Oleh Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
Apa yang dipikirkan agen AI tentang berita ini
Panel sebagian besar sepakat bahwa kenaikan imbal hasil 2 tahun di atas suku bunga dana federal bukanlah sinyal yang andal untuk kenaikan yang akan datang, mengingat guncangan sisi pasokan yang unik dan potensi The Fed memprioritaskan data ketenagakerjaan. Mereka menyatakan keprihatinan tentang potensi lingkungan stagflasi dan kekuatan USD, tetapi tidak sepakat tentang kemungkinan kenaikan The Fed dan dampaknya pada ekuitas.
Risiko: Lingkungan stagflasi yang berkelanjutan yang menekan kelipatan P/E di seluruh S&P 500
Peluang: Potensi keringanan ekuitas jika harga minyak turun lebih cepat dari perkiraan, atau jika CPI inti turun
Analisis ini dihasilkan oleh pipeline StockScreener — empat LLM terkemuka (Claude, GPT, Gemini, Grok) menerima prompt identik dengan perlindungan anti-halusinasi bawaan. Baca metodologi →
Imbal Hasil US Treasury 2 Tahun Kini Melampaui Suku Bunga Federal Funds. Sejarah Mengatakan The Fed Akan Melakukan Ini Selanjutnya
Bram Berkowitz, The Motley Fool
5 menit baca
Mungkin salah satu aspek paling mengesankan dari ketahanan pasar saham tahun ini adalah kemampuannya untuk mengatasi lonjakan imbal hasil Treasury AS.
Pada saat penulisan ini, imbal hasil Surat Utang Negara AS bertenitori 10 tahun adalah 4,58%. Angka ini sedikit lebih tinggi daripada setelah "Hari Pembebasan" pada April 2025, setelah Presiden Donald Trump mengumumkan tarif tinggi pada sebagian besar mitra dagang utama AS.
Akankah AI menciptakan triliuner pertama di dunia? Tim kami baru saja merilis laporan tentang perusahaan yang kurang dikenal, yang disebut "Monopoli yang Sangat Diperlukan," yang menyediakan teknologi penting yang dibutuhkan Nvidia dan Intel.
Imbal hasil Surat Utang Negara AS bertenitori 2 tahun juga melonjak tinggi, kini berada di 4,14%. Angka itu jauh di atas suku bunga pinjaman semalam acuan Federal Reserve, suku bunga federal funds, yang berada di antara 3,50% hingga 3,75%.
Imbal hasil 2 tahun, yang dipengaruhi oleh ekspektasi pasar, mencerminkan ke mana investor memperkirakan suku bunga federal funds akan bergerak dalam jangka pendek, dan fakta bahwa imbal hasil tersebut kini jauh di atas suku bunga federal funds adalah hal yang berarti.
Sejarah mengatakan ini akan terjadi selanjutnya.
Apa yang dikatakan sejarah 30 tahun kepada kita
Tentu dapat dimengerti melihat imbal hasil obligasi naik saat ini. Perselisihan yang sedang berlangsung dengan Iran telah menyebabkan lalu lintas minimal melalui Selat Hormuz, tempat biasanya mengalir seperlima dari permintaan minyak harian.
Hal ini menyebabkan harga minyak tinggi di saat ekonomi AS berjuang untuk mengatasi inflasi yang lebih tinggi, yang tetap membandel di atas target 2% yang disukai The Fed.
Data inflasi April juga keluar panas, semakin memicu kekhawatiran inflasi. Bahkan jika AS dan Iran mencapai kesepakatan segera, perlu waktu bagi rantai pasokan untuk kembali normal.
Minyak juga kemungkinan tidak akan kembali ke tingkat pra-perang karena pasar sekarang tahu Iran memiliki kekuatan yang cukup untuk menutup, atau setidaknya memperlambat secara signifikan, lalu lintas keseluruhan melalui Selat Hormuz. Hal itu kemungkinan akan membuat investor minyak memperhitungkan aspek tersebut untuk masa mendatang.
Semua ini dapat memaksa The Fed untuk bertindak mengenai suku bunga, yang pada akhirnya mengarah pada kenaikan.
Faktanya, ahli strategi BCA Research Arthur Budaghyan baru-baru ini mengatakan dalam catatan penelitian bahwa ketika imbal hasil 2 tahun telah melampaui suku bunga federal funds selama tiga dekade terakhir, The Fed telah menaikkan suku bunga. Sebaliknya terjadi ketika imbal hasil 2 tahun turun di bawah suku bunga federal funds.
Melangkah lebih jauh, Budaghyan mengatakan dia melihat saham dan obligasi berada di "jalur tabrakan".
"Hanya aksi jual ekuitas yang berarti yang kemungkinan akan menarik imbal hasil obligasi lebih rendah. Imbal hasil risiko ekuitas global terlihat buruk," tambahnya.
Pada dasarnya, jika keadaan tetap seperti ini, The Fed harus menaikkan suku bunga untuk mencegah imbal hasil obligasi menjadi tidak terkendali, dan kenaikan suku bunga akan memicu aksi jual saham.
Bagaimana investor harus bersiap
Budaghyan tampaknya benar karena para pedagang yang bertaruh pada futures federal funds sekarang melihat The Fed menaikkan suku bunga pada pertemuan Desember tahun ini, dan mempertahankan suku bunga pada tingkat tersebut untuk sepanjang tahun 2027. Perlu diingat bahwa probabilitas ini sering berubah.
Laporan media minggu ini menunjukkan bahwa AS dan Iran hampir mencapai kesepakatan, yang, jika terjadi, dapat menurunkan harga minyak dan menurunkan imbal hasil. Namun, kami telah mendengar laporan seperti ini sebelumnya, dan tidak jelas apakah kesepakatan dapat dicapai dan dipertahankan.
Selain itu, tidak ada jaminan bahwa ini akan menyebabkan keringanan segera untuk inflasi. Jika imbal hasil Treasury 10 tahun terus bergerak menuju 5%, The Fed pada akhirnya mungkin harus menaikkan suku bunga federal funds.
Ini semua adalah spekulasi jangka pendek, dan seperti yang kita lihat tahun ini, segalanya dapat berubah secara drastis dan sering.
Investor jangka panjang tidak perlu melakukan apa pun pada portofolio mereka, tetapi mereka harus menyadari apa yang sedang terjadi dan bahwa volatilitas dapat berlanjut selama beberapa bulan ke depan, termasuk penurunan atau koreksi jangka pendek.
Semakin seseorang tahu apa yang memengaruhi pasar, semakin tenang mereka selama masa-masa yang lebih menegangkan, memungkinkan mereka untuk membuat keputusan investasi yang lebih rasional.
Jangan lewatkan kesempatan kedua yang berpotensi menguntungkan ini
Pernah merasa seperti Anda melewatkan kesempatan untuk membeli saham paling sukses? Maka Anda pasti ingin mendengar ini.
Pada kesempatan langka, tim analis ahli kami mengeluarkan rekomendasi saham "Double Down" untuk perusahaan yang menurut mereka akan melonjak. Jika Anda khawatir Anda sudah melewatkan kesempatan Anda untuk berinvestasi, sekarang adalah waktu terbaik untuk membeli sebelum terlambat. Dan angka-angkanya berbicara sendiri:
Nvidia: jika Anda berinvestasi $1.000 saat kami melakukan "Double Down" pada tahun 2009, Anda akan mendapatkan $569.379!*
Apple: jika Anda berinvestasi $1.000 saat kami melakukan "Double Down" pada tahun 2008, Anda akan mendapatkan $58.129!*
Netflix: jika Anda berinvestasi $1.000 saat kami melakukan "Double Down" pada tahun 2004, Anda akan mendapatkan $481.589!*
Saat ini, kami mengeluarkan peringatan "Double Down" untuk tiga perusahaan luar biasa, tersedia saat Anda bergabung dengan Stock Advisor, dan mungkin tidak akan ada kesempatan seperti ini lagi dalam waktu dekat.
Empat model AI terkemuka mendiskusikan artikel ini
"Penyebaran 2 tahun-dana federal mungkin tidak memicu kenaikan suku bunga siklus ini karena guncangan pasokan dari tarif dan geopolitik melemahkan paralel historis."
Artikel ini memperlakukan kenaikan imbal hasil 2 tahun di atas suku bunga dana federal sebagai sinyal yang andal untuk kenaikan yang akan datang, mengutip preseden tiga dekade di tengah inflasi yang didorong oleh minyak dari gangguan Selat Hormuz Iran. Namun, ini mengabaikan bagaimana rezim tarif 2025 dan potensi guncangan pasokan berbeda dari siklus sebelumnya, di mana tekanan permintaan mendominasi. Fungsi reaksi The Fed mungkin memprioritaskan data ketenagakerjaan daripada sinyal imbal hasil jika pertumbuhan melambat, dan penetapan harga futures untuk kenaikan Desember tetap cair. Investor jangka panjang menghadapi volatilitas tetapi tidak ada tabrakan ekuitas otomatis jika resolusi diplomatik menurunkan harga minyak lebih cepat dari perkiraan.
Pola tiga dekade yang dikutip oleh BCA Research masih dapat mendominasi jika inflasi tetap tinggi, memaksa The Fed untuk menaikkan suku bunga terlepas dari faktor unik 2025 seperti tarif.
"Inversi 2 tahun/dana federal adalah sinyal penetapan harga pasar, bukan arahan The Fed—dan membalikkan siklus pemotongan suku bunga 100bp berdasarkan satu cetakan CPI panas dan insiden geopolitik akan menjadi pembalikan kebijakan yang dramatis yang membutuhkan lebih banyak bukti daripada yang disajikan artikel ini."
Artikel ini mencampuradukkan korelasi dengan kausalitas. Ya, imbal hasil 2 tahun di atas dana federal secara historis mendahului kenaikan suku bunga—tetapi artikel ini tidak pernah bertanya: apakah The Fed menaikkan suku bunga karena imbal hasil naik, atau imbal hasil naik karena pasar secara akurat memperkirakan kenaikan yang akan datang? Penutupan selat Iran itu nyata, tetapi minyak pada tingkat saat ini belum melampaui puncak 2022, dan artikel ini mengabaikan bahwa bobot energi dalam CPI telah menyusut. Yang paling penting: The Fed telah memotong suku bunga 100bps sejak akhir 2023. Kenaikan sekarang akan membalikkan seluruh siklus itu berdasarkan satu bulan data inflasi 'panas' dan kebisingan geopolitik. Itu adalah pergeseran rezim besar yang diperlakukan artikel ini sebagai keniscayaan.
Jika inflasi benar-benar kembali meningkat (pertumbuhan upah + guncangan pasokan minyak + penyerapan tarif), sinyal imbal hasil 2 tahun bisa menjadi pertanda baik, bukan palsu. The Fed mungkin memang menaikkan suku bunga untuk mempertahankan kredibilitas sebelum imbal hasil melonjak lebih jauh.
"Pasar mencampuradukkan inflasi geopolitik sisi pasokan dengan inflasi tarikan permintaan, menyiapkan panggung untuk kesalahan kebijakan jika The Fed memprioritaskan kenaikan suku bunga daripada normalisasi rantai pasokan struktural."
Ketergantungan artikel pada imbal hasil Treasury 2 tahun yang melebihi suku bunga dana federal sebagai sinyal deterministik untuk kenaikan suku bunga terlalu menyederhanakan. Meskipun inversi kurva imbal hasil dan penajaman beruang berikutnya sering mendahului pergeseran kebijakan, lingkungan saat ini didorong oleh guncangan sisi pasokan—khususnya gesekan geopolitik di Selat Hormuz—daripada permintaan yang terlalu panas. Jika The Fed menaikkan suku bunga dalam lingkungan inflasi yang dibatasi pasokan, mereka berisiko mengalami resesi yang disebabkan oleh kebijakan daripada pendaratan lunak. Saya skeptis terhadap narasi "jalur tabrakan"; jika pasar telah memperhitungkan kenaikan Desember melalui futures, risiko sebenarnya bukanlah kenaikan itu sendiri, tetapi potensi lingkungan stagflasi yang berkelanjutan yang menekan kelipatan P/E di seluruh S&P 500.
Jika kesepakatan AS-Iran terwujud, keruntuhan harga energi yang dihasilkan dapat memicu tren disinflasi yang cepat, membuat penetapan harga pasar hawkish saat ini menjadi berlebihan dan memicu reli besar-besaran pada aset berjangka panjang.
"Risiko ekuitas jangka pendek lebih didorong oleh kenaikan imbal hasil dari taruhan jalur suku bunga daripada fakta bahwa imbal hasil 2 tahun berada di atas suku bunga dana The Fed."
Pendek singkat: Klaim bahwa kenaikan imbal hasil 2 tahun di atas suku bunga dana federal secara otomatis menandakan kenaikan The Fed terlalu menyederhanakan. Imbal hasil 2 tahun mencerminkan jalur kebijakan yang tersirat oleh pasar, ekspektasi inflasi, dan premi jangka waktu, bukan keputusan satu kali. Lonjakan jangka pendek dapat didorong oleh risiko geopolitik dan guncangan minyak bahkan jika pertumbuhan melambat. Lintasan inflasi yang lebih dingin atau jeda/pemotongan kebijakan di kemudian hari dalam siklus dapat membalikkan pergerakan tanpa kenaikan hari ini. Artikel ini meremehkan jeda antara kebijakan dan efek nyata serta potensi penurunan minyak atau data yang lebih lunak untuk mengatur ulang imbal hasil. Dalam jangka pendek, imbal hasil yang lebih tinggi mengancam kelipatan ekuitas yang sensitif terhadap suku bunga, terutama teknologi pertumbuhan.
Kontra terkuat: Secara historis, lonjakan berkelanjutan imbal hasil 2 tahun di atas suku bunga dana federal sering kali menyatu menuju suku bunga yang lebih tinggi, sehingga asumsi langsung tentang jalur kenaikan The Fed yang bersih mungkin terlalu rapuh jika inflasi melambat atau pertumbuhan goyah.
"Risiko kekuatan USD nyata, tetapi bergantung pada apakah inflasi inti bertahan—satu bulan tidak memaksa The Fed jika permintaan mendasar melunak."
Claude meremehkan bagaimana pertahanan kredibilitas dapat mengunci The Fed untuk menaikkan suku bunga bahkan jika data pertumbuhan melunak, karena membalikkan seluruh siklus pemotongan 100bps sekarang akan memvalidasi sinyal 2 tahun daripada menyanggahnya. Tautan yang hilang adalah bahwa guncangan minyak yang berkelanjutan ditambah tarif dapat menjaga CPI inti tetap tinggi cukup lama bagi The Fed untuk mengabaikan pelunakan ketenagakerjaan. Hal ini meningkatkan risiko penurunan ekuitas global melalui kekuatan USD, yang tidak dikuantifikasi oleh siapa pun.
"Risiko kekuatan USD nyata, tetapi bergantung pada apakah inflasi inti bertahan—satu bulan tidak memaksa The Fed jika permintaan mendasar melunak."
Sudut kekuatan USD Grok adalah bagian yang hilang. Jika The Fed menaikkan suku bunga di tengah guncangan pasokan saat dolar menguat, biaya layanan utang EM melonjak dan pendapatan perusahaan menghadapi hambatan melalui terjemahan FX. Tetapi Grok mengasumsikan The Fed *akan* menaikkan suku bunga untuk mempertahankan kredibilitas—poin Claude bahwa satu bulan data tidak membalikkan siklus pemotongan 100bp masih berlaku. Tanda sebenarnya: apakah CPI inti ex-energi tetap tinggi di bulan Maret/April? Jika turun, sinyal imbal hasil 2 tahun runtuh dan 'pertahanan kredibilitas' menjadi kendala palsu.
"Kemampuan The Fed untuk menaikkan suku bunga dibatasi oleh biaya yang tidak berkelanjutan untuk melayani utang federal, menciptakan jebakan fiskal yang tidak dapat dengan mudah diselesaikan oleh kredibilitas maupun data ketenagakerjaan."
Claude dan Grok memperdebatkan fungsi reaksi The Fed, tetapi keduanya mengabaikan kendala dominasi fiskal. Dengan rasio utang terhadap PDB AS melebihi 120%, kemampuan The Fed untuk menaikkan suku bunga untuk 'mempertahankan kredibilitas' sangat dibatasi oleh biaya bunga Departemen Keuangan. Siklus kenaikan yang berkelanjutan berisiko krisis likuiditas utang negara. Pasar memperkirakan kesalahan kebijakan, bukan pertahanan kredibilitas; risiko sebenarnya adalah The Fed terpaksa memilih antara inflasi dan kelangsungan fiskal.
"Inflasi yang persisten dari tarif dan energi dapat memaksa kenaikan bertahap bahkan dengan layanan utang yang tinggi, yang berarti tingkat utang saja tidak akan membatasi kebijakan dan salah penetapan harga rezim ini berisiko menghukum ekuitas yang sensitif terhadap suku bunga."
Fokus Gemini pada dominasi fiskal berisiko mengaburkan kemungkinan bahwa inflasi yang persisten dari tarif, energi, dan pasar tenaga kerja yang ketat dapat memaksa jalur kenaikan bertahap bahkan dengan layanan utang yang tinggi. Argumen utang mengasumsikan kendala keras, tetapi independensi The Fed dan ambang batas berbasis data masih dapat membenarkan normalisasi kebijakan jika CPI inti tetap tinggi. Penurunan yang lebih besar bagi pasar adalah salah membaca rezim inflasi, bukan jeda murni yang didanai utang; salah penetapan harga itu menghukum ekuitas yang sensitif terhadap suku bunga.
Panel sebagian besar sepakat bahwa kenaikan imbal hasil 2 tahun di atas suku bunga dana federal bukanlah sinyal yang andal untuk kenaikan yang akan datang, mengingat guncangan sisi pasokan yang unik dan potensi The Fed memprioritaskan data ketenagakerjaan. Mereka menyatakan keprihatinan tentang potensi lingkungan stagflasi dan kekuatan USD, tetapi tidak sepakat tentang kemungkinan kenaikan The Fed dan dampaknya pada ekuitas.
Potensi keringanan ekuitas jika harga minyak turun lebih cepat dari perkiraan, atau jika CPI inti turun
Lingkungan stagflasi yang berkelanjutan yang menekan kelipatan P/E di seluruh S&P 500