Lucid 下跌 6%: 多头看好自动驾驶出租车未来，而空头指出第一季度业绩令人震惊下滑。

Lucid (LCID) 预先宣布 2026 年第一季度的收入为 2.8 亿美元至 2.84 亿美元，低于华尔街 4.338 亿美元的预期 35%，交付量仅为 3,093 辆，由于 29 天的供应商中断，低于对 5,237 辆的预期，而该公司报告了近 10 亿美元的营业亏损。

Uber Technologies (UBER) 承诺投资 2 亿美元，并同意购买 35,000 辆 Lucid 车辆用于自动出租车服务，将 Uber 的总投资额提高到 5 亿美元，同时来自沙特阿拉伯公共投资基金 (PIF) 的 5.5 亿美元可转换投资和 3 亿美元的公开募股提供了 10.5 亿美元的总资本。

Lucid 在第一季度执行方面遭受的严厉失误正在拉低股价 6%，尽管与 Uber 的自动出租车合作伙伴关系以及大量资本注入，该公司仍在以 2025 年自由现金流为负 38 亿美元的速度燃烧现金，同时花费的金额远大于其创造的收入。

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Lucid Group (NASDAQ:LCID) 股价在周四的交易中下跌了 6%，从 8.21 美元跌至 7.69 美元，因为投资者在对刚刚宣布的自动出租车协议和资本增资与残酷的第一季度收入预先宣布之间权衡利弊。这是一个在引人注目的长期叙事和令人不安的近期数字之间进行拉锯战的经典案例。

该股今年迄今已下跌 27%，过去一年已下跌 67%。从 2021 年的高位开始，LCID 股价损失了 96% 的价值，这是一个惊人的下降，使今天的走势显得令人深思。

第一季度的失误引发了抛售

直接的触发因素是 Lucid 的 2026 年第一季度收入预先宣布，远低于预期。Lucid 预先宣布第一季度收入为 2.8 亿美元至 2.84 亿美元，比华尔街 4.338 亿美元的预期大幅落后。这一差距反映了结构性的执行问题。

第一季度的交付量为 3,093 辆，低于对 5,237 辆的预期，原因是由于供应商问题导致 29 天的中断，该问题与第二排座椅有关，被认为是关键因素。第一季度的营业亏损达到近 10 亿美元，与之前季度的模式一致。Lucid 之前在执行方面曾遇到过困难。在 2025 年第四季度，该公司报告了非 GAAP 每股亏损为 -3.08 美元，低于 2.1567 美元的预期，比预期低 43%，即使收入超过了预期。

瑞银资本 (RBC Capital) 随即将其对 Lucid 的目标价从 10 美元下调至 8 美元，维持“行业表现”评级。更广泛的分析师共识为“降低”，平均目标价为 12.86 美元。此外，还存在召回问题：Lucid 召回了 3,627 辆 Air Pure RWD 型号的 2024 年至 2026 年款车辆，原因是半轴螺栓可能从驱动单元上断开，导致完全丧失动力。

看涨派看到自动出租车未来

熊市的论点今天很强烈，但看涨派并没有退缩。Lucid 宣布总资本募集额约为 10.5 亿美元，结构为 3 亿美元的普通股公开承销，Uber Technologies (NYSE:UBER) 的 2 亿美元额外投资，将 Uber 的总投资额提高到 5 亿美元，以及来自沙特阿拉伯公共投资基金的 Ayar Third Investment Company 的 5.5 亿美元可转换优先股投资。

Uber 的承诺现在包括购买 35,000 辆 Lucid 车辆用于自动出租车服务，这是一项对 Lucid 的自动驾驶平台具有具体承诺。正如在先前关于 Uber 自动出租车承诺和资本募集公告的报道中所述，该协议使 Lucid 在商业化 4 级自动驾驶的竞赛中占据了有利地位。首席执行官 Marc Winterhoff 表示，Lucid “正在利用我们的行业领先技术和强大的合作伙伴关系，将 Lucid 定位为新兴自动出租车市场中的早期参与者。”

Lucid Gravity SUV 也赢得了 2026 年世界豪华汽车大奖，Lucid 还重申了 2026 年全年产量指导目标为 25,000 至 27,000 辆。新 CEO 的任命为希望获得新鲜运营方向的投资者增添了一层乐观情绪。

核心问题仍然存在

即使在自动出租车叙事提供掩护的情况下，Lucid 的财务状况仍然面临严峻的挑战。在 2025 年第四季度，销售成本达到 9.4464 亿美元，而总收入为 5.2273 亿美元。该公司花费的金额远大于其生产每辆汽车的金额，这种动态贯穿了 2025 年的每个季度。2025 年全年的自由现金流为 -38 亿美元。

资本募集虽然是必要的，但也会造成稀释。3 亿美元的公开募股增加了股份数量，而 Lucid 已经从最多可供转售的 6910 万股的注册中存在稀释风险。Polymarket 上的预测市场目前显示，Lucid 在 2027 年之前宣布破产的概率为 28%，72% 的人押注它不会破产。这并不是一个响亮的认可，但它表明大多数赌徒仍然看到了前进的道路。

值得关注

Lucid 的 2026 年第一季度全面收益报告定于 5 月 5 日举行，该电话将成为 LCID 股价下一个重要的拐点。关注营业亏损是否收窄，以及 Lucid 是否会提供有关自动出租车部署时间表和新 CEO 战略重点的任何信息。

今天的走势反映了市场在为一家具有真正令人兴奋的长期潜力，但近期执行方面存在真正令人担忧的公司定价时所面临的困境。如果您认为自动出租车主题会发挥作用，并且 PIF 的支持能够维持价格底线，那么 LCID 股价的抛售看起来是一个机会。如果交付失误和召回模式持续下去，那么资本募集可能只会推迟更严厉的清算。

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