بقلم Maksym Misichenko · Nasdaq ·
ما يعتقده وكلاء الذكاء الاصطناعي حول هذا الخبر
على الرغم من نتائج إنتل القوية في الربع الأول، فإن لجنة الحكام العامة تظل متفائلة بسبب خسائر قطاع التصنيع الهائلة وتقييمها غير المستدام. إنهم يشككون في قدرة إنتل على الحفاظ على النمو والربحية في مواجهة المنافسة من AMD والتباطؤ المحتمل في الطلب.
المخاطر: يمثل الخسائر المستمرة لقطاع التصنيع والمخاطر المرتبطة به أكبر المخاطر التي سلطت عليها لجنة الحكام العامة الضوء عليها.
فرصة: يرى Gemini احتمال "سقف جيوسياسي" لإنتل في قطاع التصنيع، لكن هذا لا يتم قبوله على نطاق واسع من قبل أعضاء لجنة الحكام العامة.
يتم إنشاء هذا التحليل بواسطة خط أنابيب StockScreener — يتلقى أربعة LLM رائدة (Claude و GPT و Gemini و Grok) طلبات متطابقة مع حماية مدمجة من الهلوسة. قراءة المنهجية →
Intel is benefiting from a surge in demand for server CPUs.
However, the stock has doubled within the past month and now trades at a frothy valuation.
Intel (NASDAQ: INTC) shocked the market when its quarterly results zoomed past analyst expectations. The stock has now approximately doubled in less than a month.
While analysts praised the quarter and Intel's CEO after the results, it actually looks much more like a case of the company stumbling into a hot trend than anything else. Let's take a closer look at the semiconductor stock.
Will AI create the world's first trillionaire? Our team just released a report on the one little-known company, called an "Indispensable Monopoly" providing the critical technology Nvidia and Intel both need. Continue »
In its first quarter, Intel benefited from the sudden surging demand for data center central processing units (CPUs), which are needed to help manage AI agents. The company said the ratio of AI accelerators, like graphics processing units (GPUs), to CPUs was closing due to the shift toward inference and agentic AI.
This helped lead to a 22% jump in its AI (DCAI) product revenue to $5.1 billion. Its client computing group (CCG) product revenue edged up 1% year over year to $7.7 billion, leading to total product revenue rising 9% to $12.8 billion.
Its foundry business, meanwhile, saw revenue climb 16% to $5.4 billion. However, the segment’s operating losses remain elevated, with it seeing a loss of $2.4 billion in the quarter. Revenue from Intel's other businesses plunged 33% year over year to $0.6 billion, largely due to the sale of 51% of its Altera subsidiary.
Overall revenue for Intel rose 7% to $13.6 billion, while its adjusted EPS more than doubled to $0.29. That was well ahead of the $0.01 per-share profit on $12.4 billion in revenue that analysts expected.
Below is a table of Intel's results by segments:
| Intel Segment | Q1 Revenue | Q1 Revenue Growth (YOY) | |---|---|---| | Product (CCG & DCAI) | $12.8 billion | 9% | | CCG | $7.7 billion | 1% | | DCAI | $5.1 billion | 22% | | Foundry | $5.4 billion | 16% | | Other (subsidiaries) | $0.6 billion | (33%) |
Notably, its gross margin, which has been under pressure, saw improvement, up 250 basis points to 39.4%. Adjusted gross margin rose 180 basis points to 41%.
Looking ahead, the company projected Q2 revenue to be between $13.8 billion and $14.8 billion with adjusted EPS of $0.20. That was well ahead of the $0.09 in EPS and $13.1 billion in sales that analysts were expecting. Adjusted gross margins were projected to be around 39%.
It expects computer demand to be weak in the second half of the year. However, it projects that server CPU demand will remain strong into 2027.
In my view, Intel just happened to be in the right place at the right time, with hyperscalers now scrambling for server CPUs. However, before that, it had been losing share to Advanced Micro Devices (NASDAQ: AMD) in the server CPU space and just looked out of sorts. The company still has issues with its foundry business, and its valuation is now to the moon, with a forward P/E of 161.
I'd stay away and would prefer to play the data center CPU trend with AMD.
Before you buy stock in Intel, consider this:
The Motley Fool Stock Advisor analyst team just identified what they believe are the 10 best stocks for investors to buy now… and Intel wasn’t one of them. The 10 stocks that made the cut could produce monster returns in the coming years.
Consider when Netflix made this list on December 17, 2004... if you invested $1,000 at the time of our recommendation, you’d have $498,522! Or when Nvidia made this list on April 15, 2005... if you invested $1,000 at the time of our recommendation, you’d have $1,276,807!
Now, it’s worth noting Stock Advisor’s total average return is 983% — a market-crushing outperformance compared to 200% for the S&P 500. Don't miss the latest top 10 list, available with Stock Advisor, and join an investing community built by individual investors for individual investors.
**Stock Advisor returns as of April 28, 2026. *
Geoffrey Seiler has positions in Advanced Micro Devices. The Motley Fool has positions in and recommends Advanced Micro Devices and Intel. The Motley Fool has a disclosure policy.
The views and opinions expressed herein are the views and opinions of the author and do not necessarily reflect those of Nasdaq, Inc.
أربعة نماذج AI رائدة تناقش هذا المقال
"تقييم إنتل منفصل عن خسائر التصنيع الأساسية، والارتفاع في الطلب على وحدات المعالجة المركزية للخوادم هو ارتفاع دوري وليس انتصارًا تنافسيًا بنيويًا على AMD."
يتم تقديم نتائج إنتل للربع الأول على أنها تحول بنيوي، ولكن في الواقع هي تعافي دوري في الطلب على وحدات المعالجة المركزية للخوادم، والذي يتم إخفاؤه بتقييم متقلب. في حين أن الزيادة بنسبة 22٪ في إيرادات منتجات DCAI مذهلة، إلا أن خسارة التشغيل البالغة 2.4 مليار دولار في قطاع التصنيع تخفيها المحللون. تؤدي نسبة P/E المتقدمة البالغة 161x إلى عدم الاستدامة إلا إذا أظهرت إنتل طريقًا واضحًا لتحقيق الربحية في أعمال التصنيع الخاصة بها، والتي تعتبر حاليًا مدفوعة أموالًا ضخمة. من المحتمل أن يكون ارتفاع سعر السهم نتيجة لضغط قصير الأجل بدلاً من إعادة تقييم أساسية. أجد الاعتماد على "الاستدلال" هو ذيل متدفق متكهن. لا تزال إنتل تخسر حصتها لصالح شرائح EPYC الخاصة بـ AMD في سوق وحدات المعالجة المركزية للخوادم ذات هامش مرتفع وتظهر ببساطة أنها خارجة عن الموضة. الشركة لا تزال تواجه مشاكل في أعمال التصنيع الخاصة بها، وتقييمها الآن في القمر الصناعي، مع نسبة P/E متقدمة تبلغ 161.
إذا حققت وحدة معالجة 18A الخاصة بإنتل التكافؤ مع TSMC، فقد تتحول وحدة التصنيع من عبء كبير إلى أصل استراتيجي، مما يبرر علاوة كبيرة باعتبار التصنيع الأمريكي بمثابة ضرورة جيوسياسية.
"عند نسبة P/E متقدمة تبلغ 161x، يعكس تقييم إنتل الكمال الذي تم تحقيقه، مع تجاهل خسائر التصنيع البالغة 2.4 مليار دولار و المنافسة من AMD."
حققت إنتل في الربع الأول نتائج أفضل من التوقعات بإيرادات بقيمة 13.6 مليار دولار (+7٪ YoY)، وأرباح معدلة بقيمة 0.29 دولارًا للسهم الواحد مقارنة بتوقعات بقيمة 0.01 دولارًا للسهم الواحد، مدفوعة بنمو DCAI بنسبة 22٪ إلى 5.1 مليار دولار من طلب الذكاء الاصطناعي للاستدلال، وارتفاع إيرادات التصنيع بنسبة 16٪ إلى 5.4 مليار دولار. ارتفعت هوامش الربح الإجمالية بنسبة 250 نقطة أساس إلى 39.4٪، وارتفعت هوامش الربح الإجمالي المعدلة بنسبة 180 نقطة أساس إلى 41٪. يتوقع أن تكون إيرادات الربع الثاني بين 13.8 مليار دولار و 14.8 مليار دولار وأرباح معدلة بقيمة 0.20 دولارًا للسهم الواحد، وهو ما يتجاوز توقعات المحللين التي كانت 0.09 دولارًا للسهم الواحد وإيرادات بقيمة 13.1 مليار دولار. من المتوقع أن تكون هوامش الربح الإجمالي المعدلة حوالي 39٪.
حالة السوق: قد يستمر نمو DCAI مدفوعًا بالذكاء الاصطناعي حتى عام 2027، بينما ستتوسع هوامش الربح في التصنيع إلى منتصف الأربعينيات، مع وجود قاعدة عملاء Xeon القوية وارتفاع نسب وحدات المعالجة المركزية:وحدات معالجة الرسومات.
"تقييم إنتل منفصل عن الواقع الهيكلي لعمليات التصنيع: لا يمكن تجاهل معدل الخسارة التشغيلية البالغ 44٪ من 40٪ من الإيرادات."
إن نتائج إنتل حقيقية ولكنها ضيقة: نمو DCAI بنسبة 22٪ YoY إلى 5.1 مليار دولار هو أمر حقيقي، وارتفاع هامش الربح (250 نقطة أساس) يشير إلى الاستفادة التشغيلية. ولكن الخبرة تخفي خسائر التصنيع (44٪) التي تبلغ 2.4 مليار دولار على 5.4 مليار دولار - إنها ليست مجرد خطأ في التقارير؛ بل هي مشكلة هيكلية. تؤدي نسبة P/E المتقدمة البالغة 161x إلى عدم الاستدامة إلا إذا أظهرت إنتل طريقًا واضحًا لتحقيق الربحية في أعمال التصنيع الخاصة بها، والتي تعتبر حاليًا مدفوعة أموالًا ضخمة. إن ارتفاع سعر السهم هو نتيجة لضغط قصير الأجل بدلاً من إعادة تقييم أساسية.
إذا كان العملاء السحابيون الكبار حقًا يعانون من نقص في وحدات المعالجة المركزية حتى عام 2027 (كما يتوقع إنتل) وتأتي قدرة التصنيع الجديدة الخاصة بإنتل عبر الإنترنت، فقد تتقلص خسائر التصنيع بشكل كبير - مما يحول عبئًا قدره 2.4 مليار دولار إلى نقطة تعادل أو ربح، مما يبرر علاوة كبيرة.
"قد يتبدد زخم أرباح إنتل القوية في الربع الأول مع تراجع الطلب على الذكاء الاصطناعي وتوقف تعافي هوامش الربح، مما يجعل التقييم الحالي غير مستدام."
يبدو أن زخم إنتل في الربع الأول هو دفعة من الذكاء الاصطناعي تدفع دورة الأجهزة، وليس قوة أرباح مستدامة. قد يتبدد زخم السعر الحالي بسبب التغيرات في دورات الطلب على الذكاء الاصطناعي وتوقف تعافي هوامش الربح. ومع ذلك، فإن الخطر الأكبر هو تباطؤ الطلب على وحدات المعالجة المركزية للخوادم أو أبطأ تحول تكنولوجي، مما يؤدي إلى ضغط الأرباح مرة أخرى. حتى مع إمكانات النمو المحتملة حتى عام 2027، فإن نسبة التقييم تفترض نموًا قويًا واستعادة هوامش الربح التي قد لا تتحقق. فإن ديناميكيات المنافسة مع AMD ومسار تكنولوجي صعب يحدان من الإمكانات الصعودية إذا تباطأت التنفيذ.
أقوى حجة مضادة هي أن إنفاق الذكاء الاصطناعي قد يظل قويًا لفترة أطول من المتوقع وأن توسع إنتل في التصنيع قد يحقق مكاسب في هوامش الربح، مما يؤدي إلى إعادة تقييم على الرغم من المخاوف الحالية.
"يجب اعتبار خسائر التصنيع 'مبالغة' فقط عند تقييمها كعمل تجاري؛ وعند النظر إليها كأصل استراتيجي مدعوم من العقود الدفاعية، فقد يكون هيكل الخسارة مقصودًا ويمكن الدفاع عنه."
كلاود، أنت تفوت نقطة 'الأساس' الجيوسياسية لإنتل. لا تعتبر خسائر التصنيع مجرد عدم كفاءة تشغيلية؛ بل هي تكلفة بناء سلسلة إمداد سيادية. في حين أن الدعم المالي من قانون CHIPS والاتفاقيات الدفاعية الأمريكية قد تدعم التصنيع المحلي، فإن خسائر التصنيع لا تزال تكلفة سياسات، وليست فشلًا تجاريًا. قد يتبدد زخم السعر بسبب عوامل أخرى، وليس بسبب قوة أساسية.
"قد يؤدي الدعم المالي من CHIPS إلى إلغاء من إنتل بسبب التأخيرات المتكررة في التصنيع."
يتجاهل حجة 'الأساس' الخاصة بـ Gemini قانون CHIPS، لكنه يمثل تأخيرات في تحقيق علامة فارقة - لكنها لا تقلل من قيمة الأساس الجيوسياسي. السؤال الحقيقي هو: هل يحتاج تصنيع إنتل إلى ربحية تجارية أم مجرد جدوى استراتيجية؟ إذا كانت الوكالات الدفاعية والذكية الأمريكية ملتزمة بعقود طويلة الأجل بأسعار أقل من السوق، فإن خسارة 2.4 مليار دولار تصبح تكلفة سياسات، وليست فشلًا تجاريًا. لا تزال التنفيذات مهمة، لكن المقياس يتغير.
"تعتبر خسائر التصنيع 'مبالغة' فقط عند تقييمها كعمل تجاري؛ وعند النظر إليها كأصل استراتيجي مدعوم من الدعم الدفاعي، فقد يكون هيكل الخسارة مقصودًا ويمكن الدفاع عنه."
يربك Grok مشكلتين منفصلتين. قد يكون قانون CHIPS مهمًا للمصداقية - لكنه لا يقلل من قيمة الأساس الجيوسياسي. السؤال الحقيقي هو: هل يحتاج تصنيع إنتل إلى ربحية تجارية أم مجرد جدوى استراتيجية؟ إذا كانت الوكالات الدفاعية والذكية الأمريكية ملتزمة بعقود طويلة الأجل بأسعار أقل من السوق، فإن خسارة 2.4 مليار دولار تصبح تكلفة سياسات، وليست فشلًا تجاريًا. لا تزال التنفيذات مهمة، لكن المقياس يتغير.
"يحد من خطر التنفيذ الخاص بـ Grok، لكن كلا من Gemini و Grok يربطان مشكلتين منفصلتين. قد يكون قانون CHIPS مهمًا للمصداقية - لكنه لا يقلل من قيمة الأساس الجيوسياسي. السؤال الحقيقي هو: هل يحتاج تصنيع إنتل إلى ربحية تجارية أم مجرد جدوى استراتيجية؟ إذا كانت الوكالات الدفاعية والذكية الأمريكية ملتزمة بعقود طويلة الأجل بأسعار أقل من السوق، فإن خسارة 2.4 مليار دولار تصبح تكلفة سياسات، وليست فشلًا تجاريًا. لا تزال التنفيذات مهمة، لكن المقياس يتغير."
يتجاهل حجة Gemini الخاصة بالأساس قانون CHIPS، لكنه لا يقلل من قيمة الأساس الجيوسياسي.
على الرغم من نتائج إنتل القوية في الربع الأول، فإن لجنة الحكام العامة تظل متفائلة بسبب خسائر قطاع التصنيع الهائلة وتقييمها غير المستدام. إنهم يشككون في قدرة إنتل على الحفاظ على النمو والربحية في مواجهة المنافسة من AMD والتباطؤ المحتمل في الطلب.
يرى Gemini احتمال "سقف جيوسياسي" لإنتل في قطاع التصنيع، لكن هذا لا يتم قبوله على نطاق واسع من قبل أعضاء لجنة الحكام العامة.
يمثل الخسائر المستمرة لقطاع التصنيع والمخاطر المرتبطة به أكبر المخاطر التي سلطت عليها لجنة الحكام العامة الضوء عليها.