沃尔玛公司历史上首次失去这一关键头衔给亚马逊——它仍然值得买入吗？

要点

亚马逊最近首次在收入方面超过沃尔玛，成为世界上最有价值的公司。

沃尔玛仍然是零售领域的强大巨头。

沃尔玛是一家实力雄厚的公司，但其估值也偏高。

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《财富》500强榜单的最高排名出现了一次交接。亚马逊的业务首次在总收入方面超过了沃尔玛（纳斯达克股票代码：WMT），成为按销售额衡量お世界最大的公司。

在沃尔玛截至1月30日的2026财年，公司记录的收入为7132亿美元。与此同时，亚马逊在过去一年中记录的销售额为7169亿美元。现在亚马逊在销售额上超越了其竞争对手，沃尔玛是否仍然是一项有价值的长期投资，还是该公司注定要被甩在后面？

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亚马逊是否正在将沃尔玛远远甩在后面？

亚马逊最近在收入方面登顶世界最大公司宝座，这对该公司来说是一次有意义的胜利。这家科技巨头长期以来一直以牺牲更高的利润率和盈利能力为代价，优先扩大其在线零售业务的基础设施和覆盖范围，而这种方法促进了这家电子商务巨头的惊人增长。但是，尽管亚马逊的胜利意义不容小觑，但这并不意味着沃尔玛的处境不佳。

值得注意的是，虽然亚马逊去年的总收入超过了沃尔玛，但这家科技巨头的销售额也受益于其亚马逊网络服务（AWS）云基础设施服务业务、数字广告部门以及其他部门。就两家公司零售部门的比较而言，沃尔玛在收入方面仍然更大。沃尔玛的数字广告业务也在强劲增长，在上个财年，该部门的收入增长了46%，达到64亿美元。

沃尔玛在高科技领域是否跟得上步伐？

与亚马逊一样，沃尔玛受益于世界上最大、最高效的供应链和分销网络之一。虽然更广泛的实体零售行业可能会继续面临电子商务崛起的逆风，但沃尔玛的市场领域似乎相对具有韧性。该公司也在电子商务领域取得了重大进展。

虽然沃尔玛的业务不像亚马逊那样专注于科技，并且不像亚马逊网络服务那样拥有高利润率的云服务组成部分，但认为这家零售巨头已高枕无忧、坐等被颠覆是错误的。

沃尔玛一直在采取行动，确保其成为零售领域机器人和人工智能趋势的主要受益者之一。该公司与Symbotic的紧密合作只是推动自动化和提高效率的有希望的举措之一，这些举措可能会为长期股东带来丰厚的回报。因此，尽管亚马逊在成为按收入计算的世界最大公司方面值得称赞，但对于寻求零售购物敞口的投资者来说，沃尔玛股票可能仍然值得关注。

估值情况如何？

在过去一年中，沃尔玛的股价上涨了约32%。在撰写本文时，该股的交易价格约为今年预期收益的45倍。

该公司还支付股息，按当前价格计算，收益率约为0.8%。这算不上丰厚的股息，但这家零售巨头在提供派息增长方面有着辉煌的记录。该公司已连续53年每年提高派息，并且很可能在可预见的未来继续保持这一纪录。

尽管该公司拥有非常强大的业务基础，并且应该能够继续通过股息增加返还给股东的现金，但我认为该股目前看起来并不便宜。沃尔玛的收入（按不变汇率计算）去年增长了约5%。与此同时，非公认会计准则（调整后）的营业收入增长了10.8%，按不变汇率计算为10.5%。对于一家实现这种增长水平的公司来说，沃尔玛的估值溢价相当可观。

沃尔玛仍然是一家非常强大的公司，如果它能为在当前价位买入股票的长期投资者带来稳健的回报，我不会感到惊讶。如果自动化计划能解锁其供应链的重大效率提升，该股甚至可能带来跑赢大盘的回报。另一方面，该公司目前的估值溢价让我很难对该股感到过于兴奋——而且我预计亚马逊在未来十年内的表现将优于它。

你现在应该购买沃尔玛的股票吗？

在购买沃尔玛股票之前，请考虑以下几点：

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基思·诺南在任何提及的股票中均不持有头寸。《蒙特利尔投资者》拥有并推荐亚马逊、Symbotic和沃尔玛。《蒙特利尔投资者》有披露政策。

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