Điều gì tiếp theo cho giá dầu?

Olje priser har holdt seg stabile under 100 dollar per fat siden USA i mandag initierte en marineblokade for å avskrekke Iran-relaterte skip fra å passere gjennom Hormuzstredet.

De tre dagene med roligere oljefuturmarkeder så langt denne uken forventes ikke å vare lenge midt i den volatile geopolitiske situasjonen ved verdens viktigste oljetransportled.

Mer fra Yahoo Scout

Olje prisen har potensial til enten å stige til nye høyder eller falle til nivåer før krigen, avhengig av USAs-Irans samtaler, men mest av alt – på navigasjonsstatusen til Hormuzstredet og hvor raskt en viss normal trafikk til slutt kan gjenopptas.

Foreløpig, til tross for USAs blokade og Central Commands påstand om at blokaden er en stor suksess, er ikke trafikken til ikke-iranske fartøyer gjenopprettet, mens noen skip med iransk flagg har blitt observert av fartøysporingsleverandører å ha brutt blokaden med hell.

Globalt er fysisk tilbud fortsatt svært begrenset, som bekreftet av priser på 150 dollar per fat for enkelte ikke-Midtøsten råoljer som raffinerier er villige til å betale for. Prisen på fysisk råolje for umiddelbar levering har steget midt i forsyningsbegrensningene og er omtrent 40 dollar per fat dyrere enn futures.

Men futures markedet beveger seg på overskrifter og sentiment, og akkurat nå satser det på håpet om fornyede USAs-Irans samtaler, muligens så snart som denne uken.

For analytikere har det blitt enda vanskeligere enn noen gang å forutsi oljepriser, ettersom usikkerheter og motstridende meldinger fra Trump-administrasjonen har redusert synligheten på prisprognoser til nesten null.

Goldman Sachs, for eksempel, beholdt denne uken sine gjennomsnittlige Brent og WTI prognoser for 2026, på henholdsvis 83 og 78 dollar per fat. Investeringsbanken flagget imidlertid både oppside og nedside risiko for disse prognosene.

Oppside vs Nedside Risiko

Lav oljeflyt gjennom Hormuzstredet utgjør den største oppside risikoen, ifølge en Goldman note sitert av Reuters. Wall Street bankens analytikere estimerte at oljeflyten bare er 10 % av nivåene før krigen, på bare 2,1 millioner fat per dag (bpd), og ingen LNG har ennå passert Stredet siden krigen startet 28. februar.

«Våpenhvilen har redusert risikopremien og sannsynligheten for svært lange og store forsynings tap,» sa Daan Struyven, Goldman Sachs med-sjef for global commodities research, til CNBCs ‘Squawk on the Street’ program on Wednesday.

«Samtidig tar flyten gjennom Stredet tid å komme seg, så nettopp er det fortsatt oppside til prognosen,» la Struyven til.

Goldman har kvantifisert dagens skade på tilbudet til omtrent 10-11 millioner bpd, mens tap i etterspørselen kanskje kompenserer for omtrent 3 millioner bpd av disse, sa strategen.

Tap i etterspørselen er allerede svært betydelige i Asia, spesielt i luftfarts- og petrokjemisksektoren. Jo lenger etterspørselsødeleggelsen i Asia varer, jo mer vil den spre seg til andre kontinenter og til andre produktmarkeder, påpekte Struyven.

Goldman Sachs beholdt sine prisprognoser uendret fra forrige uke, ettersom det antas at flyten ved Hormuzstredet vil begynne å komme seg og nå nesten normale nivåer ved midten av mai, og at Gulf landenes oppstrøms produksjon tar til midten av juni å komme seg, sa Struyven til CNBC.

Forrige uke advarte Goldman Sachs om at Brent Crude forventes å ha et gjennomsnitt på over 100 dollar per fat i år hvis Hormuzstredet forblir mest stengt for tankskip i ytterligere en måned.

Hvis den alvorlig begrensede trafikken ved Hormuzstredet fortsetter i mer enn en måned, vil dette føre til ytterligere tap av oppstrøms produksjon i Midtøsten. I dette tilfellet kan Brent Crude priser gjennomsnittlig 120 dollar per fat i tredje kvartal og 115 i fjerde kvartal av året, ifølge Goldman Sachs.

På den nedadgående siden for oljepriser estimerer banken at produksjonsstansene i Persiske Gulf er lavere enn tidligere fryktet. I tillegg er det en betydelig ødeleggelse av etterspørselen – på grunn av skyhøye priser og mangel – som lar markedet rebalansere med «litt mindre høye priser» enn det ellers ville ha gjort, sa Struyven.

Andre analytikere flagger også fast tosidig risiko for sine utsikter.

Oljefuturmarkedet er stabilt eller lavere midt i håp om at USA og Iran vil forlenge sin våpenhvile med ytterligere to uker, sammen med en potensiell gjenopptakelse av samtaler for å bringe en slutt til krigen, sa ING commodities strateg Warren Patterson og Ewa Manthey i en torsdagsnote.

«Imidlertid blir det fysiske markedet strammere for hver dag som går uten en gjenoppstart av oljeflyten gjennom Hormuzstredet,» påpekte de.

Etter å ha tatt hensyn til pipeline omdirigeringer og en liten strøm av tankskip gjennom Hormuzstredet, estimerer ING at omtrent 13 millioner bpd er forstyrret og «med USAs blokade kan dette tallet stige.»

Scandinavian bank SEB antar i sin base case scenario at Hormuzstredet vil operere med bare 20 % av normal kapasitet til midten av mai før full gjenåpning, og at ingen ytterligere større olje- eller gass infrastruktur i Persiske Gulf blir skadet.

Likevel gjentok SEB i en onsdagsnote at «SoH ikke er Trumps alene å gjenåpne» ettersom Iran kan velge å beholde noe kontroll selv om en avtale inngås.

«Risikoen for våre utsikter er fast tosidig: raskere diplomati kan bringe prisene ned betydelig herfra, mens et sammenbrudd i samtaler eller, verre, skade på infrastruktur kan sende finansielle Brent kontrakter voldsomt høyere, samtidig som det også skyver Dated Brent bestemt over USD 150/bl,» sa Ole Hvalbye, Analyst Commodities at SEB.

Oilprice Intelligence gir deg signalene før de blir forsidersaker. Dette er den samme ekspertanalysen som leses av erfarne tradere og politiske rådgivere. Få den gratis, to ganger i uken, og du vil alltid vite hvorfor markedet beveger seg før alle andre.

Du får den geopolitiske etterretningen, de skjulte lagringsdataene og markeds hviskene som flytter milliarder - og vi sender deg 389 dollar i premium energietterretning, på oss, bare for å abonnere. Bli med 400 000+ lesere i dag. Få tilgang umiddelbart ved å klikke her.