人工智能暴跌后期货震荡，布伦特原油触及114美元，法国警惕穆迪评级

期货在人工智能血洗后震荡，布伦特原油触及114美元，法国为穆迪评级做准备

美国股指期货走低，抹去了隔夜的温和反弹，市场在周四剧烈的人工智能清算后陷入混乱，而油价再次上涨：布伦特原油触及5月以来最高水平，此前胡塞武装再次向利雅得发射导弹，一名伊朗伊斯兰革命卫队官员宣称霍尔木兹海峡的“非法”船只通行“已完全停止”（但彭博社的一则头条在几分钟前就对此提出了反驳），同时周四的避险需求消退；因此，美国国债回吐了两年多来最大涨幅的一部分，10年期国债收益率回升至4.99%。截至美国东部时间上午8点，标普500指数期货下跌0.2%，报7,687点，纳斯达克指数期货下跌0.1%，报29,100点；道琼斯指数期货表现落后，下跌0.6%。此前，周四的交易时段混乱不堪，标普500指数下跌1.2%，纳斯达克100指数下跌近3%，创下6月以来最差单日表现，尽管标普500指数成分股中有三分之二上涨，对冲基金VIP篮子遭受了2011年以来最糟糕的一天（正如我们昨晚详细报道的）。在盘前交易中，“七巨头”股票涨跌互现，英伟达（+0.6%）和特斯拉（+0.8%）上涨，而Meta和微软（均下跌0.7%）则落后；在SpaceX据称瞄准美国8万个或更多蜂窝基站后，塔式通信公司股价飙升，无线运营商股价下跌；而Deckers公司在下调全年销售指引后股价暴跌。当天的驱动因素是人工智能交易（还能是什么）：OpenAI目前为其300亿美元的融资目标估值1.25万亿美元，比上个月的要价低1500亿美元，而SK海力士则取消了其Solidigm部门在美国上市的计划，但芯片股小幅上涨，此前韩国综合股价指数抹去了4.1%的跌幅，收盘上涨0.3%；据彭博社称，“这看起来不像投降，而更像是对谁来支付建设成本的重新定价。”随着科技股溃败的缓解和油价的进一步攀升，债券在熊市趋平的走势中全线走弱，加剧了通胀前景的不确定性；尽管法国的PMI数据大幅萎缩至收缩区间，且法国将在今晚面临穆迪的评级审查，但法国债券表现优于其他债券，此前OAT-Bund利差创下2011年以来176个基点的历史新高。在法国PMI数据疲软后，彭博美元现货指数上涨0.1%，欧元下跌0.2%；而新西兰元表现强劲，因澳新银行预测新西兰联储将加息三次。在商品方面，西德克萨斯中质原油上涨1.8%，至101.22美元，布伦特原油上涨1.4%，至114.80美元；黄金持平于4030美元附近，白银下跌1.1%。比特币上涨0.5%，至约81,600美元。美国经济数据方面，包括10月标普全球采购经理人指数（9:45am）、10月密歇根大学消费者信心指数终值及通胀预期（10am）以及堪萨斯城联储服务业调查（11am）。在下周三的联邦公开市场委员会会议前，美联储处于静默期，因此没有美联储官员讲话。

在盘前交易中，七巨头股票涨跌互现（Alphabet (GOOGL) -0.2%, Amazon (AMZN) -0.2%, Apple (AAPL) -0.1%, Meta Platforms (META) -0.5%, Microsoft (MSFT) -0.5%, Nvidia (NVDA) +0.2%, Tesla (TSLA) +0.1%）

在SpaceX据称瞄准美国8万个或更多蜂窝基站，并已与至少一家基础设施所有者进行谈判后，塔式通信公司股价上涨，无线运营商股价下跌。Crown Castle (CCI) +9%, American Tower (AMT) +6%；AT&T (T) -4%, T-Mobile (TMUS) -4%, Verizon (VZ) -3.8%
Autoliv (ALV)下跌5%，此前该公司这家安全气囊系统制造商下调了全年调整后营业利润预测。
Bloom Energy (BE)今年以来因对人工智能电源的需求而股价翻倍多，但在公布季度报告后下跌3%。彭博情报指出，“第三季度经营现金流转为负值，因为合同资产、应收账款和库存有所增加。”
Deckers Outdoor (DECK)下跌7%，此前该公司这家鞋类公司下调了全年净销售额指引，该指引也低于市场普遍预期。
MaxLinear (MXL)上涨2%，此前该公司这家半导体设备公司的第三季度业绩超出预期，并给出了一个被视为强劲的收入预测。
Newmont Corp. (NEM)下跌1%，此前该公司这家矿业公司预测其位于不列颠哥伦比亚省的Red Chris铜金矿2027年支出将高于预期。
Norwegian Cruise (NCLH)下跌3%，此前摩根大通将其评级下调至“减持”，并将其目标价下调至每股11美元的低位。挪威邮轮定于10月29日公布第三季度业绩。
RingCentral (RNG)上涨16%，此前该公司这家通信软件公司上调了全年调整后收益预测。该公司还公布了超出预期的第三季度业绩。
在其他公司新闻中，OpenAI的估值雄心缩水1500亿美元：这家ChatGPT的开发者在其约300亿美元的融资回合的最后谈判阶段，目标估值为1.25万亿美元，由阿联酋投资者牵头，低于其上个月寻求的1.4万亿美元（好消息是Anthropic据报道正寻求在IPO中达到2万亿美元）。SK海力士取消了其Solidigm部门可能进行的100亿美元美国上市计划。美国运通将其全年EPS预测从17.30-17.90美元上调至18.30-18.60美元。巴斯夫据称已将其对竞争对手赢创的报价提高至每股约24欧元，而斯伦贝谢预计增长将由中东油田复苏驱动。花旗集团在近五年等待后，获得了在中国设立全资证券业务的批准。英伟达投资了人工智能视频和图像生成器Higgsfield。Alnylam公布了其亨廷顿舞蹈病药物的积极数据。英国《金融时报》报道称，加州公务员退休基金（Calpers）正从美国科技巨头转向私募股权。加拿大油气生产商Logan Energy正在探索包括潜在出售在内的选择，而过敏和自身免疫生物技术公司Lycia Therapeutics在其增资IPO中筹集了3.175亿美元，定价处于区间上限。苹果公司售价2000美元起的折叠屏iPhone Duo今日上市，新订单的交付时间为1月底。印孚瑟斯将其财年收入增长预期从1.5%-3%收窄至1%-2%，而中国的寒武纪报告第三季度收入为35.3亿元人民币，远低于62.6亿元的估计。

彭博社的Michael Msika写道，股市有望迎来相对平稳的开局，投资者正超越人工智能的赢家：那些被认为容易受到颠覆的股票的表现正优于那些被认为是该技术最大受益者的股票。周四的下跌集中在科技股，但大盘整体表现良好，等权重标普500指数上涨0.8%，创下自2024年以来相对于市值加权指数的最佳表现；上涨股票数量是下跌股票数量的两倍左右，标普500指数成分股中有61%的股票目前高于其50日移动平均线，为两个月来最高。

人工智能交易再次成为罪魁祸首，但投资者似乎并非在规避风险，而是在重新定价建设成本，将资金从半导体交易中转移出来，重新投资于必需品和公用事业等防御性板块。一篮子人工智能赢家股票目前较6月高点下跌了23%，而面临人工智能颠覆风险的股票在同期上涨了近60%，目前在今年表现领先。

在人工智能输家超越赢家之后，今年6月低点以来上涨了59%。“昨天市场并没有停止相信人工智能，它只是开始询问谁来为它买单，而在5%的债券收益率下，这个问题存在机会成本，”Lombard Odier Asset Management宏观研究主管Florian Ielpo表示。

“我们看到的是，随着利率上升，估值正在被全面重新定价，其中新云服务和其它杠杆化运营商受到的打击最重，”位于悉尼的Betashares投资策略师Hugh Lam表示。“这些融资担忧正在影响日本和韩国等与硬件相关的市场，这些市场近几个月来波动性更大。”

融资角度是关键：Meta的支出承诺已增至8250亿美元，其CDS在业绩公布后创下纪录（如我们报道的），CoreWeave的5年期CDS飙升至1162个基点（伯恩斯坦预计有760亿美元的资金缺口），信用指标正发出一年多来最大的风险规避信号。与此同时，标普必需消费品指数10月份上涨了12%，有望创下自1998年10月以来的最佳月度表现，因投资者从科技股转向防御性股票。

V型市场宽度对指数层面几乎没有影响。高盛的Rich Privorotsky称周四为“本次抛售中最不合逻辑的一天”，人工智能与剔除人工智能的标普指数相比，录得自DeepSeek事件以来最糟糕的相对表现。他总结了人工智能资本支出困境：“要么削减资本支出，要么推迟部署，要么越来越多地通过股权融资。这些都不是对股价特别有利的。”他认为反面是：“利率：人工智能失利，债券获胜”（这是他的团队本周早些时候提出的主题，McElligott也表示赞同）。Goldman Prime指出，所有三个对冲基金策略组在同一天亏损超过1%，这是自新冠疫情以来的首次，多策略基金下跌1.9%，是自2025年4月关税抛售以来的第二糟糕一天，而TMT专家Sean Johnstone总结了市场情绪：“强劲的人工智能需求还不够。”

摩根大通的市场情报部门表示，周四的纳斯达克抛售显示出围绕人工智能融资的脆弱情绪，关于美国/以色列在中期选举后可能对伊朗发动袭击的传言引发了更广泛的科技股领跌的去风险化；其现金交易部门看到长线基金卖出量是买入量的3倍，而对冲基金的买入量是卖出量的2.6倍，主要是平仓。随着微软（MSFT）、谷歌（GOOGL）和亚马逊（AMZN）下周公布财报，投资者“可能仍缺乏加仓的信心”，尽管该团队保持战术性看涨，偏好科技股以外的周期性股票，同时选择性地买入半导体和内存等科技股的疲软。JPM的Jay Barry指出，周四美国国债收益率下跌15-21个基点是自2023年3月以来最大单日跌幅，因为收益率与纳斯达克指数的相关性越来越强。

其他方面，SpaceX继续颠覆电信市场，目标是获得至少8万个美国蜂窝基站，并与至少一家主要基础设施所有者进行谈判，这就是为什么跨越大西洋两岸的塔台股票和运营商都受到冲击。政府、银行和航空公司仍在竞相修补PHP的关键漏洞，该语言支撑着互联网高达70%的运行，研究人员借助AI工具发现了这些漏洞（如我们昨天报道的）。在政治方面，特朗普总统今日将前往佛罗里达州，此前他在爱荷华州为共和党参议员候选人Ashley Hinson举行了集会，而高盛的交易部门则将波利市场（Polymarket）上民主党获胜的可能性标记为约70%，称这是另一个人工智能的负面因素。

在欧洲，法国债券危机暂时缓解：OAT-Bund利差以176个基点的最新高点开盘，为2011年以来最宽，随后略有收窄，但仍有望创下有记录以来最大的单周扩大幅度（“每个人都崩溃了”）。穆迪公司对法国评级的审查将在收盘后进行，鉴于其负面展望，降级可能发生，法国正部署军队支持警察，以应对周末的抗议活动。高盛FICC部门关于对冲所有这些风险的分析在此。

在欧洲，斯托克600指数下跌0.5%，报634.75点，连续第二天下跌，包括Kering的Gucci在内的令人失望的财报加剧了对人工智能交易和高企油价的担忧。由于SpaceX的蜂窝基站报告，电信是表现最差的板块，而能源板块与建筑和房地产一起领涨。沃尔沃汽车股价暴跌高达32%，至2021年上市以来的最低点，因为销量骤降的中国市场和美国关税打击了其复苏计划，Kering股价下跌高达12%，Intrum股价暴跌高达43%，创下历史新低。PMI初值并未提供帮助：欧元区综合PMI降至51.9，预期为52.7，法国意外陷入收缩（综合指数48.4，预期50.3）拖累了整体数据，而英国综合PMI升至53.1，预期为51.7。JPM指出，半导体、奢侈品、停火协议和软件是表现最差的板块之一。

以下是欧洲最大的变动股票：

Electrolux股价上涨高达12%，此前这家瑞典家电制造商的第三季度息税前利润（EBIT）超出预期约5%。花旗表示，尽管面临充满挑战的终端市场，但仍取得了这一业绩。
Sodexo股价上涨高达6%，此前这家法国餐饮公司报告称，最近一个财年的有机销售额增长、盈利和股息均好于预期。
Munters股价上涨高达11%，此前这家瑞典供暖和空气处理解决方案公司报告的第三季度订单量超出分析师平均预期。
Signify股价上涨高达10%，此前这家灯具制造公司公布的业绩被摩根士丹利描述为“考虑到预期较低，是一个小幅积极的信号”。
Kering股价下跌高达12%，此前这家法国奢侈品公司表示，其关键部门Gucci第三季度营收增长进一步放缓，北美增长放缓，且中国市场持续疲软。
沃尔沃汽车股价下跌高达32%，至2021年上市以来的最低点，分析师称其第三季度表现疲软，销量骤降的中国市场和美国关税使这家汽车制造商的复苏计划复杂化。
Intrum股价下跌高达43%，创下历史新低，此前这家瑞典债务催收公司报告因德国业务表现不佳而计提了15亿瑞典克朗的商誉减值。
欧洲电信运营商股价下跌，此前彭博新闻报道称SpaceX正在洽谈使用美国蜂窝基站，这加剧了投资者对该行业竞争加剧的担忧。
沃尔沃股价下跌高达3.5%，此前分析师称这家卡车制造商的业绩“质量较低但超预期”。
Safran股价下跌高达7%，此前该公司重申了其指引，而分析师曾预期该集团前景将获得上调。
Valeo股价下跌高达13%，此前分析师指出，这家汽车公司第三季度财报中对今年剩余时间预测的措辞发生了变化。

亚洲股市在芯片股领跌的抛售潮后企稳，多数指数远高于盘中低点，但MSCI亚洲太平洋指数正朝着连续第四周下跌的方向迈进。韩国Kospi指数上演了令人印象深刻的反转，收盘上涨0.3%，报5550点，盘中一度下跌4.1%，由SK海力士（+4.4%）和当地机构买盘领涨，尽管外资净卖出7.29亿美元，据高盛首尔交易部门称；似乎没有特别的催化剂，Kospi指数10月份仍下跌约21%，是本月全球表现最差的主要市场。日本日经225指数下跌0.3%，报62693点，盘中一度跌破62000点，在200日移动平均线附近获得支撑。在中国，沪深300指数上涨1.7%，创业板指数上涨4%，国家队ETF交易额约840亿元人民币，此前沪深300指数进入熊市；恒生指数上涨0.7%，重回23000点上方，由电动汽车制造商领涨。印度Nifty指数下跌0.8%，录得自3月以来最差的一周，而台湾因台风休市，泰国因假日休市。

在外汇方面，彭博美元现货指数几乎持平至上涨0.1%，但仍有望录得连续第二周下跌，DXY指数在101.48-101.85区间交易。欧元下跌0.2%，报1.1195，此前法国PMI数据非常疲软，所有分项指数均陷入收缩；而英镑PMI数据好于预期后，收窄了近一半的跌幅，交易价接近1.3386。日元逆转了早盘的避险买盘涨幅：美元/日元汇率接近157，上涨0.1%，此前曾下跌高达0.4%，至156.08，为9月18日以来的最低点，尽管有消息人士称日本央行将继续快速加息，并关注12月。新西兰元在G-10货币中表现最佳，此前澳新银行预测新西兰联储将在未来三次会议上每次都加息，而瑞士法郎表现滞后。

在利率方面，随着科技股的抛售潮有所缓解且油价进一步上涨，加剧了通胀前景的不确定性，美国国债扩大跌幅，回吐了周四大幅反弹的部分涨幅。美国国债收益率在整个收益率曲线中下跌3至6个基点，呈现熊市趋平走势，5年期至30年期国债收益率利差收窄约1个基点，10年期国债收益率上涨4个基点，接近4.99%，仅略低于周四跌破的5%关口。在10年期国债领域，德国国债和英国国债的表现分别比美国国债好3个基点和1个基点，法国10年期国债表现则额外好6个基点，法国国债从周四的跌势中反弹约30个蜱点；这削弱了部分对德国和美国债券的避险买盘。在首相安迪·伯纳姆下周公布首个预算案之前，长期英国国债继续表现强劲。由于美联储处于静默期，没有美联储官员发表讲话，而且继周四活动平淡之后，IG美元发行计划迄今为止仍为空白。据高盛称，下周将发行690亿美元的2年期国债（周一）、700亿美元的5年期国债（周二）和440亿美元的7年期国债（周四）。与此同时，摩根大通指出，12月加息的几率已降至88%。

“美元/日元因获利了结而小幅走高，但对AI的担忧仍然是日元的顺风，”OCBC Bank Singapore的汇率策略师Moh Siong Sim表示。

在商品方面，12月交割的西德克萨斯中质原油上涨1.8%，至101.22美元，布伦特原油上涨1.4%，至114.80美元，为5月以来最高水平，因对沙特阿拉伯的袭击加剧：沙特防空部队拦截了胡塞武装向利雅得发射的一枚弹道导弹，伊朗伊斯兰革命卫队一名官员告诉法尔斯通讯社，在周四对三艘油轮发动袭击并摧毁另一艘油轮后，“非法船只”通过霍尔木兹海峡的交通已“完全停止”。特朗普总统表示，美国已经击垮了伊朗，并可能想“再来一点”，而联合国大使沃尔兹告诉英国《金融时报》，一年后美国仍可能陷入与伊朗的僵局。在供应方面，特朗普援引《国防生产法》扩大石油产能，并将拨款1.5亿美元用于炼油，而一艘载有俄罗斯柴油的油轮从普里莫尔斯克间歇性地信号显示纽约，这可能是根据普京-特朗普燃料供应协议的首批货物。高盛的石油部门表示，市场已经定价了超过20美元/桶的风险溢价。现货黄金持平于4030美元/盎司附近，此前曾短暂跌破4000美元，白银下跌1.1%，至54.05美元，基本金属涨跌互现。美国天然气下跌2.5%，至2.73美元，而英国天然气上涨3.9%。

美国经济数据包括10月标普全球采购经理人指数（PMI）制造业、服务业和综合指数（上午9:45）、密歇根大学10月最终消费者信心指数、预期以及1年期和5-10年期通胀预期（上午10点）以及堪萨斯城联储服务业活动指数（上午11点）。美联储在10月28日FOMC会议前处于静默期。

美国运通、斯伦贝谢、Booz Allen、First Citizens、Flagstar、Rithm Capital和Gentex在盘前公布财报。穆迪将在收盘后公布对法国的评级决定，标准普尔将公布对德国的评级，Scope将公布对意大利的评级，而巴西将于周日举行总统决选。

市场快照

隔夜要闻

伊朗信息明确：如果美国和以色列重新开始空袭，德黑兰将不仅打击美国基地和军舰，还将打击波斯湾邻国的机场、管道和其他民用目标。《华尔街日报》
美国正为与伊朗的长期冲突做准备，尽管特朗普政府希望其轰炸行动和经济制裁能迫使伊斯兰共和国做出重大让步。美国驻联合国大使迈克·沃尔兹承认，一年后美国仍可能陷入与伊朗的僵局，未能就德黑兰的核计划达成协议，也未能恢复战前通过霍尔木兹海峡的航运。《金融时报》
据伊朗半官方的法尔斯通讯社援引一位接近伊斯兰革命卫队的消息人士称，在伊朗最新一轮袭击船只后，“非法船只”通过霍尔木兹海峡的交通已“完全停止”。彭博社
一艘载有柴油的油轮离开了俄罗斯普里莫尔斯克港，并间歇性地信号显示纽约，这可能是继弗拉基米尔·普京和唐纳德·特朗普之间达成燃料供应协议后的首次此类运输。彭博社
SpaceX的目标是确保在美国拥有至少80,000个蜂窝基站，并正在与至少一家大型蜂窝基础设施公司进行谈判以实现这一目标。彭博社
据报道，OpenAI正在寻求新一轮融资约300亿美元，目前在谈判的最后阶段目标估值为1.25万亿美元，比上月寻求的1.4万亿美元下降了1500亿美元。彭博社
据高盛集团（Goldman Sachs Group Inc.）的经纪业务部门称，在全球股市周四抛售后，全球对冲基金遭受了自新冠疫情以来最广泛的下跌之一。彭博社
全球债券市场的各项指标显示，一年多来最大的避险情绪正在显现，因为AI股票的抛售和日益加剧的地缘政治紧张局势导致投资者寻求避险资产。彭博社
知情人士称，鉴于物价趋势以及该行认为迄今为止加息对经济的影响有限，日本央行可能会维持快速加息的步伐，12月是下一个可能的行动时间。彭博社
日本主要物价指数今年首次升至日本央行目标水平之上，支持了市场普遍预期的日本央行将在12月加息的观点。彭博社
经济学家表示，欧洲央行将在下周暂停加息后于12月进行最后一次加息。这与市场对未来将有更多加息的预期不符。央行数据显示，上月家庭通胀预期略有上升。彭博社
欧元区10月PMI初值为疲软，综合指数为51.9（从53.1下降，低于市场预期的52.7），疲软主要源于法国服务业（因该国动荡），而制造商报告投入成本通胀飙升。标普
法国正准备迎接明天新一轮抗议活动，部署军队支援警察，以防止上周末的骚乱重演，当时骚乱导致暴力、抢劫和逮捕。彭博社
一项新民意调查显示，在周日的第二轮选举之前，巴西总统卢拉·达席尔瓦和挑战者雅伊尔·博索纳罗的支持率分别为50%。彭博社
SK海力士公司取消了其子公司Solidigm在美国上市的计划，该计划可能价值100亿美元。彭博社
据报道，巴斯夫公司（BASF）计划将其对竞争对手赢创（Evonik）的报价提高至每股约24欧元。彭博社
特朗普政府正寻求限制美国对中国生物技术公司的投资，提议将生物技术添加到敏感技术清单中。彭博社
俄罗斯央行将关键利率维持在14.00%不变，符合预期，因乌克兰袭击推高通胀。彭博社
美国总统特朗普将于周五在佛罗里达州、周六在佐治亚州和周日在美国密歇根州发表讲话：白宫
高盛的Prime部门表示，全球基本多空基金周四下跌1.4%，是自7月16日以来最差的一天，而TMT基金本月迄今已下跌9.6%。高盛
摩根大通的Feroli预计，10月制造业PMI初值将从55.9降至54.5，服务业PMI将从58.8降至58.0。摩根大通
高盛Prime部门称，全球基本多空基金周四下跌1.4%，为7月16日以来最差表现，而TMT基金本月迄今已下跌9.6%。高盛
摩根大通的Feroli预计，10月制造业PMI初值将从55.9降至54.5，服务业PMI将从58.8降至58.0。摩根大通
Newsquawk提供的全球市场详细分析

亚太股市多数下跌，此前华尔街走势疲软，科技股跌势加深引发了避险情绪，同时，有报道称美国和以色列已制定了对伊朗发动新一轮袭击的计划，该计划可能在美国中期选举后实施，地缘政治担忧依然存在。矿业、材料、资源和科技股的疲软拖累了ASX 200指数，但消费非必需品、金融、房地产和公用事业类股的韧性在一定程度上抑制了跌幅，而初步PMI数据显示令人失望，所有主要数据均处于收缩区间。日经225指数短暂跌破62,000点，科技股和矿业股疲软，而日本最新通胀数据显示，多数符合预期，且较前值有所加速，总体和核心通胀数据均重回2%的物价目标之上。KOSPI指数表现不佳，科技股抛售蔓延至亚洲，SK海力士（SK Hynix）因监管和市场波动担忧取消了其子公司Solidigm在美国纳斯达克上市的计划，也未能获得提振。恒生指数和上证指数涨跌互现，香港基准指数在中国主要电动汽车制造商的韧性提振下从早盘低点反弹，而内地市场最初则跟随普遍悲观情绪。值得注意的是，台湾股市因台风来袭而暂停交易；这可能会给区域内其他市场带来压力。

亚洲主要新闻

新华社报道称，中国将加快在人工智能领域的角色发展。
据《时事通信社》报道，日本首相高市早苗告诉记者，她将指示经济产业大臣考虑为汽油和其他燃料提供补贴。
新华社称，中国政治局今日召开会议，表示将保持反腐高压态势，并将继续深化改革努力，认真落实改革任务。强调有效加强领导班子建设，增强凝聚力。
日本经济大臣木原稔表示，政府是否宣布通缩正式结束的决定将全面考虑CPI、GDP平减指数以及潜在通胀变动背后的因素。认为不具备政府宣布通缩正式结束的条件。希望日本央行根据与政府关于稳定和可持续物价稳定的联合声明，恰当引导政策。
日本财务大臣片山皋月表示，她认为日本金融机构相对顺利地处理了PHP问题，并预计它们将继续采取必要行动。无法评论恢复汽油补贴，并将考虑家庭状况。
澳大利亚提议提高银行合格抵押贷款发行上限，并就金融业竞争展开磋商。
据韩国媒体报道，SK海力士（000660 KS）取消了Solidigm在纳斯达克上市的计划，预计很快将发布公告。
欧洲大部分地区开盘走软。欧洲斯托克50指数下跌0.7%，斯托克600指数下跌0.5%，此前美国科技股领跌（SOX指数下跌6.7%）的压力传导至该地区，随后疲软的法国PMI数据和多家相关公司糟糕的财报加剧了欧洲股市的压力。财报方面，开云集团（Kering）下跌11.8%，尽管整体营收略低于预期，但更重要的是，该公司强调客流持续受限，尤其是在中国，预计上半年利润率不会改善，第四季度迄今为止与第三季度持平。同在法国的欧莱雅（L’Oreal）上涨4.5%，因第三季度销售额超出预期，且中国市场仅小幅放缓。沃尔沃汽车（Volvo Car）也受到重创，股价创下历史新低，下跌26.7%，因其糟糕的财报，其中中国营收同比下降近50%。欧洲各行业板块普遍呈负面偏向。能源板块因原油价格上涨而位居榜首，建筑与材料、房地产板块位列前三。电信板块因SpaceX的更新（见下文）而成为明显表现最差的板块，工业板块紧随其后。美国股指期货（ES下跌0.1%，NQ持平，RTY下跌0.5%）涨跌互现；科技股权重较大的NQ指数表现略好于其他指数，而RTY指数则落后。相对跑赢的原因是科技股在上一交易日大幅下跌后有所反弹，焦点在于SK海力士（盘前上涨5.2%），此前该公司暂停了Solidigm的IPO。

欧洲主要新闻

SpaceX（SPCX）正在洽谈接入80,000个基站以建设新网络。
据CNBC援引消息人士称，OpenAI正以1.25万亿美元的估值进行一轮高达300亿美元的融资，由阿联酋投资者领投；OpenAI正在谈判一项商业协议，以确保从阿联酋获得更多的计算能力。
据Politico报道，英国预计将在周末公布一项人工智能计划的预算前声明；住房大臣Rayner已安排在周日进行媒体宣传，可能预示着住房、社区和地方政府相关更新。
外汇

G10货币兑美元最初涨跌互现，但随着美元随能源价格上涨而逐步走高，目前呈现负面偏向。由于澳新银行（ANZ）分析师的鹰派言论，新西兰元兑其他货币表现优于同类货币；瑞士法郎表现相对落后，因收益率差再次扩大。欧元因非常疲软的法国PMI数据而受到温和压力，该数据的所有组成部分均意外跌入收缩区域。
美元指数（DXY）目前在101.48至101.85区间内波动，今早略微走强，但自本周初以来净走弱。数据日程缺乏任何一级美国数据和美联储官员讲话，因此美元走势在很大程度上受信贷相关担忧的驱动，这损害了美国市场情绪。下周，焦点将是FOMC政策决定，预计利率将维持不变。
新西兰元是今早温和跑赢的货币，保持在0.5679至0.5699区间的较高水平。此前澳新银行分析师预计新西兰联储将在未来三次会议上加息，并引用了第三季度核心通胀数据。
瑞士法郎是今早略微落后的货币，回吐了上一交易日的部分涨幅，因美国国债收益率今日略有反弹。同样，日元也处于落后行列，但兑避险货币表现略好。此前有报道称，日本央行将继续快速加息，并表示利率仍远未达到中性水平。尽管有此报道，日元仅出现非常温和的上涨，因为它并未改变市场预期；货币市场预计12月加息的可能性约为80%。美元/日元目前交易在156.07-157.16区间的较高水平。
央行

消息人士称，日本央行预计将继续快速加息，重点关注12月；报告称，利率仍远未达到中性水平，并表示通胀需要稳定。
日本央行金融稳定报告：日本金融体系总体上保持稳定。
欧洲央行（ECB）消费者通胀预期（9月）为3.1%（前值为3%）。
据称，德国前财政部长Kukies将不会接替Schnabel出任欧洲央行执委。
澳新银行（ANZ）引用第三季度核心通胀数据，预计新西兰联储将在未来三次会议上加息。
中国人民银行（PBoC）注入2580亿元人民币隔夜逆回购，而7天期逆回购量为零。
中国人民银行（PBoC）设定美元/人民币中间价为6.7180，预期值为6.6758（前值为6.7195）。
印度尼西亚央行官员表示，继上周MSCI宣布之后，印尼盾的走势仍可控，并将根据需要作出回应，以确保外汇市场的供求平衡。
新加坡金融管理局、马来西亚央行和泰国央行正在合作进行跨境数字货币结算。
固定收益

基准指数开盘涨跌不一，在核心市场近期反弹之际，市场略作喘息，因为增长担忧主导了非国内政治和财政担忧的债券市场叙事。
美国国债下跌几个基点，从周四触及的106-16高点回落，而非对基本面发展的反应，尽管能源价格继续小幅上涨，风险情绪也在逐渐改善。目前，价格维持在106-05至106-14区间的底部。
德国国债基本持平，在122.13-54区间内略高于低点。早盘法国公布的首次PMI初值带动了上涨，德国系列数据触及高点，但随后回落，对欧元区整体数据反应相对平淡。对欧元区而言，该系列数据表明本期增长0.3%，略低于9月份的隐含速度，但仍足以使欧洲央行继续收紧政策，甚至可能比目前市场预期更为激进，尤其是在通胀压力加大的情况下；这种动态可能解释了德国数据公布后以及欧元区数据公布前德国国债的回落。
法国国债无疑是今天的焦点。今天上午公布的PMI初值非常糟糕。所有三个主要组成部分均已跌入收缩区域。这一发现预示着不祥之兆，因为近期的内乱和利差扩大可能尚未被受访者完全计入。此外，我们仍在等待穆迪今晚对该主权评级的裁决，鉴于近期事件和价格走势，以及周末可能出现的进一步抗议活动，降级是真实的可能性。
目前，法国国债上涨约30个基点，从周四约50个基点的压力中有所反弹，但就目前情况而言，本周仍将下跌超过120个基点。鉴于此，法国国债与德国国债10年期收益率利差在本交易时段整体收窄几个基点，但开盘时触及176个基点的近期高点；这是自2011年以来最宽的利差，当时触及191个基点。
英国国债持平，在85.01-36的区间内略微落后于欧洲同行，温和逆转了前一天的走势。隔夜焦点显示，财政大臣亨德森继续强调亲商政策，并且没有任何信息改变多数人认为预算将顺利通过的看法。早盘零售销售数据收缩速度超预期，10月份PMI初值尤其强劲，与对英国央行11月加息的预期一致。
英国债务管理办公室（DMO）表示，将于10月29日招标发行高达10亿英镑的0.25%的2031年期国债。
中国财政部以2.06%的收益率拍卖30年期国债。
澳大利亚出售了10亿澳元2031年11月到期的1.0%债券，平均收益率为4.8708%，投标倍数为4.32。
大宗商品

今日早盘原油价格走强，WTI和布伦特原油分别上涨1.6%和1%。基准价格从早盘高点小幅回落，但在胡塞武装向沙特目标发射导弹的报道传出后又反弹。WTI目前维持在每桶98.84-101.30美元的区间内，而布伦特原油则位于每桶112.74-114.72美元区间的较高水平。
今天的强势源于地缘政治环境依然紧张，言辞依然激烈。从美伊关系开始，伊斯兰革命卫队继续袭击穿越“非法”航线的船只，几乎没有新的外交迹象。特朗普总统暗示伊朗在捏造这些袭击的报道，同时警告他们可能想“多压制”伊朗一点。在沙特-胡塞方面，鉴于持续的报复性打击，进一步供应中断的风险依然存在。在以色列，内塔尼亚胡总理举行了一次紧急会议，讨论了近期在约旦河西岸对五名以色列国防军士兵的袭击事件；他最终决定封锁该地区。这一决定只会加剧猜测，即总理希望推迟选举；一位前以色列总理此前曾指责内塔尼亚胡这样做，认为准备战争基础设施是为了推迟议会选举。
现货黄金持平，交易价格在每盎司4000美元左右，目前位于每盎司3,986-4,032美元的区间内。自本周初以来，黄金净值下跌，受与高企能源价格相关的通胀担忧的推动。黄金似乎仍然担心战争的通胀影响，而避险资产（美国国债/日元）最近则关注人工智能融资担忧和对增长的潜在打击。
今日早盘基础金属涨跌不一；3个月期LME铜目前上涨约1%，交易价格在每吨14,059.2-14,270美元的区间内。
阿联酋环境部表示，一艘油轮漏油事件正影响着乌姆盖万的海滩。
据官员称，日本政府正考虑从12月起削减汽油补贴。
美国总统特朗普表示，将释放1.5亿美元以增加美国炼油能力。
美国总统特朗普援引《国防生产法》以扩大石油产能，并豁免第303条规定以扩大石油产能。
贸易/关税

法国贸易部长已请求美国豁免对干邑和香槟的关税。
德国总统施泰因迈尔将于10月27日访问中国。
美国特朗普政府正寻求限制美国对中国生物技术公司的投资。
中国商务部敦促美国纠正两国科研关系的处理方式。
地缘政治：中东

美国总统特朗普就伊朗问题表示，他们已经摧毁了伊斯兰共和国，并且可能想做得更多一点。
美国总统特朗普的驻联合国大使沃尔兹表示，美国已准备好与伊朗进行长期对峙，并承认根据英国《金融时报》的报道，美国可能一年后仍深陷与伊朗的僵局。
据福克斯新闻报道，伊朗伊斯兰革命卫队威胁称，如果商船继续穿越霍尔木兹海峡，将袭击美军基地。
据Al Mayadeen报道，伊斯兰革命卫队官员表示，“今天我们不仅拥有力量，而且拥有使用力量的意愿”；“如果敌人再次犯下哪怕是最轻微的愚蠢行为，我们将给予前所未有的打击”。
据法尔斯通讯社报道，伊斯兰革命卫队官员表示，“侵权船只在霍尔木兹海峡的通行已被完全停止”。“一位接近伊斯兰革命卫队海军的知情官员宣布，在用于侵权船只的航行辅助系统被摧毁，昨天3艘油轮被击中，以及昨晚另一艘侵权油轮被摧毁之后，侵权船只的通行已被完全停止”。“这位知情官员警告说，如果石油走私恢复，将以更大的严厉程度处理侵权船只及其支持技术系统”。“他还强调，美国军方重新进行空中干预和支持石油走私将得到更直接、更果断的回应，美国军方将对后果负责”。
伊朗外交部长阿拉格奇就法国总统马克龙在《联合全面行动计划》立场上的矛盾之处进行了批评。
BeamTracker报道称，在霍尔木兹海峡地区听到了爆炸声，原因和来源尚不清楚，尽管爆炸地点曾是侵权船只在该海峡的通行点。
据Sabereen报道，沙特阿拉伯在也门东部塔伊兹发动了“袭击”。
两次沙特空袭袭击了也门焦夫省哈兹姆区的供水部门大楼。
沙特领导的联军表示，其防空部队拦截并摧毁了胡塞武装向利雅得发射的一枚弹道导弹。
“也门武装部队向沙特利益目标发射导弹”，通过Sabereen。
据Al Masirah报道，沙特消息人士报告称，在利雅得听到了巨大的爆炸声。
据Nour News报道，也门部队再次警告航空公司不要进入沙特领空或机场。
以色列总理内塔尼亚胡表示，“我已指示安全部队对希伯伦市实行围困，并完全封锁约旦河西岸”。
美国国务院发言人表示，没有关于黎巴嫩的美国-土耳其提议，也没有美国支持的改变黎巴嫩政治结构的提议。
地缘政治：乌克兰

俄罗斯国防部称，俄军袭击了乌克兰波尔塔瓦地区的一处铁路货运站和黑海的一艘货船，并袭击了敖德萨地区维尔科沃港。
乌克兰能源公司DTEK表示，俄罗斯的袭击击中了一座发电站。
据英国《金融时报》报道，乌克兰寻求将海关检查移至欧盟境内，以避开俄罗斯的无人机，基辅正与波兰和斯洛伐克就将海关检查移至其境内进行讨论，试图使卡车更安全。
乌克兰空军报告称，在顿涅茨克和第聂伯罗彼得罗夫斯克地区发生了制导炸弹袭击。
据南华早报报道，欧盟考虑对被指控援助俄罗斯的中国面料制造商给予制裁暂缓。
加密货币

今日早盘比特币略有下跌，徘徊在82,000美元附近。
美国经济日程

9:45 AM：10月 P S&P Global 美国制造业PMI，预估55.5，前值55.9
9:45 AM：10月 P S&P Global 美国服务业PMI，预估58.0，前值58.8
9:45 AM：10月 P S&P Global 美国综合PMI，预估57.6，前值58.4
10:00 AM：10月 F 密歇根大学消费者信心指数，预估46.3，前值46.3
10:00 AM：10月 F 密歇根大学预期指数，预估47.1，前值47.3
10:00 AM：10月 F 密歇根大学1年期通胀预期，预估4.7%，前值4.7%
10:00 AM：10月 F 密歇根大学5-10年期通胀预期，预估3.5%，前值3.5%
11:00 AM：10月 堪萨斯城联储服务业活动指数
央行官员讲话

无：美联储在10月28日FOMC会议前处于外部沟通静默期。
DB的Jim Reid总结隔夜市场动态

随着“奥斯汀”风暴今日早晨席卷而来，昨日市场阴云密布，近几周的动荡因素同时爆发。首先，法国的压力日益增大，法德10年期国债收益率利差（+14.8个基点）出现自2020年3月疫情初期动荡以来最大的单日扩大幅度。其次，对AI的担忧持续加剧，费城半导体指数（-6.72%）跌至7月以来最低水平，并拖累了更广泛的股市。第三，最新的地缘政治担忧导致油价持续上涨，布伦特原油（+4.00%）触及五个月高点113.17美元/桶。因此，这些担忧共同推动了巨大的风险规避行为，10年期美国国债收益率（-16.6个基点至4.95%）出现自2024年8月以来最大的单日跌幅。尽管亚洲市场也下跌，但截至我撰写此文时，美国和欧洲的股指期货相对平稳，隔夜跌势并未加速。今天我们将看到全球闪购PMI数据，一如既往地值得关注。请注意，就在一个月前的今天，美国闪购数据强劲，帮助推动了2年期和10年期美国国债收益率分别上涨近15个基点。这似乎是相对于该数据在美国通常的重要性而言异常大的变动，但它反映了当时全球债券市场的市场情绪。这与过去24小时的市场情绪截然不同，因此今天的走势值得关注。

鉴于目前正在发生的一切，很难知道从何说起，但法国是昨天市场最大变动的原因。抛售没有直接的催化剂，但另外两个压力点（AI增长担忧和油价上涨）都打击了风险偏好，而法国由于已经面临市场压力，因此最为脆弱。所有这些因素将法德10年期国债收益率利差推高至174个基点，达到了自2011年11月主权债务危机高峰以来的最高水平。此外，10年期国债收益率利差现在已接近该月欧元区时代的高点，当时收盘价高达189个基点。

法国的走势是明显风险规避模式的一部分，而不是全球债券抛售，因为10年期法国OAT国债收益率（+5.8个基点）触及2002年以来的高点5.07%，而10年期德国国债收益率（-8.7个基点）则回落至3.32%。此外，这些走势蔓延到其他地区，意大利10年期国债收益率与德国国债的利差（+8.7个基点）扩大至124个基点，为2025年4月解放日动荡以来的最高水平。其他资产类别也显示出压力，STOXX银行指数（-4.17%）触及四个月低点，较9月中旬的近期高点下跌约-14%。欧元兑美元也下跌-0.14%，而日元（+0.87%）和瑞士法郎（+0.48%）等避险货币则受益。

鉴于最新的压力，昨天引发了关于欧洲央行今年是否还能再次加息的新疑问。诚然，这仍然是市场的基准预期。但到12月为止，市场预期加息的可能性为69%，较周三收盘时的90%大幅回落。因此，对欧洲央行进一步加息可持续性的疑虑正在上升。事实上，市场走势也导致了更广泛的金融条件收紧，STOXX 600指数下跌-1.05%，而欧洲高收益债券利差扩大+20个基点至369个基点，为2025年4月以来的最高水平。

随着这一切的发生，昨天也引发了对AI驱动增长的新一轮担忧，扭转了本周早些时候的部分乐观情绪。因此，对几家受影响最大的公司来说，这是一个艰难的交易时段，费城半导体指数（-6.72%）录得6月以来最差单日表现，而CoreWeave的股价（-10.06%）则跌至2025年5月以来的最低点。这种情况也蔓延到了CDS市场，CoreWeave的5年期CDS扩大了+66个基点至1162个基点。在其前一晚公布业绩后，Meta（-6.98%）股价下跌，其CDS扩大了+7.2个基点至118个基点。这标志着其周三晚公布业绩后最初的盘后积极反应出现了急剧逆转，因为围绕该公司不断增长的资本支出计划的情绪恶化了。总而言之，这一切都帮助压低了更广泛的指数，标普500指数（-1.21%）录得7月以来最差的日度表现，而纳斯达克指数（-2.60%）则出现了6月以来最大的跌幅。然而，值得注意的是，主要的防御性板块大幅反弹，消费必需品（+3.11%）和公用事业（+1.98%）领涨，标普500指数成分股中有三分之二的股票上涨，这得益于收益率的下跌。这也标志着等权重标普500指数（+0.77%）相对于市值指数自2024年7月以来的最大超额表现。

昨天另一个重要主题是能源价格的最新跳升，这受到中东地区紧张局势可能再次升级的担忧加剧的推动。事实上，昨天布伦特原油（+4.00%）收于每桶113.17美元，为5个月高点，这加剧了对通胀持续存在的担忧。此外，欧洲天然气期货（+2.99%）触及90.04欧元/兆瓦时的2022年以来新高，这尤其打击了欧洲大陆，因为增长担忧与财政压力相互作用。部分原因在于，最新的走势跟进了我们昨天提到的《纽约时报》的一篇报道，该报道称，美国和以色列在中期选举后制定了对伊朗发动新一轮打击的计划。因此，这引发了对11月3日投票后某种程度升级的猜测。我们还听到了胡塞武装声称最近袭击了沙特阿拉伯的延布炼油厂，此前一天还发生了针对沙特一处石油设施的无人机袭击。

在所有这些市场压力之下，一个有趣的现象是资金流向美国国债，美国国债在动荡时期重新扮演了其传统的避险角色。事实上，10年期国债收益率下跌了-16.6个基点至4.95%。此外，尽管美国经济数据强劲，这表明金融压力正在影响市场情绪而非基本面。例如，截至10月17日当周，初请失业金人数降至19.4万人的三个月低点（预期为20万人）。反过来，这推动了更平滑的四周移动平均线至2022年9月以来的最低水平，当时失业率仅为3.5%。

亚洲股市疲软，但抛售尚未加速，大多数指数都远高于开盘低点。日经指数（-0.90%）和KOSPI指数（-0.89%）正在从显著更高的跌幅中恢复。在中国，沪深300指数（-0.54%）和上证指数（-1.20%）处于15个月低点，但午休后可能会有所反弹。在我写这篇报道的时候，恒生指数（+0.58%）已经上涨。标普500指数（-0.13%）、纳斯达克指数（-0.03%）和斯托克指数（-0.08%）仅小幅下跌，表明抛售目前已趋于稳定。

在日本，9月份通胀如预期般上升，核心CPI同比加速至+2.1%，升至九个月高点，并因能源成本上升和日元疲软而超过日本央行的目标。核心核心CPI从+1.9%升至+2.4%，而总体CPI从+1.9%升至+2.1%。与此同时，日本国债与全球债券一同上涨，10年期收益率下跌-9.5个基点至2.77%，5年期收益率下跌-7.8个基点至2.20%。

另外，日本10月份制造业扩张步伐放缓，而服务业活动则有所加强。制造业PMI初值从54.1降至53.3，而服务业PMI从51.3升至52.0。综合PMI保持在52.3不变，显示私营部门连续第19个月扩张。

展望未来一天，数据发布将包括欧洲和美国的10月PMI初值，以及英国9月份零售销售数据，以及美国10月份密歇根大学最终消费者信心指数。此外，央行方面，我们将获得欧洲央行9月份的消费者预期调查，并将听到欧洲央行Cipollone的讲话。

泰勒·德登
2026年10月23日，星期五 - 08:21