Mungkinkah keluarnya UEA secara mengejutkan dari Opec memicu perang harga minyak?

Konflik di Timur Tengah telah menjadikan Opec sebagai korban perang terbaru. Keluarnya Uni Emirat Arab (UEA) secara mengejutkan dari kartel minyak pada hari Selasa setelah 60 tahun diperkirakan akan melemahkan aliansi, yang di bawah kepemimpinan Arab Saudi telah membantu menenangkan volatilitas di pasar minyak global selama beberapa dekade.

Harga minyak mentah global mencapai level tertinggi dalam empat tahun pada hari Kamis, naik di atas $126 per barel. Namun, seiring kawasan bergulat dengan konflik yang terus berlanjut, perang baru mungkin sedang terjadi di pasar minyak internasional, yang dapat menyebabkan volatilitas pasar yang lebih besar di tahun-tahun mendatang.

Untuk saat ini, niat UEA untuk mengabaikan kuota produksi Opec dan memompa minyak mentah sebanyak yang diinginkannya bersifat notional, karena blokade Iran di selat Hormuz. Begitu pula kemampuan Riyadh untuk mempersenjatai cadangan minyaknya yang sangat besar sebagai tanggapan.

Namun, dalam kebuntuan pasca-perang antara kedua negara raksasa minyak Teluk, terdapat risiko nyata perang harga di mana pasar energi global bisa anjlok, dengan konsekuensi ekonomi yang tidak dapat diprediksi.

"Arab Saudi akan melawan dengan sengit," kata Michael Tamvakis, seorang profesor komoditas di Bayes Business School di London. "Keputusan ini bertentangan dengan otoritas kerajaan, dan Arab Saudi akan ingin memberi mereka pelajaran.

"Di dunia di mana minyak mulai mengalir kembali melalui Hormuz dan harga minyak mulai turun, akan ada perlombaan untuk memaksimalkan volume ekspor minyak demi menjaga pendapatan."

Dalam perlombaan ini, kerajaan Saudi diperkirakan akan "memasarkan secara agresif" minyaknya kepada pembeli Asia, yang juga bergantung pada UEA, dengan menawarkan diskon pada minyak mentah dan bahan bakarnya. Sementara UEA biasanya memegang kendali dalam memasarkan produk minyak olahan ke Eropa, Arab Saudi mungkin akan "melawan dan mencoba merebut pangsa pasar," kata Tamvakis.

Arab Saudi adalah pengekspor minyak terbesar di dunia, tetapi di UEA ia memiliki pesaing pasar yang tangguh. Produsen terbesar ketiga di kartel ini mempertahankan produksinya di bawah 3 juta barel per hari pada tahun 2024 atas perintah Opec, tetapi dapat meningkatkan produksinya menjadi antara 4,5 juta hingga 6 juta barel per hari setelah aliran kembali melalui selat Hormuz.

Kedua negara memiliki beberapa biaya produksi terendah di dunia, dan keharusan fiskal untuk menghasilkan pendapatan negara yang diperlukan untuk mempersiapkan ekonomi mereka menghadapi masa depan rendah karbon.

Dieter Helm, seorang profesor kebijakan ekonomi di University of Oxford, menyamakan perang harga yang membayangi dengan jatuhnya pasar minyak pada tahun 1980-an dan 2014, yang menyebabkan ratusan ribu kehilangan pekerjaan dan ketidakstabilan politik di negara-negara kaya minyak.

"Harga minyak kemungkinan akan turun lebih jauh dan lebih cepat seiring berakhirnya perang," kata Helm. "Harga yang lebih tinggi mendorong lebih banyak produksi dan dunia dibanjiri oleh cadangan minyak dan gas."

Lonjakan harga pasar yang dipicu oleh perang di Iran diperkirakan akan mendorong munculnya penantang pasar minyak baru di Amerika. Semakin lama ekspor Teluk terhambat oleh konflik, semakin besar peluang bagi AS, Brasil, dan Guyana untuk meningkatkan pangsa pasar global mereka dengan mengorbankan Timur Tengah.

Sementara itu, ekonomi mempercepat rencana untuk mengurangi ketergantungan mereka pada bahan bakar fosil, yang dapat mempercepat dimulainya penurunan pasar.

Pasar pasca-perang yang ditandai dengan pasokan minyak baru dan permintaan yang tidak pasti akan kurang ideal bagi negara-negara Teluk saat mereka melanjutkan ekspor. Mereka kemungkinan akan memompa minyak mentah sebanyak mungkin untuk membantu memperbaiki ekonomi yang hancur akibat perang di kawasan itu dan merebut kembali tempat mereka di pasar, sehingga harga yang lebih rendah dalam jangka panjang kemungkinan akan terjadi.

Skenario ini mewakili antitesis dari agenda yang dinyatakan Opec. Sejak tahun 1960-an, kekuatan kartel bergantung pada kemampuannya untuk merespons sebagai kelompok terpadu terhadap pasang surut pasar minyak untuk membantu menstabilkan harga.

Ketika pasokan minyak menipis, Arab Saudi dan sekutunya mampu membuka keran mereka untuk mendinginkan kenaikan harga. Ketika kelebihan pasokan minyak mentah menyebabkan harga anjlok, Opec siap untuk membatasi produksinya untuk mencegah keruntuhan pasar.

Namun, tanda-tanda bahwa aliansi mulai retak menjadi lebih jelas dalam beberapa tahun terakhir karena gejolak di pasar global menantang cengkeraman Arab Saudi dan menyebabkan perang harga yang pahit sebagai balasan.

Pada tahun 2020, Opec melakukan pemotongan produksi terdalamnya beberapa bulan setelah pandemi Covid-19 memaksa ekonomi global ke dalam penutupan yang belum pernah terjadi sebelumnya yang menghapus jutaan barel permintaan minyak dalam beberapa minggu.

Keputusan kelompok itu untuk menahan 9,7 juta barel minyak per hari mewakili pemotongan 10% terhadap permintaan minyak global. Namun kesepakatan itu dicapai hanya setelah Arab Saudi melancarkan perang harga singkat sebagai tanggapan atas penolakan Rusia untuk memangkas produksinya sendiri, menyebabkan harga anjlok ke level terendah dalam 20 tahun dan memperparah rasa sakit ekonomi akibat pandemi.

Ini bukan pertama kalinya Riyadh mengorbankan harga pasar untuk memulihkan dominasi pasarnya. Pada tahun 2014, ketika aliran minyak yang tidak terkendali dari ledakan serpih AS mengancam akan membanjiri pasar, para menteri Saudi menjadi semakin frustrasi dengan anggota Opec yang melanggar kesepakatan untuk menahan produksi guna menstabilkan harga pasar.

Kerajaan merespons dengan meningkatkan produksinya sendiri, memicu salah satu penurunan harga minyak terdalam dan terlama dalam sejarah untuk mendorong pesaing berbiaya lebih tinggi mereka ke pinggiran pasar. Anggota yang lebih kecil dari kartel Opec menjadi kerusakan tambahan, dan bekas luka ekonomi dapat berarti beberapa waspada terhadap batasan pasca-perang pada produksi mereka.

Kim Fustier, seorang analis senior di HSBC Investment, mengatakan: "Hilangnya anggota Teluk inti melemahkan kredibilitas Opec. Jika kelompok yang tersisa tidak dapat mengkompensasi volume UEA melalui disiplin kolektif, manajemen harga bisa menjadi lebih sulit untuk ditegakkan."