甲骨文 (Oracle) 披露更高的重组成本，您是否仍应购买 ORCL 股票或远离？

甲骨文（ORCL）的案例有些奇特。在通过成为价值5000亿美元的“星际之门项目”的一部分，在人工智能竞赛中突然变得举足轻重，并与OpenAI签署了价值3000亿美元的重磅交易后，甲骨文与亚马逊（AMZN）、微软（MSFT）和Alphabet（GOOGL）等公司一起跻身云计算基础设施的巨头行列。
然而，尽管这在短暂的时间内帮助推动甲骨文首席技术官拉里·埃里森成为世界首富，但在有关该公司是否有能力为基础设施建设提供资金的报道出现后，一切都崩溃了。随着市场参与者对其不断增长的债务水平感到担忧，甲骨文掉期交易的信用违约价差达到了自全球金融危机以来未曾见过的高度。
不过，甲骨文似乎并不在意。在该公司最近提交给美国证券交易委员会（SEC）的文件中，这家企业软件巨头披露，它将在2026财年花费21亿美元用于重组费用，高于2025年12月宣布的16亿美元。然而，股价并未对这一消息做出积极反应，在3月12日下跌了2%以上。
关于甲骨文
甲骨文成立于1977年，最初是一家数据库公司，现已发展成为全球最大的企业软件和云计算基础设施公司之一。其最新的价值驱动因素是甲骨文云基础设施（OCI），提供计算、存储、网络和人工智能基础设施服务，而其企业部门则销售用于ERP、人力资源系统、供应链管理和客户关系管理的商业软件。
ORCL股票市值达4460亿美元，年初至今（YTD）已下跌20%。值得注意的是，该股票还提供1.29%的股息收益率，高于行业中位数。此外，甲骨文在过去12年里一直在连续提高股息。
说了这么多，在所有噪音中，让我们试着弄清楚甲骨文股票是否值得买入。
甲骨文尽管有债务，但财务状况依然出色
甲骨文过去十年的增长记录参差不齐。在过去的10年里，收入和收益的复合年增长率（CAGR）分别仅为5.6%和6.25%。尽管如此，在看待甲骨文时，分析师们仍然相信它将在未来几个时期报告高于平均水平的增长，预计未来收入和收益增长分别为18%和20%——高于行业中位数约10%和15%。
此外，该公司最新的第三季度业绩令华尔街惊喜不已，推动ORCL股价上涨9%。甲骨文在收入和收益方面均超出了预期。
第三财季收入同比增长22%（YOY），达到172亿美元。云业务是该公司目前最大的收入来源，同比增长44%（YOY）至89亿美元，因为公司的人工智能基础设施任务正在加速。
同期收益增长21%，达到每股1.79美元。这高于普遍预期的每股收益1.70美元，标志着该公司又一次季度盈利超出预期。
剩余履约义务（衡量需求的晴雨表）经历了又一个季度的高速增长。该指标为5530亿美元，同比增长325%（YOY）。甲骨文将增长归因于“大规模人工智能合同”。
截至2月28日的九个月运营净现金为174亿美元，高于去年同期的147亿美元。该公司季度末的现金余额为385亿美元，远高于其99亿美元的短期债务水平。然而，长期债务水平仍高达1247亿美元。
与此同时，在估值方面，近期股价下跌有助于将ORCL股票拉回到更合理的水平。25.8倍的远期市盈率（P/E）与行业中位数21.7倍大致相当。与此同时，23.1倍的远期市现率和7.7倍的远期市销率（P/S）高于各自的行业中位数。
你应该给甲骨文一个机会吗？
甲骨文庞大的债务负担无济于事。此外，围绕大卫·埃里森（David Ellison）似乎已成功收购华纳兄弟（WBD）的整个闹剧，在拉里·埃里森（Larry Ellison）担保400亿美元帮助完成派拉蒙天空舞（Paramount Skydance）（PSKY）的报价后，使这家软件巨头的情况更加糟糕。
相反，甲骨文应该专注于它做得好的地方，重回正轨，成功地完成其人工智能任务，同时也要努力减少对OpenAI的依赖，就像它通过与AMD（AMD）合作实现从英伟达（NVDA）多元化一样。
一个值得注意的正确方向的举措是甲骨文推出了自带云（BYOC）模式。在这种模式下，企业客户要么提供自己的GPU集群，要么预先承诺资本，为甲骨文采购必要硬件提供资金。这种结构将沉重的资本负担从甲骨文的资产负债表中移除，同时仍使公司能够提供所需的计算能力。
这一转变预计还将提高运营杠杆。值得注意的是，甲骨文通过将制造地点扩大到以前的三倍，并在过去一年中将机架产量增加到原来的四倍，从而加速了机架部署时间。因此，从硬件交付到收入产生的速度加快，应该会随着利用率的提高而改善已投资资本的回报。
最后，甲骨文在企业软件领域的长期存在，加上其不断增长的云能力，创造了一个差异化的地位。该公司构建在OCI之上并与AI数据平台、Fusion ERP和行业特定套件集成的多云基础设施，使其比更侧重于应用程序的竞争对手具有显著优势。
这个集成生态系统使甲骨文能够为客户快速部署人工智能工具和代理能力，简化实施，并且可能关键的是，让客户长期留在该平台上。
考虑到这一点，甲骨文只需要埋头苦干，寻求规模效益，并继续交付，以消除市场上对其债务水平和巨额资本支出的担忧。
分析师如何看待ORCL股票？
分析师给予ORCL股票“强力买入”的共识评级。264.44美元的平均目标价表明，较当前水平有约70%的潜在上涨空间。在覆盖该股票的42位分析师中，32位给予“强力买入”评级，一位给予“温和买入”，八位给予“持有”评级，一位给予“强力卖出”。
在发布之日，Pathikrit Bose并未直接或间接持有本文提及的任何证券头寸。本文所有信息和数据仅供参考。本文最初发布于Barchart.com。