460 Miliardi di Motivi per Comprare Azioni Alphabet a Manetta

Punti Chiave

Nel primo trimestre, Google Cloud è cresciuto del 63% anno su anno, superando di gran lunga i concorrenti Amazon e Microsoft.

Google Cloud è ora uno dei segmenti in più rapida crescita e più redditizi di Alphabet.

Accordi con OpenAI e Anthropic, oltre a un fiorente settore dei chip personalizzati, hanno tutti contribuito.

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Solo pochi anni fa, Google Cloud Platform (GCP) era una battuta d'arresto silenziosa nel portafoglio di Alphabet (NASDAQ: GOOGL) (NASDAQ: GOOG): un esperimento che bruciava liquidità e che la maggior parte degli investitori trascurava mentre Amazon Web Services (AWS) e Microsoft Azure dominavano i budget del cloud computing.

Poi l'intelligenza artificiale (AI) ha cambiato completamente la narrazione. Quello che un tempo era un "anche lui" è diventato una delle divisioni di Alphabet in più rapida crescita e più redditizie. Alla fine del primo trimestre, GCP vantava un arretrato di oltre 460 miliardi di dollari.

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Questo è più di un semplice numero da titolo. È la convalida che le grandi imprese e i principali sviluppatori di AI stanno votando con il portafoglio, segnalando un cambiamento nelle dinamiche del mercato cloud che rende le azioni Alphabet un'opportunità eccezionale a lungo termine, anche dopo il suo recente rally.

La svolta di Google Cloud

Nonostante gli ingenti investimenti di capitale nell'infrastruttura cloud, GCP ha costantemente registrato cifre di fatturato modeste e perdite operative, mentre i concorrenti generavano una crescita a doppia cifra e margini sani. Infatti, i clienti aziendali sono stati lenti a migrare verso GCP, attratti dalla maturità di AWS o dall'integrazione di Azure con ChatGPT.

Tuttavia, entro il primo trimestre del 2026, GCP non solo ha raggiunto una redditività costante, ma ha anche registrato una crescita che un tempo sembrava impossibile: fatturato superiore a 20 miliardi di dollari in un singolo trimestre, in aumento di oltre il 60% anno su anno. Nel frattempo, l'utile operativo è più che triplicato.

Questo cambiamento non è stato guidato da sforzi di riduzione dei costi o da campagne di marketing intelligenti. Piuttosto, la rinascita di Google Cloud deriva da un riposizionamento fondamentale che pone l'AI al centro della piattaforma, trasformando ogni livello dell'infrastruttura di calcolo in qualcosa di appositamente costruito per l'economia dell'intelligenza.

L'AI è la salsa segreta di GCP

La leadership di Alphabet si è resa conto che il futuro dei servizi cloud non sarebbe stato vinto solo sullo storage o sul calcolo di base. Al contrario, l'infrastruttura cloud di prossima generazione deve fornire la capacità di addestrare, distribuire e scalare sistemi AI avanzati.

La pietra angolare di Google Cloud è la Gemini Enterprise Agent Platform di Alphabet, un ambiente unificato che consente ai clienti di costruire, governare e ottimizzare agenti AI su larga scala. Inoltre, le unità di elaborazione tensoriale personalizzate (TPU) di Google offrono prestazioni ottimali in termini di prezzo sia per l'addestramento che per l'inferenza, superando spesso le GPU generiche in determinati compiti e consumando meno energia.

Questi vantaggi tecnici si sono tradotti in vittorie commerciali epocali con laboratori AI di punta. Si dice che Anthropic da sola stia raddoppiando il suo attuale rapporto con GCP, questa volta con un impegno di 200 miliardi di dollari in cinque anni. Nel frattempo, OpenAI, storicamente legata ad Azure, ha ampliato silenziosamente la sua presenza su più cloud dopo aver allocato carichi di lavoro su GCP proprio grazie alla sua combinazione specializzata di stack AI hardware e software.

L'effetto volano di GCP è ora innegabile: un'implementazione AI di successo alimenta una rapida espansione in tutta l'organizzazione, spingendo spesso la spesa in conto capitale ben al di sopra degli accordi iniziali.

L'arretrato di GCP segnala un'accelerazione della quota di mercato cloud

A mio parere, l'arretrato di 460 miliardi di dollari di Google Cloud è il segnale più chiaro finora che la piattaforma non è solo un partecipante al boom dell'AI, ma sta diventando un leader in un segmento che acquista sempre più importanza con l'espansione dei carichi di lavoro AI.

La crescita del fatturato del 63% di GCP ora eclissa il circa 40% di Azure e il 28% di AWS, suggerendo che l'ex fanalino di coda sta guadagnando rapidamente quote di mercato. Mentre AWS mantiene la leadership complessiva del mercato e Azure gode di un alto livello di lock-in nell'ecosistema, GCP sta iniziando a vincere la battaglia per i carichi di lavoro più definitori.

Le strategie multi-cloud impiegate da attori come OpenAI e Anthropic rafforzano questa tendenza. Le organizzazioni con solide partnership primarie si stanno rapidamente diversificando su GCP per sfruttarne i punti di forza e i differenziatori, convalidando la realtà che nessun singolo fornitore può soddisfare tutte le esigenze dei clienti nell'economia dell'AI.

Nonostante lo slancio recente e l'espansione della valutazione delle azioni Alphabet, la traiettoria di GCP rende il titolo un acquisto convincente a lungo termine. L'arretrato offre una rara visibilità futura: centinaia di miliardi di dollari già contrattualizzati e destinati a convertirsi costantemente in ricavi riconosciuti durante l'era dell'infrastruttura AI.

I margini di profitto continuano ad espandersi con la scalabilità dei servizi AI, e l'attuale ciclo di spesa in conto capitale (capex), sebbene sostanziale, non è speculativo. È semplicemente necessario per soddisfare la domanda contrattualizzata. Una volta che questa capacità sarà online, la crescita incrementale dei ricavi fluirà verso il risultato netto con margini notevolmente elevati. Nel frattempo, le attività principali di Alphabet - Search, YouTube e servizi in abbonamento - continuano a generare enormi flussi di cassa che aiutano a sussidiare le costruzioni AI.

Attraverso le azioni Alphabet, gli investitori growth stanno acquistando un ecosistema tecnologico diversificato i cui segmenti in più rapida crescita sono ancora nelle prime fasi di un superciclo pluriennale guidato dall'AI.

Sebbene la valutazione possa apparire perfetta in superficie, il percorso di crescita bloccato suggerisce che il mercato non ha ancora pienamente incorporato come l'arretrato in accelerazione di GCP si tradurrà in una potenza di guadagno sostenuta. Per gli investitori pazienti, l'improbabile ascesa di GCP è più di una storia ispiratrice. È il pilastro centrale che sostiene le azioni Alphabet come uno dei più attraenti compounder mega-cap sul mercato oggi.

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Adam Spatacco detiene posizioni in Alphabet, Amazon e Microsoft. The Motley Fool ha posizioni e raccomanda Alphabet, Amazon e Microsoft. The Motley Fool ha una politica di divulgazione.

Le opinioni espresse qui sono le opinioni dell'autore e non riflettono necessariamente quelle di Nasdaq, Inc.