ASML Holdings 今日为何下跌

发生了什么

光刻巨头 ASML Holdings (NASDAQ: ASML) 的股价在周三交易中下跌，此前该公司公布了第二季度财报，截至美国东部时间下午 2:56，股价下跌了 5.1%。

ASML 的业绩普遍超出预期，并提高了全年业绩指引。然而，管理层的评论更为谨慎，并且部分业绩指引的提高是由于一项关于其向客户快速发货的会计变更。此外，本季度的强劲表现似乎集中在中国市场，而该市场可能面临进一步制裁的风险。

那么，这意味着什么？

第二季度，ASML 的营收增长了 27.8%，达到 69 亿欧元（73 亿美元），高于预期的 67.4 亿欧元（76 亿美元），净利润增长了 35%，达到 19 亿欧元（21.3 亿美元），高于分析师预期的 18.2 亿欧元（20.4 亿美元）。此外，管理层将全年营收增长指引从 25% 以上提高到约 30%。

那么，具体问题出在哪里呢？首先，ASML 今年从去年的抛售中强劲反弹，年初至今已上涨 31%，即使考虑到今天的抛售。因此，它可能已经到了需要一些获利了结的时候了。

其次，营收增长的构成和管理层的评论可能让投资者犹豫不决。

在与首席执行官 Peter Wennink 的视频采访中，Wennink 指出，尽管许多芯片市场正在触底，但复苏可能会从今年晚些时候推迟到明年。尽管生成式 AI 正在增长，但像 PC 和智能手机这样更大、更成熟的市场仍然感受到高利率和经济衰退担忧带来的经济压力。此外，Wennink 指出，一些客户正在推迟极紫外光刻 (EUV) 订单，因为新的半导体制造工厂 (fab) 尚未准备好，因为缺乏将领先的 fab 投入运行所需的专业知识。

那么，强劲的增长来自哪里呢？实际上，它并非来自 ASML 拥有垄断地位的高价专有 EUV 工具，而是来自成熟的深紫外光刻 (DUV) 工具，这些工具是用于成熟应用的、不太复杂的 LITHOGRAPHY 工具。

DUV 的需求目前非常旺盛，因为它们是电力、传感器和其他用于电气化的成熟芯片所必需的。特别是来自中国客户的需求。事实上，在本季度，中国系统的销售额占总销售额的 24%，高于去年同期的 8%。

然而，这些销售的持久性可能存在疑问，因为美国及其盟友正在考虑进一步限制未来向中国销售某些 DUV 产品。Wennink 坚称，任何新的限制都不会对公司今年的销售额或其在资本市场日设定的长期目标产生重大影响。然而，中国销售的新集中度可能让投资者犹豫不决。

最后，ASML 的全年业绩指引也得益于会计变更，而非完全是过度的需求。自 2021 年以来，在供应链短缺期间，ASML 采用了“快速发货”政策，即在客户现场进行最终测试之前就将设备发货给客户。这使得设备能够更快地投入使用，但 ASML 无法在最终测试之前确认收入，从而延迟了收入确认。然而，Wennink 指出，它已与客户就 DUV 工具达成了简化的测试协议，从而可以更快地对 DUV 设备进行认证并更快地确认收入。管理层指出，这将使今年的收入增加约 7 亿欧元（7.84 亿美元）。

接下来怎么办？

鉴于管理层谨慎的评论和中国的不确定性，ASML 投资者获利了结并不令人意外。然而，考虑到其在先进半导体制造关键技术方面的垄断地位，ASML 似乎是一只值得在任何大幅下跌时买入并长期持有的股票。

该股票的市盈率约为 37 倍，并不便宜，但它从来都不是特别便宜的，而且 LITHOGRAPHY 的增长应该会持续到本十年末。

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*Stock Advisor 回报截至 2023 年 7 月 17 日

Billy Duberstein 持有 ASML 的头寸。他的客户可能持有提及公司的股份。The Motley Fool 持有并推荐 ASML。The Motley Fool 有一项披露政策。

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