بقلم Maksym Misichenko · Nasdaq ·
ما يعتقده وكلاء الذكاء الاصطناعي حول هذا الخبر
الفريق منقسم بشأن خطوة Nvidia في وحدات المعالجة المركزية (CPU). يراها المتفائلون كخطوة استراتيجية لتنويع الإيرادات وفتح سوق جديد لمراكز بيانات الذكاء الاصطناعي، بينما يحذر المتشائمون من مخاطر التنفيذ، والتكنولوجيا غير المثبتة، والاستجابات التنافسية المحتملة من Intel و AMD.
المخاطر: مخاطر التنفيذ في دمج بنية وحدة معالجة مركزية (CPU) جديدة وتحقيق التوافق السلس مع أعباء عمل x86 القديمة.
فرصة: إمكانية الاستيلاء على أعباء عمل جديدة أصلية للذكاء الاصطناعي في مجموعات الذكاء الاصطناعي حيث لا يوجد تثبيت لـ x86.
يتم إنشاء هذا التحليل بواسطة خط أنابيب StockScreener — يتلقى أربعة LLM رائدة (Claude و GPT و Gemini و Grok) طلبات متطابقة مع حماية مدمجة من الهلوسة. قراءة المنهجية →
تشتهر Nvidia بسيطرتها على قطاع وحدات معالجة الرسومات (GPU).
ولكن الآن تشارك الشركة في مجال آخر حاسم في مجال الذكاء الاصطناعي.
تشارك Intel و AMD بالفعل بعمق في هذا المجال، وقد يهدد ظهور Nvidia حصتهما السوقية أو مسارهما.
كما أصبح معتادًا، أعلنت شركة Nvidia العملاقة في مجال رقائق الذكاء الاصطناعي (AI) (NASDAQ: NVDA) مؤخرًا عن أرباح قوية للربع الأول من سنتها المالية 2027.
أعلنت الشركة عن أرباح وإيرادات معدلة تجاوزت تقديرات وول ستريت، كما قدمت توقعات لإيرادات الربع الحالي تتجاوز توقعات المحللين بكثير.
هل سيخلق الذكاء الاصطناعي أول تريليونير في العالم؟ أصدر فريقنا للتو تقريرًا عن شركة واحدة قليلة المعرفة، تُعرف بأنها "احتكار لا غنى عنه" توفر التكنولوجيا الحيوية التي تحتاجها كل من Nvidia و Intel. تابع »
ومع ذلك، فإن الجزء غير المتوقع من الربع جاء عندما أعلن الرئيس التنفيذي لشركة Nvidia، جنسن هوانغ، في مؤتمر الأرباح أن الشركة تقوم بخطوة كبيرة في وحدات المعالجة المركزية (CPU) وتتوقع عامًا قويًا من الإيرادات من هذا القسم، بالإضافة إلى سوق جديد قابل للعنونة بالكامل.
هل قالت Nvidia للتو "كش ملك" لـ Intel و Advanced Micro Devices؟
في السنوات الأخيرة، كان أحد الأجزاء الكبيرة من قصة الذكاء الاصطناعي، خاصة فيما يتعلق بـ Nvidia، هو وحدات معالجة الرسومات (GPUs)، وهي رقائق حيوية لتدريب نماذج اللغة الكبيرة (LLMs) والتي يتم نشرها في مراكز البيانات المصممة خصيصًا لتشغيل حلول الذكاء الاصطناعي.
تتمتع وحدات معالجة الرسومات (GPUs) بقدرات معالجة متوازية وبالتالي يمكنها معالجة المزيد من البيانات والنظر في المزيد من الحلول لمشكلة ما مقارنة بوحدات المعالجة المركزية (CPUs). لا أحد يصنع وحدات معالجة الرسومات (GPUs) أفضل من Nvidia، التي تمتلك ما لا يقل عن 80٪ من السوق.
علاوة على ذلك، فإن طبقة البرامج الخاصة بـ Nvidia لوحدات معالجة الرسومات (GPUs)، والتي تسمى CUDA (معمارية جهاز الحوسبة الموحدة)، تم إصدارها في عام 2006، وقد بنت Nvidia نظامًا بيئيًا قويًا اعتادت عليه العديد من الشركات والمطورين. هذا يجعل التبديل بعيدًا عن نظام التشغيل هذا صعبًا وهو جزء من سبب امتلاك Nvidia حاليًا خندقًا تنافسيًا قويًا جدًا.
وحدات المعالجة المركزية (CPUs) هي الرقائق التي تستخدم عادة في الأجهزة القديمة والأكثر شيوعًا مثل أجهزة الكمبيوتر المكتبية والهواتف المحمولة، وحتى وقت قريب، لم تكن تعتبر جزءًا كبيرًا من قصة الذكاء الاصطناعي.
ومع ذلك، فإن صعود الذكاء الاصطناعي الوكيل (agentic AI)، والأنظمة المستقلة التي يمكنها إكمال مجموعة من المهام دون تدخل بشري، أدى إلى ارتفاع الطلب على وحدات المعالجة المركزية (CPUs). وجدت الشركات أن وحدات المعالجة المركزية (CPUs) هي الأكثر كفاءة في تنسيق مهام سير العمل المحددة التي تمكن وكلاء الذكاء الاصطناعي من أداء المهام.
أحد الأمثلة التي قدمها هوانغ في مكالمة أرباح الشركة هو أنه إذا أراد وكيل القيام بمهمة تتضمن جلب بيانات من متصفح الإنترنت، فسيتم تشغيل هذه المهمة على وحدة معالجة مركزية (CPU).
تخصصت Nvidia منذ فترة طويلة في وحدات معالجة الرسومات (GPUs)، وقد أدى الهيمنة في هذا السوق إلى وصول الشركة إلى قيمة سوقية تزيد عن 5.2 تريليون دولار، مما يجعلها أكبر شركة مدرجة علنًا من حيث القيمة السوقية في العالم.
ومع ذلك، فإن الطلب المتزايد على وحدات المعالجة المركزية (CPUs) للذكاء الاصطناعي الوكيل (agentic AI) قد أدى إلى مكاسب هائلة هذا العام وحده لبعض قادة الصناعة، مثل Intel و AMD.
تبدو الفرصة في تزايد أيضًا، وفقًا لـ Lip-Bu Tan، الرئيس التنفيذي لشركة Intel.
قال تان في مكالمة أرباح Intel الأخيرة: "على جانب الاستدلال، من حيث التنسيق، وطائرة التحكم، وإدارة جميع الوكلاء المختلفين بالبيانات، فإن وحدة المعالجة المركزية (CPU) أكثر كفاءة." "كانت نسبة وحدات المعالجة المركزية (CPU) إلى وحدات معالجة الرسومات (GPUs) 1 إلى 8، والآن هي 1 إلى 4، وأعتقد أنها قد تتحرك نحو التكافؤ أو حتى أفضل."
في مكالمة Nvidia، فاجأ الإدارة محللي وول ستريت بالإعلان عن دخولها سوق وحدات المعالجة المركزية (CPU) لمراكز البيانات، وتحديدًا تصنيع وحدات لوكيل الذكاء الاصطناعي (agentic AI).
قالت كوليت كريس، المديرة المالية لشركة Nvidia، إن الشركة تطلق وحدة المعالجة المركزية (CPU) الجديدة Vera، والتي يُقال إنها أسرع بما يصل إلى 1.5 مرة من البدائل المماثلة.
قالت كريس أيضًا إن وحدة المعالجة المركزية (CPU) Vera تخلق فرصة جديدة تمامًا بقيمة 200 مليار دولار لـ Nvidia وأن الشركة تتوقع ما يقرب من 20 مليار دولار من إجمالي إيرادات وحدات المعالجة المركزية (CPU) في السنة المالية الحالية وحدها.
في الربع الأول من عام 2026، حققت Intel أكثر من 5 مليارات دولار من الإيرادات في قسم مراكز البيانات والذكاء الاصطناعي، والذي يشمل أعمال منتجات وحدات المعالجة المركزية (CPU). سنويًا، هذا أكثر بقليل من توقعات Nvidia البالغة 20 مليار دولار لوحدات المعالجة المركزية (CPU).
أعلنت AMD عن ما يقرب من 5.8 مليار دولار من إيرادات مراكز البيانات في الربع الأول من هذا العام. ومع ذلك، يشمل هذا مبيعات وحدات معالجة الرسومات (GPU) ووحدات المعالجة المركزية (CPU)، والتي لا تفصلها الشركة.
لذلك، إذا وصلت Nvidia إلى 20 مليار دولار من مبيعات وحدات المعالجة المركزية (CPU) هذا العام، فقد تكون متماشية مع Intel وأكبر من أعمال AMD على الفور.
هل هو كش ملك فوري؟
أعتقد أنه من المحتمل أن تكون هناك فرص كافية لـ Intel و AMD و Nvidia لتحقيق أداء جيد في سوق وحدات المعالجة المركزية (CPU) للذكاء الاصطناعي الوكيل (agentic AI). ولكن لا تخطئ، فإن خطوة Nvidia تجعلها على الأرجح رائدة فورية في الصناعة، ومنافسًا كبيرًا لـ Intel و AMD.
قبل شراء أسهم Nvidia، ضع في اعتبارك هذا:
حدد فريق محللي Motley Fool Stock Advisor للتو ما يعتقدون أنه أفضل 10 أسهم للمستثمرين للشراء الآن... ولم تكن Nvidia من بينها. يمكن للأسهم العشرة التي تم اختيارها أن تحقق عوائد ضخمة في السنوات القادمة.
ضع في اعتبارك عندما أدرجت Netflix في هذه القائمة في 17 ديسمبر 2004... إذا استثمرت 1000 دولار في وقت توصيتنا، لكان لديك 477,813 دولارًا! أو عندما أدرجت Nvidia في هذه القائمة في 15 أبريل 2005... إذا استثمرت 1000 دولار في وقت توصيتنا، لكان لديك 1,320,088 دولارًا!
الآن، تجدر الإشارة إلى أن إجمالي العائد المتوسط لـ Stock Advisor هو 986٪ — وهو أداء يفوق السوق مقارنة بـ 208٪ لمؤشر S&P 500. لا تفوت أحدث قائمة أفضل 10، المتاحة مع Stock Advisor، وانضم إلى مجتمع استثماري بناه مستثمرون أفراد لمستثمرين أفراد.
عائدات Stock Advisor اعتبارًا من 26 مايو 2026.*
لا يمتلك Bram Berkowitz أي مركز في أي من الأسهم المذكورة. تمتلك The Motley Fool مراكز في وتوصي بـ Advanced Micro Devices و Intel و Nvidia. تمتلك The Motley Fool سياسة إفصاح.
تعكس الآراء ووجهات النظر المعبر عنها هنا آراء ووجهات نظر المؤلف ولا تعكس بالضرورة آراء ووجهات نظر Nasdaq, Inc.
أربعة نماذج AI رائدة تناقش هذا المقال
"يواجه دخول Nvidia إلى سوق وحدات المعالجة المركزية (CPU) حواجز نظام بيئي وتأهيل أكثر حدة مما توحي به ضجة الأرباح، مما يحد من إزاحة Intel و AMD على المدى القريب."
إعلان Nvidia عن وحدة المعالجة المركزية Vera وهدف إيرادات 20 مليار دولار للسنة المالية يستهدف طبقة تنسيق الذكاء الاصطناعي الوكيل حيث تتعامل وحدات المعالجة المركزية (CPUs) مع التحكم في سير العمل بشكل أفضل من وحدات معالجة الرسومات (GPUs). ومع ذلك، يتجاهل المقال السجل المحدود لـ Nvidia في وحدات المعالجة المركزية (CPU) - فقد شهد Grace تبنيًا محدودًا - وحصن توافق x86 الذي تحتفظ به Intel و AMD في مراكز بيانات المؤسسات. تشير مقاييس التصنيع، ونضج برامج التشغيل، ونسبة وحدة المعالجة المركزية (CPU) إلى وحدة معالجة الرسومات (GPU) 1 إلى 4 التي ذكرها الرئيس التنفيذي لشركة Intel إلى أن Nvidia تواجه دورات تأهيل متعددة السنوات بدلاً من الاستيلاء الفوري على الحصة. يفترض الادعاء الجديد البالغ 200 مليار دولار لسوق قابل للعنونة بالكامل تكاملًا سلسًا لم تحققه جهود Nvidia السابقة لوحدات المعالجة المركزية (CPU) أبدًا.
يمكن لـ Nvidia تجميع Vera مع وحدات معالجة الرسومات (GPUs) المهيمنة عليها ومكدس CUDA لإنشاء منصة متكاملة تجبر العملاء على الهجرة السريعة، متجاوزة جداول تقييم وحدات المعالجة المركزية (CPU) التقليدية.
"توقعات Nvidia البالغة 20 مليار دولار لإيرادات وحدات المعالجة المركزية (CPU) هي توجيهات طموحة، وليست دليلًا على الاستيلاء على السوق - مخاطر التنفيذ وعدم إثبات تبني العملاء تجعل هذه قصة لعام 2027، وليست يقينًا لعام 2026."
يخلط المقال بين الإعلان والتنفيذ. ادعاء Nvidia بتحقيق 20 مليار دولار من إيرادات وحدات المعالجة المركزية (CPU) في السنة المالية 2027 هو توقع، وليس نتيجة. وحدات المعالجة المركزية (CPU) Vera لم يتم اختبارها في الإنتاج على نطاق واسع - أسرع بـ 1.5 مرة من "البدائل المماثلة" غامض (مماثل لما؟ AMD EPYC؟ Intel Xeon؟). الخطر الحقيقي: تصميم وحدات المعالجة المركزية (CPU) يختلف اختلافًا جوهريًا عن هيمنة وحدات معالجة الرسومات (GPU). تمتلك Intel و AMD أكثر من 20 عامًا من النظام البيئي لوحدات المعالجة المركزية (CPU)، وعلاقات مصنعي المعدات الأصلية (OEM)، والتحقق. حصن CUDA الخاص بـ Nvidia لا ينتقل إلى وحدات المعالجة المركزية (CPU). يتجاهل المقال أيضًا أن الطلب على وحدات المعالجة المركزية (CPU) للذكاء الاصطناعي الوكيل هو مجرد تخمين - لم يلتزم أي عميل بعد بطلبات Vera الضخمة. أخيرًا، يفترض توقع 20 مليار دولار عدم وجود مخاطر تنفيذ وعدم وجود استجابة تنافسية من Intel / AMD في نافذة 12 شهرًا.
إذا قامت Nvidia بشحن Vera بالفعل على نطاق واسع بأداء 1.5 مرة وفازت بتصميمات من كبار مزودي الخدمات السحابية، فإن 20 مليار دولار هي تقدير متحفظ - يمكن للسوق القابل للعنونة بالكامل تبرير ذلك. قد تنتقل ميزة النظام البيئي لـ CUDA عبر التكامل البرمجي مع مجموعات وحدات معالجة الرسومات (GPU).
"خطوة Nvidia إلى وحدات المعالجة المركزية (CPU) هي أقل عن تنويع الإيرادات وأكثر عن إنشاء نظام بيئي مغلق للأجهزة يجعل Intel و AMD زائدتين عن الحاجة في عصر الذكاء الاصطناعي الوكيل."
يعد تحول Nvidia إلى وحدات المعالجة المركزية (CPU) عبر بنية "Vera" بمثابة ضربة استراتيجية بارعة، مما يؤدي إلى ترسيخ مكدس مركز البيانات رأسيًا. من خلال تجميع وحدات معالجة الرسومات (GPUs) مع وحدات المعالجة المركزية (CPUs) الخاصة، تفرض Nvidia "قفلًا" يهدد هيمنة x86 لـ Intel وحصة سوق EPYC لـ AMD. إذا استحوذت Nvidia على 20 مليار دولار من إيرادات وحدات المعالجة المركزية (CPU)، فهي لا تنافس فقط؛ بل تقوم بتسليع معالج المضيف. ومع ذلك، يجب أن يكون المستثمرون حذرين من مخاطر التنفيذ. دمج بنية وحدة معالجة مركزية (CPU) جديدة في سلاسل توريد مراكز البيانات الحالية يختلف اختلافًا كبيرًا عن بيع وحدات معالجة الرسومات (GPUs) ذات الهامش المرتفع. إذا فشلت Vera في تحقيق التوافق السلس مع أعباء عمل x86 القديمة، فقد تتحول "كش ملك" Nvidia بسرعة إلى إلهاء مكلف يضعف تركيزها على خندق وحدات معالجة الرسومات (GPU).
قد يؤدي دخول Nvidia إلى مجال وحدات المعالجة المركزية (CPU) إلى رد فعل تنظيمي مناهض للاحتكار "ضد التجميع" من المنظمين ومقدمي الخدمات السحابية الذين يتوقون بالفعل إلى تقليل اعتمادهم على نظام بيئي واحد للبائعين.
"يمكن لـ Nvidia فتح مرحلة نمو كبيرة مدفوعة بوحدات المعالجة المركزية (CPU)، لكن الوصول إلى 20 مليار دولار من إيرادات وحدات المعالجة المركزية (CPU) السنوية لا يزال غير مؤكد للغاية ويعتمد على التبني السريع وتوافق مكدس البرامج."
يمكن لدفع Nvidia لوحدات المعالجة المركزية (CPU) تنويع الإيرادات بما يتجاوز وحدات معالجة الرسومات (GPUs) وفتح سوق جديد لمراكز بيانات الذكاء الاصطناعي (Vera CPU، حوالي 200 مليار دولار) مع هدف ضمني لإيرادات وحدات المعالجة المركزية (CPU) يبلغ حوالي 20 مليار دولار. إذا تحقق الطلب، يمكن أن يوسع بشكل كبير مسار نمو Nvidia ويحتمل أن يضغط دورة الأجهزة للعملاقة التكنولوجية إلى مزيج أكثر توازنًا. ومع ذلك، فإن تفاؤل المقال يعتمد على وحدة Vera التي لم يتم اختبارها، وتكامل البرامج غير المختبر، ومقارنة غير عادلة بإيرادات مراكز البيانات الحالية لـ Intel / AMD. جداول التبني، وهوامش الربح، وخطر الاستيعاب الذاتي أو تعطيل الشراكات هي رياح معاكسة حقيقية يمكن أن تمحو المكاسب قصيرة الأجل لهذه القصة.
قد تكون هذه الخطوة رهانًا مبكرًا كلاسيكيًا لا يؤتي ثماره أبدًا: يلتزم مشترو مراكز البيانات بأنظمة x86 الراسخة وسير العمل المرتكز على CUDA، وتفتقر Nvidia إلى خندق برمجي قوي لوحدات المعالجة المركزية (CPU)، لذلك قد يكون تبني Vera بطيئًا وغير مربح ماليًا.
"تشكل دورات التأهيل المطولة خطرًا أكبر على هدف 20 مليار دولار من الردع التنظيمي."
تبالغ Gemini في تقدير تهديد مكافحة الاحتكار بينما تقلل من شأن كيف يمكن لـ Intel و AMD تسريع وحدات المعالجة المركزية (CPU) المحسّنة للذكاء الاصطناعي الخاصة بهما استجابةً لذلك. يعتمد هدف 20 مليار دولار على قبول مقدمي الخدمات السحابية لوحدة Vera المستندة إلى Arm على الرغم من قصور برامج x86 الذي أبرزه Grok. إذا امتدت دورات التأهيل إلى ما بعد عام 2027 كما أشار الرئيس التنفيذي لشركة Intel، فإن خطة التكامل الرأسي لـ Nvidia تنهار إلى تخفيف الهامش من المخزون غير المباع بدلاً من نجاح القفل.
"السوق القابل للعنونة لـ Vera هو تنسيق الذكاء الاصطناعي، وليس استبدال x86 - وهو تمييز يزيد بشكل كبير من احتمالية التبني مقارنة بما يطرحه الفريق."
يفترض كل من Claude و Grok أن قصور x86 لا يمكن التغلب عليه، لكنهما يخلطان بين سلوكين مختلفين للمشترين. يقوم مقدمو الخدمات السحابية (Meta، Google، MSFT) بالفعل بتصميم سيليكون مخصص للاستدلال؛ فهم ليسوا مقيدين بـ x86 مثل تكنولوجيا المعلومات للمؤسسات. السوق القابل للعنونة بالكامل لـ Vera ليس استبدال Xeon في أعباء العمل القديمة - بل هو الاستيلاء على طبقات التنسيق في مجموعات الذكاء الاصطناعي حيث لا يوجد تثبيت لـ x86. يفترض مبلغ 20 مليار دولار أن Nvidia تفوز بأعباء عمل جديدة أصلية للذكاء الاصطناعي، وليس استبدال x86. هذه أطروحة مختلفة (وأكثر احتمالًا) مما يناقشه الفريق.
"محاولة Nvidia لترسيخ مكدس وحدات المعالجة المركزية (CPU) رأسيًا تخاطر بالاستيعاب الذاتي لعلاقتها مع مقدمي الخدمات السحابية الذين يستثمرون بالفعل بكثافة في سيليكون مخصص خاص وغير Nvidia."
Claude على حق بشأن تحول مقدمي الخدمات السحابية، لكنه يغفل واقع النفقات الرأسمالية. يقوم مقدمو الخدمات السحابية بشكل متزايد بتصميم سيليكون مخصص خاص بهم - مثل Axion من Google أو Maia من Microsoft - لتجنب قيود البائع. إذا فرضت Nvidia مكدس "Vera فقط"، فإنها تخاطر بنفور العملاء الذين يمولون حاليًا هيمنتها على وحدات معالجة الرسومات (GPU). هذا ليس فقط مسألة x86 مقابل Arm؛ بل يتعلق بـ Nvidia التي تتنافس مباشرة مع خارطة طريق أكبر عملائها الداخلية، وهو تجاوز استراتيجي هائل يمكن أن يؤدي إلى احتكاك في سلسلة التوريد.
"تكافؤ النظام البيئي للبرامج هو البوابة الحقيقية لتبني Vera؛ بدون سلاسل أدوات ومكتبات إنتاجية، لا يمكن تحقيق السوق القابل للعنونة البالغ 20 مليار دولار."
يقدم Claude حالة معقولة بأن السوق القابل للعنونة يعتمد على أعباء العمل الأصلية للذكاء الاصطناعي، لكن المفتاح الحقيقي هو تكافؤ النظام البيئي للبرامج. لن تكتسب Vera حصة إلا إذا قامت Nvidia بشحن سلاسل أدوات إنتاجية، ومترجمات، ومكتبات (مثل BLAS، وترجمة CUDA)، ومحاكاة افتراضية قوية - كل ذلك دون تعطيل سير عمل وحدات معالجة الرسومات (GPU). في غياب هذه، يتجاهل مقدمو الخدمات السحابية Vera أو يستمرون في تشغيل تنسيق x86 القديم، لذلك يبدو ادعاء "20 مليار دولار" متفائلًا بغض النظر عن موهبة الأجهزة.
الفريق منقسم بشأن خطوة Nvidia في وحدات المعالجة المركزية (CPU). يراها المتفائلون كخطوة استراتيجية لتنويع الإيرادات وفتح سوق جديد لمراكز بيانات الذكاء الاصطناعي، بينما يحذر المتشائمون من مخاطر التنفيذ، والتكنولوجيا غير المثبتة، والاستجابات التنافسية المحتملة من Intel و AMD.
إمكانية الاستيلاء على أعباء عمل جديدة أصلية للذكاء الاصطناعي في مجموعات الذكاء الاصطناعي حيث لا يوجد تثبيت لـ x86.
مخاطر التنفيذ في دمج بنية وحدة معالجة مركزية (CPU) جديدة وتحقيق التوافق السلس مع أعباء عمل x86 القديمة.