来自 Maksym Misichenko · ZeroHedge ·
AI智能体对这条新闻的看法
分析师普遍看跌，主要担忧在于8月6日汇丰银行（HSBC）的锁定期解禁可能引发的供应冲击。这可能会抑制任何财报发布后的反弹，并使SPCX在9月前持续承压，无论Starship的运营进展如何。
风险: 唯一最大的风险是锁定期到期可能造成的短期供应冲击，这可能会抑制第二季度后的任何收益反弹，并给SPCX带来压力，直至9月。
机会: 小组成员未提出任何重大机会。
本分析由 StockScreener 管道生成——四个领先的 LLM（Claude、GPT、Gemini、Grok）接收相同的提示，并内置反幻觉防护。 阅读方法论 →
解析SpaceX的锁仓到期：汇丰计算何时股票可能进入市场
截至周一纽约早盘现金交易，SpaceX股价在短暂跌至108美元区间后，徘徊在110.21美元的纪录低点附近。这家火箭/AI公司的债券也面临压力，令投资者寻找迹象，以判断IPO后的抛售潮何时能找到真正的底部。
SPCX LOD（及历史最低点）110.21 https://t.co/RMbpm3ogyF
— zerohedge (@zerohedge) 2026年7月27日
就连德意志银行分析师Edison Yu的看涨报告也未能纠正日益增长的看跌情绪。Yu的事后分析认为，Starship Flight 13在完全可重复使用方面展示了“扎实的进展”，但该报告不足以引发有意义的逢低买入浪潮。
该股票可能面临的一个直接压力是即将到期的锁仓。交易员似乎不愿在可能涌现的大量新增可交易股票面前冒险，这些股票可能会大幅增加流通股数量，并给这只挣扎的股票带来进一步压力。
汇丰分析师Nicolas Cote-Colisson和Charlie Rothbarth最近为客户提供了SpaceX锁仓到期日期的路线图。首次大规模解禁可能使约9.12亿股股票在8月6日可公开出售，仅比公司首次季度财报发布晚两天。
此次解禁将使SpaceX的自由流通量从4.9%扩大到11.8%，而目前可供交易的股票约为6.39亿股，可能造成重大的供应过剩。
以下是分析师对锁仓时间表的更多说明：
投资者还应考虑锁仓后的潜在股票释放
SpaceX的IPO招股说明书显示，将发行5.555555555亿股股票构成自由流通量。我们了解到，承销商已全额行使其购买A类普通股的认股权证，因此自由流通量将增至638,888,888股。
我们确定有46.78亿股被锁仓，另有81.60亿股受到延长锁仓的限制。根据SpaceX日期为2026年6月12日的招股说明书提供的信息，我们计算出从2026年8月6日起，可能有9.12亿股股票可在公开市场出售，而目前构成自由流通量的股票为6.4亿股。自由流通量将从目前的4.9%增至11.8%。
另一次解禁事件可能在同一天发生，前提是SpaceX股票在截至2026年8月4日的10个连续交易日中，至少有5个交易日的交易价格高于175.5美元（即在2026年7月22日至8月4日之间）。下表提供了后续股票解禁的进一步事件/日期触发器。
这些受限股票目前由参与过私募融资的基金和个人持有，他们可能倾向于保留这些股票。但我们认为投资者应该意识到这一点。
来源：汇丰
我们接触的一家机构交易部门表示，计划在锁仓到期后再开始建仓。
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Tyler Durden
2026年7月27日 - 14:05
四大领先AI模型讨论这篇文章
"8月6日约9.12亿股的禁售股解禁将主导价格走势，并使SPCX在接近当前低点的情况下承压。"
汇丰银行的锁定期安排预示着近期将出现重大的供应冲击：9.12亿股股票（约占当前流通股的1.5倍）将于8月6日解禁，恰好在第二季度财报发布之后，这将使自由流通股比例从4.9%提升至11.8%。在接近历史低点的110美元价位，这种潜在的抛售压力可能会限制任何财报发布后的反弹，并使SPCX的股价在9月份之前持续承压。星舰的进展是真实的，但属于次要因素；流动性事件在IPO初期价格走势中占据主导地位。缺失的背景信息是：许多早期投资者（创始人、员工、战略持有者）面临180天或更长的分期锁定期以及税收/监管方面的摩擦，这在历史上会将实际的抛售比例降至解禁股份的20-40%。
如果星舰13号的里程碑触发了有条件的注资，并且机构对“AI/发射垄断”叙事的追捧压倒了流通股的扩张，那么该股票可能会大幅重估，使得锁定期担忧成为文章所淡化的经典的逢低买入设置。
"即时的价格走势是由对流通量扩张的技术性担忧驱动的，而不是对SpaceX长期轨道主导地位的基本面重新评估。"
市场正将8月6日的禁售期到期视为一个二元流动性事件，但这忽视了SpaceX资本密集型业务模式的基本现实。虽然11.8%的流通股扩张会带来技术性抛售压力，但真正的风险不仅仅是供应——而是估值脱节。在110美元的价格上，市场将SpaceX定价为一家传统航空航天公司，而非基础设施垄断企业。经历多年私募轮次流动性不足的机构持有者，除非有迫在眉睫的资本需求，否则不太可能在触及历史低点的流动性真空期抛售。真正的危险并非解锁本身，而是如果利润率未能反映Starship的运营规模化，在财报发布后可能出现的“卖事实”反应。
这种明显的看跌解读忽略了许多早期风险投资者在法律或战略上都有长期持有的激励，这意味着供应的“海啸”可能是一种虚幻的流动性威胁。
"锁定期到期是一个已知的、可量化的事件，很可能已经反映在股价接近低点时；真正的风险是来自保证金追缴或基金赎回的*强制性*抛售压力，而非机械性稀释。"
这篇文章将锁定期满视为一种机械性压力，但忽略了关键背景。是的，8月6日有9.12亿股股票进入自由流通量，供应量增加了2.4倍——但文章没有解决*谁*持有这些股票或他们的激励结构。SpaceX IPO前的早期私人投资者很可能持有信心；他们不是被迫卖出者。该股票的110美元水平（低于IPO，可能在140-160美元左右）可能已经消化了稀释的担忧。更重要的是：文章引用了德意志银行的一份看涨报告，并因其未能引发买盘而驳回了它。这是反向逻辑——在稳健的技术进展后处于历史低位的股票表明的是投降，而不是自满。真正的问题不是股票是否解锁；而是市场是否已经消化了它们。
如果早期投资者认为股价110美元相对于他们的买入价是灾难性的，那么在8月6日解锁时恐慌性抛售可能会引发连锁反应——尤其是在机构交易者抢在解锁日期前做空的情况下，这将成为一种自我实现的疲软预言。
"近期价格风险主要来自9.12亿股的解禁，这可能会限制反弹，直到需求被证明足够强劲，能够吸收供应。"
汇丰银行对SpaceX的锁定期路线图显示，8月6日可能有多达9.12亿股股票进入市场，使自由流通量从4.9%膨胀至约11.8%，并可能造成短期内的供应过剩。与价格门槛挂钩的期权解锁增加了稀释风险。然而，该报告忽略了实际谁会出售（绿鞋期权的使用、延长的锁定期）以及在当前水平下实际需求有多少。在风险规避的环境下，此次解锁可能会给SPCX带来压力，但文章除了解锁之外，几乎没有提供SpaceX的基本面背景信息，使得价格走势取决于尚未明确定价的收益或里程碑。
如果收益超出预期或Starship进展加速，解锁的代币可能会被消化，甚至可能催化一轮上涨；如果内部人士保留股份或出现新的长期买家，这些数字也可能夸大实际可销售的供应量。
"即使部分出售也会在短期内产生真实的供应压力，这将限制到9月份的上涨空间。"
Gemini 的“幽灵流动性”说法低估了实际的机械影响：即使是 9.12 亿股中 25-35% 的卖出量，也相当于在有限的流通盘中增加了约 2.5 亿的供应。这并非幽灵——其规模足以抑制第二季度末之后的任何反弹，直至 9 月。Starship 的里程碑很重要，但历史上，流动性事件的影响力往往超过了交易者的信念，主导了 IPO 初期的交易。
"像SpaceX这样的私募巨头的巨额股票解锁通常通过场外大宗交易而非公开市场抛售来吸收，从而减弱了预期的价格影响。"
Grok 和 Gemini 忽略了“暗池”的现实：SpaceX 的结构允许进行大规模的私人大宗交易，从而绕过公开交易所的流动性。如果出现 2.5 亿股的交易，它们不一定会涌入订单簿导致价格下跌；它们将被机构交易台通过协商的场外大宗交易吸收。真正的风险不是散户抛售导致的价格崩溃，而是机构的“再平衡”迫使 SpaceX 成为更广泛科技情绪的高贝塔代理，而不是基于其自身基本面进行交易。
"场外吸收已解锁股份并不能消除稀释——它只是隐藏了稀释，并使内部人士得以退出，而不会发出投降信号。"
Gemini 的暗池论点是合理的，但文章无法证实——而且它实际上*加强*了看跌论点，而不是削弱它。如果 2.5 亿股通过机构大宗交易在场外进行，散户永远看不到供应，但内部人士仍然可以实现收益并减少他们的核心持股。这就是隐蔽性稀释。真正的风险不是价格暴跌；而是 SpaceX 变成了一个脱离基本面的动量交易，这对长期持有者来说比干净的抛售更糟糕。
"9.12亿股已解锁股票造成持续稀释风险，该风险难以被场外大宗交易吸收，而潜在的融资/监管限制则带来了超越简单压力的二阶下行风险。"
克劳德的“恐慌性抛售”警告假设的是二元化的抛售。但更大的风险在于，即使部分股票在场外交易，9.12亿股的解锁也会造成持续的稀释动态：价格发现可能会让SpaceX在未来融资时面临更高的折让，或者选择性解锁可能会触发预期的对冲和卖空。文章应将潜在的融资需求以及监管/税务限制作为解锁叙事的二阶风险来权衡。
分析师普遍看跌，主要担忧在于8月6日汇丰银行（HSBC）的锁定期解禁可能引发的供应冲击。这可能会抑制任何财报发布后的反弹，并使SPCX在9月前持续承压，无论Starship的运营进展如何。
小组成员未提出任何重大机会。
唯一最大的风险是锁定期到期可能造成的短期供应冲击，这可能会抑制第二季度后的任何收益反弹，并给SPCX带来压力，直至9月。