10.000$ in Archer Aviation all'ultimo massimo annuale valgono ora circa 3.840$. Ecco cosa serve per recuperare.

Punti Chiave

• Il titolo scambia circa il 62% al di sotto del massimo di $14,62 toccato lo scorso ottobre.
• Poiché il numero di azioni è aumentato, un ritorno al vecchio massimo implica ora un'azienda del valore di oltre 11 miliardi di dollari.
• L'ordine di United Airlines per un massimo di 200 aeromobili non può essere convertito in ricavi fino a quando Midnight non sarà certificato.
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Il titolo Archer Aviation (NYSE:ACHR) ha raggiunto il picco a $14,62 lo scorso ottobre. Un investimento di $10.000 a quel prezzo acquistava circa 684 azioni. A circa $5,61 al momento della stesura, quelle azioni valgono circa $3.840, un calo di circa il 62% in meno di un anno.

L'azienda non si è ridimensionata in questo periodo. I test di volo del produttore di taxi aerei si sono ampliati e il suo lavoro di certificazione con la Federal Aviation Administration (FAA) ha raggiunto la fase finale di quello che Archer descrive come il processo in quattro fasi della FAA.

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Ciò che è diminuito è il prezzo che il mercato attribuisce all'attesa dei ricavi.

Cosa può riportare una posizione del genere in pareggio? Tre cose potrebbero farlo: il certificato di tipo che approverebbe il progetto di Midnight, l'aereo elettrico di Archer, il primo ricavo da tariffe e gli ordini delle compagnie aeree che si trasformano in consegne.

Ma questi tre non sono ugualmente vicini.

Fonte immagine: Archer Aviation.

Il vecchio massimo ora significa un'azienda più grande

Tornare a $14,62 significherebbe un aumento di circa il 160% da qui. E l'obiettivo continua a spostarsi, perché Archer paga i suoi progressi con azioni.

L'azienda aveva circa 549 milioni di azioni in circolazione nel maggio dello scorso anno, circa 651 milioni al momento del picco e circa 770 milioni all'inizio di agosto, il 18% in più rispetto al picco. Al picco, l'intera attività era valutata vicino a 9,5 miliardi di dollari. E al conteggio attuale, $14,62 per azione implica un'azienda del valore di oltre 11 miliardi di dollari. In altre parole, il vecchio prezzo delle azioni ora richiede un'azienda più grande.

È probabile che arrivino anche altre azioni. Archer ha accettato in agosto di acquisire tre attività da Boeing, tra cui Insitu, un produttore di droni con oltre 200 milioni di dollari di ricavi annuali. Boeing sta acquisendo una partecipazione azionaria come parte dell'accordo, che dovrebbe concludersi entro la fine dell'anno.

Nella lettera trimestrale agli azionisti di Archer, l'amministratore delegato Adam Goldstein ha scritto che l'integrazione delle attività "non aumenterà strutturalmente il nostro consumo complessivo di cassa".

Tuttavia, la perdita prevista da Archer si è ampliata. La sua perdita EBITDA rettificata (una misura non-GAAP che esclude la compensazione basata su azioni, tra gli altri costi) è stata di 118,7 milioni di dollari nel trimestre dell'anno precedente, ha raggiunto 177,1 milioni di dollari nel secondo trimestre e potrebbe raggiungere 200 milioni di dollari nel terzo, sulla base delle indicazioni del management. La liquidità e gli investimenti a breve termine dell'azienda ammontavano a circa 1,6 miliardi di dollari alla chiusura del secondo trimestre. Perdite come queste aiutano a spiegare il crescente numero di azioni.

Quale traguardo muove il titolo?

Il solo progresso nella certificazione non ha mosso molto il titolo quest'anno. Archer ha dichiarato a maggio che Midnight aveva concluso la Fase 3 della FAA, diventando il primo velivolo elettrico a decollo e atterraggio verticale a raggiungere quel punto. Il titolo ha chiuso quella settimana più in basso di quanto avesse iniziato.

Progressi come questi, sembra, sono già prezzati.

Ma la risposta ai ricavi è stata diversa. Ad agosto, il mese in cui Archer ha annunciato l'accordo con Boeing e i ricavi annuali attesi, il titolo è salito di circa il 25%. Penso che il mercato paghi per l'arrivo dei ricavi, non per l'avanzamento del processo.

Tuttavia, il certificato è la condizione su cui si basa il denaro più grande. L'ordine di aeromobili di United Airlines (NASDAQ:UAL) non può essere convertito senza di esso, e il servizio commerciale di routine negli Stati Uniti necessita dell'approvazione della FAA.

La conversione degli ordini arriva per ultima

La prima tariffa potrebbe essere la più vicina delle tre. A marzo, Archer ha dichiarato di puntare a voli passeggeri nel 2026 e prevede di iniziare a operare entro la fine dell'anno nell'ambito di un programma federale per piloti, anche se il lavoro di certificazione continua. I suoi ricavi attuali (5 milioni di dollari nell'ultimo trimestre) provengono principalmente dalla gestione dell'aeroporto di Hawthorne a Los Angeles, non dalle tariffe.

La tempistica del certificato è meno chiara. La Fase 4, i test formali che terminano con un certificato di tipo, è in corso, sebbene il management non abbia fissato una data di completamento.

La conversione degli ordini è la più lontana. L'accordo di United è un ordine di acquisto condizionato per un massimo di 200 aeromobili del valore massimo di 1 miliardo di dollari, più un'opzione per altri 500 milioni di dollari. Non solo l'ordine è condizionato alla certificazione, tra le altre cose, ma la sua conversione richiede anche una produzione su larga scala. E di quel potenziale 1,5 miliardo di dollari, Archer ha riscosso un pagamento anticipato di 10 milioni di dollari.

La conversione è anche l'unica condizione dimensionata per l'intera ascesa. Un'azienda del valore di oltre 11 miliardi di dollari probabilmente necessita di ricavi dagli aeromobili, non dall'aeroporto.

In definitiva, la via del ritorno a $14,62 passa attraverso tutte e tre le condizioni, e quella abbastanza grande da completare il lavoro arriva per ultima. Per gli investitori che hanno acquistato vicino al massimo e detengono ancora, queste tre pietre miliari contano più del vecchio prezzo.

Per quanto riguarda i nuovi capitali, non comprerei azioni qui. Uno sconto del 62% rispetto al vecchio massimo non è probabilmente di per sé sufficientemente convincente. Preferirei aspettare il certificato prima ancora di considerare l'acquisto.

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Daniel Sparks e i suoi clienti non detengono posizioni in nessuna delle azioni menzionate. The Motley Fool ha posizioni e raccomanda Boeing. The Motley Fool ha una politica di divulgazione.