芯片下跌引发韩国股市又一轮崩盘，期货市场风声鹤唳，非农就业数据即将公布

期货市场如履薄冰，芯片暴跌引发韩国股市又一次崩盘，非农数据即将公布

美股期货已抹去隔夜所有跌幅，隔夜跌幅由韩国股市最新暴跌引发，韩国股市暴跌8%收于日低，受内存股暴跌拖累。尽管如此，纳斯达克指数仍下跌，科技股因消息称萨姆·奥特曼的OpenAI正寻求向特朗普提供5%的股份而承压，这显然是为了激励政府为这家营收明显低于预期的公司提供支持。截至美国东部时间上午8点，标普500指数期货上涨0.1%，而纳斯达克指数期货下跌0.2%，此前半导体和高贝塔动量股在上一交易日拖累华尔街走低；最新一轮科技股波动已进入第二天，韩国芯片制造商首当其冲。SK海力士和三星电子市值合计蒸发2900亿美元，导致韩国KOSPI指数下跌7.9%。在欧洲，斯托克600指数上涨0.6%，科技股是20个指数板块中仅有的两个下跌板块之一。其他方面，美元下跌，美元兑日元因干预担忧而突然暴跌，美国10年期国债收益率上涨2个基点至4.50%，西德克萨斯中质原油下跌1.49%至67.55美元。所有目光都聚焦于今日上午晚些时候公布的非农就业报告（共识为增加11.3万人，请参阅我们的预览）以及随后的美联储定价（市场目前预计7月会议加息的可能性约为30%），此前昨日动量指标出现回撤（高贝塔动量指标收跌9.62%，为年内第二差表现，为过去五年最差表现前五名）。到目前为止，隔夜价格走势的溢出效应有限，KOSPI指数下跌7.89%，日经225指数下跌2.5%，昨日的Meta新闻继续引发对产能过剩的担忧。

盘前交易中，“七巨头”股票涨跌不一：(微软 +0.7%，苹果 +0.4%，特斯拉 +0.5%，亚马逊 +0.6%，Meta +0.3%，Alphabet -0.6%，英伟达 -0.5%)

云和其它AI基础设施股票（CRWV -1.1%，IREN -2.2%，AMD -1.4%，INTC -1.3%）延续跌势，因Meta计划开发一项销售AI计算能力访问权业务的计划引发了对产能过剩的担忧。
Adobe Inc. 股价（ADBE）上涨2.8%，此前汇丰银行将这家软件公司评级从持有上调至买入。
雪佛龙公司（CVX）股价上涨0.6%，此前 Wolfe Research 将其对这家能源公司的评级从同业表现上调至跑赢大盘，因其认为自由现金流将推动增长。
霍尼韦尔宇航公司（HONA）股价上涨0.3%，此前BMO Capital Markets 开始覆盖该公司，给予其跑赢大盘的评级和276美元的目标价。
Infleqtion Inc. (INFQ) 股价上涨3.7%，此前Canaccord Genuity 开始覆盖该公司，给予其买入评级。
Palantir Technologies Inc. 股价（PLTR）上涨3.7%，此前DA Davidson & Co 将其评级从中性上调至买入，因其认为这家科技公司在与美国政府存在分歧的人工智能公司中具有竞争优势。
Waystar Holding Corp. 股价（WAY）上涨1.9%，此前KeyBanc Capital Markets 开始覆盖这家医疗保健软件公司，给予其增持评级和30美元的目标价。
市场最大驱动因素的频繁波动，是因为交易员们对芯片制造商（AI基础设施巨额支出最大的受益者）近乎抛物线式的反弹是否已过度的任何迹象做出反应（剧透：已经过头了）。在最近的例子中，Meta出售计算能力的计划引发了对产能过剩的疑问。KOSPI指数，这个散户驱动的追逐动量和AI交易的典型代表，下跌7.9%，此前内存巨头三星和SK海力士因苹果正与两家被美国国防部列入黑名单的中国半导体制造商洽谈购买芯片以缓解全球内存短缺影响的消息而受到惊吓。

与此同时，随着货币市场对收紧货币政策的押注消退，投资者正在转向那些有望从经济前景改善中受益的滞后板块。周四，欧洲消费者导向型股票领涨，延续了周三美国股市的走势，当时标普500指数的大多数股票上涨。相比之下，内存、存储和处理类股在美国盘前交易中再次成为最大的跌幅股。闪迪、希捷和戴尔均下跌3%或以上。

MPPM交易主管Guillermo Hernández Sampere表示：“市场认识到科技行业潜在估值过高的风险。“是否会出现大规模撤离科技行业的趋势，将在下一轮季度财报中显现。”

投资者还将关注本周缩短的假期前的美国就业报告。该数据将为利率路径提供新的线索，此前美联储主席杰罗姆·鲍威尔周三的言论打压了今年加息的猜测。

对于纽约时间上午8:30的就业报告，彭博社的众包预测“耳语数”显示非农就业人数增加13.8万，而经济学家的中位数估计为11.3万；失业率预计将维持在4.3%。彭博经济预测，强劲的就业报告将显示美国经济在6月份新增20万个就业岗位。这将是连续第三次强劲增长，三个月平均就业增长可能达到18.3万。

彭博经济的Anna Wong表示：“一份强劲的就业报告——特别是如果时薪出现健康增长——可能会增加市场对今年加息的押注。”

我们的完整预览在此；高盛在其预览中估计，6月份非农就业人数为13万，高于共识的11.5万。积极的一面是，该行估计世界杯可能在6月份带动就业增长4万。此外，过去十年中，6月份的非农就业人数在初步数据中一直呈现出持续的积极偏见，尤其是在州和地方政府教育服务业的就业人数方面。消极的一面是，高盛预计除州和地方政府教育服务业外的政府就业人数将减少1万。

根据彭博社的计算，期权市场预计标普500指数将因非农就业数据而出现约0.5%的波动，这与上个月温和的预期大致相符，尽管6月份的发布引发了2.6%的抛售。

欧洲股市上涨，因投资者在昂贵的科技股之外寻找更具防御性的板块。科技股表现显著落后，而个人护理、食品和饮料类股表现领先。斯托克600指数上涨0.5%，报642.64点，其中422只成分股上涨，167只下跌，11只持平。以下是周四表现最佳的股票：

Sodexo 股价上涨高达10%，为2023年4月以来最大涨幅，此前这家法国餐饮公司公布的第三季度业绩超出预期，并上调了全年有机收入预测。
CTS Eventim 股价上涨高达6.1%，此前Oddo BHF 将该股评级上调至跑赢大盘，称其过去一年约50%的估值下调使得这家现场活动公司以大幅折让的估值进行交易，估值具有吸引力。
SKF 股价上涨高达5.9%，为6月15日以来最大涨幅，此前这家瑞典滚珠轴承集团与Leaderdrive签署了一项在中国建立合资企业的协议。
家乐福（Carrefour）股价上涨高达5.1%，为近一年来最大涨幅，此前瑞银将其对这家法国杂货商的评级从中性上调至买入，称该股“过于便宜，不容忽视”。
Amplifon 股价在米兰交易中上涨高达5.5%，此前Equita 将这家意大利助听器公司的股票评级从持有上调至买入，理由是其竞争地位、可见的协同效应以及股票的折让交易。
Cloetta 股价上涨高达8.5%，为5月初以来最大涨幅，此前这家瑞典糖果公司宣布与美国连锁超市DeCicco达成协议，将在其纽约门店推出瑞典散装糖果。
Hemnet 股价上涨高达13%，为近两年来的最大涨幅，因摩根大通指出6月份挂牌数据有所改善。今日监管文件还显示，Hemnet的第三大股东GCQ Funds Management已增持其股份。
Currys 股价下跌高达5.3%，此前这家电子产品和家电零售商表示，其对分析师共识感到满意，这可能预示着短期内分析师预测的上涨空间有限。
Baltic Classifieds Group 股价下跌高达12%，为七个月来最大跌幅，此前这家在线分类信息运营商发布了2027财年指引不及预期，并报告2026年收入略低于预期。
欧洲半导体股票下跌，跟随隔夜美国同行股票的抛售。
亚洲股市有望创下三周来最低收盘价，因对AI产能过剩和竞争加剧的担忧引发了高位芯片股的抛售。MSCI亚洲太平洋指数下跌1.4%，韩国KOSPI指数暴跌近8%，领跌区域市场。三星电子和SK海力士均下跌至少9%，成为区域基准指数的最大拖累，而台积电和日本Kioxia也大幅下跌。此前，美国半导体股票下跌，导致美光科技和闪迪股价下跌超过10%。此次抛售发生之际，Meta Platforms宣布计划建立一个云基础设施业务，销售AI计算能力和模型的使用权，引发了对该公司产能过剩的担忧。另外，据知情人士透露，苹果正与两家中国半导体制造商洽谈购买芯片，这将损害韩国制造商的利益。上个月末，这家iPhone制造商提高了所有Mac、iPad、家庭设备和Vision Pro的价格，引发了人们对不断上涨的成本可能开始抑制需求的担忧，并导致当时全球科技股普遍下跌。印度的股票以及东南亚的股票逆势上涨，而香港的股票在假期结束后也出现上涨。

外汇方面，美元兑日元汇率波动较大，该货币对下跌约130点。此举的起因是韩国方面表示正在与美国和日本就外汇干预进行密切沟通，随后该货币对出现更大幅度的下跌。路透社报道称，日本可能会采取突袭式日元干预策略。彭博美元现货指数下跌0.3%，使欧元兑美元重返1.14关口。

利率方面，在6月份就业数据公布前，国债面临轻微压力，该数据可能改变本月底美联储加息的前景。美国长端国债收益率下跌1-2个基点，前段期限变化不大，2-10年期国债收益率息差扩大2个基点。10年期国债收益率接近4.49%，日内上涨1.4个基点，德国国债和英国国债在此领域落后3个和4个基点。大约8个基点的美联储加息已被计入7月29日的政策决定中，到年底为35个基点。欧洲基准利率的抛售幅度更大，德国和英国的10年期国债收益率均上涨4个基点。由于美国市场周五休市，就业报告的发布时间比平时提前一天，SIFMA建议现金交易在下午2点收盘。

大宗商品方面，WTI原油连续第三天下跌，跌破每桶68美元，因霍尔木兹海峡的贸易量改善，且美伊之间间接会谈出现进展迹象。贵金属延续昨日涨势，现货黄金和白银分别上涨1%和1.4%。比特币上涨0.7%。

今日美国经济数据日历还包括每周失业救济金申请人数（上午8:30）和5月份工厂订单及耐用品订单修正值（上午10点），美联储官员讲话包括戴利（Daly）上午7:45在西班牙银行的一次会议上发表的讲话。

市场快照

隔夜头条新闻

OpenAI已讨论向美国政府提供5%的股份，这家价值8520亿美元的AI初创公司正寻求通过获得特朗普政府的财务支持来清除政治障碍。FT
循环融资的定义：英伟达正在利用其资产负债表帮助更多公司购买其昂贵的人工智能芯片：The Information
伊朗在60天美国给予的宽限期到期前难以找到石油买家。截至7月1日，超过5800万桶的石油和凝析油正在海上运输，但超过90%没有明确的目的地。BBG
据贸易消息人士和航运数据显示，至少有五艘载有总计1000万桶沙特石油的超级油轮已驶离霍尔木兹海峡，沙特阿美公司正在转向即期定价以加速在亚洲的销售。RTRS
上个月中国汽车、空调和电视销量急剧下降，因政府补贴的影响消退，给政策制定者刺激经济的压力增大。日经
预计纽约地区今日电力需求将达到峰值，因为在7月4日周末前，高温给电网带来压力。纽约独立系统运营商预测需求为32,410兆瓦，略低于2013年7月创下的纪录。BBG
日元因干预猜测而上涨。日本可能会转向突袭式策略来消除投机头寸。BBG
据乌克兰官员称，俄罗斯导弹和无人机连夜袭击了基辅和其他乌克兰城市，造成至少17人死亡，80多人受伤。WSJ
共识显示，6月份美国非农就业人数可能增加11.3万，失业率保持在4.3%。彭博经济预测将增加20万，部分原因是世界杯，并增强了对今年加息的预期。BBG
据报道，美国政府正与人工智能公司进行深入会谈，以在干预了Anthropic和OpenAI最先进工具的发布后，为新模型的发布创建自愿标准。FT
据Semafor援引消息人士报道，特朗普政府据称准备下周推出“特朗普账户”，但不允许公司在其自有系统上托管儿童储蓄账户。
全球市场更详细的分析，由Newsquawk提供

亚太股市涨跌互现，但主要股指普遍下跌，此前华尔街科技股相关跌幅，同时市场也为缩短交易周的即将到来的非农就业报告做准备。ASX 200指数在区间内波动，权重最大的金融板块的强势被公用事业、科技、能源和消费板块的下跌所抵消，疲软的澳大利亚贸易数据也未能提振市场情绪。日经225指数开盘下跌，受科技股抛售和近期收益率上涨的影响，但随后指数部分反弹，之后在盘中晚些时候恢复下跌。KOSPI指数因内存芯片股的压力而暴跌，并在早盘触发了侧边栏交易。恒生指数和上证指数涨跌互现，内地市场符合普遍的风险规避情绪，而香港基准指数则因当地科技、生物制药和汽车股在假期结束后上涨而逆势上涨。

亚洲头条新闻

日本政府专家委员会成员长滨表示，日本央行应每六个月加息一次；这不会损害国内投资。
欧洲股市（STOXX 600指数 +0.5%）周四开盘走软，但已从低点回升，除AEX指数（-0.3%）外，所有指数均处于绿色区域。隔夜市场情绪偏软，此前韩国股市再次出现科技股抛售（三星 -9.1%，SK海力士 -14.6%），因Meta计划出售过剩的AI算力以建立云业务，引发了对AI产能过剩的质疑。然而，由于欧洲缺乏大型AI巨头，这似乎支撑了欧元区。欧洲板块显示出积极的偏向。优化个人护理（+2.1%）领涨板块，其次是食品、饮料和烟草（+2.0%）和医疗保健（+1.5%）。正如预期的那样，科技（-1.9%）是明显落后的板块，也是唯一下跌的板块。

欧洲头条新闻

德国执政联盟公布了一揽子改革措施，包括每年为低收入者减税100亿欧元，改革养老金制度，以及建造更多经济适用房。
德国机械制造商协会（VDMA）报告称，5月份工业订单同比下降1%，原因是国内需求疲软以及欧元区普遍下滑。
外汇

美元指数（DXY）今日早盘走低，交投于100.95至101.43区间的底部。此前美联储主席沃什周三在政策小组讨论中未发表鹰派言论，加之日元今早大幅波动，进一步加剧了下行压力。
在此背景下，美元/日元今早遭遇大规模即时抛售压力，汇率从162.20跌至161.12的低点。随后该汇率回升了约三分之一的跌幅，在161.80附近企稳，之后再次大幅下跌至盘中低点160.89——目前交投于6月18日以来的最低水平。
鉴于跌幅巨大，这似乎是干预操作，而非利率检查。关于是否实施了某种形式的干预的细节将在每月最后一个交易日发布的月度报告中公布。
此举发生之际，路透社报道称，日本将放弃事先警告市场干预的惯例。其目的是挤压投机者并增加做空日元的成本。
潜在的干预发生在今日非农就业报告公布之前；一份利好美元的报告可能会削弱部分“潜在干预”的影响。简而言之，预计6月份美国非农就业人数将为110K（前值为172K），失业率预计保持在4.3%不变。
其他G10货币今早对美元走强。日元不出意外地表现最佳，其次是英镑和瑞士法郎。就后者而言，瑞士公布的通胀数据符合或低于预期，这普遍有利于在可预见的未来将利率维持在当前水平。
固定收益

在美国非农就业数据公布前，全球固定收益基准指数走软，同时德国宣布了一系列新改革。
美国国债（USTs）（-3个基点）下跌几个基点，交投于周三低点109-12+下方。展望6月份的就业报告；预计非农就业人数为110K（前值为172K），失业率将保持在4.3%，平均时薪同比预计为3.5%（前值为3.4%）。技术层面来看，下行支撑位包括109-16（前一周低点）、108-27（关键支撑位）和108-10（因伊朗冲突创下的最低点）。上行关键阻力位为110-00+。
德国国债（Bunds）（-38个基点）与美国国债不同，延续了周三的跌势，目前交投于126.78-127.06区间的底部。德国总理梅尔茨的联盟早些时候公布了一揽子改革措施，其中包括每年为低收入者减税100亿欧元，改革养老金制度，以及建造更多经济适用房。总体目标是恢复欧洲最大经济体的竞争力。尽管德国债券下跌幅度不大，但这可能是德国债券下跌的一个潜在原因，因为它有助于经济增长。
法国国债（OATs）（-34个基点）跟随德国国债。在未来几个月，随着总统选举临近，法国债券将受到更多关注。政治不确定性持续存在。最近，绿党宣布将就政府处理近期热浪的方式提出不信任动议。然而，如果没有其他反对党派的支持，这项推翻总理莱科恩政府的尝试很可能会失败。从息差来看，对德国债券优于法国国债的偏好显而易见，目前息差为75个基点，高于6月初的58个基点。
英国发售32.5亿英镑的4.625% 2037年绿色债券：认购倍数3.31倍（前值为3.63倍），平均收益率4.934%（前值为4.975%），尾部0.2个基点（前值为0.2个基点）。
法国发售140亿欧元（预期125-140亿欧元）的1.25% 2036年、3.70% 2036年、4.50% 2041年和4.10% 2046年国债。
西班牙发售59.58亿欧元（预期50-60亿欧元）的2.60% 2031年、3.25% 2034年和3.40% 2036年国债，以及6.95亿欧元（预期2.5-7.5亿欧元）的1.15% 2036年通胀挂钩国债。
日本发售1.96万亿日元的10年期日本国债（JGBs），认购倍数3.13倍（前值为3.53倍），平均收益率2.729%（前值为2.649%）。
大宗商品

原油基准价格下跌，此前有调解人表示美伊间接会谈取得积极进展。相反，天然气基准价格继续上涨，荷兰TTF价格超过44欧元/兆瓦时，因欧洲天气预报显示将再次出现高温。
布伦特原油跌至每桶70.38美元，但已回升至每桶71.00美元附近，但仍处于亏损状态。该低点是自2月下旬以来的最低点，当时9月合约的价格为每桶70.20美元。
今日，美国非农就业数据将主导宏观叙事，Newsquawk提供了完整的前瞻性分析。具体到能源方面，我们正等待美伊会谈的任何进一步更新，尽管调解人主导的交流已经结束，但随着双方同意在“未来一段时间”继续会谈，我们仍可能看到更新。
现货黄金触及每盎司4080美元的峰值。此前两个交易日跌破4000美元/盎司。今日的上涨受美元走弱和美国国债走势相对稳定的影响。如上所述，动力将来自美国非农就业报告。
尽管欧洲风险情绪积极且美元承压，但基础金属同类产品也面临压力。该板块跟随隔夜中国内地市场的疲软表现，尽管香港市场在假期结束后出现上涨。
美国总统特朗普发帖称，油价正在迅速下跌，汽油价格也在下降，但下降速度不够快，同时他宣布自由燃油网络将在大费城地区的25个“自由燃油”加油站降低汽油价格。
随着美国扩大出口授权，允许更多公司运输和销售委内瑞拉原油，预计委内瑞拉石油产量将在2026年第二季度末恢复到每天110万至120万桶。
据消息人士称，沙特阿美已报告称增加了从拉斯坦努拉港的出口量，并已转向现货销售。
据路透社消息人士称，恒力石化已取消近期购买的西非和中东原油，并削减了炼油厂的运营。
根据Refinitiv数据，迪拜现货原油对掉期的贴水扩大至超过4.00美元/桶，为2020年5月以来的最大差距。
由于利率高企，瑞银将2026年底的金价预测下调至每盎司5000美元。
贸易

中国商务部表示，中国和欧盟同意每年举行最多两次部长级贸易会谈，并已邀请欧盟贸易委员塞夫科维奇于秋季访问。
地缘政治：伊朗

据《纽约邮报》记者在X上报道，美国官员表示，美国希望伊朗能够认真进行谈判，但如果他们不这样做，美国也做好了离开的准备。
据Al Arabiya消息人士称，美国已告知伊朗，改变霍尔木兹海峡的现状将违反当前谅解，是不可接受的。
据Fars报道，伊朗表示将回应美国在霍尔木兹海峡的干预。
卡塔尔外交部表示，卡塔尔和巴基斯坦调解员在多哈分别与美国和伊朗谈判代表举行了会晤，并补充说，在与伊斯兰堡谅解备忘录相关的问题上取得了积极进展。该部还表示，各方同意在未来一段时间继续讨论，下次会议将在伊朗前最高领袖葬礼仪式结束后尽快安排。
伊朗议会议长加利巴夫表示，国际原子能机构检查人员能够进入被轰炸地点的说法是错误的，并补充说，在任何情况下都不会允许进入被轰炸和损坏的地点。
伊朗副外交部长加里巴巴迪表示，多哈会谈集中讨论了美国违反谅解备忘录和冻结资产的问题。加里巴巴迪另外评论说，霍尔木兹海峡是在伊朗的指挥下定义的，而不是美国中央司令部，并表示地区安全是通过结束干涉和美国撤离该地区、尊重各国主权和接受新的地缘政治现实来保障的，而不是在美国的军事保护伞下。
一位高级消息人士告诉Al-Hadath，伊朗被允许使用部分冻结资金购买美国农产品，但指出不得向伊朗支付任何现金。
黎巴嫩总理表示，与以色列的谈判缺乏协议框架，政府寻求以色列撤军的时间表，并坚持国家对武器的独家控制权。
以色列无人机袭击了黎巴嫩南部的Al-Dir，并有报道称以色列炮击了叙利亚的库奈特拉郊区，同时以色列军队在约旦河西岸的杰宁和拉马拉进行了夜间突袭。
地缘政治：乌克兰

据俄新社报道，俄罗斯武装部队表示，他们击中了一家生产特定导弹控制系统的基辅工厂。
俄罗斯国防部表示，他们一夜之间击落了327架乌克兰无人机。
据报道，防空系统正在抵御俄罗斯对基辅的无人机袭击，同时另有报道称乌克兰首都传出多次爆炸声，该市正遭受弹道导弹袭击。
乌克兰军方表示，他们已袭击了俄罗斯的Kstovo炼油厂。
地缘政治：其他

中国警告两艘日本海上保安厅调查船停止在有争议的东海进行海上调查，日本对此提出正式外交抗议。
美国经济日程

8:30 am: 美国6月非农就业人数变化，预估112.5k，前值172k
8:30 am: 美国6月制造业就业人数变化，预估3k，前值7k
8:30 am: 美国6月失业率，预估4.3%，前值4.3%
8:30 am: 美国6月27日初请失业金人数，预估218k，前值215k
8:30 am: 美国6月20日续请失业金人数，预估1820k，前值1821k
9:30 am: 加拿大6月S&P Global加拿大制造业PMI，前值52.9
10:00 am: 美国5月工厂订单，预估-2%，前值4.8%
10:00 am: 美国5月耐用品订单初值，预估-4.5%，前值-4.5%
10:00 am: 美国5月扣除交通运输的耐用品订单初值，预估1.3%，前值1.3%
DB的Jim Reid总结隔夜市场动态

第三季度伊始，市场开局动荡，全球债券和股票在过去24小时内均下跌。主要罪魁祸首是芯片股再次下跌，费城半导体指数下跌-6.27%。隔夜跌势仍在继续，韩国KOSPI指数今早下跌-5.06%。此外，疲软的美国数据也无济于事，标普500指数（-0.22%）和STOXX 600指数（-0.38%）昨日均出现回落。

然而，尽管有这些负面消息，但如果剔除科技股的下跌，表现实际上并非那么糟糕。事实上，等权重标普500指数（+0.24%）创下新高，因市场降低了对美联储立即加息的预期。此外，积极的地缘政治消息推动布伦特原油（-1.85%）跌至4个月低点71.57美元/桶，今早这一趋势仍在继续，布伦特原油进一步下跌-1.06%，至70.81美元/桶。因此，即使整体数据指向新的跌幅，投资者中仍有相当多的乐观情绪。

这些积极的迹象已在隔夜市场得到反映，美国和欧洲的股指期货均已企稳。例如，标普500指数（+0.09%）和DAX指数（+0.27%）的期货均处于正值区域。尽管亚洲许多指数今早下跌，但已从早盘低点回升。事实上，日经指数下跌-1.61%，但早盘曾下跌-2.55%。同样，沪深300指数下跌-1.85%，但早盘曾下跌-2.45%。包括恒生指数（+1.19%）和日本东证指数（+0.63%）在内的几项指数仍处于上涨状态。

其中一个积极的催化剂是美联储主席沃什昨日在欧洲央行辛特拉论坛上的讲话。他没有提供任何前瞻性指引，但市场抓住了他“通胀风险已下降”的评论，尽管他重申了对物价稳定的承诺。因此，市场降低了7月加息的可能性，期货隐含概率从周二的34%降至收盘时的27%。展望未来，到12月为止的加息次数在当天减少了-1.4个基点，至仅36个基点。

这种鸽派的重新定价因最新一批美国数据而获得进一步动力，这些数据普遍略低于预期。例如，ADP报告的6月份私人部门就业人数为98k（预期为120k）。不久之后，ISM制造业指数降至6月份的53.3（预期为53.9），其中支付价格指数降至4个月低点73.0。因此，这些因素共同对抗了鹰派叙事，并导致市场消化了7月份的加息预期。尽管如此，长期国债收益率仍小幅走高，10年期国债收益率（+1.4个基点）升至4.48%。

展望未来，美国数据今日仍将是焦点，因为6月份的就业报告将于伦敦时间13:30公布。请注意，过去三个月的就业报告均超出预期，将三个月平均非农就业人数推至两年高点+188k。因此，这是近期几周鹰派重新定价的一个关键因素。对于今天，我们的美国经济学家预测非农就业人数为+75k，这在很大程度上反映了上个月强劲的政府和休闲/酒店业招聘的预期回落。与此同时，他们认为失业率将保持在4.3%，这是过去三个月连续的水平。

在欧元区，昨日的初步CPI数据意外低于预期，也带来了一些鸽派消息。数据显示，6月份的总体CPI降至+2.8%（预期为+3.0%），核心CPI也降至+2.4%（预期为+2.5%）。因此，市场预计欧洲央行未来几个月的政策路径将更加鸽派，到12月会议时仅有19个基点的加息预期，较前一日下降-4.3个基点。隔夜这一趋势仍在继续，今年仅有18个基点的加息预期。事实上，到12月会议时，加息幅度不到25个基点，意味着投资者预计欧洲央行今年可能不会再加息的概率约为四分之一。

与此同时，欧洲央行行长拉加德也出席了与沃什相同的讨论小组，尽管她的评论并未明显推动市场朝任何方向发展。她说，“与几周前相比，通胀上行和经济增长下行风险‘可能更加平衡’”。但没有什么是主导新闻的。因此，短期国债收益率随着鸽派重新定价而回落，2年期德国国债收益率下跌-1.6个基点。但与美国一样，长期债券收益率的涨幅更大，10年期德国国债（+2.0个基点）、法国国债（+2.9个基点）和意大利国债（+3.3个基点）的收益率均有所上升。

在所有这些事件发生的同时，油价的最新下跌为鸽派势头提供了进一步支持，布伦特原油（-1.85%）跌至4个月低点71.57美元/桶。此前，在贾里德·库什纳和史蒂夫·维特科夫周二访问卡塔尔后，美伊会谈传出积极消息。例如，特朗普表示“他们举行了非常好的会议”，路透社昨日报道称，美国和伊朗官员正在与调解人举行间接的低级别技术会谈。随后，副总统万斯证实了正在进行的会谈，他说“谈判代表正在与伊朗人、卡塔尔人以及多哈的其他方面进行会谈，讨论一些细节”。因此，这些消息有助于降低油价并缓解投资者对通胀的担忧。

在股票方面，芯片股的最新一轮抛售抵消了鸽派势头，费城半导体指数下跌-6.27%。这在更大范围内拖累了美国股市，标普500指数（-0.22%）在周一和周二上涨后回落。尽管如此，仍有更广泛的上涨，等权重标普500指数（+0.24%）创下新纪录。此外，Meta（+8.81%）大幅上涨，是标普500指数昨日第三大表现强劲的成分股，此前彭博社报道称该公司正在制定一项云基础设施业务计划。然而，与此同时，欧洲股市表现不佳，斯托克600指数（-0.38%）也出现回落。

其他新闻方面，美国表示将不续签美墨加协定（USMCA），而是进行年度审查。原始协议规定各国可以一致同意延长16年，但美国贸易代表詹米森·格里尔表示，他们“不准备‘橡皮图章’批准该协议”，并且“存在实质性问题”。如果无人退出，该协议仍将生效十年，但如果未达成协议，这将开始为2036年到期进行为期10年的倒计时。

展望未来一天，将公布的数据包括美国6月就业报告、每周首次失业救济金申请人数、5月工厂订单以及5月欧元区失业率。此外，来自央行的消息将包括美联储的达利、欧洲央行的埃斯克里瓦和奇波洛内，以及英格兰银行的曼恩。

Tyler Durden
2026年7月2日星期四 - 08:26