Family Offices: Mehr Risiko, Schulden und Alternativen unter der nächsten Generation

Die nächste Generation von Family-Office-Führungskräften wird wahrscheinlich mehr Schulden aufnehmen, in mehr alternative Anlagen investieren und sich auf andere philanthropische Zwecke konzentrieren, so neue Studien.

Während sich Family Offices auf einen umfassenden Generationswechsel vorbereiten, bei dem Babyboomer und ältere Generationen die Zügel an Gen X und Millennials übergeben, werden sich ihre Investitionen und Prioritäten ändern. Die Veränderungen könnten tiefgreifende Auswirkungen auf die mehr als 5 Billionen US-Dollar an Vermögenswerten haben, die von Family Offices verwaltet werden.

Laut einer Umfrage der Bank of America hat ein Viertel der Family Offices in den letzten zehn Jahren einen Generationswechsel erlebt und mehr als ein Viertel hat Prinzipale (Hauptvermögensinhaber), die Babyboomer sind.

Die Vorbereitung der nächsten Generation ist oft die größte Sorge und Mission für Family Offices. „Die Familie zu bilden“ ist die wichtigste Herausforderung, die von Family Offices genannt wird, gleichauf mit „dem Management der Erbschaftssteuerbelastung“, so die Umfrage der Bank of America.

Dennoch ist der Übergang wahrscheinlich nicht reibungslos. In vielen Family Offices sind dominante Patriarchen widerwillig, die Kontrolle an ihre Kinder abzugeben. Unter den Family Offices mit einem potenziellen Nachfolgeprinzipale oder Familienführer geben 84 % an, dass der bestehende Prinzipal auch nach dem Übergang im Family Office tätig sein wird. Auf die Frage nach ihren größten Governance-Herausforderungen war die häufigste Antwort „Komplexität der Familiendynamik“.

Die kommenden Generationen haben auch eigene Ideen zum Investieren und Spenden. Jüngere Prinzipale bevorzugen mit größerer Wahrscheinlichkeit Alternativen. Unter den Family Offices mit einem potenziellen Nachfolgeprinzipale geben 79 % an, dass Alternativen einen größeren Teil des Gesamtportfolios ausmachen werden. Private Equity und Venture Capital sind die beiden Top-Kategorien, bei denen bei Gen Z und Millennials mit jeweils 41 % mehr Investitionen erwartet werden.

„Ich denke, die Risikobereitschaft für die nächste Generation ist anders“, sagte Elizabeth Thiessen, Leiterin des Family Office bei der Bank of America Private Bank.

Sie investieren auch eher in Sport. Unter den von Millennials und Gen Z geführten Family Offices sind 27 % derzeit in ein Sportteam investiert, verglichen mit 16 % der von Boomern geführten Family Offices.

Jüngere Investoren nehmen auch eher Schulden auf. Unter den Family Offices mit Nachwuchsmitgliedern im Alter von 30 bis 45 Jahren geben 84 % an, dass sie daran interessiert sind, Kredite zur Vermögensbildung zu nutzen.

Neue Family Offices, die in den letzten zehn Jahren gegründet wurden, haben ebenfalls unterschiedliche Risiko- und Anlageprofile. Laut einer Umfrage von BlackRock zu Family Offices bevorzugen neuere Family Offices andere Arten von alternativen Anlagen als Family Offices, die jetzt die zweite, dritte oder sogar vierte Generation betreuen.

Unter den vor über 20 Jahren gegründeten Family Offices haben fast die Hälfte alternative Allokationen von über 40 %, verglichen mit 32 % bei neueren Family Offices, so die Umfrage. BlackRock sagte, dass viele neuere Family Offices immer noch große Bargeldbestände aus einem Unternehmensverkauf, einem Börsengang oder einem Exit halten, die sie noch nicht vollständig eingesetzt haben.

„Neuere Vermögensgenerationen stammen tendenziell von Gründern privater Unternehmen und Inhabern konzentrierter Positionen“, sagte Jessica Bulen, Leiterin von U.S. Family Capital, Endowments, Foundations und Healthcare bei BlackRock. „Sie haben echte Bedenken hinsichtlich des Risikos, das ihnen immer noch täglich begegnet. Daher suchen sie wirklich nach einem sehr liquiden Portfolio oder nach Anlagen, die Liquidität generieren können. Ältere Family Offices sind seit Jahrzehnten investiert.“

Armando Senra, Leiter des institutionellen Geschäfts von BlackRock in Amerika, sagte, Liquidität sei entscheidend für die Bestimmung der Hauptziele eines Family Office, unabhängig davon, welche Generation die Führung innehat.

„Das Verständnis der Liquiditätsbedürfnisse ist wahrscheinlich der wichtigste Faktor bei Gesprächen über das Portfolio“, sagte er. „Sobald Sie die Liquiditätsbedürfnisse verstanden haben, führt dies zu einem tieferen Gespräch darüber, was sie zu erreichen versuchen.“

Ein gängiger Spruch unter wohlhabenden Familien ist, dass sie „Werte weitergeben wollen, nicht nur Geld“. Doch wenn es um Philanthropie geht, stehen Family Offices vor einem bedeutenden Wandel der Werte und Philanthropie mit jüngeren Erben. Mehr als drei Viertel der Family Offices mit einem Nachfolgeprinzipale gaben an, dass sie „andere wohltätige Zwecke unterstützen werden als ihre Vorgänger“, so die Umfrage der Bank of America.

Mehrere Studien deuten darauf hin, dass Gen Z und Millennials eher dazu neigen, sich auf systemische Ursachen wie Klima, Gesundheit, Menschenrechte und internationale Entwicklung zu konzentrieren, während Babyboomer und Gen X eher auf lokale Institutionen setzten. Da Frauen der Philanthropie eine größere Bedeutung beimessen und mehr Familienvermögen an Frauen übergeht, wird Philanthropie wahrscheinlich zu einem zentraleren Bestandteil von Family Offices werden.

Vollständig 40 % der Family Offices mit weiblichen Prinzipale haben schriftliche Philanthropie-Leitbilder verfasst, verglichen mit nur 29 % bei Family Offices insgesamt, so die Umfrage der Bank of America.

„Die nächste Generation navigiert, wie sie ihr bestehendes Familienerbe ehren und gleichzeitig ihre eigene philanthropische Identität schaffen kann“, sagte Thiessen.