Alphabet überholt Amazon und Microsoft dort, wo es am wichtigsten ist – Warum dies die Alphabet-Aktie zu einem Kauf macht

Kernpunkte

Google Cloud wuchs im ersten Quartal um 63 %, deutlich vor Microsoft Azure mit 40 % und AWS mit 28 %.

Der Auftragsbestand von Google Cloud hat sich in drei Monaten fast verdoppelt und liegt nun bei über 460 Milliarden US-Dollar.

Auch das Cloud-Computing-Geschäft von Amazon hat eine beeindruckende Beschleunigung erlebt.

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Für Investoren, die herausfinden wollen, welche der großen Cloud-Plattformen den Aufbau von KI (künstliche Intelligenz) gewinnt, haben die jüngsten Ergebnisberichte gerade eine Antwort geliefert, die einige überraschen könnte.

Die jüngsten Quartalsergebnisse von Alphabet (NASDAQ: GOOGL) (NASDAQ: GOOG) zeigten, dass die Einnahmen von Google Cloud im Jahresvergleich um 63 % auf 20,0 Milliarden US-Dollar gestiegen sind. Dies ist eine unglaubliche Leistung, und diese Wachstumsrate lag deutlich über den 40 %, die Microsoft (NASDAQ: MSFT) für Azure im gleichen Zeitraum meldete – und sie ist mehr als doppelt so hoch wie das Wachstum von 28 %, das Amazon (NASDAQ: AMZN) für sein eigenes Cloud-Computing-Geschäft, AWS, verzeichnete.

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Darüber hinaus war dies das dritte Quartal in Folge, in dem das Wachstum von Google Cloud beschleunigt wurde. Und ein Auftragsbestand, der sich in nur drei Monaten fast verdoppelt hat, deutet darauf hin, dass dieser Vorsprung weiter ausgebaut werden könnte.

Übertrifft die Marktführer

In Bezug auf die reine Größe liegt Google Cloud mit 20 Milliarden US-Dollar immer noch hinter den 37,6 Milliarden US-Dollar von AWS und dem breiteren Intelligent-Cloud-Segment von Microsoft. Doch Wachstumsraten – insbesondere während eines einmaligen Infrastrukturwandels – geben Investoren wichtige Einblicke, welches dieser Unternehmen am besten positioniert ist, um diese neue Ära zu nutzen.

Diese Wachstumsrate von 63 % baute auf dem jüngsten Trend des Segments auf, der sich von 32 % im zweiten Quartal 2025 auf 34 % im dritten Quartal und dann auf 48 % im vierten Quartal beschleunigte. Die Einnahmen von Microsoft Azure und anderen Cloud-Diensten wuchsen im Vergleich dazu um 40 % im Quartal, das am 31. März endete, und lagen in den letzten drei Quartalen in der gleichen Spanne von 39 % bis 40 %. AWS beschleunigte sich auf 28 % – das schnellste Wachstum seit etwa vier Jahren, aber immer noch deutlich hinter dem Tempo von Google Cloud.

Und Alphabet hat einen außergewöhnlichen Aufschwung in der Rentabilität seines Cloud-Segments verzeichnet. Der Betriebsgewinn von Google Cloud stieg auf 6,6 Milliarden US-Dollar gegenüber 2,2 Milliarden US-Dollar im Vorjahreszeitraum. Und die operative Marge stieg auf 32,9 % gegenüber 17,8 % im Vorjahr.

Bemerkenswert ist, dass Alphabet CEO Sundar Pichai während der Telefonkonferenz zum ersten Quartal sagte, dass die Einnahmen aus Produkten, die auf den generativen KI-Modellen von Alphabet basieren, im Jahresvergleich um fast 800 % gestiegen sind – ein Zeichen dafür, dass die KI-Ausgaben sich für Google Cloud-Kunden auszahlen.

Ein Auftragsbestand, der in die Zukunft weist

Die auffälligste Zahl des Quartals war jedoch nicht der Umsatz, sondern der Auftragsbestand.

Der Auftragsbestand von Google Cloud – der Dollarwert der zugesagten, aber noch nicht gelieferten Kundenverträge – stieg auf über 460 Milliarden US-Dollar und verdoppelte sich fast von etwa 240 Milliarden US-Dollar Ende 2025. Und das Management geht davon aus, dass über die Hälfte dieses Auftragsbestands in den nächsten 24 Monaten als Umsatz verbucht wird.

Zum Vergleich: Dieser Auftragsbestand liegt nun mehr als sechsmal über dem annualisierten Umsatz des ersten Quartals im Cloud-Bereich.

Diese Art von Voraussicht erfordert jedoch massive Investitionen. Daher erhöhte Alphabet seine Guidance für die Kapitalausgaben für das Gesamtjahr 2026 auf eine Spanne von 180 Milliarden bis 190 Milliarden US-Dollar gegenüber einer früheren Prognose von 175 Milliarden bis 185 Milliarden US-Dollar. Und der Finanzvorstand Anat Ashkenazi deutete an, dass die Kapitalausgaben für 2027 "deutlich steigen" sollten.

Ein Investitionsengagement dieser Größenordnung birgt natürlich Risiken. Wenn die KI-Nachfrage nachlässt oder die Rendite auf diese Infrastruktur länger dauert als erwartet, könnten die Gewinnmargen erheblich unter Druck geraten. Und die Konkurrenz steht nicht still – Microsoft und Amazon geben ebenfalls Hunderte von Milliarden für Kapitalausgaben aus, wobei ein großer Teil davon in KI-Rechenleistung fließt.

Dennoch ist das Bild aus dem ersten Quartal schwer zu bestreiten: Google Cloud ist nicht mehr die weit entfernte dritte Option im Cloud-Computing. Es scheint die am schnellsten wachsende Plattform unter den drei zu sein, genau in dem Moment, in dem KI-Workloads die Ausgabenentscheidungen von Unternehmen für das nächste Jahrzehnt prägen.

Sicher, bei einem Forward Price-to-Earnings-Verhältnis von 32 sind die Aktien nicht billig. Aber für ein Unternehmen, das offenbar gegenüber zwei formidablen Wettbewerbern an Boden gewinnt und fast eine halbe Billion Dollar an zugesagten zukünftigen Einnahmen sichert, sieht dieses Verhältnis angemessen aus. Dieses letzte Quartal stärkt die bullische Argumentation für die Alphabet-Aktie.

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Daniel Sparks und seine Kunden haben keine Position in einer der genannten Aktien. The Motley Fool hat Positionen in und empfiehlt Alphabet, Amazon und Microsoft. The Motley Fool hat eine Offenlegungspolitik.

Die hier geäußerten Ansichten und Meinungen sind die des Autors und spiegeln nicht unbedingt die von Nasdaq, Inc. wider.