餐厅财报将检验多品牌战略是否奏效

今年以来，餐饮股出现明显分化。这可能与它们拥有的品牌数量有关。

截至今年年初，Brinker International、Darden Restaurants 和 Restaurant Brands International 的股价分别上涨了约 32%、18% 和 12%。这些公司都拥有一个以上的连锁餐厅，品牌组合从 Chili's 到 Olive Garden、LongHorn Steakhouse、Burger King 和 Tim Hortons 等应有尽有。

与此同时，麦当劳、Chipotle、Cava、Wendy's、Shake Shack 和 Domino's 等公司的股价今年均出现下跌，其中几家公司的跌幅达到两位数。这些公司都只有一个核心连锁品牌。

这些股价变动凸显了分析师们所认为的多元化餐饮业务的好处，尤其是在任何一个失误都可能导致现金紧张的消费者在外出就餐时转向别处的时候。

下周开始，当主要的餐饮公司公布季度业绩时，投资者将有机会进一步了解经营多个连锁品牌（或不经营）对业绩的影响。Inspire Brands 可能会受到关注，该公司拥有 Dunkin'、Buffalo Wild Wings 和 Jimmy John's 等连锁品牌，并正朝着上市迈进。

一个围绕单一主要餐厅概念建立的业务，更依赖于该品牌能否吸引消费者，而拥有多元化组合的公司，如果一个品牌失去动力，则有其他潜在的销售来源。

一些华尔街分析师认为，这种缓冲至关重要，但前提是另一个连锁品牌足够强大，能够弥补不足。

“Darden 可能是规模、体量和业务多元化方面最好的例子，”Mizuho Securities 的餐饮分析师 Nick Setyan 表示。“如果一个业务经营不善，其他业务会做得更好。”

Setyan 表示，在最近几个季度，Darden 的主要品牌——Olive Garden 和 LongHorn Steakhouse——之间就出现了这种动态。过去几个月，LongHorn 的增长速度超过了 Olive Garden，在最近公布的季度中，LongHorn 的同店销售额增长了 6.2%，而 Olive Garden 为 1.1%。

KeyBanc Capital Markets 在 10 月份的一份研究报告中也提到了 Darden 产品组合的广泛性是一个积极因素，称这使得该公司能够“接触到广泛的消费者”。该公司的高档餐饮和休闲餐饮业务在 K 型经济中可能是有益的，因为消费者支出可能因收入而异。

该机构对 Darden 给予了买入等同评级，目标价为 237 美元，而截至周四的股价约为 215 美元。

同样，Restaurant Brands International 通过 Burger King、Tim Hortons 和 Popeyes 提供了接触不同品类和市场的机会。但其产品组合并不能完全使公司免受单一品牌疲软的影响。

第二季度，Burger King 的美国同店销售额从第一季度的 5.8% 加速至 8.5%，而 Tim Hortons 的加拿大同店销售额同期从 1.5% 放缓至仅 0.1%。这使得 Burger King 的复苏在 Tim Hortons 停滞不前的情况下，承担了更多组合的重任。

Setyan 表示，Burger King 近期强劲的表现是该公司发展势头的重要因素，这得益于其能够更好地向客户传达其价值主张，而麦当劳的销售增长则有所放缓。

“如果不是因为 Burger King 目前的表现，我不知道 [Restaurant Brands] 是否会做得这么好，”他说。

Mizuho 于 10 月 20 日开始覆盖 Restaurant Brands，给予其买入等同评级，目标价为 85 美元。截至周四，该股交易价格约为 76 美元。

专注于单一品牌也可以是一种优势。星巴克和 Cheesecake Factory 今年在餐饮股中表现突出，展示了清晰的品牌形象和投资如何在执行和客户需求契合时推动业绩跑赢大盘。今年它们的股价分别上涨了 21% 和近 123%。

就星巴克而言，它表示不会收购 Chipotle，此前有报道称星巴克曾考虑进行大规模收购，以实现业务多元化。