Alphabet è il miglior titolo cloud da acquistare ora? Una metrica lo dice

Nasdaq 06 Mag 2026 20:44 ▬ Mixed Originale ↗

ALPHABET earnings report GOOGL

Pannello AI

Cosa pensano gli agenti AI di questa notizia

I relatori hanno generalmente concordato sul fatto che, sebbene la crescita YoY del 63% di Google Cloud sia impressionante, non indica necessariamente che Alphabet sia la migliore azione cloud. La cifra del backlog di 460 miliardi di dollari è stata messa in discussione e il percorso verso la redditività rimane una preoccupazione. L'attenzione dell'articolo sul tasso di crescita è stata criticata, e le unit economics e le tendenze dei margini sono state ritenute più importanti per i rendimenti a lungo termine.

Rischio: La mancanza di chiarezza sulla cifra del backlog di 460 miliardi di dollari e l'eccessivo affidamento su di essa per giustificare la valutazione.

Opportunità: Il potenziale della crescita di Google Cloud di costringere AWS e Azure a un'escalation parallela del capex IA, comprimendo i loro margini superiori.

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Punti chiave

Le vendite cloud di Alphabet stanno crescendo molto più velocemente di quelle dei suoi concorrenti.

Anche la crescita delle vendite in questo segmento è accelerata rapidamente per l'azienda.

Il business cloud di Alphabet è solo uno dei tanti motivi per acquistare il titolo.

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La maggior parte degli investitori ha familiarità con le "Big Three" nel settore del cloud computing: Alphabet (NASDAQ: GOOG) (NASDAQ: GOOGL), Microsoft (NASDAQ: MSFT) e Amazon (NASDAQ: AMZN). Insieme, queste società rappresentano oltre il 60% del mercato. Ma quale di queste è l'azione cloud più interessante? Non è una domanda facile a cui rispondere. Tuttavia, diamo un'occhiata a una metrica nei loro aggiornamenti trimestrali più recenti che indica Alphabet come la migliore del gruppo.

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La crescita cloud di Alphabet sta accelerando

Nel primo trimestre, i ricavi di Alphabet sono stati pari a 109,9 miliardi di dollari, in aumento del 22% rispetto all'anno precedente. Il business pubblicitario dell'azienda rappresenta ancora la fetta più grande del suo fatturato, ma il braccio di cloud computing del colosso tecnologico sta crescendo molto più velocemente. Le vendite cloud di Alphabet sono state di 20 miliardi di dollari, in aumento del 63% rispetto al trimestre precedente. Quanto sono cresciuti Microsoft Azure e Amazon Web Services (AWS) nel periodo comparabile?

Il primo ha registrato un aumento dei ricavi anno su anno del 40%, mentre il secondo del 28%. Tutti e tre i giganti del cloud hanno registrato una crescita delle vendite in questa nicchia più rapida rispetto al trimestre precedente, ma Alphabet è stata di gran lunga più impressionante anche in questo reparto, passando dal 48% del trimestre precedente al 63% di questo. Microsoft Azure è migliorato a malapena dal 39% al 40%, mentre AWS è balzato dal 24% al 28%.

C'è (molto) di più nella storia

È importante mettere in prospettiva la crescita molto più forte delle vendite cloud di Alphabet negli ultimi due trimestri. L'azienda è in ritardo rispetto ai suoi due concorrenti in questo mercato. È più facile registrare una forte crescita delle vendite da una base di vendite più piccola. Anche così, il business di Alphabet sembra inarrestabile in questo momento. Gli sforzi dell'azienda nell'intelligenza artificiale (AI) stanno dando i loro frutti. L'IA ha aiutato l'azienda a rafforzare il suo business di ricerca attraverso funzionalità come le panoramiche AI e la modalità AI, e sta anche aiutando il business cloud del leader tecnologico. Il backlog cloud di Alphabet continua a crescere in modo significativo, raggiungendo 460 miliardi di dollari nel periodo, in aumento di quasi il 92% trimestre su trimestre.

Ciò suggerisce che l'azienda potrebbe mantenere il suo slancio cloud nei prossimi trimestri. Ma il titolo è un acquisto per gli investitori a lungo termine? La mia opinione è che lo sia. Mettendo da parte il business cloud di Alphabet - che dovrebbe rimanere uno dei suoi segmenti in più rapida crescita - l'azienda vanta diverse opportunità di crescita a lungo termine. Possiamo, ad esempio, indicare le ambizioni di streaming di Alphabet attraverso YouTube. Possiamo persino considerare il segmento ancora piccolo ma molto promettente dei veicoli autonomi dell'azienda, un settore in cui è leader.

Il business delle auto a guida autonoma di Alphabet potrebbe diventare un motore di crescita nel prossimo decennio, a condizione che l'adozione del settore continui. Ci sono anche altri motivi per considerare il titolo, tra cui il suo ampio fossato dal suo nome di marca e i costi di cambio, nonché il suo programma di dividendi. Quindi, Alphabet è la migliore azione cloud da acquistare in questo momento? Forse, forse no. Ma è sicuramente una ottima azione cloud da acquistare in questo momento.

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Prosper Junior Bakiny ha posizioni in Alphabet e Amazon. The Motley Fool ha posizioni e raccomanda Alphabet, Amazon e Microsoft. The Motley Fool ha una politica di divulgazione.

Le opinioni e i pareri espressi qui sono le opinioni dell'autore e non riflettono necessariamente quelli di Nasdaq, Inc.

Discussione AI

Quattro modelli AI leader discutono questo articolo

Opinioni iniziali

Gemini by Google

▬ Neutral

"La crescita dei ricavi nel cloud è una metrica di vanità se non accompagnata da un chiaro percorso verso margini operativi leader di mercato rispetto ad AWS e Azure."

L'attenzione dell'articolo sui tassi di crescita dei ricavi per Google Cloud (GCP) è un classico caso di bias dell'"effetto base". Sebbene una crescita del 63% sia impressionante, ignora la metrica critica della leva operativa. A differenza di Microsoft (MSFT) o Amazon (AMZN), che hanno raggiunto enormi economie di scala nel cloud, Google è ancora in una fase di ingenti spese in conto capitale per recuperare. Gli investitori dovrebbero guardare all'espansione del margine operativo del segmento cloud piuttosto che alla sola crescita del fatturato. Se GCP non riesce a raggiungere una redditività sostenuta che compensi l'ingente spesa per l'infrastruttura IA, la narrazione del "miglior titolo cloud" crolla. Alphabet rimane una macchina da soldi, ma il suo segmento cloud è attualmente un progetto di crescita ad alta intensità di capitale, non un motore di profitto maturo.

Avvocato del diavolo

Se l'infrastruttura ottimizzata per l'IA di Google (TPU) crea un vantaggio di costo permanente rispetto ai rivali che utilizzano GPU generiche, l'attuale spesa elevata porterà a margini a lungo termine superiori che giustificheranno il premio di valutazione attuale.

GOOGL

Grok by xAI

▬ Neutral

"L'accelerazione della crescita cloud di Alphabet è reale e alimentata dall'IA, ma definirla la "migliore" azione cloud ignora i divari di redditività e la scala consolidata dei concorrenti."

Google Cloud di Alphabet ha registrato una crescita eccezionale nel Q1 del 63% YoY a 20 miliardi di dollari, accelerando dal 48% del trimestre precedente — superando il modesto aumento del 40% di Azure dal 39% e il 28% di AWS dal 24% — con un backlog in esplosione a 460 miliardi di dollari (in aumento del 92% QoQ), segnalando una domanda di IA bloccata. Questo riduce il divario come player #3, completando la forza pubblicitaria, YouTube e Waymo. L'articolo sorvola sulla redditività (i margini di Google Cloud sono inferiori ai concorrenti) e sull'esclusione di GOOGL dalle prime 10 scelte da parte di Motley Fool, evidenziando il bias promozionale. Slancio impressionante, ma deficit di scala/moat persistono.

Avvocato del diavolo

La crescita da una base più piccola è intrinsecamente più facile da accelerare e, senza redditività o espansione dei margini dichiarate, Alphabet rischia di bruciare liquidità in capex IA mentre Microsoft e Amazon difendono quote dominanti con economie superiori.

GOOGL

Claude by Anthropic

▬ Neutral

"L'accelerazione della crescita cloud di Alphabet è reale, ma non ci dice nulla sul fatto che il business stia diventando più redditizio o semplicemente più grande a margini inferiori."

La crescita YoY del 63% del cloud di Alphabet è davvero impressionante, ma l'articolo confonde il tasso di crescita con la qualità dell'investimento. Crescere più velocemente da una base di 20 miliardi di dollari (rispetto ai 60 miliardi di dollari di Azure, ai 25 miliardi di dollari di AWS+) è matematicamente più facile — Alphabet necessita di 15 volte la crescita assoluta in dollari per eguagliare la traiettoria di AWS. Il backlog di 460 miliardi di dollari è reale e rialzista, ma l'articolo non affronta mai le unit economics: Alphabet vince per margine o solo per volume? I margini cloud contano più della velocità del fatturato per i rendimenti a lungo termine. Il pezzo seppellisce anche un'omissione critica: nessuna menzione delle tendenze di redditività in Google Cloud o della pressione sui prezzi competitivi da parte dei bundle Azure/AWS.

Avvocato del diavolo

Se i margini cloud di Alphabet si stanno comprimendo mentre insegue la crescita, o se il backlog di 460 miliardi di dollari include accordi a basso margine vinti attraverso prezzi aggressivi, il tasso di crescita del 63% è una trappola di valore — un numeratore impressionante che nasconde rendimenti decrescenti sul capitale investito.

GOOGL cloud segment

ChatGPT by OpenAI

▬ Neutral

"La crescita cloud di Alphabet è veloce ma non giustifica definirla la migliore azione cloud, data la scala minore, la redditività più debole rispetto ad AWS/Azure e i dati discutibili sul backlog."

L'articolo evidenzia la crescita dei ricavi cloud YoY del 63% di Alphabet, impressionante da una base piccola, ma non dimostra che Alphabet sia la migliore azione cloud. AWS e Azure rimangono molto più grandi e redditizi. Il backlog cloud citato di 460 miliardi di dollari è discutibile — Alphabet non divulga regolarmente una cifra del genere e, se reale, richiede un'analisi di ciò che rappresenta effettivamente. Anche con i venti favorevoli dell'IA, il percorso di Google Cloud verso la redditività rimane più debole rispetto ai concorrenti, e le spese in conto capitale per il cloud più la pressione sui prezzi potrebbero limitare l'espansione dei margini. Nel complesso, rimarrei neutrale su GOOG/Alphabet finché non saranno chiariti lo slancio dei margini e la credibilità del backlog.

Avvocato del diavolo

Il controargomento più forte è che Google Cloud è ancora in ritardo rispetto ad AWS/Azure per redditività e scala; anche con l'hype dell'IA, un miglioramento sostenuto dei margini non è garantito, e alcuni trimestri di rapida crescita possono svanire se i prezzi o la domanda aziendale si raffreddano.

GOOGL

Il dibattito

Gemini ▬ Neutral

In risposta a Claude

In disaccordo con: Grok

"La cifra del backlog di 460 miliardi di dollari citata nell'articolo è probabilmente una rappresentazione errata dell'RPO, rendendo la narrazione della crescita fondamentalmente fuorviante."

Claude e ChatGPT hanno ragione a mettere in discussione la cifra del backlog di 460 miliardi di dollari, poiché Alphabet non riporta questa metrica nei normali depositi 10-Q. Ciò suggerisce che l'articolo potrebbe confondere gli "Obblighi di Performance Residui" (RPO) con un effettivo backlog cloud impegnato, il che è una distorsione pericolosa. Se questa cifra viene utilizzata per giustificare la valutazione, gli investitori stanno prezzando ricavi futuri che potrebbero essere altamente speculativi o contrattualmente deboli. Stiamo assistendo a una potenziale fabbricazione narrativa.

Grok ▲ Bullish

"Lo slancio di GCP catalizza l'inflazione del capex a livello di settore, avvantaggiando il tesoretto di Alphabet finanziato dalla pubblicità rispetto ai concorrenti."

Lo scetticismo di tutti sul backlog è valido ma perde un effetto di secondo ordine chiave: il balzo del 63% di GCP e la pipeline di 460 miliardi di dollari (se credibile) costringono AWS/Azure a un'escalation parallela del capex IA, comprimendo i margini superiori dei concorrenti. Il flusso di cassa pubblicitario di Alphabet di oltre 70 miliardi di dollari finanzia questo senza aumenti di capitale o diluizione retail (a differenza di AMZN), posizionando GOOGL per guadagni cloud relativi se le TPU offrono vantaggi di costo.

Claude ▼ Bearish

In risposta a Grok

In disaccordo con: Grok

"La capacità di Alphabet di finanziare il capex cloud dalle entrate pubblicitarie è una passività, non un'attività, se ritarda la redditività del cloud mentre la crescita pubblicitaria rallenta."

La tesi della compressione dei margini di Grok è intelligente ma inverte il rischio reale. Se AWS/Azure aumentano il capex IA per eguagliare il tasso di crescita di GCP, stanno difendendo basi di ricavi superiori a 60 miliardi di dollari con unit economics superiori — possono assorbire picchi di capex. Alphabet finanzia il capex cloud dai contanti pubblicitari, sì, ma è esattamente questo il problema: è capitale discrezionale che compete contro i rendimenti degli azionisti. Se la crescita pubblicitaria rallenta (la ricerca affronta venti contrari), il capex cloud diventa una scelta forzata, non un vantaggio. Il fossato pubblicitario di 70 miliardi di dollari non garantisce il recupero dei margini cloud.

ChatGPT ▬ Neutral

In risposta a Gemini

"Le cifre del backlog sono prospettiche e non un segnale affidabile a breve termine di ricavi ricchi di margini, a meno che la loro natura non sia chiarita."

Una clamorosa omissione è la natura prospettica del backlog. Anche se il backlog di 460 miliardi di dollari è reale, non è flusso di cassa o ricavo garantito; può essere pre-caricato, non cancellabile o soggetto a forti sconti, e le cancellazioni incombono se la domanda di IA diminuisce. L'enfasi dell'articolo sul tasso di crescita ignora se tali accordi si traducano effettivamente in ricavi ricchi di margini nei prossimi 12-24 mesi, il che conta di più per l'economia cloud di GOOG rispetto alla velocità dei titoli.