Bởi Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
Các tác nhân AI nghĩ gì về tin tức này
Các chuyên gia tham gia thảo luận nhìn chung đồng ý rằng khoản đầu tư vốn cổ phần 300 triệu USD của chính phủ Hoa Kỳ vào QBTS, RGTI và INFQ báo hiệu sự quan tâm chiến lược đến vai trò dẫn đầu về lượng tử của Hoa Kỳ nhưng không đảm bảo thành công thương mại. Họ cảnh báo về rủi ro thực thi, pha loãng, thời gian thương mại hóa dài và các rủi ro liên quan đến chính sách như kiểm soát xuất khẩu và sự liên tục của nguồn vốn.
Rủi ro: Pha loãng và thời gian thương mại hóa dài
Cơ hội: Hỗ trợ của chính phủ cho R&D
Phân tích này được tạo bởi đường dẫn StockScreener — bốn LLM hàng đầu (Claude, GPT, Gemini, Grok) nhận các lời nhắc giống hệt nhau với các biện pháp bảo vệ chống ảo tưởng tích hợp. Đọc phương pháp →
Là một phần trong khoản đầu tư 2 tỷ đô la vào lĩnh vực máy tính lượng tử, chính phủ Hoa Kỳ đang nắm giữ cổ phần trong ba công ty máy tính lượng tử thuần túy niêm yết đại chúng: D-Wave Quantum(NYSE: QBTS), Rigetti Computing(NASDAQ: RGTI) và Infleqtion(NYSE: INFQ). Mỗi công ty sẽ nhận được khoản đầu tư lên tới 100 triệu đô la.
Cổ phiếu của họ đã tăng vọt sau tin tức, nhưng liệu các nhà đầu tư bán lẻ có nên noi theo Washington và mua vào?
Liệu AI có tạo ra người giàu đầu tiên trên thế giới với tài sản nghìn tỷ đô la? Nhóm của chúng tôi vừa công bố một báo cáo về một công ty ít được biết đến, được gọi là "Độc quyền không thể thiếu" cung cấp công nghệ quan trọng mà cả Nvidia và Intel đều cần. Tiếp tục »
1. D-Wave Quantum
D-Wave Quantum đang nhắm mục tiêu thị trường máy tính lượng tử theo hai cách riêng biệt nhưng đan xen. Công ty là đơn vị dẫn đầu trong lĩnh vực annealing lượng tử, một công nghệ mục đích hẹp có thể được sử dụng để tìm ra các giải pháp tốt nhất hoặc gần nhất cho các loại vấn đề phức tạp cụ thể. Mặc dù có rất nhiều tác vụ tính toán mà nó không phù hợp, annealing lượng tử vượt trội trong các bài toán tối ưu hóa, và những bài toán này thường xuyên xuất hiện trong các ngành như logistics, tài chính và quốc phòng. Công nghệ chuyên biệt này đã tiến xa hơn trong quá trình thương mại hóa; D-Wave đã bán hệ thống Advantage II của mình cho khách hàng thương mại.
Trong khi đó, công ty đang tìm cách áp dụng những gì đã học được từ việc phát triển công nghệ annealing của mình để tạo ra một máy tính lượng tử dựa trên cổng truyền thống hơn. Nó sẽ sử dụng các qubit fluxonium, một loại qubit siêu dẫn tương tự như những qubit mà nó sử dụng cho công nghệ annealing của mình. Và thông qua việc mua lại Quantum Circuits vào tháng 1, công ty đã bổ sung một bộ xử lý mô hình cổng hai đường ray có tích hợp phát hiện lỗi. Công ty tin rằng điều này có thể giúp tạo ra một hệ thống có độ trung thực (độ chính xác) của công nghệ bẫy ion mà IonQ sử dụng, nhưng với tốc độ của qubit siêu dẫn. D-Wave đặt mục tiêu sử dụng khoản đầu tư của chính phủ để đẩy nhanh quá trình phát triển hệ thống annealing 100.000 qubit và hệ thống mô hình cổng 10.000 qubit.
2. Rigetti Computing
Rigetti Computing đã phát triển một trong những hệ thống lượng tử nhanh nhất, ước tính nhanh hơn 1.000 lần so với công nghệ bẫy ion. Tuy nhiên, các hệ thống của công ty đã gặp khó khăn về độ chính xác và công ty vẫn chưa tiến tới Giai đoạn B của Sáng kiến Đánh giá Lượng tử (QBI) của Cơ quan Dự án Nghiên cứu Tiên tiến Quốc phòng Hoa Kỳ (DARPA), một chương trình được tài trợ bởi Lầu Năm Góc để xác định và hỗ trợ các công nghệ máy tính lượng tử tốt nhất.
Đầu năm nay, công ty cũng đã phải trì hoãn hệ thống Cepheus-1-108Q mới với 108 qubit của mình để cải thiện tỷ lệ lỗi. Mặc dù cuối cùng đã có sẵn, độ trung thực hai cổng 99,1% của nó đã không đạt được mục tiêu trung bình 99,5% độ trung thực cổng 2 qubit mà công ty đang hướng tới.
Rigetti cho biết họ sẽ sử dụng khoản đầu tư của chính phủ để tài trợ cho nghiên cứu nhằm giải quyết "những thách thức kỹ thuật lớn trong việc mở rộng quy mô và nâng cao máy tính lượng tử siêu dẫn."
3. Infleqtion
Infleqtion đã niêm yết đại chúng vào đầu năm nay thông qua việc sáp nhập ngược với một công ty mua lại với mục đích đặc biệt (SPAC). Công ty đã tìm được một thị trường ngách trong lĩnh vực cảm biến lượng tử và công cụ định thời chính xác, chủ yếu được sử dụng trong ngành quốc phòng, và coi chính phủ Hoa Kỳ và Vương quốc Anh là khách hàng của mình. Các sản phẩm của công ty trong lĩnh vực này bao gồm Tiqker, một đồng hồ lượng tử quang học có thể được sử dụng để theo dõi tên lửa siêu thanh hoặc phát hiện máy bay không người lái, và Cảm biến Phổ Lượng tử, có thể phát hiện, phân loại và phân tích tín hiệu tần số vô tuyến.
Đồng thời, Infleqtion cũng đang nỗ lực xây dựng một máy tính lượng tử. Điểm khác biệt lớn của công ty là công nghệ nguyên tử trung tính, sử dụng các nguyên tử riêng lẻ được điều khiển và làm mát bằng laser để tạo ra các qubit. Điều này cho phép hệ thống của công ty hoạt động ở nhiệt độ phòng, không cần các tủ lạnh pha loãng lớn mà máy tính lượng tử siêu dẫn sử dụng. Công ty đã đạt được độ trung thực hai cổng 99,73% vào năm 2024 và đang hướng tới mục tiêu 99,9% trong năm nay.
Infleqtion sẽ nhận được một phần khoản đầu tư của chính phủ trước để tiếp tục phát triển hệ thống lượng tử nguyên tử trung tính của mình, trong khi phần còn lại của nguồn vốn phụ thuộc vào việc công ty đạt được các mốc nhất định.
Vậy những cổ phiếu này có nên mua không?
Mặc dù các khoản đầu tư của chính phủ này giúp hỗ trợ các công ty lượng tử thuần túy này, cả ba cổ phiếu vẫn còn mang tính đầu cơ cao. D-Wave và Infleqtion đều có các hoạt động kinh doanh lượng tử liền kề đang tạo ra doanh thu, nhưng định giá của họ vẫn dự đoán những đột phá lớn có thể xảy ra hoặc không.
Tôi không thích Rigetti, do các vấn đề về độ chính xác của nó, trong khi D-Wave vẫn chưa công bố bất kỳ mốc độ trung thực nào và Infleqtion vẫn còn một khoảng cách đáng kể so với độ trung thực 99,99% của IonQ. Do đó, tôi sẽ không đuổi theo bất kỳ cổ phiếu nào trong ba cổ phiếu này dựa trên mức tăng khổng lồ mà chúng có được từ những khoản đầu tư cuối cùng tương đối nhỏ của chính phủ Hoa Kỳ.
Bạn có nên mua cổ phiếu D-Wave Quantum ngay bây giờ không?
Trước khi bạn mua cổ phiếu D-Wave Quantum, hãy xem xét điều này:
Nhóm phân tích của The Motley Fool Stock Advisor vừa xác định 10 cổ phiếu tốt nhất mà các nhà đầu tư nên mua ngay bây giờ… và D-Wave Quantum không nằm trong số đó. 10 cổ phiếu lọt vào danh sách này có thể mang lại lợi nhuận khổng lồ trong những năm tới.
Hãy xem xét khi Netflix xuất hiện trong danh sách này vào ngày 17 tháng 12 năm 2004… nếu bạn đầu tư 1.000 đô la vào thời điểm chúng tôi khuyến nghị, bạn sẽ có 472.852 đô la!* Hoặc khi Nvidia xuất hiện trong danh sách này vào ngày 15 tháng 4 năm 2005… nếu bạn đầu tư 1.000 đô la vào thời điểm chúng tôi khuyến nghị, bạn sẽ có 1.317.207 đô la!*
Bây giờ, điều đáng chú ý là tổng lợi nhuận trung bình của Stock Advisor là 984% — vượt trội so với mức 210% của S&P 500. Đừng bỏ lỡ danh sách 10 hàng đầu mới nhất, có sẵn với Stock Advisor, và tham gia một cộng đồng đầu tư được xây dựng bởi các nhà đầu tư cá nhân dành cho các nhà đầu tư cá nhân.
Geoffrey Seiler không nắm giữ bất kỳ cổ phiếu nào được đề cập. The Motley Fool có các vị thế và khuyến nghị IonQ. The Motley Fool có chính sách tiết lộ thông tin.
Bốn mô hình AI hàng đầu thảo luận bài viết này
"Việc rót vốn cổ phần khiêm tốn của chính phủ không cải thiện đáng kể khả năng khả thi thương mại trong ngắn hạn cho ba cái tên lượng tử này."
Tổng số 300 triệu USD cổ phần của chính phủ báo hiệu sự quan tâm chiến lược đến vai trò dẫn đầu về lượng tử của Hoa Kỳ, tuy nhiên bài báo lại đánh giá thấp rủi ro thực thi trên cả ba cái tên. QBTS vẫn gắn liền với lượng tử hóa chuyên dụng với tham vọng mô hình cổng chưa được chứng minh; RGTI đã bỏ lỡ mục tiêu 99,5% độ trung thực của chính mình và tụt hậu so với các giai đoạn QBI của DARPA; INFQ tụt hậu so với IonQ về tỷ lệ lỗi bất chấp lợi thế nguyên tử trung tính. Đây vẫn là các công ty vốn hóa nhỏ trước khi có lợi nhuận, nơi định giá phản ánh những đột phá mà chỉ riêng nguồn vốn không thể đảm bảo, đặc biệt là trong bối cảnh rủi ro pha loãng và thời gian thương mại hóa dài.
Nguồn vốn có thể trực tiếp tài trợ cho các mốc mở rộng quy mô chính xác mà mỗi công ty đã phác thảo, có khả năng thu hẹp khoảng cách độ trung thực nhanh hơn so với thị trường tư nhân đơn thuần và kích hoạt các hợp đồng tiếp theo.
"Cổ phần của chính phủ báo hiệu tính khả thi của ngành, không phải sự sẵn sàng của cổ phiếu; khoảng cách độ trung thực, thời gian thương mại hóa và tỷ lệ đốt tiền trước doanh thu khiến chúng trở thành những khoản đầu tư mang tính đầu cơ vào những đột phá có thể mất nhiều năm để thành hiện thực, nếu có."
Bài báo coi 300 triệu USD cho mỗi công ty là sự xác nhận, nhưng bối cảnh là quan trọng: đây là tổng cộng 300 triệu USD cho ba công ty trong một chương trình 2 tỷ USD — khoảng 15% nguồn vốn đã công bố. Rủi ro thực sự không phải là liệu các công ty này có xứng đáng được hỗ trợ hay không; mà là liệu cổ phần trong các công ty lượng tử trước giai đoạn thương mại có hợp lý đối với các nhà đầu tư bán lẻ đang chạy theo đà tăng trưởng hay không. D-Wave có doanh thu nhưng từ một trường hợp sử dụng hẹp (tối ưu hóa). Rigetti đã bỏ lỡ các mục tiêu độ trung thực của chính mình. Cách tiếp cận nguyên tử trung tính của Infleqtion rất thú vị, nhưng độ trung thực 99,73% vẫn kém IonQ 26 điểm cơ bản — một khoảng cách tăng lên trong các mạch đa cổng. Sự hậu thuẫn của chính phủ làm giảm rủi ro về *sự tồn tại*, không phải *khả năng thương mại hóa*.
Tác giả bài báo rõ ràng cảnh báo chống lại việc đuổi theo các cổ phiếu này sau khi chúng tăng giá, nhưng tiêu đề lại hỏi 'liệu các nhà đầu tư bán lẻ có nên làm theo?' — một câu hỏi tu từ đánh lừa. Quan trọng hơn: đầu tư của chính phủ vào lượng tử là R&D dài hạn, không phải là chất xúc tác doanh thu ngắn hạn; các công ty này có thể cần thêm 3-5 năm và nhiều vòng tài trợ nữa trước khi độ trung thực và quy mô biện minh cho mức định giá hiện tại.
"Tài trợ của chính phủ trong lĩnh vực lượng tử là một tín hiệu về ưu tiên an ninh quốc gia, không phải là chỉ số về lợi nhuận thương mại sắp xảy ra hoặc tạo ra giá trị cổ đông."
Khoản đầu tư 100 triệu USD của chính phủ vào D-Wave (QBTS), Rigetti (RGTI) và Infleqtion (INFQ) về cơ bản là các khoản trợ cấp R&D, không phải là các khoản đầu tư vốn cổ phần xác nhận thị trường. Các nhà đầu tư thường nhầm lẫn 'sự quan tâm của chính phủ' với 'khả năng thương mại', nhưng các công ty này đang đốt tiền để giải quyết các rào cản vật lý cơ bản, không phải mở rộng quy mô phần mềm có lợi nhuận. QBTS, với trọng tâm vào lượng tử hóa, là 'thương mại' nhất nhưng đối mặt với TAM hẹp so với các hệ thống dựa trên cổng. RGTI và INFQ về cơ bản là các tùy chọn beta cao cho những đột phá còn nhiều năm nữa. Rủi ro thực sự ở đây là pha loãng; các công ty này có khả năng sẽ cần huy động vốn bổ sung lớn trước khi đạt được lợi thế lượng tử, làm tổn hại các cổ đông bán lẻ hiện tại thông qua việc phát hành cổ phiếu.
Nếu các công nghệ này đạt được 'lợi thế lượng tử' dù chỉ là nhỏ trong các lĩnh vực quốc phòng hoặc mật mã chuyên dụng, giá trị chiến lược đối với chính phủ Hoa Kỳ có thể dẫn đến các hợp đồng dài hạn, không pha loãng, có hiệu quả giảm thiểu rủi ro cho bảng cân đối kế toán của các công ty này.
"Tài trợ của chính phủ không đảm bảo lợi nhuận trong ngắn hạn; thành công phụ thuộc vào những đột phá đa năm và nhu cầu thực tế từ doanh nghiệp."
Tin tức về cổ phần của chính phủ Hoa Kỳ trong QBTS, RGTI và INFQ báo hiệu sự ủng hộ chính trị cho R&D lượng tử, nhưng đó không phải là đèn xanh cho lợi nhuận nhanh chóng. Đây là các khoản đầu tư có tính đầu cơ cao, vốn hóa nhỏ với các yếu tố cơ bản không đồng đều. Lượng tử hóa của D-Wave là chuyên dụng; tham vọng mô hình cổng của nó phụ thuộc vào các mốc và giảm chi phí, không phải là những đột phá được đảm bảo. Rigetti kết hợp tốc độ với những khoảng cách độ trung thực khó giải quyết, có nguy cơ trì hoãn thêm. Con đường nguyên tử trung tính của Infleqtion hứa hẹn các qubit hoạt động ở nhiệt độ phòng nhưng đối mặt với một chặng đường dài, không chắc chắn để đạt được lợi thế lượng tử có thể mở rộng quy mô và phụ thuộc nhiều vào ngân sách quốc phòng và kiểm soát xuất khẩu. Sự phục hồi của cổ phiếu trông giống như sự cường điệu hơn là động lực cho dòng tiền bền vững; bất kỳ sự gia tăng nào cũng đòi hỏi những đột phá đa năm, nhu cầu từ doanh nghiệp và một hệ sinh thái phần mềm khả thi.
Quan điểm đối lập: sự hỗ trợ của chính phủ có thể giảm thiểu rủi ro cho ngành và thúc đẩy nhu cầu thực sự về quốc phòng/cơ sở hạ tầng quan trọng, điều này có thể mở ra tiềm năng tăng trưởng bền vững nếu các mốc thời gian phù hợp. Nhưng kết quả đó phụ thuộc vào sự liên tục của chính sách và sự phù hợp thực tế giữa sản phẩm và thị trường, không chỉ là nguồn vốn.
"Các đợt giải ngân theo mốc của chính phủ có thể thực sự hạn chế pha loãng hiệu quả hơn các vòng gọi vốn tư nhân."
Gemini coi pha loãng là mối đe dọa trung tâm, nhưng bản thân cấu trúc vốn cổ phần có thể hạn chế rủi ro đó. Cổ phần của chính phủ trong các chương trình này thường giải ngân vốn chỉ sau các mốc độ trung thực hoặc số lượng qubit cụ thể, không giống như các vòng gọi vốn VC không giới hạn. Nếu QBTS, RGTI và INFQ phải chứng minh sự tiến bộ trước các đợt giải ngân tiếp theo, động lực phát hành cổ phiếu bừa bãi sẽ giảm, chuyển biến số biến thực sự thành liệu các ngưỡng kỹ thuật đó có thể đạt được trong các cửa sổ tài trợ hay không.
"Việc kiểm soát mốc có thể không ngăn chặn được pha loãng, nhưng kiểm soát xuất khẩu đặt ra một trần thương mại bị đánh giá thấp mà sự hậu thuẫn của chính phủ đơn thuần không thể nâng lên."
Lập luận về việc kiểm soát mốc của Grok là hợp lý nhưng giả định rằng các hợp đồng của chính phủ thực thi kỷ luật — điều này không phải lúc nào cũng xảy ra. Tài trợ R&D của liên bang thường rót tiền ban đầu với các mốc lỏng lẻo, đặc biệt đối với các lĩnh vực 'chiến lược'. Quan trọng hơn: không ai đề cập đến kiểm soát xuất khẩu. Công nghệ nguyên tử trung tính của INFQ và phương pháp tiếp cận kết hợp của RGTI đối mặt với các hạn chế ITAR/EAR có thể làm giảm thị trường mục tiêu của họ hoặc buộc phải thiết kế lại tốn kém. Đó là một rủi ro nhị phân mà các khoản đầu tư vốn cổ phần không phòng ngừa được.
"Sự hậu thuẫn của chính phủ có thể khiến các công ty này bị mắc kẹt trong trạng thái 'zombie' tăng trưởng thấp, như các nhà thầu quốc phòng vĩnh viễn thay vì các doanh nghiệp thương mại tăng trưởng cao."
Claude nói đúng về kiểm soát xuất khẩu, nhưng vấn đề lớn hơn là bẫy 'năng lực chủ quyền'. Các công ty này không chỉ là công ty công nghệ; họ đang trở thành tài sản an ninh quốc gia. Điều này tạo ra rủi ro 'zombie' nơi chính phủ giữ cho họ tồn tại thông qua các khoản tài trợ không pha loãng bất kể thất bại thương mại. Các nhà đầu tư không nên tìm kiếm sự tăng trưởng dựa trên thị trường; họ nên tìm kiếm xem liệu các công ty này có trở thành những yếu tố cố định của cơ sở công nghiệp quốc phòng hay không, đó là một mô hình kinh doanh rất khác, biên lợi nhuận thấp hơn.
"Sự liên tục của chính sách và kiểm soát xuất khẩu tạo ra một rủi ro thị trường lớn, bị đánh giá thấp, có thể biến các khoản đầu tư lượng tử được chính phủ hậu thuẫn thành các dự án R&D kéo dài với tiềm năng tăng trưởng hạn chế."
Phản hồi Claude: kiểm soát xuất khẩu là có thật, nhưng rủi ro lớn hơn là sự liên tục của chính sách. Những khó khăn về ITAR/EAR có thể khiến khách hàng bị loại trừ trong nhiều năm, và chu kỳ ngân sách quốc phòng có thể đột ngột chuyển hướng tiền R&D sang nơi khác. Ngay cả với các mốc kiểm soát, việc thắt chặt hoặc phân bổ lại đột ngột có thể biến chúng thành các khoản đầu tư tốn kém, thua lỗ kéo dài thay vì chất xúc tác cho quy mô, bất chấp cổ phần của chính phủ. Sự không phù hợp giữa rủi ro chính sách và lợi ích vốn cổ phần này cần được xem xét nhiều hơn.
Các chuyên gia tham gia thảo luận nhìn chung đồng ý rằng khoản đầu tư vốn cổ phần 300 triệu USD của chính phủ Hoa Kỳ vào QBTS, RGTI và INFQ báo hiệu sự quan tâm chiến lược đến vai trò dẫn đầu về lượng tử của Hoa Kỳ nhưng không đảm bảo thành công thương mại. Họ cảnh báo về rủi ro thực thi, pha loãng, thời gian thương mại hóa dài và các rủi ro liên quan đến chính sách như kiểm soát xuất khẩu và sự liên tục của nguồn vốn.
Hỗ trợ của chính phủ cho R&D
Pha loãng và thời gian thương mại hóa dài