芯片股持续飙升。以下是如何以较低价格购买一只

恐惧是一种强大的情绪。害怕错过可能更具影响力。

恰如其分：芯片股的上涨。

立即的冲动可能是立即介入。如果您属于这一阵营，更审慎的方法可能是使用期权并承担较少的资本风险。

芯片制造商 Applied Materials 提供了一个有趣的机会。该公司将于周四公布财报。对于希望表达看涨观点同时避免直接持有股票的资本承诺和下行风险的投资者来说，6 月份的价内 400/480 看涨价差期权提供了一种比直接买入股票更具吸引力的替代方案。

通过购买“价内”的 6 月份 400 看涨期权（远低于周五收盘价 435.44 美元），同时卖出相对的“价外”6 月份 480 看涨期权，由此产生的价差包含很少的“外部”溢价，这意味着该头寸的行为与股票类似，提供了明确定义的风险，并且随着时间的推移几乎没有或没有“时间衰减”。

该看涨价差期权可以参与标的股票约 10% 的上涨（或下跌），风险限制在为价差支付的净借记金额，即截至周五收盘价约 35.50 美元。这降低了直接持有 100 股股票的巨大下行风险，并且与直接购买股票相比，该交易所需的资本也大大减少，同时仍保持强劲的方向性敞口。

就在三个季度前，该股票在财报公布后下跌了 14% 以上，这提醒我们，即使是一个好故事也可能出现令人不快的意外。

交易

• 买入 6 月份 400/480 看涨价差期权，价格为 35 美元。
• 最大亏损：35 美元
• 最大收益：45 美元
• 技能水平：中级

过去几个季度，盈利增长有所加速。重要的是，指引趋势一直保持建设性，管理层继续对短期执行和长期增长驱动因素表示信心。分析师们一直在稳步上调预估，反映出未来现金流和利润率扩张的可视性有所提高。

从技术上看，该设置也仍然引人注目。该股票仍高于其上升的 150 日移动平均线。与大盘和行业同行相比，相对强度持续改善，表明持续的领导力特征。

成交量趋势也支持上涨，近几周的累积日数持续超过分配日。只有布林带、考尔特通道或随机指标发出一些警报，表明该股票可能处于各自通道的上端，这也支持了风险定义策略可能优于标的资产的直接多头头寸。

主要的看跌理由集中在估值上。该股票目前的交易价格远高于其历史平均市盈率，远期市盈率为 33 倍，而 5 年平均市盈率为 23 倍。当股票中包含的预期很高时，任何增长放缓、利润率压缩或疲软的未来指引都可能触发市盈率收缩。

此外，如果大盘情绪疲软或投资者从高市盈率增长型股票转向，拥挤的头寸可能会加剧波动性。

同样，这支持了看涨价差期权的风险定义，而不是直接购买股票。（股票持有者可以考虑使用 400/480 的“领口期权”来建立与看涨价差期权相似的风险/回报特征，但请务必咨询税务专业人士了解相关影响。）

即便如此，对于寻求风险定义和有效上涨参与度的看涨投资者而言，6 月份的 400/480 看涨价差期权提供了一种有纪律的方式来定位持续的强势，同时避免了直接持有股票的全部下行风险。在芯片股大幅飙升的背景下，该股票今年迄今已上涨 71%。