不是英伟达，也不是美光：这只AI基础设施股三年内或翻三倍

核心要点

• 甲骨文拥有庞大的收入积压订单，这将确保该公司在未来三年实现更强劲的增长。
• 该公司找到了一种明智的方式，在维持其激进的数据中心建设的同时，减轻资产负债表上的压力。
• 甲骨文加速的盈利增长和具吸引力的估值表明，该股有望迎来大幅跃升。
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人工智能（AI）基础设施的繁荣近年来极大地提振了英伟达和美光科技的增长，因为这两家公司都销售部署在AI数据中心用于模型训练和推理的关键芯片。

毫不意外，投资英伟达和美光为投资者带来了丰厚回报。重要的是，受AI基础设施投资进一步增长的推动，这两只半导体股票仍有更多上行空间。

错过了AI的"第一幕"？第二幕可能大15倍。 多数投资者认为他们错过了AI这班船，因为他们在2005年没有买入英伟达。但根据我们的分析师，我们才刚走到"第一幕"——即研发阶段——的尾声。"第二幕"是全球部署。继续阅读 »

然而，有一只AI基础设施股票尽管数据亮眼，却未能利用这一快速增长领域。 甲骨文（NYSE:ORCL）的股价在过去一年下跌了52%。但仔细审视该公司最新的季度报告可知，投资者可能低估了其潜力。原因如下。

图片来源：The Motley Fool。

甲骨文的惊人增长将推动该股进入牛市行情

甲骨文于9月10日发布了其2027财年第一季度业绩（截至8月31日的三个月）。公司营收同比增长30%，达到创纪录的193亿美元。此外，公司非GAAP每股收益同比增长30%至1.92美元。

分析师原本满足于1.75美元的每股收益。然而，该公司要求客户预付AI加速芯片费用或自带硬件的商业模式，似乎对其利润产生了积极影响。即便甲骨文的营收也超出了191.4亿美元的共识预期，表明其正以稳健节奏将积压订单转化为收入。

对甲骨文投资者而言的好消息是，其收入积压订单持续改善。公司的剩余履约义务（RPO）——即季度末未履行合同的总价值——较去年同期增加了209亿美元。该指标目前高达664亿美元，为营收和盈利的长期稳健增长铺平了道路。

更妙的是，甲骨文指出，RPO向收入的转化有望在2027财年剩余时间内加速。公司目前预计在未来三年内将一半的RPO转化为收入，高于此前46%的估计。因此，甲骨文有望在未来三年产生3320亿美元营收，折合年化运行率近1110亿美元。

这相比甲骨文2026财年674亿美元的营收是一个显著改善。更重要的是，甲骨文管理层的言论表明，营收的更强跃升也将大幅提振其利润。CFO Hilary Maxson在最新财报电话会议上指出，"新RPO在2028财年或之后才会影响我们的capex或营收。"

因此，公司自带硬件/预付的商业模式正在见效。这一点也从甲骨文改善的非GAAP营业利润中显现出来，该利润在财年Q1按过去十二个月基准同比增长21%。这相比去年同期8%的增速是一个显著改善。

因此，我不会惊讶看到甲骨文在2027财年超出其指引。公司预计本财年营收同比增长34%至900亿美元，而非GAAP盈利预计增长18%至每股8.10美元。然而，财年Q1的表现清楚表明甲骨文有望超越该预期。

更重要的是，甲骨文将积压订单转化为收入，将在未来三年显著推高该股。

甲骨文如何成为一只多倍股

随着甲骨文的资本支出趋缓、积压转化加速，其利润增长也将提速。这解释了为何分析师预计接下来几个财年盈利增长将大幅跃升。

ORCL EPS Estimates for Current Fiscal Year 数据来自 YCharts

如上图所示，甲骨文盈利增速在2028财年可能翻倍，随后在2029财年增长43%。甲骨文以18倍远期盈利交易，低于科技权重纳斯达克100指数24倍的远期盈利倍数。盈利增长的提速应会获得更高估值奖励。

假设三年后甲骨文以30倍盈利交易，且其每股收益在2029财年达到15.77美元，该股可能跃升至473美元。这比甲骨文当前股价高出3倍以上。因此，精明投资者可考虑立即买入这只超跌股票并长期持有，鉴于其健康的上行潜力。

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Harsh Chauhan未持有上述任何股票的头寸。The Motley Fool持有并推荐美光科技、英伟达和甲骨文。The Motley Fool有披露政策。