị xung quanh Iran, Eo biển Hormuz và các điểm nóng ở Vùng Vịnh sẽ giữ cho phí bảo hiểm rủi ro năng lượng ở mức cao và đe dọa các tài sản rủi ro ngay cả khi các lệnh trừng phạt làm giảm xuất khẩu thực tế của Iran trong ngắn hạn.”

Điểm chính: Bài báo coi sự phong tỏa của Washington là một thất bại trong khi Moscow ca ngợi 'sự dũng cảm' của Tehran. Tín hiệu thực sự là rủi ro địa chính trị gia tăng chứ không phải sự gián đoạn nguồn cung rõ ràng. Bối cảnh còn thiếu bao gồm dữ liệu xuất khẩu có thể kiểm chứng của Iran, các trường hợp miễn trừ trừng phạt và liệu Trung Quốc/Ấn Độ có đang thay thế người mua hay không; thị trường dầu mỏ toàn cầu sẽ định giá lại theo rủi ro leo thang ngay cả khi dòng chảy ngắn hạn có vẻ không rõ ràng. Bằng chứng (TankerTrackers, bài đăng trên mạng xã hội) thiếu sự xác nhận độc lập, và việc thiếu sự tăng giá cho đến nay không chứng minh được khả năng phục hồi — các công ty bảo hiểm và tàu thuyền có thể phản ứng đột ngột với các sự cố. Rủi ro chính là một cuộc đối đầu kéo dài ở Vịnh Ba Tư, làm thay đổi phí bảo hiểm rủi ro và ảnh hưởng đến các tài sản rủi ro, chứ không phải là một chiến thắng chính sách đơn giản cho Iran.