Wie würden sich diese 3 beliebten Anleihen-ETFs in einem Stagflationsszenario schlagen?

Wie würden sich diese 3 beliebten Anleihen-ETFs in einem Stagflationsszenario schlagen?

David Dierking, The Motley Fool

5 Min Lesezeit

Stagflation ist selten, aber sie ist eines der schwierigsten Umfelder für ein Anleihenportfolio. Wenn niedriges Wachstum und hohe Inflation gleichzeitig auftreten, kann es für alle Anleihen-Assetklassen schnell ungemütlich werden.

In jüngster Zeit lieferte das Jahr 2022 ein Beispiel dafür, wie das aussehen kann. Der Vanguard Total Bond Market ETF (NASDAQ: BND) fiel um 13 %. Langlaufende Staatsanleihen schnitten noch schlechter ab. Selbst inflationsgeschützte Anleihen, die in solchen Umfeldern eigentlich einen gewissen Schutz bieten sollten, mussten einen Dämpfer hinnehmen.

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Da die Inflationserwartungen steigen und das BIP-Wachstum schwächer wird, lohnt es sich, noch einmal zu überdenken, wie sich diese verschiedenen Anleihen-ETFs verhalten könnten, wenn die Stagflation zurückkehrt.

Wichtige Erkenntnisse

Unternehmensanleihen haben mittelfristige Laufzeiten und ein moderates Kreditrisiko. Das macht sie besonders empfindlich gegenüber Zinserhöhungen, ähnlich wie wir es 2022 gesehen haben.

Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS) passen den Nennwert an Änderungen der Inflationsraten an. Das verschafft ihnen einen strukturellen Vorteil, wenn die Inflation lange Zeit hoch bleibt.

Schatzwechsel könnten die beste Kombination aus Ertrag und Kapitalschutz bieten. Ihre Renditen steigen, aber sie können auch an realer Kaufkraft verlieren, wenn die Inflation diese Rendite übersteigt.

Je länger die Stagflation andauert, desto besser sind die Chancen, dass TIPS die Nase vorn haben.

BND: Der verletzlichste der drei

Der Vanguard Total Bond Market ETF ist der breiteste der drei Anlageklassen. Er bildet die Wertentwicklung von Staatsanleihen, hypothekenbesicherten Wertpapieren und Unternehmensanleihen mit Investment-Grade-Rating ab. Diese Breite ist in normalen Umfeldern ein Vorteil in Bezug auf Ertrag und Qualität. In einem Stagflationsszenario mit steigenden Zinsen kann sie jedoch ein Problem darstellen.

Bei einer Duration des ETFs von rund 5,7 Jahren sollte eine Zinserhöhung um 100 Basispunkte theoretisch zu einem Preisrückgang von etwa 5,7 % führen. Wenn die Inflation steigt, werden wahrscheinlich auch die Zinssätze folgen. Im Jahr 2022 hielten sich Unternehmensanleihen marginal besser, da die Kreditspreads moderat blieben. Aber Anleger sollten sich nicht darauf verlassen, dass dies wieder der Fall sein wird. Verlangsamtes Wachstum wird wahrscheinlich die Spreads erhöhen, und das wird sich besonders schädlich auf Anleihen mit niedrigerer Bonität auswirken.

TIP: Gebaut für das typische Stagflationsumfeld

Der iShares TIPS Bond ETF (NYSEMKT: TIP) ist der einzige dieser drei Fonds, der explizit für hohe Inflation konzipiert ist. Die Nennwerte werden an die Inflation angepasst, was bedeutet, dass nicht nur Ihr Guthaben steigt, sondern auch die Zinszahlungen wachsen können.

Das sollte in einem Stagflationsumfeld funktionieren, aber nicht immer. Im Jahr 2022 führten die rapiden Renditesteigungen zu Preisrückgängen, die schneller erfolgten, als die Inflationsanpassung mithalten konnte. Über einen mehrjährigen Stagflationszeitraum sollten sich diese Anpassungen jedoch ausgleichen. Wenn sich die Zinsbedingungen schnell ändern, könnte diese Verzögerung erneut Probleme verursachen, aber im Jahr 2026 erscheint dies weniger wahrscheinlich.

SGOV: Stabiles Kapital jetzt, aber irgendwann im Rückstand

Der iShares 0-3 Month Treasury Bond ETF (NYSE: SGOV) hält Schatzwechsel, was ein paar Dinge bedeutet. Erstens tendieren die Renditen dieser Wertpapiere dazu, sich schnell an die Politik anzupassen. Wenn die Fed mit der Inflation Schritt hält, sollte die Rendite dieses ETFs entsprechend steigen. Zweitens haben Schatzwechsel eine so kurze Duration, dass das Kapitalschancenrisiko unabhängig von der Zinsentwicklung minimal ist.

Im Jahr 2022, als die Zinsen in die Höhe schossen, erzielte dieser ETF eine Rendite von 1,6 % bei fast keiner Volatilität. Aus Sicht der Gesamtrendite ist das gut, aber die Attraktivität hängt wirklich von der Inflation ab. Wenn die Inflation höher ist als die Rendite, geht die reale Kaufkraft trotzdem verloren.

Fazit: TIPS liegen vorn

Für Anleger, die sich auf ein mögliches Stagflationsszenario einstellen, sind TIPS die beste Option. Wie wir gesehen haben, gibt es keine Garantie, dass sie ihr Ziel erreichen können, aber sie haben die besten Erfolgsaussichten. Die regelmäßige Anpassung des Nennwerts sollte helfen, mit der Inflation Schritt zu halten, und das zusätzliche Zinspotenzial könnte ein willkommener Bonus sein.

Stagflation ist eines der härtesten Umfelder für Anleiheninvestoren. TIPS wären der Weg, um es etwas weniger schmerzhaft zu machen.

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Bevor Sie Aktien des Vanguard Total Bond Market ETF kaufen, bedenken Sie Folgendes:

Das Analystenteam von The Motley Fool Stock Advisor hat gerade die 10 besten Aktien identifiziert, die Anleger jetzt kaufen können... und der Vanguard Total Bond Market ETF war nicht dabei. Die 10 Aktien, die es in die engere Wahl geschafft haben, könnten in den kommenden Jahren enorme Renditen erzielen.

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David Dierking hält keine Positionen in den genannten Aktien. The Motley Fool hält Positionen in und empfiehlt den Vanguard Total Bond Market ETF und den iShares Trust-iShares 0-3 Month Treasury Bond ETF. The Motley Fool hat eine Offenlegungspolitik.