Google avertit d'une augmentation significative des dépenses d'investissement en 2027. Pourquoi les investisseurs en actions GOOGL ne semblent pas s'en soucier.

Les grandes entreprises technologiques investissent massivement dans l'infrastructure de l'IA à un rythme difficile à ignorer. Mi-février, Microsoft (MSFT), Alphabet (GOOG) (GOOGL), Amazon (AMZN) et Meta (META) étaient en voie de dépenser au moins 650 milliards de dollars en IA en 2026, sans réel signe de ralentissement.

Fin avril, le célèbre analyste Gartner prévoyait que les dépenses informatiques mondiales atteindraient 6 310 milliards de dollars en 2026, soit une augmentation de 13,5 % par rapport à l'année précédente. C'est pourquoi chaque mise à jour des dépenses d'investissement de ces entreprises est importante, surtout lorsqu'elles ont collectivement engagé plus de 630 milliards de dollars dans l'infrastructure de l'IA cette année seulement.

Alphabet est en plein dedans. L'entreprise a augmenté son estimation de dépenses d'investissement pour 2026 à 180 à 190 milliards de dollars, contre une fourchette antérieure de 175 à 185 milliards de dollars, affirmant que cette augmentation reflète une confiance croissante dans la demande de Google Cloud plutôt que tout problème. C'est près du double des 91 milliards de dollars dépensés en 2025. Et la directrice financière Anat Ashkenazi a clairement indiqué lors de la conférence sur les résultats que les dépenses d'investissement augmenteront encore en 2027.

Alors, si Alphabet dépense à des niveaux qui auraient pu inquiéter Wall Street, pourquoi l'action semble-t-elle toujours avoir la confiance des investisseurs ?

La force des bénéfices masque la flambée des dépenses

Alphabet, la société mère de Google, contrôle l'un des plus grands écosystèmes numériques. Elle tire la majeure partie de ses revenus de la recherche et de la publicité en ligne, mais le cloud computing et l'infrastructure de l'IA deviennent des éléments de plus en plus importants.

L'action a bien performé. Les actions ont augmenté de 139,4 % au cours de la dernière année et de 23,37 % supplémentaires depuis le début de 2026, malgré tous les discours sur les dépenses plus élevées.

Les investisseurs semblent également prêts à payer le prix fort. Alphabet se négocie à environ 30,33 fois les bénéfices futurs, bien au-dessus de la moyenne du secteur de 13,44 fois.

L'entreprise verse également un dividende maintenant, bien qu'il soit faible. Le rendement est de 0,24 %, avec un paiement trimestriel de 0,21 $ qui a été versé pour la dernière fois en mars. Le ratio de distribution n'est que de 7,60 %, et les dividendes n'augmentent que depuis un an, il est donc clair que la majeure partie de l'argent est toujours réinvestie dans l'entreprise.

Le dernier trimestre montre pourquoi. Alphabet a généré 109,9 milliards de dollars au T1 2026, en hausse de 21,8 % par rapport à l'année précédente et mieux que les 107 milliards de dollars attendus par les analystes. Le bénéfice par action a atteint 5,11 $, bien au-dessus de l'estimation de 2,67 $. La marge d'exploitation s'est améliorée à 36,1 % contre 33,9 %, mais la marge de flux de trésorerie disponible a chuté à 9,2 % contre 21 %, signe que les dépenses d'investissement importantes commencent déjà à peser sur la génération de trésorerie, même si les bénéfices se maintiennent.

Le moteur IA qui alimente la prochaine phase d'Alphabet

Alphabet investit 10 milliards de dollars dans Anthropic à une valorisation de 350 milliards de dollars, avec 30 milliards de dollars supplémentaires possibles si certains objectifs sont atteints. L'accord signifie également que Google Cloud fournira 5 gigawatts de puissance de calcul au cours des cinq prochaines années, ainsi que l'accès à ses puces TPU. Anthropic a rapidement gagné du terrain, en particulier avec son outil Claude Code, ce qui explique pourquoi Alphabet parie autant. C'est un peu compliqué, car Anthropic est en concurrence avec Google dans certains domaines et reçoit également de l'argent d'Amazon.

De plus, l'entreprise essaie de s'impliquer dans les travaux gouvernementaux. Alphabet discute avec le ministère de la Défense des États-Unis de l'utilisation de son IA Gemini dans des contextes classifiés. L'accord comporterait des limites sur des éléments tels que la surveillance de masse et les armes entièrement autonomes, mais il s'inscrit dans la volonté du Pentagone d'utiliser davantage l'IA.

En plus de cela, Alphabet investit davantage dans les startups d'IA. Le PDG Sundar Pichai a déclaré que l'entreprise augmente ses investissements dans ce domaine, essayant de profiter de la croissance à mesure que l'adoption de l'IA s'accélère. Cela inclut les gains attendus d'anciens paris comme SpaceX, qui pourrait rapporter beaucoup d'argent lors de son introduction en bourse.

Le pari de Wall Street sur un retour sur investissement à long terme

Les analystes s'attendent à ce qu'Alphabet gagne 2,84 $ par action au cours du trimestre en cours se terminant en juin 2026, soit une augmentation de 22,94 % par rapport aux 2,31 $ de l'année dernière. Pour le trimestre de septembre, les estimations sont de 3,01 $, soit une augmentation de 4,88 % d'une année sur l'autre (YoY). Pour l'ensemble de l'année 2026, les bénéfices devraient atteindre 11,62 $, soit une augmentation de 7,49 % par rapport aux 10,81 $ en 2025.

Mark Mahaney d'Evercore ISI a une note "Outperform" et un objectif de prix de 400 $. Il est conscient du plan de dépenses d'investissement de 175 à 185 milliards de dollars pour 2026, mais pense que de solides résultats de recherche et une croissance constante du cloud devraient conduire à une surprise positive des bénéfices. Justin Post de Bank of America a maintenu sa note "Buy" avec un objectif de 370 $ et a qualifié Alphabet de "choix principal", affirmant que le déploiement de Gemini dans la recherche et une adoption plus rapide du cloud devraient compenser le frein des dépenses importantes en IA, un marché publicitaire plus faible et une concurrence plus rude.

Les 55 analystes couvrant l'action la classent en consensus "Strong Buy", avec un objectif de prix moyen de 380,77 $. L'action se négocie déjà au-dessus de ce niveau, et le prix le plus élevé de 420 $ semble représenter un potentiel de hausse de 9,23 %.

Conclusion

Les plans de dépenses d'investissement croissants d'Alphabet devraient normalement susciter des inquiétudes, mais les investisseurs restent calmes car les dépenses semblent liées à de réelles opportunités de revenus plutôt qu'à des paris spéculatifs. Google Cloud connaît une croissance rapide, l'adoption de l'IA en entreprise s'accélère et le bilan de l'entreprise peut absorber les dépenses sans mettre à rude épreuve les marges ou les rendements. Wall Street semble à l'aise de considérer cela comme un investissement d'infrastructure avec un retour sur investissement visible plutôt qu'une expansion imprudente. Les bénéfices continuant de dépasser les attentes, le consensus des analystes étant fermement haussier, et l'action se négociant déjà légèrement au-dessus de l'objectif de prix moyen, les actions sont plus susceptibles de continuer à progresser tant que la dynamique du cloud se maintient et que la monétisation de l'IA reste sur la bonne voie.

À la date de publication, Ebube Jones ne détenait pas (directement ou indirectement) de positions dans les titres mentionnés dans cet article. Toutes les informations et données de cet article sont uniquement à titre informatif. Cet article a été initialement publié sur Barchart.com