Alphabet Sta Crescendo Più Velocemente di Amazon e Microsoft Dove Conta di Più -- Perché Questo Rende il Titolo Alphabet un Acquisto

Punti chiave

Google Cloud è cresciuto del 63% nel primo trimestre, ben al di sopra del 40% di Microsoft Azure e del 28% di AWS.

Il backlog di Google Cloud è quasi raddoppiato in tre mesi, superando i 460 miliardi di dollari.

Anche il business di cloud computing di Amazon ha visto un'impressionante accelerazione.

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Per gli investitori che cercano di capire quale delle principali piattaforme cloud stia vincendo nel build-out dell'AI (intelligenza artificiale), l'ultimo gruppo di report sugli utili ha appena fornito una risposta che potrebbe sorprendere alcuni.

I più recenti risultati trimestrali di Alphabet (NASDAQ: GOOGL) (NASDAQ: GOOG) hanno rivelato che i ricavi di Google Cloud sono aumentati del 63% anno su anno a 20,0 miliardi di dollari. A dimostrazione di quanto sia straordinario questo risultato, tale tasso di crescita è stato ben superiore al 40% riportato da Microsoft (NASDAQ: MSFT) per Azure durante lo stesso periodo -- ed è più del doppio della crescita del 28% registrata da Amazon (NASDAQ: AMZN) per il proprio business di cloud computing, AWS.

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Inoltre, questa è stato il terzo trimestre consecutivo di crescita accelerata per Google Cloud. E guardando al futuro, un backlog di cloud che è quasi raddoppiato in soli tre mesi suggerisce che questo vantaggio potrebbe continuare ad allargarsi.

Superare i leader

In termini di dimensioni pure, i 20 miliardi di dollari di Google Cloud sono ancora inferiori ai 37,6 miliardi di dollari di AWS e al più ampio segmento di cloud intelligente di Microsoft con margini significativi. Tuttavia, i tassi di crescita -- in particolare durante un cambiamento infrastrutturale una tantum per generazione -- forniscono agli investitori informazioni vitali su quale di queste aziende sia meglio posizionata per capitalizzare questa nuova era.

Quel tasso di crescita del 63% si è basato sulla recente tendenza del segmento, accelerando dal 32% nel secondo trimestre del 2025 al 34% nel terzo trimestre, poi al 48% nel quarto trimestre. Le entrate di Microsoft Azure e altri servizi cloud, al contrario, sono cresciute del 40% nel trimestre terminato il 31 marzo, rimanendo nella stessa fascia del 39%-40% che ha mantenuto per tre trimestri consecutivi. AWS ha accelerato al 28% -- la sua crescita più rapida negli ultimi circa quattro anni, ma comunque ben al di sotto del ritmo di Google Cloud.

E Alphabet ha visto un eccezionale slancio nella redditività del suo segmento cloud. Il reddito operativo di Google Cloud è salito a 6,6 miliardi di dollari, rispetto ai 2,2 miliardi di dollari del periodo dell'anno precedente. E il margine operativo del segmento si è ampliato al 32,9%, rispetto al 17,8% di un anno prima.

In particolare, il CEO di Alphabet Sundar Pichai ha dichiarato durante la conference call sui risultati del primo trimestre che i ricavi dei prodotti basati sui modelli di AI generativa di Alphabet sono cresciuti quasi dell'800% anno su anno -- un segno che la spesa per l'AI sta dando ottimi risultati per i clienti di Google Cloud.

Un backlog che indica il futuro

Forse la cifra più sorprendente del trimestre, tuttavia, non sono stati i ricavi, ma il backlog.

Il backlog di ricavi di Google Cloud -- il valore in dollari dei contratti dei clienti impegnati ma non ancora consegnati -- è salito a oltre 460 miliardi di dollari, quasi raddoppiando rispetto ai circa 240 miliardi di dollari alla fine del 2025. E il management prevede di riconoscere poco più della metà di tale backlog come ricavi nei prossimi 24 mesi.

Per dare un'idea, questo backlog ora è più di sei volte i ricavi cloud annualizzati del primo trimestre.

Questo tipo di visibilità futura, tuttavia, richiederà investimenti massicci. A tal fine, Alphabet ha aumentato la sua guidance sulle spese in conto capitale per l'intero anno 2026 a un intervallo compreso tra 180 e 190 miliardi di dollari, rispetto a una previsione precedente compresa tra 175 e 185 miliardi di dollari. E il direttore finanziario Anat Ashkenazi ha indicato che le spese in conto capitale del 2027 dovrebbero "aumentare significativamente" oltre tale cifra.

Un impegno di spesa di questa portata, ovviamente, introduce rischi. Se la domanda di AI si raffredda o i ritorni su questa infrastruttura impiegano più tempo del previsto per materializzarsi, i margini di profitto potrebbero subire una pressione significativa. E la concorrenza non sta rimanendo ferma -- Microsoft e Amazon stanno spendendo anche centinaia di miliardi di dollari in spese in conto capitale, con una grande parte di tale spesa destinata al calcolo dell'AI.

Ciononostante, il quadro che emerge dal primo trimestre è difficile da contestare: Google Cloud non è più l'opzione distante al terzo posto nel cloud computing. Sembra essere la piattaforma in più rapida crescita tra le tre proprio nel momento in cui i carichi di lavoro dell'AI stanno plasmando le decisioni di spesa aziendale per il prossimo decennio.

Certo, scambiato a un rapporto prezzo/utili forward di 32, le azioni non sono economiche. Ma per un'azienda che sembra guadagnare terreno contro due formidabili concorrenti e bloccare virtualmente quasi mezzo trilione di dollari di ricavi futuri impegnati, tale multiplo sembra ragionevole. Questo ultimo trimestre, in breve, rafforza ulteriormente il caso rialzista per il titolo Alphabet.

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Daniel Sparks e i suoi clienti non detengono posizioni in nessuna delle azioni menzionate. The Motley Fool detiene posizioni e raccomanda Alphabet, Amazon e Microsoft. The Motley Fool ha una politica di divulgazione.

Le opinioni e i punti di vista espressi qui sono quelli dell'autore e non riflettono necessariamente quelli di Nasdaq, Inc.