Analyse-Blockade von Metas KI-Startup-Kauf erhöht Risiko für grenzüberschreitende China-Tech-Deals

Von Kane Wu, Laurie Chen und Eduardo Baptista

PEKING/HONGKONG/SINGAPUR, 28. April (Reuters) - Chinas Blockade der Übernahme des KI-Startups Manus durch Meta wird das Risiko für globale Investoren erhöhen, die in fortschrittliche Technologieunternehmen mit Verbindungen zum Land investieren wollen, da Peking seine Hoheitsbefugnisse ausweitet, um strategische Vermögenswerte zu schützen.

Die Nationale Entwicklungs- und Reformkommission (NDRC) ordnete am Montag in einem seltenen Fall an, dass die mehr als 2 Milliarden Dollar teure Übernahme durch Meta im Rahmen des chinesischen Überprüfungsmechanismus für ausländische Investitionen unter dem Gesichtspunkt der nationalen Sicherheit rückabgewickelt werden muss, der 2021 in Kraft trat.

Der Schritt des mächtigen staatlichen Planungsamtes, die Übernahme eines in China gegründeten und in Singapur ansässigen Unternehmens zu blockieren, wird nach Ansicht von Anwälten und Analysten Beteiligungs- oder Vermögensübertragungen von heimischen Unternehmen an ausländische Investoren ohne Genehmigung Pekings entmutigen.

"Peking hat effektiv eine klare rote Linie gezogen, dass chinesische KI-Talente und -Technologie nicht an amerikanische Unternehmen verkauft werden, Punkt", sagte Han Shen Lin, China-Direktor des US-Beratungsunternehmens The Asia Group mit Sitz in Shanghai.

Es war nicht sofort klar, wie Meta die abgeschlossene Übernahme von Manus rückabwickeln würde, aber das Wall Street Journal berichtete am Dienstag unter Berufung auf mit der Angelegenheit vertraute Personen, dass der in Kalifornien ansässige Technologiegigant dies vorbereite.

Meta und die NDRC reagierten nicht sofort auf eine Reuters-Anfrage nach einem Kommentar.

Zu der Entscheidung der NDRC sagte die staatlich unterstützte Global Times am Dienstag, dass es nicht um den Sitz von Manus oder sein Managementteam gehe, sondern vielmehr um "den Umfang seiner Verbindungen zu China in Bezug auf Technologie, Talente und Daten" sowie darum, ob die Transaktion die industrielle Sicherheit und Entwicklungsinteressen Chinas gefährden könnte.

Der größte Streitpunkt sei gewesen, dass Manus, ein KI-Unternehmen, das auf der Arbeit chinesischer Ingenieure und der chinesischen Infrastruktur aufbaue, nach Erhalt einer US-Investition abrupt "die Verbindungen" zu China gekappt habe, hieß es in dem Bericht weiter.

Manus, ein Agentenwerkzeug, das auf westlichen und lokalen KI-Modellen aufbaut und komplexe Aufgaben autonom ausführen kann, wurde im vergangenen Jahr von den Staatsmedien als Musterbeispiel für Chinas KI-Innovation neben dem Entwickler von großen Sprachmodellen, DeepSeek, gefeiert.

Ein Jahr nach der Einführung von Manus wurde seinen Mitbegründern, CEO Xiao Hong und Chefwissenschaftler Ji Yichao, die Ausreise aus China untersagt, nachdem sie im März von Regulierungsbehörden nach Peking vorgeladen worden waren, wie Quellen sagten.

Der Schritt der NDRC erfolgt wenige Wochen vor einem für Mitte Mai geplanten Gipfeltreffen zwischen dem US-Präsidenten Donald Trump und dem chinesischen Präsidenten Xi Jinping in Peking.

CHINESISCHE WURZELN

Manus könnte zu einer abschreckenden Geschichte für chinesische KI-Unternehmer werden, deren Ambitionen gegen die roten Linien der Kommunistischen Partei verstießen und deren Unternehmen letztendlich die sich verschiebenden Bruchlinien des US-chinesischen Technologie-Wettbewerbs nicht überstehen konnten.

Obwohl Manus keine eigenen künstlichen Intelligenzmodelle entwickelte, betrachtet Peking KI als einen sensiblen Sektor, der für die nationale Sicherheit von entscheidender Bedeutung ist, und hat Anstrengungen unternommen, den Ausfluss von Technologie, geistigem Eigentum und Talenten zu kontrollieren.

"Dies ist vielleicht ein Warnschuss, dass eine Einrichtung in Singapur kein Allheilmittel ist. Wenn das Unternehmen immer noch tiefe chinesische Wurzeln hat, könnte Peking es für sensible Transaktionen als effektiv inländisch behandeln", sagte Lam Zhen Guang, Anwalt bei Clyde & Co.

Investoren in einem in China gegründeten Unternehmen werden eine echte operative Trennung verlangen, wie z. B. die Zuweisung von geistigem Eigentum, die Verlagerung von Forschung und Entwicklung, die Governance und saubere Eigentumsangaben, anstatt eine Verlagerung auf dem Papier, sagte Lam.

"Für Gründer und VCs ist die Erkenntnis das Risiko der Deal-Sicherheit. Grenzüberschreitende Exits, insbesondere zu US-Käufern, können nun einen höheren China-Regulierungsabschlag mit sich bringen, es sei denn, Genehmigungen und China-Berührungspunkte werden frühzeitig gelöst", fügte Lam hinzu.

Meta führte nur wenige Wochen Due Diligence durch, um die Übernahme im Dezember abzuschließen, während weder Meta noch Manus eine chinesische Regulierungsbehörde für den Deal oder seine Verlagerung nach Singapur einholten, sagten fünf mit der Angelegenheit vertraute Quellen.

Zu dieser Zeit war Meta weltweit auf der Suche nach KI-Zielen, da es mit Branchenkollegen konkurrieren wollte, die bereits eigene Modelle entwickelt hatten, sagte ein ehemaliger Investor in Manus.

Die Verlagerung von Manus nach Singapur sei notwendig gewesen, glaubten die Gründer, damit das Unternehmen inmitten der verschärften geopolitischen Spannungen zwischen den USA und China und der zunehmenden regulatorischen Überwachung von Technologieinvestitionen überleben könne, sagte eine andere Person, die mit den Überlegungen von Manus vertraut war.

Diese Schritte verärgerten hochrangige chinesische Beamte, deren anschließende Untersuchung andere chinesische Tech-Startups und Investoren einschüchterte, sagten die Quellen, die aus Gründen der Sensibilität der Angelegenheit anonym bleiben wollten.

Nachdem die Übernahme im Dezember angekündigt worden war, wurde Manus Teil von Meta und alle seine früheren Investoren, darunter Benchmark Capital aus den USA, HSG aus China, ZhenFund und Tencent Holdings, verließen das Unternehmen, sagten Quellen.

Tencent lehnte eine Stellungnahme ab. Die Investmentfirmen reagierten nicht sofort auf Reuters-Anfragen nach einem Kommentar.

"DIE EIER ENTROLLEN"

Die Rückabwicklung der Manus-Übernahme wird komplex sein und könnte die Umkehrung von Aktientransfers, die Rückerstattung von Geldern und die Löschung von übertragenem Code, Daten und anderem geistigem Eigentum sowie den Abzug von Personal beinhalten, sagte Andy Han, Partner bei AllBright Law Offices in Qingdao.

"Die vollständige Umkehrung solcher Transaktionen ist in der Realität oft schwierig, insbesondere in wissensintensiven Sektoren, da Informationen, die bereits von Ingenieuren aufgenommen oder während der Due Diligence übertragen wurden, nicht einfach rückgängig gemacht werden können", sagte Han.

Meta sagte am Montag, dass die Transaktion vollständig im Einklang mit geltendem Recht stehe und dass es eine angemessene Lösung für die Untersuchung erwarte.

"Das Entrollen der Eier ist immer ein Problem, wenn ein Deal von einer Aufsichtsbehörde blockiert wird, es sei denn, der Käufer hat das Ziel separat gehalten, was hier anscheinend nicht der Fall war", sagte Jeremie Jourdan, Partner bei der europäischen Anwaltskanzlei Geradin Partners mit Sitz in Brüssel.

"Die Tatsache, dass Manus nach Singapur umgezogen ist, wird es für die chinesische Behörde schwieriger machen, ihre Entscheidung durchzusetzen, aber sie könnten andere Mittel haben, um Meta zur Einhaltung zu zwingen, indem sie ihre Vermögenswerte in China angreifen", sagte Jourdan.

Chinas jüngster regulatorischer Schritt erfolgt zu einer Zeit, in der globale Investoren ihre Wetten auf chinesische künstliche Intelligenzunternehmen erhöhten und auf das nächste DeepSeek setzten und ihre Bestände diversifizieren wollten.

"Jedes US-Technologieunternehmen, das die Übernahme eines in China gegründeten KI-Startups in Erwägung zieht, muss nun die Sicherheitsüberprüfung von ausländischen Investitionen durch die NDRC als echtes Deal-Risiko behandeln, unabhängig davon, wo das Unternehmen eingetragen ist", sagte Lin von Asia Group.

(Berichterstattung von Kane Wu in Hongkong; Eduardo Baptista, Laurie Chen und Antoni Slodkowski in Peking; Fanny Potkin und Jun Yuan Yong in Singapur; Zusätzliche Berichterstattung von Jaspreet Singh in Bengaluru; Redaktion von Sumeet Chatterjee und Muralikumar Anantharaman)