来自 Maksym Misichenko · Nasdaq ·
AI智能体对这条新闻的看法
NuScale 作为唯一拥有完整 NRC 设计认证的 SMR 的独特地位，可能使时间表去风险化，并使其有资格获得 DOE 赠款或超大型客户 PPA。
风险: 由于以压抑的估值进行股权融资，当前股东将面临严重的股权稀释。
机会: NuScale 作为唯一拥有完整 NRC 设计认证的 SMR 的独特地位，可能使时间表去风险化，并使其有资格获得 DOE 赠款或超大型客户 PPA。
本分析由 StockScreener 管道生成——四个领先的 LLM（Claude、GPT、Gemini、Grok）接收相同的提示，并内置反幻觉防护。 阅读方法论 →
NuScale Power 股价从 10 月份的峰值下跌了 80% 以上。
历史数据显示，近一半在此类大幅下跌后最终恢复到先前峰值的股票。
尽管数据令人鼓舞，但 NuScale 仍面临实际风险，包括潜在的资金短缺以及其小型模块化反应堆七年的部署时间表。
NuScale Power (NYSE: SMR) 股票去年飙升，因为投资者希望利用人工智能 (AI) 的巨大能源需求。在未来几年，耗能技术将日益加剧对本已紧张的电网的压力，从而产生 NuScale 和其他小型模块化反应堆股票可以帮助满足的紧急需求。
但是，正如经常发生的那样，上涨的也下跌了——而且跌得很惨。在去年 10 月份达到 57.42 美元的峰值后，股价下跌了高达 82%。该股目前交易价格约为 12 美元，较历史高点下跌了 76%。
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这真是大跌。
但在你将 NuScale 视为无可救药之前，请考虑一下历史表明处于相同境地的股票会发生什么。
摩根士丹利的 Counterpoint Global 最近的一项研究检查了过去 40 年（1985 年至 2024 年）中数千只经历大幅下跌的股票的表现。这可能是你能找到的关于 NuScale 所处境况的股票的最彻底的分析。
对于发现自己处于相同境地——下跌 80% 至 85%——的股票，有 49% 的股票恢复到“面值”（研究测量的先前峰值）或超过了它，平均需要 4.2 年才能做到这一点。
看看下面的表格，它显示了下跌幅度与随后的股票表现之间的关系。你可以清楚地看到，股票下跌得越多，回到面值的可能性就越小，尤其是一旦达到 95% 及以上。
| 最大跌幅 | 中位数恢复（面值百分比） | 回到面值的百分比 | 回到面值的平均时间 | 中位数 5 年年化回报率 | |---|---|---|---|---| | 95%-100% | 16% | 16% | 8 年 | 54.9% | | 90%-95% | 65% | 37% | 5.8 年 | 46.6% | | 85%-90% | 78% | 42% | 4.6 年 | 37.9% | | 80%-85% | 100% | 49% | 4.2 年 | 38.1% | | 75%-80% | 122% | 54% | 3.8 年 | 35.2% | | 70%-75% | 131% | 62% | 3.4 年 | 29.1% |
考虑一只普通股票，其峰值为 100 美元，下跌 80%，交易价格为 20 美元。恢复到 100 美元意味着从低点上涨 400%。这正是所研究的近一半股票所做的。而且许多股票做得更好。
以英伟达为例：这位人工智能巨头在 2002 年股价下跌了 82%，后来成为有史以来表现最好的标普 500 指数股票之一。
现在，这里有一些重要——而且相当大的——注意事项。首先，数据集不包括因破产或类似原因退市的公司。如果 NuScale 耗尽资金——鉴于该行业，这是一种真实的可能性——这些经验教训将不适用。
其次，与第一点密切相关的是，无法知道 NuScale 股票的底部是否是 82%。它可能会从这里进一步下跌，并最终进入下跌 95% 以上的类别，其中只有 16% 的股票能勉强回到面值——这是一个非常不同的图景。
最后，要获得这些回报，你必须在精确的底部买入，而这是不可能做到的。没有人能够可靠地把握市场时机。
所以，显然，你不应该将这些数据视为任何形式的复苏保证或 400% 回报的预测。但希望它能向你展示，大幅下跌绝不是一只股票的末日。
NuScale 正在开发一项令人兴奋的、有潜力带来变革的技术。但要实现这一目标还有很长的路要走。尽管小型模块化反应堆 (SMR) 的部署速度比传统核反应堆快得多，但该过程仍需大约七年时间，这带来了严重的执行风险。
尽管如此，潜在的回报可能非常可观，我认为 NuScale 值得那些有风险承受能力和长投资视野的投资者持有。
在购买 NuScale Power 股票之前，请考虑以下几点：
Motley Fool Stock Advisor 分析师团队刚刚确定了他们认为投资者现在可以购买的10 只最佳股票……而 NuScale Power 不在其中。进入名单的 10 只股票在未来几年可能会带来巨额回报。
想想当 Netflix 在 2004 年 12 月 17 日进入这份名单时……如果你在我们推荐时投资 1,000 美元，你将拥有 475,926 美元！ 或者当 英伟达 在 2005 年 4 月 15 日进入这份名单时……如果你在我们推荐时投资 1,000 美元，你将拥有 1,296,608 美元！
现在，值得注意的是，Stock Advisor 的总平均回报率为 981%——与标普 500 指数的 205% 相比，这是一个跑赢市场的表现。不要错过最新的前 10 名名单，该名单可在 Stock Advisor 上获得，并加入一个由散户投资者为散户投资者建立的投资社区。
Stock Advisor 回报截至 2026 年 5 月 8 日。*
Johnny Rice 不持有任何提及股票的头寸。Motley Fool 持有英伟达的股份并推荐英伟达。Motley Fool 推荐 NuScale Power。Motley Fool 拥有披露政策。
此处表达的观点和意见是作者的观点和意见，不一定反映 Nasdaq, Inc. 的观点和意见。
四大领先AI模型讨论这篇文章
"历史恢复数据对于预营收公司来说无关紧要，因为该数据排除了代表最可能结果的破产公司。"
该文章依赖于历史回撤数据是一种经典的“幸存者偏差”陷阱。通过引用摩根士丹利的研究，同时忽略了破产的公司，作者将一项投机性赌注描绘成一项统计概率。NuScale 是一家预营收、资本密集型研发公司，而不是经历暂时估值压缩的周期性股票。在七年的部署时间范围内，该公司面临潜在的资金短缺风险，这可能需要多次股东稀释才能使用其小型模块化反应堆。
如果 NuScale 获得重大的政府合同或监管审批的突破，稀缺的小型模块化反应堆供应商可能会触发巨大的空头挤兑和估值重新定价，而与当前基本面无关。
"由于其零营收的燃烧率，NuScale 的恢复几率远低于 49%，与摩根士丹利数据集中的多元化幸存者不同。"
摩根士丹利研究提供了统计安慰——49% 的 80-85% 回撤股票在 4.2 年的平均时间内恢复到之前的峰值——但这是一个通用的历史记录，排除了破产，而破产对预营收 NuScale (SMR) 来说是一个巨大的威胁。现金消耗非常严重，没有有意义的销售额，文章淡化了取消的 UAMPS 项目（成本增加了 80%+ 至 93 亿美元）等执行失败。人工智能电网压力是真实的，但近期修复方案更倾向于廉价的天然气峰值电站 + 电池，而不是 7 年的 SMR 时间表，同时面临监管障碍和竞争对手（例如通用电气日立）。（URNM ETF）整个核行业看起来很投机；SMR 的风险在于在回报出现之前进行稀释或失败。
如果人工智能真正成为受限的资源，并且电网容量成为瓶颈（预计到 2030 年数据中心需求增长 160%），那么可部署核容量的首发优势可能比当前 30 亿美元的市场估值更有价值，从而使 SMR 成为真正的非对称赌注。
"清理后的幸存者偏差历史数据掩盖了预商业、资本密集型核项目面临的灭绝风险比 80% 回撤队列高出几个数量级的事实。"
摩根士丹利研究是一种具有智力不诚实框架的历史数据。是的，49% 的 80%-85% 回撤股票恢复了——但这是幸存者偏差。该数据集排除了破产、退市和行业范围内的崩溃。对于像 SMR 这样的资本密集型、预营收核项目，失败率比广义市场高出几个数量级。七年的部署时间意味着 SMR 需要在多个经济周期和技术迭代中获得持续的资金。人工智能能源需求是真实的，但它也吸引了公用事业规模的太阳能、电池存储和天然气——具有更快的投资回报和更低执行风险的竞争对手。文章中对英伟达的比较是选择性的；每家英伟达公司都有 50 家安然公司。
如果人工智能真的成为受限的资源，并且电网容量成为 2027-2028 年的瓶颈，那么可部署核容量的首发优势可能比当前 30 亿美元的市场估值更有价值，从而使 SMR 成为真正的非对称赌注。
"NuScale 面临着使任何典型的跌后反弹都黯然失色的存在性融资和监管风险，除非出现罕见的融资/许可突破，否则不太可能回到之前的峰值。"
NuScale 下跌了约 82% 于 10 月份的高位，但文章依赖于历史反弹研究得出乐观的结论。对于 NuScale 来说，真正的挑战不是历史风险偏好——而是该公司能否克服其近期融资危机并实现哪怕是适度的收入路径。SMR 具有七年的资本密集型时间表，面临许可、供应链和建设风险，这可能会在任何现金流出现之前耗尽流动性。幸存者偏差在数据中很重要：许多 80% 以上的回撤从未恢复，尤其是在面临退市或破产时。人工智能能源需求背景是投机的，政策变化可能会改变赔率。
看涨的反驳：如果 NuScale 实现了关键许可里程碑并签署了战略客户，部署速度可能会加快。有利的融资轮次或政府支持可能会使该股重新估值为具有政策支持的基础设施类股票。
"为了资助七年的研发周期而进行的严重股权稀释使得现有股东回到之前的估值峰值在数学上不太可能。"
严重的股权稀释对于现有股东来说是必需的，目的是以压抑的估值进行股权融资，以资助七年的研发周期，这使得现有股东回到之前的估值峰值在数学上不太可能。
"NuScale 的 NRC 认证优势可能会吸引非稀释性资本，从而延长超出共识担忧的运行时间。"
NuScale 是唯一拥有完整 NRC 设计认证的 SMR，这可能使时间表去风险化，并使其有资格获得 DOE 的 9 亿美元以上的 ADVANCE 赠款或具有最小股权要求的超大型客户 PPA。尽管如此，$1.2 亿美元的现金（2024 年第一季度）与 8000 万美元以上的季度烧钱 = 18 个月的融资截止日期。
"NRC 认证不消除迫在眉睫的融资困境；稀释风险远远超过任何潜在的优势。"
Grok 指出的 NRC 认证点是重要的——它确实使时间表去风险化——但 18 个月现金截止日期掩盖了它。 Gemini 的稀释数学非常残酷：即使 NuScale 实现了每个里程碑，以压抑的估值进行的股权融资也意味着当前股东将为他们不会看到的复苏提供资金。优势只有在公司生存并部署它时才重要。没有人量化在 30 亿美元的市场估值下，每月烧钱 8000 万美元的股权稀释量。
"由于以压抑的估值进行股权融资以资助运营和增长，当前股东将面临严重的股权稀释。"
专家组的一致意见是，NuScale 的当前财务状况和资本密集型性质构成重大风险，其中稀释是主要问题。虽然 NuScale 的 NRC 认证提供了一个独特的优势，但它可能不足以克服融资挑战和潜在的股东稀释。
NuScale 作为唯一拥有完整 NRC 设计认证的 SMR 的独特地位，可能使时间表去风险化，并使其有资格获得 DOE 赠款或超大型客户 PPA。
NuScale 作为唯一拥有完整 NRC 设计认证的 SMR 的独特地位，可能使时间表去风险化，并使其有资格获得 DOE 赠款或超大型客户 PPA。
由于以压抑的估值进行股权融资，当前股东将面临严重的股权稀释。