Ich würde Amazon-Aktien kaufen, während sie 12 % unter ihrem Rekord notieren

Kernpunkte

• Die Amazon-Aktie ist rund 12 % von ihrem Rekordschlusskurs von 284,02 $ am 3. August gefallen.
• Das Umsatzwachstum von AWS hat sich vier Quartale in Folge beschleunigt und erreichte im zweiten Quartal 37 %.
• Hohe Ausgaben für künstliche Intelligenz haben den Free Cashflow der letzten zwölf Monate von Amazon unter null gedrückt.
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Die Aktien von Amazon (NASDAQ:AMZN) erreichten am 3. August ein Allzeithoch von 284,02 $ auf Schlusskursbasis. Sie kamen schnell dorthin und sprangen in den zwei Handelstagen nach der Veröffentlichung der Ergebnisse des zweiten Quartals um etwa 21 %.

Seitdem hat die Aktie den größten Teil dieses Sprungs wieder abgegeben. Bei rund 249 $ zum Zeitpunkt des Schreibens liegt die Aktie etwa 12 % unter ihrem Rekord. Und der Anstieg der Aktie von rund 8 % im bisherigen Jahresverlauf 2026 hinkt nun dem S&P 500 (SNPINDEX:^GSPC) hinterher, der um etwa 13 % zugelegt hat.

„Akt 1“ der KI verpasst? Akt 2 könnte 15-mal größer sein. Die meisten Anleger glauben, sie hätten das KI-Boot verpasst, weil sie Nvidia 2005 nicht gekauft haben. Aber laut unseren Analysten stehen wir erst am Ende von „Akt 1“ – der F&E-Phase. „Akt 2“ ist die globale Einführung. Weiter »

Aber Amazon hat seit diesem Höchststand kein weiteres Quartal gemeldet. Die jüngsten Zahlen, die den Anlegern vorliegen, sind dieselben, die die Aktie überhaupt erst auf ihr Rekordhoch getrieben haben.

Ich denke, das macht den Rückgang zu einer Gelegenheit.

Bildquelle: The Motley Fool.

Was hat sich seit August geändert?

Die größte neue Entwicklung ist eine Klage. Am 31. August verklagten die Federal Trade Commission und 22 Generalstaatsanwälte der Bundesstaaten Amazon wegen seiner Anzeigenauktionen. Die Klage behauptet, Amazon habe sie als Zweitpreisauktionen beschrieben (bei denen der Gewinner knapp über dem nächsthöheren Gebot zahlt), aber Sponsored-Products-Werbetreibenden bis 2024 in rund 80 % der Fälle ihr eigenes Höchstgebot berechnet.

Amazon bestreitet die Vorwürfe und schätzt, dass seine Methode Werbetreibenden von 2021 bis 2025 mehr als 8 Milliarden $ erspart habe.

Die Klage ist wichtig, weil Werbung schneller wächst als Amazon insgesamt. Der Werbeumsatz stieg im zweiten Quartal im Jahresvergleich um 26 % auf rund 19,8 Milliarden $, gegenüber einem Wachstum des Gesamtumsatzes von 20 %. Aber solche Fälle können sich über Jahre hinziehen, und die Klage ändert nichts an dem, was das Unternehmen im Juli veröffentlicht hat.

Das AWS-Wachstum beschleunigt sich weiter

Der wichtigste Grund, warum ich die Amazon-Aktie mag, ist sein Cloud-Computing-Geschäft Amazon Web Services (AWS). Der AWS-Umsatz stieg im zweiten Quartal im Jahresvergleich um 37 % auf 42,2 Milliarden $ und zeigt damit, wie viel Dynamik das Geschäft gewonnen hat. Diese Wachstumsrate ist seit einem Jahr jedes Quartal gestiegen – von 17,5 % im zweiten Quartal 2025 auf 20 %, dann 24 %, dann 28 % und nun 37 %. Und das operative Ergebnis von AWS stieg im Jahresvergleich um rund 64 % auf 16,6 Milliarden $, sodass die Gewinne des Segments sogar schneller wuchsen als sein Umsatz.

Bemerkenswert ist, dass der größte Sprung in der Reihe im jüngsten Quartal stattfand. Das deutet darauf hin, dass die Nachfrage nach AWS möglicherweise weiter steigt.

Ein großer Teil dieser Nachfrage ist bereits vertraglich gebunden. Der Auftragsbestand von Amazon (Verpflichtungen aus Kundenverträgen, die noch nicht als Umsatz erfasst wurden, hauptsächlich im Zusammenhang mit AWS) erreichte zum 30. Juni rund 496 Milliarden $, gegenüber etwa 195 Milliarden $ ein Jahr zuvor.

Anthropic, das Unternehmen hinter den Claude-Modellen für künstliche Intelligenz (KI), ist ein Grund dafür. Im April verpflichtete es sich, in den nächsten 10 Jahren mehr als 100 Milliarden $ für AWS auszugeben.

Sind die Ausgaben ein Grund zu warten?

Natürlich kostet der Aufbau all dieser Kapazitäten viel. In den letzten zwölf Monaten gab Amazon rund 169 Milliarden $ für Sachanlagen aus (netto nach Erlösen aus Verkäufen und Anreizen), gegenüber etwa 103 Milliarden $ ein Jahr zuvor. Amazon führt diesen Anstieg größtenteils auf Investitionen in KI zurück. Die Ausgaben drückten den Free Cashflow in diesem Zeitraum auf einen Abfluss von rund 7,6 Milliarden $, verglichen mit einem Zufluss von etwa 18,2 Milliarden $ ein Jahr zuvor.

Zugegeben, ein negativer Free Cashflow kann für ein Unternehmen, das lange für seine Cash-Generierung bekannt war, beängstigend wirken. Aber die Ausgaben fließen in das am schnellsten wachsende Segment, und ein großer Teil der Nachfrage dafür ist bereits vertraglich gesichert.

Auch die Gewinne steigen weiter. Das operative Ergebnis von Amazon stieg im zweiten Quartal im Jahresvergleich um 43 % auf 27,5 Milliarden $. Und für das dritte Quartal prognostizierte das Management ein operatives Ergebnis von 22,5 bis 26,5 Milliarden $, gegenüber 17,4 Milliarden $ ein Jahr zuvor (ein Quartal, das Sonderbelastungen von rund 4,3 Milliarden $ enthielt).

Und die Aktie ist günstiger als im August. Bei rund 249 $ wird die Aktie mit etwa dem 24-Fachen des erwarteten Gewinns für 2027 gehandelt. Mit derselben Gewinnschätzung kam der Rekordpreis auf etwa das 27-Fache des Gewinns. Anders ausgedrückt: Anleger können jetzt weniger für dieselben Ergebnisse des zweiten Quartals zahlen, die die Aktie auf ihr Rekordhoch getrieben haben.

Was meine Meinung ändern würde, ist AWS selbst. Wenn das Wachstum wieder in den Bereich von 20 % zurückfiele, während die Ausgaben weiter stiegen, fiele es mir schwerer, die Kosten des Ausbaus zu rechtfertigen.

Vorerst denke ich, dass die Amazon-Aktie zu diesem Preis kaufenswert ist – vielleicht schrittweise, denn die Ausgaben könnten den Cashflow noch eine Weile belasten.

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Daniel Sparks und seine Kunden haben keine Positionen in einer der genannten Aktien. The Motley Fool hält Positionen in Amazon und empfiehlt Amazon. The Motley Fool hat eine Offenlegungsrichtlinie.