Wird es unter Präsident Donald Trump einen Börsencrash geben? Ein Prognose-Tool mit 155 Jahren Geschichte in den Segeln bietet eine Antwort.

Wichtige Punkte

Die annualisierten Renditen des Dow Jones Industrial Average, S&P 500 und Nasdaq Composite sind unter Präsident Trump höher als unter den meisten anderen Präsidenten seit den späten 1890er Jahren.

Trumps wichtigstes Steuer- und Ausgabengesetz aus seiner ersten, nicht aufeinanderfolgenden Amtszeit, der Tax Cuts and Jobs Act, hat zu rekordverdächtigen Aktienrückkäufen durch S&P 500-Unternehmen angeregt.

Eines der am besten erprobten Bewertungsinstrumente der Wall Street hat jedoch eine kritische Grenze überschritten.

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Seit den späten 1890er Jahren sind der zeitlose Dow Jones Industrial Average (DJINDICES: ^DJI) oder der Benchmark S&P 500 (SNPINDEX: ^GSPC) in 26 der letzten 33 Amtszeiten gestiegen. Aber unter Präsident Donald Trump waren die annualisierten Renditen für den Dow, den S&P 500 und den Wachstumsaktien-getriebenen Nasdaq Composite (NASDAQINDEX: ^IXIC) höher als unter den meisten anderen Präsidenten.

Während Trumps erster Amtszeit (20. Januar 2017 – 20. Januar 2021) legten der Dow, der S&P 500 und der Nasdaq um 57 %, 70 % bzw. 142 % zu. Diese weithin beobachteten Indizes sind seit Beginn von Trumps zweiter, nicht aufeinanderfolgender Amtszeit (bis zum 17. April) um 14 %, 19 % bzw. 25 % gestiegen.

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Obwohl es viele Katalysatoren gibt, die diese zweistelligen Renditen befeuern, wächst auch die Skepsis, dass die Aktien ihren parabolischen Anstieg fortsetzen können. Dies lässt einige Anleger fragen, ob sich unter Präsident Trump ein Börsencrash zusammenbraut.

Obwohl kein Prognoseinstrument oder korreliertes Ereignis jemals garantieren kann, was an der Wall Street passieren wird, bietet ein Prognoseinstrument mit 155 Jahren historischen Daten einen klaren Ausblick für den Dow, den S&P 500 und den Nasdaq.

Warum haben Aktien unter Donald Trump überdurchschnittliche Renditen erzielt?

Bevor wir in die Zukunft blicken, müssen wir uns einige Zeit mit der Vergangenheit beschäftigen. Sobald die Grundlage für diese überdurchschnittliche Rallye bei Aktien unter Donald Trump erklärt ist, können wir besser verstehen, was die Wall Street erwartet.

Das erste, was man erkennen muss, ist, dass diese zweistelligen annualisierten Gewinne nicht vollständig an Maßnahmen von Trump gebunden sind. Zum Beispiel waren der Aufstieg der künstlichen Intelligenz (KI) und der Beginn des Quantencomputings bereits im Gange, bevor Trump sein Amt für seine zweite Amtszeit antrat.

Die global adressierbare Chance für diese bahnbrechenden Technologien ist riesig. PwC-Analysten prognostizieren, dass KI bis 2030 einen weltweiten wirtschaftlichen Wert von 15,7 Billionen US-Dollar schaffen wird, während Boston Consulting Group schätzt, dass Quantencomputing bis 2040 einen weltweiten wirtschaftlichen Wert von bis zu 850 Milliarden US-Dollar schaffen wird. Wenn diese optimistischen Prognosen auch nur annähernd zutreffen, sollte es eine lange Liste von Gewinnern geben.

75 % SPX EPS-Beat-Rate

-- Mike Zaccardi, CFA, CMT 🍖 (@MikeZaccardi) 30. Januar 2026

65 % Umsatz-Beat-Rate

11,9 % Q4 gemischte EPS-Wachstumsrate @factset

S&P 500 meldet zum 5. Mal in Folge zweistelliges Gewinnwachstum im Quartal pic.twitter.com/t5VG2lOcSt

Darüber hinaus haben die vierteljährlichen Betriebsergebnisse von S&P 500-Unternehmen die Erwartungen der Analysten durchweg übertroffen. Obwohl die Messlatte historisch niedrig genug liegt, dass Gewinnsteigerungen üblich sind, haben besser als erwartete Betriebsergebnisse dazu beigetragen, die wichtigsten Aktienindizes der Wall Street zu neuen Höhen zu treiben.

Diese überdurchschnittlichen Aktienrenditen tragen jedoch bis zu einem gewissen Grad die Handschrift von Präsident Trump. Trumps wichtigstes Steuer- und Ausgabengesetz aus seiner ersten Amtszeit, der Tax Cuts and Jobs Act (TCJA), senkte den Spitzensteuersatz für Körperschaftseinkommen dauerhaft von 35 % auf 21 % (der niedrigste Körperschaftsteuersatz seit 1939).

Seit Donald Trump den TCJA im Dezember 2017 unterzeichnet hat, haben Aktienrückkäufe von S&P 500-Unternehmen Rekordniveau erreicht. Laut einer Studie von The Motley Fool haben die aggregierten Aktienrückkäufe von S&P 500-Unternehmen im Jahr 2025 voraussichtlich erstmals die Marke von 1 Billion US-Dollar überschritten.

Nachdem nun die Grundlage für Trumps Bullenmarkt gelegt ist, wollen wir einen genaueren Blick darauf werfen, was mehr als 150 Jahre Geschichte über die Chancen eines Börsencrashs aussagt.

Dieses Bewertungsinstrument hat eine makellose Erfolgsbilanz bei der Vorhersage großer Bewegungen bei Aktien

Obwohl mehrere Gegenwinde darauf hindeuten, dass der Aktienmarkt in Schwierigkeiten steckt, ist vielleicht keiner lauter als das Shiller Price-to-Earnings (P/E)-Verhältnis des S&P 500, das auch als Cyclically Adjusted P/E Ratio (CAPE Ratio) bezeichnet wird.

Bewertung kann an der Wall Street ein kniffliges Thema sein. Was ein Investor für teuer hält, mag ein anderer als Schnäppchen betrachten. Das Fehlen einer Einheitslösung für die Bewertung von Aktien oder des breiteren Marktes macht kurzfristige Richtungsbewegungen unglaublich schwer mit langfristiger Genauigkeit vorherzusagen.

Eine weitere Herausforderung bei der Bewertung börsennotierter Unternehmen und/oder des breiteren Marktes sind die Einschränkungen des beliebtesten Bewertungsinstruments der Anleger, des KGV-Verhältnisses. Da das traditionelle KGV-Verhältnis nur die Gewinne der letzten 12 Monate berücksichtigt, kann eine Rezession oder ein Schockereignis es nutzlos machen.

Hier können das Shiller KGV und seine umfangreiche, rückgetestete Historie hilfreich sein.

Das CAPE-Verhältnis basiert auf durchschnittlichen inflationsbereinigten Gewinnen der letzten 10 Jahre. Während Rezessionen das traditionelle KGV-Verhältnis ins Wanken bringen können, ist dies beim Shiller KGV des S&P 500 nicht der Fall. Es bietet die engste Annäherung an einen echten Äpfel-mit-Äpfeln-Bewertungsvergleich an der Wall Street.

Shiller KGV des S&P 500 erreicht 2. höchstes Niveau der Geschichte 🚨 Das höchste war die Dotcom-Blase 🤯 pic.twitter.com/Lx634H7xKa

-- Barchart (@Barchart) 28. Dezember 2025

Obwohl Ökonomen das Shiller KGV erst in den späten 1980er Jahren einführten, wurde es bis Januar 1871 rückgetestet. Über diese 155 Jahre hinweg betrug das durchschnittliche Multiple 17,36 bis zum 18. April 2026. Aber für den Großteil der letzten sieben Monate schwankte das CAPE-Verhältnis zwischen 39 und 41, was dies zum zweitteuersten Aktienmarkt der Geschichte macht.

Wenn es einen Silberstreif am Horizont für Optimisten gibt, dann ist es, dass das Shiller KGV kein Timing-Tool ist. Mit anderen Worten, es wird den Anlegern nicht sagen, wann die Musik aufhört oder wie stark der Dow Jones Industrial Average, der S&P 500 oder der Nasdaq Composite fallen könnten.

Das Shiller KGV hat jedoch eine unheimliche Erfolgsbilanz bei der Vorhersage erheblicher Rückgänge bei Aktien, wenn es eine willkürliche Grenze überschreitet. Ein Multiple von 30 (oder höher) während eines kontinuierlichen Bullenmarktes hat historisch einen signifikanten Rückgang vorhergesagt.

Einschließlich der Gegenwart hat das CAPE-Verhältnis in den letzten 155 Jahren sechsmal die Marke von 30 überschritten. Der Dow, der S&P 500 und/oder der Nasdaq Composite sind nach diesen Ereignissen um 20 % bis 89 % gefallen. Kurz gesagt, die Geschichte sagt uns, dass es, wenn die Bewertungen steigen, nicht darum geht, ob die wichtigsten Aktienindizes der Wall Street stark fallen werden – es geht darum, wann.

Um es noch einmal zu betonen: Das aktuelle Shiller KGV von 40,44 (Stand 17. April) garantiert keinen Börsencrash. Aber basierend auf der umfangreichen Geschichte deutet es auf eine erhöhte Wahrscheinlichkeit eines Börsencrashs unter Präsident Trump in der mutmaßlich nicht allzu fernen Zukunft hin.

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Sean Williams hält keine Positionen in den genannten Aktien. The Motley Fool hält keine Positionen in den genannten Aktien. The Motley Fool hat eine Offenlegungspolitik.

Die hier geäußerten Ansichten und Meinungen sind die des Autors und spiegeln nicht unbedingt die von Nasdaq, Inc. wider.