Adobe bekommt bald einen neuen CEO. Sollten Sie zuerst ADBE-Aktien kaufen?

<p>Führungswechsel kommen im Silicon Valley selten leise. Und jetzt könnte sich bei Adobe (ADBE) ein großer vollziehen. Der Kreativsoftware-Gigant hat gerade besser als erwartete Ergebnisse für das erste Geschäftsquartal gemeldet, aber die eigentliche Schlagzeile kam aus der Chefetage.</p>
<p>Der langjährige CEO Shantanu Narayen kündigte an, dass er nach fast zwei Jahrzehnten an der Spitze des Unternehmens zurücktreten wird, was Investoren und die Wall Street gleichermaßen überraschte. Er war fast 30 Jahre bei Adobe tätig und 18 Jahre als Vorstandsvorsitzender. Er wird die Rolle bis zur Ernennung eines Nachfolgers beibehalten und als Vorsitzender weiter tätig sein, um den Übergang zu begleiten. Während seiner Amtszeit half er, Adobe von einem traditionellen Softwarehersteller in ein cloudbasiertes Kreativ-Kraftpaket zu verwandeln. Der Wandel zahlte sich aus, da die Aktie von Adobe in den letzten zwei Jahrzehnten um über 600 % gestiegen ist und damit den breiteren Markt leicht übertraf.</p>
<p>Aber die heutige Landschaft sieht ganz anders aus. Im Jahr 2026 haben die Aktien von Adobe zu kämpfen, da sie in diesem Jahr bisher um etwa 27,7 % gefallen sind, da die Anleger zunehmend beunruhigt über den rasanten Aufstieg von generativer KI sind. Einige befürchten, dass neue KI-gesteuerte Tools Teile des Kerngeschäfts von Adobe mit Kreativsoftware stören könnten.</p>
<p>Deshalb wird der Führungswechsel genau beobachtet. Da der langjährige CEO seinen Rücktritt vorbereitet, wird der nächste Chef die Anleger davon überzeugen müssen, dass Adobe auch im sich schnell verändernden KI-Zeitalter führend sein kann – eine Sorge, die dazu führte, dass die Aktie selbst nach starken Quartalsergebnissen um 7 % fiel.</p>
<p>Da die Aktie nun zu einer deutlich günstigeren Bewertung gehandelt wird, ist dies eine Kaufgelegenheit, bevor Adobe sein nächstes Kapitel beginnt?</p>
<p>Über Adobe Stock</p>
<p>Adobe mit Sitz in San Jose, Kalifornien, ist eines der bekanntesten Softwareunternehmen der Welt und treibt die digitale Kreativität voran. Gegründet 1982 von John Warnock und Charles Geschke, baute Adobe seinen Ruf durch die Entwicklung von Werkzeugen auf, die Menschen bei der Gestaltung, Bearbeitung und Weitergabe digitaler Inhalte helfen. Im Laufe der Jahre hat das Unternehmen mehrere bahnbrechende Technologien eingeführt, darunter PostScript-Druck, die ikonische Photoshop-Software und das weit verbreitete PDF-Format. Außerdem betreibt Adobe die Experience Cloud, eine Suite von Marketing- und Analyse-Lösungen für Unternehmen.</p>
<p>Heute bedient Adobe Millionen von Nutzern weltweit, darunter Studenten und unabhängige Kreative bis hin zu professionellen Designern und großen Unternehmen. Adobe ist mit seinen Firefly-Generierungsmodellen, die bereits Milliarden von Bildern erzeugt haben, fest in die KI-Ära eingetreten. Derzeit hat das Unternehmen eine Marktkapitalisierung von rund 102,3 Milliarden US-Dollar.</p>
<p>Während Adobe stark in KI investiert, hat sich die gleiche Begeisterung nicht im Aktienkurs niedergeschlagen. Die Aktien stehen weiterhin unter Druck, da die Anleger in Frage stellen, ob Adobe wirklich führend in der KI sein wird oder ob neue KI-gestützte Tools seine langjährige Dominanz in der Kreativsoftware langsam untergraben könnten.</p>
<p>Inmitten dieser Unsicherheit ist ADBE in den letzten fünf Jahren um etwa 43,5 % gefallen, während sich der Rückgang in jüngster Zeit vertieft hat, mit einem Rückgang von 48,6 % in den letzten zwei Jahren und 36 % in den letzten 52 Wochen. Zusätzlich ist die Aktie um 40 % von ihrem Mai-Hoch von 422,95 $ gefallen.</p>
<p>Der Druck auf Adobe verstärkte sich nach dem Q1-Bericht, als die Nachricht vom Rücktritt des CEOs bekannt wurde. Trotz starker Ergebnisse hielten die KI-Konkurrenz und die Unsicherheit über die Führung die Anleger vorsichtig, was die Aktie weiter nach unten drückte.</p>
<p>Technisch gesehen zeigt Adobe nach dem jüngsten Ausverkauf einige frühe Anzeichen einer Stabilisierung. Die Handelsaktivität hat zugenommen, mit steigenden grünen Volumenbalken, die darauf hindeuten, dass Käufer allmählich wieder in die Aktie einsteigen. Auch die Momentum-Indikatoren beginnen sich zu verschieben. Die MACD-Linie hat sich über die Signallinie gekreuzt, was typischerweise als bullisches Signal gilt, dass der Abwärtsdruck nachlassen könnte.</p>
<p>In der Zwischenzeit hat sich der 14-Tage-Relative-Stärke-Index (RSI) von den im Februar beobachteten überverkauften Niveaus erholt, was auf ein verbessertes Momentum hindeutet. Der RSI ist jedoch kürzlich auf 36,9 zurückgefallen, was darauf hindeutet, dass die Aktie in einer schwachen Zone verbleibt und die Stimmung immer noch fragil ist.</p>
<p>Bei der Bewertung sieht Adobe für ein Unternehmen seiner Größe überraschend günstig aus. Die Aktie, die zum 10,6-fachen der prognostizierten bereinigten Gewinne gehandelt wird, liegt weit unter ihrem historischen Median. Für ein Unternehmen, das immer noch den Markt für Kreativsoftware dominiert und massive Cashflows generiert, erscheint dieses Multiple ungewöhnlich niedrig.</p>
<p>In vielerlei Hinsicht scheint der Markt ein Worst-Case-Szenario einzupreisen; die Befürchtung, dass KI die Preissetzungsmacht von Adobe schwächen könnte und ein CEO-Übergang die Dynamik des Unternehmens stören könnte. Doch die Fundamentaldaten erzählen eine andere Geschichte.</p>
<p>Das Geschäft von Adobe wächst weiterhin stetig, mit starker Cash-Generierung und schnell wachsenden KI-gesteuerten Umsätzen. Diese Diskrepanz zwischen Leistung und Preis lässt die aktuelle Bewertung wie einen bemerkenswerten Rabatt erscheinen.</p>
<p>Adobe übertrifft die Q1-Schätzungen der Wall Street</p>
<p>Die Ergebnisse des ersten Geschäftsquartals 2026 des Unternehmens, die am 12. März bekannt gegeben wurden, deuten auf einen starken Start hin. Adobe erzielte einen Rekordumsatz von 6,40 Milliarden US-Dollar im ersten Quartal, ein Anstieg von 12 % gegenüber dem Vorjahr (YoY), während der bereinigte Gewinn (non-GAAP) jährlich um 19,3 % auf 6,06 US-Dollar pro Aktie stieg und damit die Erwartungen der Wall Street deutlich übertraf. Ein Großteil des Wachstums kam von der Abonnement-Engine des Unternehmens, die sein Geschäftsmodell weiter antreibt. Der gesamte Abonnementumsatz erreichte 6,2 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg von 13 % YOY.</p>
<p>Wenn man etwas tiefer gräbt, erzählen die Zahlen eine interessante Geschichte. Das Segment Business Professionals and Consumers von Adobe erzielte einen Abonnementumsatz von 1,78 Milliarden US-Dollar, ein Wachstum von 16 %, da alltägliche Nutzer seine Produktivitäts- und Dokumententools zunehmend annehmen. Unterdessen erzielte das Kernsegment Creative and Marketing Professionals des Unternehmens 4,39 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg von 12 %, was zeigt, dass die Nachfrage von Designern, Kreativen und Unternehmen stark bleibt.</p>
<p>Die am genauesten beobachtete Zahl dürfte jedoch der KI-fokussierte jährliche wiederkehrende Umsatz von Adobe sein, der sich jährlich mehr als verdreifacht hat. Dieser Anstieg signalisiert, dass die Investitionen des Unternehmens in KI – durch Tools zur Verbesserung von Kreativität, Produktivität und Marketing-Workflows – beginnen, echte Traktion zu gewinnen. Insgesamt schloss Adobe das Quartal mit einem ARR von 26,06 Milliarden US-Dollar ab, was die Größe und Stabilität seines Abonnement-Ökosystems unterstreicht.</p>
<p>Die verbleibenden Leistungsverpflichtungen beliefen sich auf 22,22 Milliarden US-Dollar, was den Anlegern einen klaren Überblick über bereits für zukünftige Zeiträume gebuchte Umsätze gibt, während die aktuellen RPO (cRPO) etwa 67 % ausmachen.</p>
<p>Die Cash-Generierung blieb stark. Das bereinigte Betriebsergebnis (non-GAAP) erreichte 3,04 Milliarden US-Dollar, während der Cashflow aus operativer Tätigkeit im Quartal einen Rekordwert von 2,96 Milliarden US-Dollar erreichte. Adobe setzte auch die Rückführung von Kapital an die Aktionäre fort und kaufte im Berichtszeitraum rund 8,1 Millionen Aktien zurück. Die Bilanz stärkte sich ebenfalls. Die liquiden Mittel stiegen zum 27. Februar 2026 auf 6,3 Milliarden US-Dollar, gegenüber 5,4 Milliarden US-Dollar Ende November, während die Gesamtverschuldung auf etwa 5,4 Milliarden US-Dollar sank, was auf eine stetige finanzielle Disziplin hindeutet.</p>
<p>Mit Blick auf die Zukunft erwartet das Management, dass sich die Dynamik im Q2 fortsetzen wird. Der Gesamtumsatz wird voraussichtlich zwischen 6,43 Milliarden und 6,48 Milliarden US-Dollar liegen. Davon werden die Abonnementumsätze für Business Professionals & Consumers voraussichtlich zwischen 1,80 Milliarden und 1,82 Milliarden US-Dollar liegen, während die Abonnementumsätze für Creative & Marketing Professionals voraussichtlich zwischen 4,41 Milliarden und 4,44 Milliarden US-Dollar liegen werden. Das bereinigte EPS (non-GAAP) wird voraussichtlich zwischen 5,80 und 5,85 US-Dollar liegen, was ein stetiges Wachstum signalisiert, da Adobe seine Abonnement- und KI-gesteuerten Angebote weiter ausbaut.</p>
<p>Analysten, die Adobe beobachten, erwarten, dass der Gewinn des Unternehmens im Geschäftsjahr 2026 18,97 US-Dollar pro Aktie erreichen wird, ein Anstieg von 10,3 % YOY, und im Geschäftsjahr 2027 um weitere 13,9 % auf 21,61 US-Dollar pro Aktie wachsen wird.</p>
<p>Was erwarten Analysten für Adobe Stock?</p>
<p>Die Wall Street beobachtet den Führungswechsel genau, und die Analysten haben gemischte Ansichten darüber, was er für die Zukunft des Unternehmens bedeuten könnte. Für viele ist der Zeitpunkt des geplanten Rücktritts von CEO Shantanu Narayen eine Überraschung. Schließlich hat Narayen Jahrzehnte bei Adobe verbracht.</p>
<p>Der Analyst von William Blair, Arjun Bhatia, bemerkte, dass der Übergang zu einem besonders sensiblen Zeitpunkt erfolgt, da Adobe tiefgreifende Veränderungen durch KI durchläuft. Laut Bhatia wird der nächste Vorstandsvorsitzende hohe Erwartungen von den Anlegern haben, insbesondere wenn es darum geht, zu beweisen, dass Adobe in der sich schnell entwickelnden KI-Landschaft wettbewerbsfähig bleiben kann. Trotz der Unsicherheit bleibt er optimistisch und behält eine "Outperform"-Bewertung für die Aktie bei.</p>
<p>Dennoch steht das Unternehmen vor einer wichtigen Entscheidung, ob es jemanden intern befördern oder eine externe Führungskraft mit starken KI-Referenzen einstellen soll, um das Vertrauen der Anleger wiederherzustellen. Nicht alle Analysten sind jedoch überzeugt. Jackson Ader von KeyBanc Capital Markets wies darauf hin, dass die Aktie von Adobe nun nach mehreren Bewertungskennzahlen recht günstig aussieht. Er senkte sein Kursziel von 310 US-Dollar auf 235 US-Dollar, behielt aber eine "Underweight"-Bewertung bei und wies darauf hin, dass die aktuelle Prognose von Adobe einen flachen neuen ARR für das Jahr nahelegt. Seiner Meinung nach könnte der Vorstand letztendlich entscheiden, dass ein mutiger Schritt bei der Führung angesichts der bereits gedrückten Bewertung der Aktie das Risiko wert sein könnte.</p>
<p>Die Adobe-Aktie hat insgesamt eine konsensuale "Moderate Buy"-Bewertung. Von den 37 Analysten, die die Aktie abdecken, empfehlen 16 einen "Strong Buy", zwei raten zu einem "Moderate Buy", 15 schlagen "Hold" vor, und die restlichen vier geben eine "Strong Sell"-Bewertung ab.</p>
<p>Das durchschnittliche Kursziel von 392,73 US-Dollar deutet auf ein Aufwärtspotenzial von 55,4 % gegenüber den aktuellen Kursniveaus hin. Das höchste Kursziel der Wall Street von 660 US-Dollar für Adobe impliziert, dass die Aktie um bis zu 161 % steigen könnte.</p>
<p>Am Datum der Veröffentlichung hatte Sristi Suman Jayaswal keine Positionen (direkt oder indirekt) in den in diesem Artikel genannten Wertpapieren. Alle Informationen und Daten in diesem Artikel dienen ausschließlich Informationszwecken. Dieser Artikel wurde ursprünglich auf Barchart.com veröffentlicht.</p>