Roblox 股价在公司下调指引后暴跌。是时候逢低买入还是远离？

要点

Roblox 因实施新的年龄验证协议而承受压力。

其影响可能具有持久性。

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上周，对于 Roblox (NYSE: RBLX) 股票来说，艰难的一年变得更加艰难，此前这家虚拟游戏平台下调了全年指引，导致其股价在下一个交易日暴跌 18%。截至目前，该股今年已下跌超过 44%。

该公司问题的核心在于其 1 月份推出的新年龄验证功能，该功能影响了未经验证用户的体验，并阻碍了新用户获取。Roblox 用户近四分之三是未成年人，约有 35% 的用户年龄在 13 岁以下。这些改变是必要的，因为该公司面临多起诉讼，指控其未能保护儿童免受性剥削。

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Roblox 管理层下调了指引

因此，该公司大幅下调了预订指引，将其范围缩小至 73.3 亿至 76 亿美元，低于此前的 82.8 亿至 85.5 亿美元。由于 Roblox 确认收入的方式，预订是其最重要的指标，因为它们更能反映用户在其平台上的支出。其大部分收入是按比例确认的，这使其更能反映过去而非当前的平台使用情况。

第一季度，Roblox 的预订量同比增长 43% 至 17 亿美元。然而，根据其新的指引，今年的预订量预计仅增长 8% 至 12%。与此同时，日活跃用户 (DAU) 增长 35% 至 1.32 亿，月活跃付费用户 (MUP) 增长 52% 至 3070 万。大部分增长再次来自国际市场，DAU 增长 40%。美国和加拿大的 DAU 增长了 17%，MUPs 增长了 19%。

总收入同比增长 39% 至 14.4 亿美元。与此同时，调整后的利息、税项、折旧和摊销前利润 (EBITDA) 飙升 71% 至 9900 万美元。然而，Roblox 继续积极使用股票薪酬，这已从调整后的 EBITDA 中剔除。在本季度，该公司记录了 2.75 亿美元的股票薪酬费用。这已成为一个受到更严格审查的指标。

展望未来，该公司预计 2026 年收入将增长 20% 至 25%，达到 58.65 亿至 61.35 亿美元，低于此前预期的 23% 至 29%，即 60.2 亿至 62.9 亿美元。现在，它预计调整后的 EBITDA 在 1.85 亿至 3.25 亿美元之间，高于此前的 3000 万至 1.98 亿美元。

这只股票值得买入，还是投资者应该远离？

新的年龄验证安全措施是 Roblox 采取的必要步骤，但它们可能会阻碍其未来的增长。我认为这更多是长期的逆风，而不仅仅是一次性的重置。与此同时，鉴于其大量使用股票薪酬，我通常认为其报告的盈利能力指标质量较低。因此，即使在这次抛售之后，我也会远离这只股票。

你现在应该买入 Roblox 的股票吗？

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Geoffrey Seiler 未持有任何提及股票的头寸。《蒙特利尔投资者》持有并推荐 Roblox 的股票。《蒙特利尔投资者》有披露政策。

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