Oleh Maksym Misichenko · Nasdaq ·
Apa yang dipikirkan agen AI tentang berita ini
Meskipun model lisensi IP Arm dan arsitektur hemat energinya memposisikannya dengan baik untuk pasar inferensi yang berkembang, para panelis mengangkat kekhawatiran signifikan tentang keberlanjutan target pendapatannya yang ambisius. Risiko utama termasuk potensi pembalasan dari pelesen karena konflik saluran dan pergeseran yang lebih cepat dari perkiraan menuju alternatif sumber terbuka seperti RISC-V, yang dapat menekan tarif royalti dan mengikis keunggulan kompetitif Arm.
Risiko: Pergeseran yang lebih cepat dari perkiraan menuju alternatif sumber terbuka seperti RISC-V, menekan tarif royalti dan mengikis keunggulan kompetitif Arm.
Peluang: Meningkatnya permintaan untuk arsitektur hemat daya dan hemat energi di pasar inferensi.
Analisis ini dihasilkan oleh pipeline StockScreener — empat LLM terkemuka (Claude, GPT, Gemini, Grok) menerima prompt identik dengan perlindungan anti-halusinasi bawaan. Baca metodologi →
Pengaruh Arm Holdings di pasar inferensi AI meningkat berkat basis pelanggannya yang solid.
Arus pendapatan Arm yang terdiversifikasi, termasuk lisensi, royalti, dan chip internalnya, akan menjadikannya perusahaan yang jauh lebih besar dalam lima tahun ke depan.
Pertumbuhan pendapatan Arm yang mengesankan kemungkinan akan dihargai dengan kenaikan lebih lanjut di pasar saham.
Raksasa konsultasi Deloitte mencatat pada November tahun lalu bahwa beban kerja inferensi akan menjadi hal besar berikutnya dalam kecerdasan buatan (AI) pada tahun 2026. Menurut Deloitte, inferensi akan menyumbang dua pertiga dari daya komputasi AI tahun ini, naik dari 50% pada tahun 2025.
Deloitte memperkirakan pasar chip AI yang berfokus pada inferensi dapat mencapai $50 miliar tahun ini. McKinsey, di sisi lain, memperkirakan bahwa beban kerja inferensi AI di pusat data dapat melonjak dari hampir 21 gigawatt (GW) tahun lalu menjadi 93 GW pada tahun 2030, dengan tingkat pertumbuhan tahunan gabungan (CAGR) sebesar 35%.
Akankah AI menciptakan triliuner pertama di dunia? Tim kami baru saja merilis laporan tentang satu perusahaan yang kurang dikenal, yang disebut "Monopoli Tak Tergantikan" yang menyediakan teknologi penting yang dibutuhkan Nvidia dan Intel. Lanjutkan »
Tidak mengherankan, ada perlombaan di antara pembuat chip AI untuk membuat prosesor yang berfokus pada inferensi untuk memanfaatkan peluang pertumbuhan yang menguntungkan ini. Dari Nvidia (NASDAQ: NVDA) hingga Advanced Micro Devices hingga Broadcom hingga Intel, semua orang mencoba membuat chip yang paling efisien yang dapat menjalankan aplikasi inferensi AI secara hemat biaya di pusat data dan di edge.
Namun, saya percaya bahwa perusahaan semikonduktor ini akan dikalahkan oleh Arm Holdings (NASDAQ: ARM) di era inferensi. Mari kita lihat alasannya.
Inferensi AI tidak seintensif komputasi seperti fase pelatihan. Faktanya, inferensi AI bahkan dapat dilakukan oleh unit pemrosesan pusat (CPU) baik di pusat data maupun pada perangkat edge yang menjalankan beban kerja inferensi secara lokal. Fokus Arm Holdings pada penawaran desain chip yang hemat energi, yang membantu perancang chip membuat chip yang hemat daya dengan kinerja yang solid, telah menjadikan perusahaan Inggris ini pilihan utama bagi beberapa perusahaan elektronik konsumen dan pembuat chip.
Nvidia, misalnya, menggunakan arsitektur Arm untuk CPU server Grace-nya. CPU Vera terbarunya, yang akan dijual perusahaan sebagai produk mandiri, juga didasarkan pada arsitektur desain terbaru Arm yang berfokus pada AI. Nvidia telah mulai mengirimkan CPU Vera-nya ke Anthropic, SpaceX, Oracle, dan OpenAI untuk mendukung aplikasi AI agen.
Nvidia percaya bahwa CPU Vera dapat menjadi bisnis senilai $20 miliar bagi perusahaan tahun ini. Lebih baik lagi, Nvidia melihat peluang pendapatan $200 miliar di pasar server, menunjukkan bahwa arsitektur Arm dapat menyaksikan adopsi yang fenomenal.
Di sisi lain, hyperscaler seperti Google dan Amazon juga beralih ke kekayaan intelektual (IP) Arm untuk merancang CPU internal mereka untuk menjalankan beban kerja inferensi AI dalam skala besar. Bahkan raksasa chip AI kustom Broadcom memiliki hubungan jangka panjang dengan Arm. Kedua perusahaan dilaporkan juga bekerja sama dengan OpenAI untuk mengembangkan prosesor AI kustom.
Pentingnya, jangkauan AI Arm melampaui pusat data. Arsitektur perusahaan digunakan oleh MediaTek, Qualcomm, dan Apple untuk memproduksi chip smartphone dan laptop yang mendukung kemampuan AI. Semua ini memberi tahu kita bahwa Arm adalah permainan 'pick-and-shovel' AI terkemuka yang melisensikan arsitekturnya ke banyak perusahaan untuk menjalankan beban kerja AI di berbagai aplikasi, mulai dari smartphone hingga komputer hingga pusat data.
Terlebih lagi, model bisnis Arm yang terdiversifikasi harus memastikan pertumbuhan pendapatan dan laba jangka panjang yang kuat.
Arm menerima biaya lisensi di muka dari perusahaan yang menggunakan IP-nya untuk merancang chip. Selain itu, perusahaan menerima royalti atas penjualan setiap chip yang dirancang menggunakan arsitekturnya. Perlu dicatat bahwa tingkat royalti untuk arsitektur Armv9 Arm yang berfokus pada AI hampir dua kali lipat dari arsitektur generasi sebelumnya Armv8.
Tidak mengherankan, Arm mengharapkan pendapatan royaltinya meningkat pada CAGR sebesar 20% antara fiskal 2026 dan 2031. Itu jauh di atas pertumbuhan tahunan sebesar 14% dalam pendapatan royalti yang telah dilihatnya selama lima tahun terakhir. Dan sekarang, langkah Arm untuk mengembangkan silikonnya sendiri telah membuka aliran pendapatan lain selain bisnis lisensi dan royalti.
Raksasa teknologi Inggris ini memperkirakan CPU-nya sendiri dapat menghasilkan pendapatan tahunan sebesar $15 miliar pada fiskal 2031. Secara keseluruhan, Arm yakin dapat mencapai pendapatan total sebesar $25 miliar pada fiskal 2031, peningkatan potensial lebih dari 5x dibandingkan dengan pendapatan $4,7 miliar yang dicatatnya dalam dua belas bulan terakhir.
Lebih baik lagi, Arm memperkirakan laba non-GAAP-nya dapat melebihi $9,00 per saham pada fiskal 2031, peningkatan signifikan dari laba per saham $1,77 yang dicatatnya pada fiskal 2026. Itu akan menghasilkan CAGR sebesar 39% selama lima tahun ke depan. Jadi, jangan heran melihat saham AI ini melonjak mengesankan dalam jangka panjang karena potensi pertumbuhan laba yang kuat yang dapat melampaui beberapa nama terbesar di industri semikonduktor.
Sebelum Anda membeli saham Arm Holdings, pertimbangkan ini:
Tim analis Motley Fool Stock Advisor baru saja mengidentifikasi apa yang mereka yakini sebagai 10 saham terbaik untuk dibeli investor sekarang… dan Arm Holdings bukan salah satunya. 10 saham yang masuk daftar ini berpotensi menghasilkan keuntungan besar di tahun-tahun mendatang.
Pertimbangkan ketika Netflix masuk dalam daftar ini pada 17 Desember 2004… jika Anda menginvestasikan $1.000 pada saat rekomendasi kami, Anda akan mendapatkan $477.813! Atau ketika Nvidia masuk dalam daftar ini pada 15 April 2005… jika Anda menginvestasikan $1.000 pada saat rekomendasi kami, Anda akan mendapatkan $1.320.088!
Sekarang, perlu dicatat bahwa total pengembalian rata-rata Stock Advisor adalah 986% — kinerja yang mengalahkan pasar dibandingkan dengan 208% untuk S&P 500. Jangan lewatkan daftar 10 teratas terbaru, tersedia dengan Stock Advisor, dan bergabunglah dengan komunitas investor yang dibangun oleh investor individu untuk investor individu.
Pengembalian Stock Advisor per 23 Mei 2026. *
Harsh Chauhan tidak memiliki posisi di saham mana pun yang disebutkan. The Motley Fool memiliki posisi di dan merekomendasikan Advanced Micro Devices, Amazon, Apple, Broadcom, Intel, Nvidia, Oracle, dan Qualcomm. The Motley Fool memiliki kebijakan pengungkapan.
Pandangan dan opini yang diungkapkan di sini adalah pandangan dan opini penulis dan tidak selalu mencerminkan pandangan dan opini Nasdaq, Inc.
Empat model AI terkemuka mendiskusikan artikel ini
"Target pendapatan Arm sebesar $25 miliar pada tahun 2031 dan CAGR EPS sebesar 39% mengasumsikan eksekusi yang sempurna pada silikon sendiri yang belum terbukti di tengah dominasi inferensi Nvidia yang berkelanjutan."
Artikel ini memposisikan ARM sebagai pemenang inferensi melalui lisensi IP hemat energinya ke Nvidia, Google, Amazon, Broadcom, dan pemain seluler, ditambah royalti ganda pada Armv9 dan aliran silikon sendiri senilai $15 miliar yang menargetkan pendapatan total $25 miliar pada tahun fiskal 2031. Namun, artikel ini mengabaikan bahwa inferensi bervolume tinggi masih didominasi GPU oleh ekosistem CUDA Nvidia, model lisensi ARM membatasi margin dibandingkan dengan penjualan chip langsung, dan CPU yang dirancang sendiri belum terbukti pada skala besar. CAGR 35% McKinsey dalam permintaan daya inferensi tidak menjamin ARM menangkap pangsa yang tidak proporsional atas pesaing yang sudah mapan.
Jika tingkat royalti Armv9 dan kemenangan silikon kustom terwujud pada ujung atas sementara dorongan CPU server Nvidia terhenti, CAGR royalti Arm yang terdiversifikasi sebesar 20%+ dapat bertambah menjadi pertumbuhan laba yang luar biasa yang diremehkan oleh para kritikus artikel.
"Arm adalah penerima manfaat struktural dari peningkatan skala inferensi, tetapi artikel ini melebih-lebihkan parit kompetitifnya dengan memperlakukan lisensi IP setara dengan pangsa pasar chip, dan panduan $25 miliar/FY2031 bergantung pada asumsi agresif tentang tingkat royalti yang dapat tertekan di bawah tekanan hyperscaler."
Artikel ini mencampuradukkan keuntungan struktural Arm (model lisensi yang ada di mana-mana) dengan dominasi pasar inferensi—kesalahan kategori. Arm tidak *membuat* chip inferensi; ia melisensikan IP. Vera Nvidia, TPU Google, Trainium Amazon—ini adalah silikon kustom di mana Arm adalah salah satu input di antara banyak. Target pendapatan $25 miliar pada FY2031 mengasumsikan CAGR royalti 20%, tetapi itu tergantung pada pelesenan yang benar-benar mengirimkan chip inferensi bervolume tinggi dalam skala besar. Artikel ini mengabaikan bahwa margin inferensi sangat tipis (hyperscaler mengoptimalkan secara agresif), yang dapat menekan tingkat royalti. Juga: ambisi silikon Arm sendiri (perkiraan CPU $15 miliar) menghadapi persaingan yang kuat dari Nvidia, Intel, dan desain internal—bukan kepastian.
Jika inferensi benar-benar menjadi komoditas dan hyperscaler melakukan standarisasi pada arsitektur proprietary (seperti yang sudah mereka lakukan), pertumbuhan royalti Arm bisa terhenti jauh di bawah CAGR 20%, dan target $25 miliar menjadi fantasi. CAGR laba 39% mengasumsikan eksekusi yang sempurna di tiga bisnis terpisah dengan dinamika persaingan yang berbeda.
"Transisi Arm dari pelesen IP netral menjadi pesaing silikon menciptakan risiko margin jangka panjang yang diabaikan oleh valuasi pertumbuhan apa pun harga pasar saat ini."
Arm Holdings secara efektif adalah 'gerbang tol' industri semikonduktor. Saat AI beralih dari pelatihan ke inferensi, permintaan untuk arsitektur hemat daya dan hemat energi menjadikan desain v9 Arm sebagai standar industri. Dengan target CAGR royalti 20%, Arm berkembang seiring dengan seluruh ekosistem daripada bertaruh pada satu pemenang perangkat keras. Namun, valuasi agresif. Diperdagangkan pada kelipatan P/E berjangka dua digit tinggi, pasar telah memperhitungkan kesempurnaan. Meskipun langkah ke silikon kustom menjanjikan, itu berisiko mengasingkan mitra lisensi utama seperti Qualcomm atau MediaTek yang mungkin melihat Arm sebagai pesaing langsung daripada penyedia IP netral.
Pergeseran Arm menuju penjualan silikonnya sendiri berisiko menimbulkan konflik saluran yang dapat mendorong hyperscaler utama menuju arsitektur RISC-V sumber terbuka untuk melewati tarif royalti Arm yang meningkat.
"Pertumbuhan lima tahun yang optimis Arm dan target 2031 bergantung pada silikon internal padat modal dan monetisasi lisensi yang mungkin tidak terwujud, berisiko penilaian ulang kelipatan yang tajam jika eksekusi mengecewakan."
Artikel hari ini cenderung bullish pada Arm (ARM) dengan mengklaim akan melampaui Nvidia, AMD, Broadcom, dan Intel dalam inferensi AI melalui lisensi, royalti, dan silikon internal, menargetkan pendapatan $25 miliar dan EPS >$9 pada tahun 2031. Peringatan terkuat: permintaan inferensi masih terbentuk di sekitar akselerator (GPU/ASIC) dan ekosistem skala besar, sehingga parit Arm—lisensi IP—bisa terbukti lebih tipis jika pelesen memperlambat capex atau beralih ke arsitektur terbuka atau IP alternatif (misalnya, RISC-V). Rencana untuk menghasilkan $15 miliar dari CPU sendiri dan memperluas margin untuk mempertahankan pendapatan ~5x dalam 5 tahun bergantung pada keberhasilan silikon padat modal dengan profitabilitas yang tidak pasti. Analisis ini mengabaikan risiko peraturan, rantai pasokan, dan permintaan makro serta mengasumsikan siklus kemenangan desain yang menguntungkan dan tidak terganggu.
Poin sanggahan terkuat adalah bahwa target pendapatan/laba Arm bergantung pada taruhan agresif pada silikon internal dan monetisasi lisensi yang mungkin tidak terwujud; jika kesepakatan lisensi terhenti atau arsitektur terbuka merambah, jalur pertumbuhan bisa terhenti dengan cepat.
"Dorongan silikon Arm sendiri berisiko memicu adopsi RISC-V yang lebih cepat yang secara langsung merusak target CAGR royalti."
Poin konflik saluran Gemini terhubung langsung ke asumsi CAGR royalti yang dipertanyakan orang lain. Jika Arm meningkatkan bisnis silikon senilai $15 miliar, pelesen utama dapat mempercepat migrasi RISC-V di ASIC inferensi untuk membatasi eksposur royalti Armv9, menekan pertumbuhan 20% yang dibutuhkan untuk target $25 miliar. Lingkaran pembalasan ini lebih segera daripada risiko makro atau peraturan dan tetap tidak ditangani dalam matematika pendapatan yang bullish.
"Pembalasan RISC-V adalah hambatan nyata pada tahun 2028+, bukan pembunuh margin langsung—Arm memiliki jendela 2-3 tahun untuk mengunci keuntungan lisensi sebelum respons kompetitif mengeras."
Lingkaran pembalasan Grok itu nyata, tetapi asumsi waktunya perlu diuji. Migrasi RISC-V di ASIC inferensi membutuhkan waktu minimal 3-5 tahun—desain, validasi, komitmen fab. Target CAGR royalti Arm di depan (2-3 tahun ke depan). Risiko konflik saluran sangat material dalam jangka panjang, tetapi tidak membatalkan kemenangan lisensi jangka pendek. Target $25 miliar pada tahun 2031 mengasumsikan Arm mempertahankan pangsa hingga 2028-2029 sebelum tekanan RISC-V memuncak. Itu lebih ketat daripada yang tersirat oleh Grok, tetapi masih masuk akal jika adopsi Armv9 dipercepat sebelum pelesen berkomitmen pada alternatif.
"Risiko hyperscaler mempercepat adopsi RISC-V untuk menghindari kenaikan royalti Arm adalah ancaman jangka pendek, bukan jangka panjang."
Jendela migrasi RISC-V 3-5 tahun Claude Anda optimis. Hyperscaler seperti Amazon dan Google sudah menjalankan silikon kelas produksi. Mereka tidak menunggu; mereka aktif melakukan diversifikasi. Risiko sebenarnya bukan hanya konflik saluran, tetapi 'komoditisasi set instruksi.' Jika Arm mendorong royalti yang lebih tinggi, mereka mendorong pergeseran yang lebih cepat ke alternatif sumber terbuka untuk beban kerja non-seluler. Target pendapatan $25 miliar mengabaikan bahwa hyperscaler akan memprioritaskan efisiensi biaya daripada penguncian proprietary Arm saat inferensi meningkat.
"Percepatan Open-ISA/RISC-V oleh hyperscaler dapat mengikis basis royalti Arm jauh lebih cepat daripada yang diasumsikan artikel, membahayakan target $25 miliar."
Risiko sebenarnya yang dilewatkan Grok bukanlah lingkaran satu langkah, tetapi kecepatannya. Jika hyperscaler bergerak lebih cepat menuju chip inferensi ISA/RISC-V terbuka, CAGR royalti Arm sebesar 20% bisa anjlok sebelum tahun 2029—bukan jendela 3-5 tahun bertahap. Kemenangan lisensi jangka pendek tidak akan secara andal mengimbangi erosi basis royalti yang lebih cepat dari perkiraan karena desain terbuka matang dan toolchain stabil. Target $25 miliar Arm bergantung pada adopsi cepat dengan kompresi margin minimal.
Meskipun model lisensi IP Arm dan arsitektur hemat energinya memposisikannya dengan baik untuk pasar inferensi yang berkembang, para panelis mengangkat kekhawatiran signifikan tentang keberlanjutan target pendapatannya yang ambisius. Risiko utama termasuk potensi pembalasan dari pelesen karena konflik saluran dan pergeseran yang lebih cepat dari perkiraan menuju alternatif sumber terbuka seperti RISC-V, yang dapat menekan tarif royalti dan mengikis keunggulan kompetitif Arm.
Meningkatnya permintaan untuk arsitektur hemat daya dan hemat energi di pasar inferensi.
Pergeseran yang lebih cepat dari perkiraan menuju alternatif sumber terbuka seperti RISC-V, menekan tarif royalti dan mengikis keunggulan kompetitif Arm.