特朗普-习近平峰会复苏中国科技复苏希望，美国据报道批准了Nvidia H200销售

中国股票可能获得新的推动，因为本周美国总统唐纳德·特朗普与中国总统习近平之间的高风险会议，投资者表示峰会可能缓解贸易紧张并复苏势头，尤其是在该国滞后的科技股方面。

高盛分析师表示，讨论内容预计将集中在贸易和出口管制上，包括关税、半导体限制和稀土出口。银行表示，中国可能同意购买更多美国农产品、能源和飞机，以换取避免进一步关税升级。

虽然高盛不期望达成全面的"大协议"，但它表示峰会仍可能"作为中国人民币和中国股票短期力量的催化剂"。

巴克莱银行首席投资官陈东认为，峰会是中国股票的近期催化剂，尤其是在过去几个月中国科技股表现不如美国科技同行在人工智能热潮中表现优异之后。

尽管市场似乎"对峰会没有极高期望"，但陈东表示投资者总体情绪较为积极。他补充说，特朗普和习近平已经会面"发出了积极信号"。

对于中国科技公司来说，即使是有限的关系缓解也尤为重要，因为它们仍受美国芯片出口限制的约束。同时，全球投资者继续大量投资人工智能相关交易，特别是在韩国和台湾。

获得访问Nvidia最新芯片……对中国玩家在全球舞台上竞争至关重要。

贾荣·肖（Jiong Shao），巴克莱银行中国互联网分析师，强调"今天最重要的竞争场景，尤其是在美中之间，是人工智能，而今天人工智能的最大瓶颈是计算能力"。

"美国AI玩家的秘密武器，或不是那么秘密的武器，是对Nvidia芯片的访问，而中国公司没有这些"，他问道。

这使得特朗普在北京与习近平会面的Nvidia首席执行官贾森·黄（Jensen Huang）的出现，对于投资者关注人工智能竞赛尤为值得注意，他问道。

"获得访问Nvidia最新芯片……对中国玩家在全球舞台上竞争至关重要"，肖说。

特朗普与习近平会面后不久，路透社报道，华盛顿已批准向多家主要中国科技公司销售Nvidia的H200人工智能芯片，据三位熟悉此事的人士称。这大约有10家中国公司包括阿里巴巴、腾讯、字节跳动和京东，这可能是中国人工智能领域的突破。

投资者也越来越热衷于中国的人工智能生态，因为阿里巴巴和腾讯等公司最近的收益显示云和人工智能相关需求正在加速。

肖表示，投资者最初质疑全球科技公司巨额人工智能支出是否会带来回报。情绪在主要美国超大规模公司发布更强增长数据后转变。

"现在，投资者开始看到他们的资本支出回报"，他问道，并补充说，中国的互联网巨头可能只是"比美国在资本支出投资上领先1-2个季度"。

## 投资者仍持谨慎态度

一些复苏开始在市场中显现。周四，恒生科技指数上涨约0.5%，而更广泛的恒生指数上涨约0.3%。

截至今年年初，恒生指数上涨超过3%，而恒生科技指数下跌超过7%。同期，中国大陆的沪深300指数上涨近7%。

然而，这些相对温和的波动与地区其他市场（包括日本、韩国和台湾）看到的锋利复苏相比微不足道。

中国的ChiNext指数，常被描述为纳斯达克的替代品，周四下跌约2%。然而，该指数跟踪的中国A股公司——主要涉及半导体、医疗和新能源领域的公司——仍接近历史高点。

"我们认为，一些交易者处于等待和观察模式，在峰会未能达到预期时获利并对冲头寸"，BTSE集团首席执行官梅杰（Jeff Mei）表示。

"然而，峰会后可能会出现反转和复苏，因为特朗普可能会在其他领域给予让步"，他问道。

尽管如此，并非所有人都相信中国股票复苏将显著扩大，除非有更强的收益增长。

"如果你看看MSCI中国，问题仍然是收益，对吧？"陈东说。"每股收益实际上仍未显示出任何显著改善"。

陈东还指出，中国A股科技和香港互联网公司之间日益扩大的差距。

"许多AI受益者，尤其是在硬件方面，都在A股上市，你实际上看到中国表现非常出色"，他问道。相比之下，许多恒生科技指数的成分是互联网和电商公司，这些公司不是直接的人工智能受益者。

这种观点与高盛偏好中国A股而非香港股票的偏好一致。

目前，投资者似乎更关注双方是否能稳定关系的可能性，而不是广泛的地缘政治重置的前景。

"至少应该有一定的贸易暂停延伸"，陈东说。