特朗普暂停对伊朗的行动引发石油抛售和避险资产重置

美国总统唐纳德·特朗普周一表示，白宫正在与他所称的“受尊敬的”伊朗人物进行接触，并声称德黑兰正在推动一项协议以结束战争，战争已进入第四周。他还将伊朗重新开放霍尔木兹海峡的最后期限延长了五天，然后在 de-escalation 之前给了它五天时间。
这一转变标志着与周末的急剧逆转，当时华盛顿和德黑兰进行了威胁，增加了伊朗和海湾地区大范围停电的风险，包括影响该地区饮用水供应的海水淡化厂。特朗普表示，美国特使史蒂夫·威特科夫和贾里德·库什纳周日晚间与伊朗同行举行了会谈，但他没有透露涉及的官员身份。
市场立即做出反应。随着交易员放弃最坏的供应中断情景并开始定价潜在的 de-escalation，石油价格下跌，股市企稳。
周一，在美国总统唐纳德·特朗普宣布暂停对伊朗的计划性军事打击五天后，油价大幅下跌。此前，他称此次会谈“非常好且富有成效”，旨在解决中东紧张局势。特朗普后来告诉福克斯新闻，美国特使史蒂夫·威特科夫、和平特使贾里德·库什纳及其伊朗同行周日晚间举行了高级别会谈，并补充说，冲突的解决可能在五天或更短时间内达成。截至美国东部时间下午3点41分，5月交割的布伦特原油下跌12.06%，报每桶98.06美元，而同期WTI原油合约下跌10.58%，报87.84美元/桶。
有趣的是，避险市场继续出现分歧，黄金延续了近期的抛售，而比特币则继续上涨。截至中午，现货黄金下跌2.2%，报每盎司4395美元，但当天晚些时候收复了部分涨幅。与此同时，比特币早盘上涨3.0%，报70713美元，截至下午4点，涨幅扩大至4%。
伊朗冲突给避险资产带来了混乱，黄金也面临通胀担忧和潜在加息的压力，而比特币的表现则优于传统资产。
虽然战争爆发后黄金最初飙升至5400美元以上的历史高点，但自1月下旬超过5590美元/盎司的峰值以来已下跌近22%，避险资产的失败主要归因于市场最拥挤交易的大规模平仓。大量投机资本和杠杆化押注在2025年末和今年初涌入黄金，使得市场在情绪转变时容易出现“类似踩踏”的抛售。
虽然战争最初提振了黄金，但随之而来的油价飙升至每桶110美元以上，将叙事从地缘政治冲击转变为通胀冲击。不断上涨的通胀导致市场定价加息而非降息。高利率增加了持有无收益黄金的机会成本，有利于债券等有收益资产。美联储最近在3月份将利率维持在3.5%-3.75%不变，标志着降息暂停，因为政策制定者正在权衡伊朗战争带来的通胀风险与疲软的劳动力市场。交易员现在预计到2026年底将额外加息20-44个基点，扭转了此前对降息的预测。在恐慌的市场中，投资者和机构出售了黄金——他们最流动和最有利可图的资产之一——以筹集现金用于追加保证金通知或弥补股市暴跌的损失。
相比之下，比特币表现出乎意料的韧性，在战争期间大部分时间表现优于黄金和股票，尽管它仍然高度波动。流入比特币ETF的机构资金激增，加密货币的24/7交易能力使其能够比传统市场更快地重新定价地缘政治冲击。在中东战争于2月下旬爆发后，比特币开始打破其与科技股的通常相关性，在标普500等主要科技股和更广泛市场指数下跌之际上涨了近10%。这场战争帮助比特币收复了今年年初的部分失地，此前由于“加密寒冬”（其特点是市场流动性低迷、交易量减少以及炒作驱动的需求减弱）导致比特币从9月份的126200美元的历史高点下跌了一半。
尽管如此，比特币在战争时期的行为一直很复杂，既是一种波动的风险资产，也是一个24/7的流动性蓄水池。虽然有时它未能充当避风港，但比特币越来越多地被视为与流动性挂钩的宏观资产，并且经常从受石油驱动的回调中迅速反弹。在推迟军事行动的消息公布后，价格飙升，包括特朗普推迟对伊朗的打击，这表明它对暗示即时地缘政治风险降低的头条新闻很敏感。然而，近期数据显示，在危机期间，比特币与标普500指数的相关性高达近90%。这意味着比特币不一定像黄金那样充当“避风港”，而是根据机构的宏观情绪进行交易。
与此同时，美元已成为首选的避风港。自美国-以色列对伊朗发动袭击以来，衡量美元兑一篮子六种主要国际货币的美元指数已上涨近300个基点，创下数月来的最佳表现。油价上涨带来的通胀冲击导致市场预期美联储将实行“更高更久”的利率，从而提振了美元。此外，新兴市场的经济动荡引发了资本回流美国资产，进一步增强了美元。
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