来自 Maksym Misichenko · Nasdaq ·
AI智能体对这条新闻的看法
小组成员普遍认为，尽管人工智能需求正在推动台积电、AWS 和谷歌云的增长，“十年持有期”的论点过于乐观，并且忽略了重大的风险。这些风险包括围绕台湾的地缘政治紧张局势、潜在的电网瓶颈以及持续的人工智能盈利能力和平台货币化的需求。
风险: 围绕台湾的地缘政治紧张局势以及可能在 2025 年底前限制数据中心建设的电网瓶颈。
机会: AWS 和 Google Cloud 成功地从原始 IaaS 转向专有的人工智能代理平台，从而与纯粹的硬件支出周期脱钩。
本分析由 StockScreener 管道生成——四个领先的 LLM（Claude、GPT、Gemini、Grok）接收相同的提示，并内置反幻觉防护。 阅读方法论 →
台积电是人工智能领域的重要参与者。
亚马逊的云计算业务实现了巨大的增长。
Gemini 正在成为使用最广泛的生成式人工智能平台之一。
人工智能 (AI) 并非昙花一现的趋势；它将长期存在，并在未来几年塑造投资者的利润。因此，我认为投资者应该采取长达十年的心态，并相应地配置他们的投资组合。
我认为完美符合这一框架的三只股票是台积电 (NYSE: TSM)、亚马逊 (NASDAQ: AMZN) 和Alphabet (NASDAQ: GOOG) (NASDAQ: GOOGL)。这三只股票目前都蓬勃发展，但也是绝佳的长期选择。
人工智能会创造世界上第一个万亿美元富翁吗？ 我们的团队刚刚发布了一份关于一家鲜为人知的公司（被称为“不可或缺的垄断者”）的报告，该公司提供英伟达和英特尔都需要的关键技术。继续 »
如果您想投入 1000 美元并抓住人工智能带来的上涨机会，这三只股票是绝佳的起点。
要确定哪家公司将生产最占主导地位的计算单元是棘手的。目前，英伟达凭借其 GPU 处于领先地位。然而，它可能会被提供更具成本效益的解决方案的专用人工智能计算芯片所取代。但是，所有这些公司都需要从某个地方获取芯片，而这正是台积电发挥作用的地方。
台积电是世界上最大的芯片制造商，在几乎所有先进计算类别中都占有主导市场份额。人工智能也不例外，绝大多数公司都利用其强大的服务，包括英伟达。通过投资芯片制造商而不是设计商，您可以从数据中心支出的增长中获利。随着老化的计算单元需要更换，以及新技术可能使升级到最新一代产品物有所值，这种支出在未来十年内将保持强劲。
无论结果如何，台积电都将是不可或缺的一部分，它是构建人工智能投资组合的稳健股票。
亚马逊可能看起来不像人工智能股票，但由于其大部分利润来自亚马逊网络服务 (AWS)，它绝对是。
在人工智能需求强劲的推动下，AWS 的增长正在加速。在第一季度，其收入同比增长 28%，是近四年来的最高增速。这表明取得了巨大进展，并且随着亚马逊计划在 2026 年之前在资本支出上投入 2000 亿美元，它正在寻求大幅提高其计算能力。
现在的大笔投资将在未来带来丰厚的回报，因此投资者应购买亚马逊股票，并期望这项投资将在几年后得到回报。
亚马逊看到巨大增长的一个领域是其定制人工智能芯片业务，该业务在第一季度实现了三位数增长。这表明亚马逊并不依赖于一个计算设计商，因为其内部芯片显然能够提供高性能。否则，它们就不会售罄产能。
这一切加起来，亚马逊成为了一只稳健的人工智能股票选择，现在仍然值得购买。
Alphabet 与亚马逊的情况类似，因为其云计算业务正在快速增长，并且是其人工智能战略的重要组成部分。Alphabet 像亚马逊一样拥有定制的人工智能芯片，并将其销售给少数精选客户。Google Cloud 在第一季度表现出色，收入同比增长 63%，得益于其定制芯片的销售。它还将营业利润率从去年的 18% 提高到今年的 33%，这表明其盈利能力正在飙升。
与亚马逊不同，Alphabet 选择开发自己的生成式人工智能模型，从而对其最终产品拥有更大的控制权。Gemini 已发展成为最强大的人工智能模型之一。
随着将 Gemini 集成到苹果产品中的交易，它可能成为可供投资的最具统治力的生成式人工智能公司之一。这在云计算领域也为其带来了巨大优势，因此开发人员将希望在其原生平台上利用 Gemini 来最大化其潜力。这使得 Alphabet 在未来十年成为一只稳健的人工智能股票选择，并且可能具有巨大的上涨空间。
在购买台积电股票之前，请考虑以下几点：
Motley Fool Stock Advisor 分析师团队刚刚确定了他们认为投资者现在可以购买的 10 只最佳股票……而台积电不在其中。入选的 10 只股票在未来几年可能会带来巨额回报。
考虑一下当 Netflix 在 2004 年 12 月 17 日进入这个名单时……如果您当时投资 1000 美元，您将获得 463,900 美元！ 或者当 英伟达 在 2005 年 4 月 15 日进入这个名单时……如果您当时投资 1000 美元，您将获得 1,294,401 美元！
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Stock Advisor 回报截至 2026 年 5 月 31 日。
Keithen Drury 持有 Alphabet、Amazon、Nvidia 和 Taiwan Semiconductor Manufacturing 的头寸。The Motley Fool 持有并推荐 Alphabet、Amazon、Nvidia 和 Taiwan Semiconductor Manufacturing。The Motley Fool 拥有披露政策。
此处表达的观点和意见是作者的观点和意见，不一定反映 Nasdaq, Inc. 的观点和意见。
四大领先AI模型讨论这篇文章
"台积电的地缘政治风险和云巨头多年的资本支出回报是十年持有期最大的未解决风险。"
该文章正确地指出了台积电的代工主导地位、AWS 第一季度的 28% 增长以及谷歌云的 63% 飙升加上利润率扩大到 33%，所有这些都与人工智能需求有关。然而，它低估了台积电在日益加剧的地缘政治摩擦中在台湾的集中度、亚马逊计划在 2026 年进行 2000 亿美元的资本支出可能延迟自由现金流的恢复，以及 Alphabet 将 Gemini 使用量转化为持续云定价能力的需求。AMZN 和 GOOGL 两者在定制芯片方面的吸引力是真实的，但与对英伟达的依赖相比仍然很小。十年的持有期假设人工智能支出持续增长，并且没有因竞争或监管而导致的利润率压缩。
即使存在台湾风险，台积电的工艺节点领先地位和多年客户锁定也使其几乎不可能被替代，而 AMZN 和 GOOGL 的 2000 亿美元资本支出已经转化为可见的收入加速。
"这篇文章将“人工智能敞口”误认为是“人工智能投资论点”——将三种结构上不同的赌注混为一谈，而没有解决地缘政治风险（TSM）、资本支出周期风险（AMZN/GOOG）或估值纪律问题。"
这篇文章将三种截然不同的人工智能敞口混为一谈。TSM 是一家纯粹的代工厂，存在地缘政治风险（台湾海峡紧张局势、美国出口管制），而这篇文章完全忽略了这一点。AWS 28% 的同比增长是真实的，但与疫情高峰相比正在放缓——2000 亿美元的资本支出押注假设人工智能基础设施支出持续增长，如果模型效率的提高超过需求，这种支出可能会崩溃。谷歌云 63% 的增长是经过挑选的；它在 Alphabet 的损益表中仍然是一个四舍五入的误差。这篇文章还完全回避了估值：以目前的倍数来看，这些都不是“十年持有期”——它们的定价近乎完美。Netflix/Nvidia 的事后诸葛亮是营销噪音，而不是分析。
如果人工智能资本支出维持在当前水平，并且这三家公司获得其预测份额，那么十年复合年增长率可以证明目前的估值是合理的。但这篇文章没有提供任何下行情景或入场价的指导。
"这篇文章忽略了对自由现金流的重大资本支出拖累以及可能破坏十年持有期的地缘政治风险溢价。"
这篇文章提出了一个标准的“提供工具和铲子”的论点，但忽略了 TSM 中固有的巨大地缘政治风险溢价。虽然 TSM 在先进逻辑制造方面占主导地位，但 1,000 美元的投资忽略了台湾海峡供应链中断的可能性，这实际上会使“十年持有期”的论点归零。此外，文章混淆了云收入增长与人工智能盈利能力；亚马逊和 Alphabet 目前正进行一场大规模的资本支出军备竞赛——在 GPU 和数据中心上花费数十亿美元——这可能会在未来 24 个月内压缩自由现金流利润率。投资者应该关注已投资资本回报率 (ROIC)，而不仅仅是总收入增长，以确定人工智能支出是否真正具有增值性。
“超大规模”的护城河如此之宽，即使利润率受到挤压，这些公司也将获得全球人工智能基础设施层的永久、不可动摇的垄断地位。
"人工智能驱动的资本支出顺风可以长期提振这些股票，但执行、利润率和政策风险将决定上涨潜力是否真正实现。"
这篇文章将一项多元化的人工智能赌注伪装成一个简单的三只股票计划（TSMC、亚马逊、Alphabet），并忽略了关键的脆弱性。人工智能资本支出不是一个保证的、线性的顺风；周期可能因宏观冲击或芯片定价而逆转。台湾周围的地缘政治风险威胁着台积电的晶圆供应和利润率。对于云服务提供商来说，人工智能的上涨潜力需要持续降低芯片成本并货币化 Gemini 和内部人工智能的努力，而不仅仅是总收入增长。估值、竞争动态（英伟达、微软）和监管障碍被忽略了，这使得“十年持有期”的论点中存在定价错误、周期性风险的可能性。
最有力的反驳是，人工智能支出仍然是周期性的并且对政策敏感；即使有增长，如果云需求放缓或芯片定价收紧，利润率和价格倍数也可能被压缩。
"电网限制将在竞争或效率提高之前限制云人工智能的增长。"
Claude 标记了 AWS 的增长放缓，但忽略了美国主要数据中心地区电网瓶颈将在 2025 年底前限制亚马逊和 Alphabet 的 GPU 集群建设，直接放大了 Gemini 已标记的资本支出对自由现金流的压力。这种物理限制可能会比定价竞争或模型效率的提高更快地缩短 28-63% 的增长率，将十年持有期的论点变成一个多年容量受限的故事。
"电网很重要，但真正的风险在于，在当前云人工智能利润率下，超大规模公司的资本支出经济学已经不具吸引力。"
Grok 的电网限制是具体的且未被充分探讨，但这是一个 2025 年的问题，而不是十年持有期的杀手。更紧迫的是：没有人量化过这场资本支出军备竞赛的已投资资本回报率。AWS 以 28% 的增长和每年 2000 亿美元的支出意味着每 500 亿美元的资本支出增量收入约为 70 亿美元。如果由于竞争导致云人工智能利润率下降 300 个基点，那么已投资资本回报率为 6-7%——低于资本成本。十年论点只有在定价保持不变或利用率急剧飙升的情况下才能成立。证据在哪里？
"长期论点取决于超大规模公司能否将人工智能作为高利润软件而非商品化基础设施来货币化。"
Claude 的已投资资本回报率计算是唯一能够为这种“十年持有期”炒作提供依据的方法。然而，专家小组忽略了软件定义的护城河。如果 AWS 和 Google Cloud 成功地从原始 IaaS 转向专有的人工智能代理平台，它们将与纯粹的硬件支出周期脱钩。真正的风险不仅仅是电网瓶颈或资本支出，而是企业人工智能可能成为一种商品化公用事业，迫使云提供商削减利润率以维持 Claude 所要求的利用率。
"已投资资本回报率对资本支出时机和持续成本的敏感性意味着“十年持有期”不仅仅取决于资本支出；利润率和货币化风险可能导致已投资资本回报率远早于预期地跌破资本成本。"
Claude 的已投资资本回报率计算假设 2000 亿美元的资本支出转化为相应的收入增长和可观的 6-7% 的已投资资本回报率；实际上，资本支出与收入的比率是非线性的，涉及折旧、运营费用以及 Gemini/云平台的延迟货币化。更大的风险是随着竞争加剧和能源成本上升导致的利润率压缩；十年持有期只有在定价韧性和平台货币化持续存在的情况下才能成立。否则，已投资资本回报率的下限将下降，论点将比预期更早地减弱。
小组成员普遍认为，尽管人工智能需求正在推动台积电、AWS 和谷歌云的增长，“十年持有期”的论点过于乐观，并且忽略了重大的风险。这些风险包括围绕台湾的地缘政治紧张局势、潜在的电网瓶颈以及持续的人工智能盈利能力和平台货币化的需求。
AWS 和 Google Cloud 成功地从原始 IaaS 转向专有的人工智能代理平台，从而与纯粹的硬件支出周期脱钩。
围绕台湾的地缘政治紧张局势以及可能在 2025 年底前限制数据中心建设的电网瓶颈。