Future incerti dopo il bagno di sangue sull'AI, Brent a $114, la Francia attende Moody's

I futures vacillano dopo il bagno di sangue dell'AI mentre il Brent raggiunge $114, la Francia si prepara per Moody's

I futures statunitensi sono in ribasso, annullando un modesto rimbalzo notturno, mentre i mercati si affannano dopo la violenta liquidazione dell'AI di giovedì, mentre il petrolio risale: il Brent ha raggiunto il livello più alto da maggio dopo che gli Houthi hanno sparato un altro missile su Riyadh e un funzionario dell'IRGC ha dichiarato che il traffico di navi "illegali" attraverso Hormuz è stato "completamente interrotto" (contraddetto da un titolo di Bloomberg pochi minuti prima), mentre la corsa ai beni rifugio di giovedì svanisce; di conseguenza i Treasury cedono parte del loro rally più forte degli ultimi due anni con il rendimento del decennale che risale al 4,99%. Alle 8:00 ET, i futures sull'S&P sono in calo dello 0,2% a 7.687 mentre i futures sul Nasdaq sono in calo dello 0,1% a 29.100; i futures sul Dow sottoperformano, scivolando dello 0,6%. Ciò segue la caotica sessione di giovedì, quando l'S&P è sceso dell'1,2% e il Nasdaq 100 è crollato quasi del 3%, la sua peggiore giornata da giugno, anche se due terzi dell'S&P sono saliti e il paniere VIP degli hedge fund ha subito la sua peggiore giornata dal 2011 (come abbiamo dettagliato ieri sera). Nelle negoziazioni pre-mercato, i nomi del Mag 7 sono misti con Nvidia (+0,6%) e Tesla (+0,8%) in rialzo mentre Meta e Microsoft (entrambi -0,7%) restano indietro; le società di torri salgono e gli operatori wireless scendono dopo che SpaceX ha dichiarato di puntare a 80.000 o più siti cellulari statunitensi, mentre Deckers crolla dopo aver ridotto la sua guidance di vendita per l'intero anno. Il motore della giornata è il trend dell'AI (cos'altro): OpenAI punta ora a una valutazione di 1.250 miliardi di dollari per la sua raccolta di 30 miliardi di dollari, 150 miliardi di dollari in meno rispetto alla richiesta del mese scorso, e SK Hynix ha annullato la quotazione negli Stati Uniti della sua unità Solidigm, tuttavia i chip sono modestamente in rialzo dopo che il Kospi ha annullato un calo del 4,1% chiudendo in rialzo dello 0,3%; secondo Bloomberg, "questo sembra meno una capitolazione che una rivalutazione di chi paga per la costruzione". Le obbligazioni sono più economiche su tutta la curva in un movimento di bear-flattening, poiché il crollo tecnologico si attenua e il petrolio sale ulteriormente, complicando le prospettive sull'inflazione; le obbligazioni francesi sovraperformano dopo che lo spread OAT-Bund ha aperto a un nuovo massimo post-2011 di 176 pb, anche se i PMI flash della Francia sono crollati in contrazione prima della revisione di Moody's di stasera. L'indice Bloomberg Dollar Spot è in rialzo dello 0,1% e l'euro scivola dello 0,2% dopo il debole PMI francese, mentre il kiwi sovraperforma su ANZ che prevede tre rialzi della RBNZ. Nelle materie prime, il WTI sale dell'1,8% a $101,22 e il Brent dell'1,4% a $114,80; l'oro è piatto vicino a $4.030 e l'argento scivola dell'1,1%. Bitcoin sale dello 0,5% a circa $81.600. La lista dei dati economici statunitensi include i PMI flash S&P Global di ottobre (9:45), il sentiment finale dell'Università del Michigan di ottobre e le aspettative sull'inflazione (10:00) e l'indagine sui servizi della Kansas City Fed (11:00). La Fed è nel suo periodo di blackout prima del FOMC della prossima settimana, quindi non ci sono interventi di funzionari della Fed.

Nelle negoziazioni pre-mercato, le azioni del Mag 7 sono miste (Alphabet (GOOGL) -0,2%, Amazon (AMZN) -0,2%, Apple (AAPL) -0,1%, Meta Platforms (META) -0,5%, Microsoft (MSFT) -0,5%, Nvidia (NVDA) +0,2%, Tesla (TSLA) +0,1%)

Le società di torri guadagnano e gli operatori wireless scendono dopo che SpaceX ha dichiarato di puntare a 80.000 o più siti cellulari statunitensi, con trattative in corso con almeno un proprietario di infrastrutture. Crown Castle (CCI) +9%, American Tower (AMT) +6%; AT&T (T) -4%, T-Mobile (TMUS) -4%, Verizon (VZ) -3,8%
Autoliv (ALV) cade del 5% dopo che il produttore di sistemi airbag ha ridotto la sua previsione di margine operativo rettificato per l'intero anno.
Bloom Energy (BE), che ha più che raddoppiato quest'anno grazie alla domanda di fonti di alimentazione per l'AI, è in calo del 3% dopo il suo rapporto trimestrale. Bloomberg Intelligence nota che "il flusso di cassa operativo è diventato negativo nel terzo trimestre poiché attività contrattuali, crediti e inventario sono aumentati".
Deckers Outdoor (DECK) cade del 7% dopo che l'azienda di calzature ha ridotto la sua guidance di vendite nette per l'intero anno, che è anche risultata inferiore alle stime di consenso.
MaxLinear (MXL) sale del 2% dopo che i risultati del terzo trimestre dell'azienda di dispositivi semiconduttori hanno superato le aspettative e ha fornito una previsione di ricavi considerata solida.
Newmont Corp. (NEM) scende dell'1% dopo che il minerario ha previsto spese superiori alle attese per il 2027 per la sua miniera di rame-oro Red Chris in British Columbia.
Norwegian Cruise (NCLH) scivola del 3% dopo che JPMorgan ha declassato il titolo a underweight e ridotto il suo target di prezzo a un minimo di mercato di $11 per azione. Norwegian dovrebbe comunicare i risultati del terzo trimestre il 29 ottobre.
RingCentral (RNG) sale del 16% dopo che la società di software di comunicazione ha aumentato la sua previsione per l'intero anno per gli utili rettificati. Ha anche comunicato risultati del terzo trimestre che hanno superato le aspettative.
In altre notizie aziendali, le ambizioni di valutazione di OpenAI hanno subito un taglio di 150 miliardi di dollari: il creatore di ChatGPT punta ora a 1.250 miliardi di dollari nelle fasi finali delle trattative per il suo round di finanziamento di circa 30 miliardi di dollari, guidato da investitori degli Emirati Arabi Uniti, in calo rispetto agli 1.400 miliardi di dollari richiesti il mese scorso (bene che Anthropic stia puntando a 2.000 miliardi di dollari nel suo IPO). SK Hynix ha annullato i piani per una potenziale quotazione negli Stati Uniti della sua unità Solidigm da 10 miliardi di dollari. American Express ha aumentato la sua previsione di EPS per l'intero anno a $18,30-$18,60 da $17,30-$17,90. BASF avrebbe aumentato la sua offerta per la rivale Evonik a circa 24 € per azione, e SLB prevede una crescita guidata dalla ripresa di un giacimento petrolifero in Medio Oriente. Citigroup ha ottenuto l'approvazione per lanciare un'attività di titoli interamente controllata in Cina dopo quasi cinque anni di attesa. Nvidia ha investito nel generatore di video e immagini AI Higgsfield. Alnylam ha riportato dati positivi per il suo farmaco contro la malattia di Huntington. Calpers sta passando dai giganti tecnologici statunitensi al private equity, riporta il FT. Il produttore canadese di petrolio e gas Logan Energy sta esplorando opzioni, tra cui una potenziale vendita, mentre la biotech Lycia Therapeutics, specializzata in allergie e malattie autoimmuni, ha raccolto 317,5 milioni di dollari in un IPO ampliato prezzato al massimo della sua gamma. L'iPhone Duo pieghevole di Apple da $2.000 e oltre è stato messo in vendita oggi, con nuovi ordini che offrono consegne a fine gennaio. Infosys ha ristretto la sua prospettiva di crescita dei ricavi FY all'1%-2% dall'1,5%-3%, e la cinese Cambricon ha riportato ricavi del 3Q di 3,53 miliardi di yuan, ben al di sotto della stima di 6,26 miliardi.

Le azioni sono pronte per un inizio relativamente stabile poiché gli investitori guardano oltre i vincitori dell'AI, scrive Michael Msika di Bloomberg: le azioni considerate vulnerabili alla disruption stanno ora sovraperformando quelle considerate i maggiori beneficiari della tecnologia. Il calo di giovedì si è concentrato sulla tecnologia, ma il mercato più ampio ha continuato, con l'S&P 500 a peso uguale che ha chiuso in rialzo dello 0,8%, la sua migliore giornata del 2024 rispetto all'indice ponderato per la capitalizzazione; gli avanzamenti hanno superato i ribassi di circa due a uno e il 61% dei membri dell'S&P è ora al di sopra della loro media mobile a 50 giorni, il livello più alto in due mesi.

Il trend dell'AI è ancora una volta il colpevole, ma gli investitori non sembrano diventare avversi al rischio quanto piuttosto rivalutare la costruzione, togliendo denaro dal trend dei semiconduttori per reinvestire in settori difensivi come beni di prima necessità e utilities. Un paniere di vincitori dell'AI è ora in calo del 23% rispetto ai massimi di giugno, mentre le azioni a rischio di disruption dell'AI sono salite quasi del 60% nello stesso periodo e ora guidano l'anno.

I perdenti dell'AI superano i vincitori quest'anno dopo un balzo del 59% dai minimi di giugno. "Ieri il mercato non ha smesso di credere nell'AI, ha semplicemente iniziato a chiedersi chi paga per essa, e con un rendimento obbligazionario del 5% questa domanda ha un costo opportunità", ha detto Florian Ielpo, capo della ricerca macro presso Lombard Odier Asset Management.

"Quello che stiamo vedendo è una rivalutazione delle valutazioni su tutta la linea con l'aumento dei tassi, con i neocloud e altri operatori a leva colpiti più duramente", ha detto Hugh Lam, stratega degli investimenti presso Betashares a Sydney. "Queste preoccupazioni di finanziamento pesano sui mercati legati all'hardware come Giappone e Corea, che hanno visto più volatilità negli ultimi mesi".

L'aspetto del finanziamento è il punto cruciale: gli impegni di spesa di Meta sono saliti a 825 miliardi di dollari e i suoi CDS hanno raggiunto un record dopo i risultati (come abbiamo riportato), i CDS a 5 anni di CoreWeave sono schizzati a 1.162 pb (Bernstein vede un buco di finanziamento di 76 miliardi di dollari), e le metriche di credito stanno segnalando il loro più grande segnale di rischio-off in oltre un anno. Nel frattempo, l'indice S&P Consumer Staples è in rialzo del 12% ad ottobre, in linea per il suo miglior mese da ottobre 1998, poiché gli investitori ruotano fuori dalla tecnologia e verso i settori difensivi.

La ampiezza del mercato a V ha avuto un impatto quasi nullo a livello di indice. Rich Privorotsky di Goldman ha definito giovedì la sessione che "ha avuto meno senso di qualsiasi altro giorno in questo selloff", con l'AI contro l'S&P ex-AI che ha subito la peggiore giornata relativa dal momento di DeepSeek. La sua sintesi del dilemma della capex AI: "O tagli la capex, ritardi il dispiegamento o finanzi sempre più tramite equity. Nessuna di queste opzioni è particolarmente favorevole ai prezzi delle azioni". Il rovescio della medaglia, come la definisce lui: "Tassi: l'AI perde, le obbligazioni vincono" (un tema che il suo desk ha delineato all'inizio di questa settimana e che McElligott ha riecheggiato). Goldman Prime nota che tutti e tre i gruppi di strategie di hedge fund hanno perso più dell'1% nello stesso giorno per la prima volta da Covid, con i multi-strat in calo dell'1,9%, il secondo peggior giorno dal selloff tariffario dell'aprile 2025, mentre Sean Johnstone, specialista TMT, riassume l'umore: "una forte domanda di AI non è sufficiente".

Il desk Market Intel di JPMorgan afferma che il selloff del Nasdaq di giovedì ha mostrato il fragile sentimento attorno al finanziamento dell'AI, con voci su un possibile attacco USA/israeliano all'Iran dopo le elezioni di midterm che hanno innescato un più ampio de-risking guidato dalla tecnologia; il suo desk cash ha visto i long-only vendere 3 volte di più mentre gli hedge fund compravano 2,6 volte di più, per lo più coprendo posizioni. Con MSFT, GOOGL e AMZN che riportano i risultati la prossima settimana, gli investitori "potrebbero rimanere a bassa convinzione nell'aggiungere rischio", sebbene il team rimanga Tatticamente Rialzista, favorendo i ciclici al di fuori della tecnologia mentre acquista selettivamente la debolezza tecnologica nei semiconduttori e nella memoria. Jay Barry di JPM nota che il calo di 15-21 pb dei rendimenti del Tesoro di giovedì è stato il più grande calo in un giorno da marzo 2023, poiché i rendimenti sono diventati sempre più correlati al Nasdaq.

Altove, SpaceX ha continuato a disturbare il mercato delle telecomunicazioni, puntando ad assicurarsi almeno 80.000 siti cellulari negli Stati Uniti ed è in trattative con almeno un importante proprietario di infrastrutture, motivo per cui le torri stanno volando e gli operatori vengono colpiti su entrambi i lati dell'Atlantico. Governi, banche e compagnie aeree stanno ancora correndo per correggere falle critiche in PHP, il linguaggio che supporta fino al 70% di Internet, che i ricercatori hanno scoperto con l'aiuto di strumenti AI (come abbiamo notato ieri). In politica, il presidente Trump si reca oggi in Florida dopo aver tenuto un comizio in Iowa per la candidata repubblicana al Senato Ashley Hinson, mentre i desk di Goldman segnalano una vittoria democratica con una probabilità di circa il 70% su Polymarket come un altro fattore di incertezza per l'AI.

In Europa, la crisi obbligazionaria francese tira il fiato: lo spread OAT-Bund ha aperto a un nuovo massimo di 176 pb, il più ampio da 2011, prima di restringersi leggermente, ma rimane impostato per il suo più ampio allargamento settimanale registrato ("Tutti sono esplosi"). La revisione del rating della Francia da parte di Moody's è attesa dopo la chiusura, con un downgrade probabile dato il suo outlook negativo, e la Francia sta schierando l'esercito per sostenere la polizia in vista delle proteste del fine settimana. L'opinione di Goldman FICC sull'hedging di tutto ciò è qui.

In Europa, lo Stoxx 600 è in calo dello 0,5% a 634,75, scendendo per il secondo giorno poiché utili deludenti, anche da Kering's Gucci, si aggiungono alle preoccupazioni sul trade AI e sui prezzi elevati del petrolio. Le telecomunicazioni sono il settore con le peggiori performance sul rapporto sui siti cellulari di SpaceX, mentre l'energia guida i guadagni insieme all'edilizia e all'immobiliare. Volvo Car è crollata fino al 32% al livello più basso dalla sua quotazione nel 2021 poiché le vendite in Cina in calo e i dazi USA hanno colpito il suo turnaround, Kering è scivolata fino al 12% e Intrum è crollata fino al 43% a un minimo record. I Flash PMI non hanno aiutato: il composito dell'area euro è sceso a 51,9 rispetto alle 52,7 attese, trascinato da un sorprendente calo in contrazione in Francia (composito 48,4 rispetto alle 50,3 stimate), mentre il composito del Regno Unito è salito a 53,1 rispetto alle 51,7 attese. JPM nota che semiconduttori, lusso, cessate il fuoco e software sono tra i panieri con le peggiori performance.

Ecco i maggiori movimenti europei:

Le azioni Electrolux guadagnano fino al 12% dopo che l'EBIT del terzo trimestre del produttore svedese di elettrodomestici ha superato le aspettative di circa il 5%. Citi afferma che il risultato arriva nonostante mercati finali difficili.
Le azioni Sodexo salgono fino al 6% dopo che il ristoratore francese ha registrato una crescita delle vendite organiche, utili e dividendi migliori del previsto per l'ultimo anno fiscale.
Le azioni Munters salgono fino all'11% dopo che l'azienda svedese di soluzioni per il riscaldamento e il trattamento dell'aria ha registrato ordini per il terzo trimestre che hanno superato la stima media degli analisti.
Le azioni Signify salgono fino al 10% dopo che l'azienda di produzione di illuminazione ha pubblicato risultati che Morgan Stanley ha descritto come un piccolo positivo, date le aspettative relativamente basse.
Le azioni Kering scivolano fino al 12% dopo che l'azienda francese di beni di lusso ha visto un'ulteriore decelerazione della crescita dei ricavi del terzo trimestre nella sua unità chiave Gucci, una crescita più lenta in Nord America e una persistente debolezza in Cina.
Le azioni Volvo Car affondano fino al 32% al livello più basso dalla sua quotazione nel 2021 dopo quello che gli analisti hanno definito un terzo trimestre debole, poiché le vendite in Cina in calo e i dazi USA complicano il turnaround della casa automobilistica.
Le azioni Intrum cadono fino al 43%, raggiungendo un minimo record, dopo che l'esattore svedese ha registrato un impairment dell'avviamento di 1,5 miliardi di SEK a causa di una sottoperformance in Germania.
Le azioni degli operatori di telecomunicazioni europei scendono dopo che Bloomberg News ha riferito che SpaceX è in trattative per accedere a siti cellulari negli Stati Uniti, aumentando le preoccupazioni degli investitori per l'aumento della concorrenza nel settore.
Le azioni Volvo cadono fino al 3,5% dopo che i risultati del produttore di camion sono stati descritti dagli analisti come un beat di qualità inferiore.
Le azioni Safran cadono fino al 7% dopo che l'azienda ha ribadito la sua guidance quando gli analisti si aspettavano aggiornamenti all'outlook del gruppo.
Valeo è scesa fino al 13% dopo che gli analisti hanno notato un cambiamento linguistico nelle previsioni per il resto dell'anno nei risultati del terzo trimestre della società automobilistica.
Le azioni asiatiche si sono stabilizzate dopo un selloff guidato dai chip, con la maggior parte degli indici ben lontana dai minimi di apertura, sebbene l'indice MSCI Asia Pacific sia in rotta per una quarta settimana consecutiva di perdite. Il Kospi ha messo a segno un'impressionante inversione di tendenza, chiudendo in rialzo dello 0,3% a 5.550 dopo essere crollato fino al 4,1% all'apertura, guidato da SK Hynix (+4,4%) e acquisti istituzionali locali anche se gli stranieri hanno scaricato 729 milioni di dollari, secondo il desk di Goldman a Seoul; non sembra esserci stato un catalizzatore particolare, e il Kospi è ancora in calo di circa il 21% a ottobre, il peggior mercato principale del mondo questo mese. Il Nikkei 225 del Giappone è sceso dello 0,3% a 62.693 dopo essere sceso brevemente sotto 62.000, trovando supporto vicino alla sua media mobile a 200 giorni. In Cina, il CSI 300 è salito dell'1,7% e il ChiNext del 4% poiché gli ETF "national team" sostenuti dallo stato hanno registrato circa 84 miliardi di RMB di turnover, un giorno dopo che il CSI 300 è entrato in un mercato orso, mentre l'Hang Seng è salito dello 0,7% tornando sopra 23.000 guidato dai produttori di veicoli elettrici. Il Nifty indiano è sceso dello 0,8%, chiudendo la sua peggiore settimana da marzo, mentre Taiwan era chiusa per un tifone e la Thailandia per una festività.

Nel mercato FX, l'indice Bloomberg Dollar Spot è poco cambiato o in leggero rialzo dello 0,1%, sebbene sia ancora in rotta per un secondo calo settimanale, e il DXY scambia in un range 101,48-101,85. L'euro è in calo dello 0,2% a 1,1195 dopo una lettura PMI francese molto debole in cui tutte le componenti sono entrate in contrazione, mentre la sterlina ha dimezzato le sue perdite dopo il superamento del PMI del Regno Unito e scambia vicino a 1,3386. Lo yen ha invertito i guadagni iniziali guidati dai beni rifugio: USD/JPY è in rialzo dello 0,1% vicino a 157 dopo essere sceso fino allo 0,4% a 156,08, il livello più basso dal 18 settembre, anche dopo che una fonte ha riferito che la BOJ manterrà i rialzi dei tassi su una traiettoria rapida con dicembre nel mirino. Il kiwi è in testa alla classifica G-10 dopo che ANZ ha previsto rialzi della RBNZ in ciascuna delle prossime tre riunioni, mentre il franco svizzero è in ritardo.

Nei tassi, i Treasury estendono le perdite, annullando una parte del rally aggressivo di giovedì, poiché la disfatta dei titoli tecnologici si attenua e i prezzi del petrolio aumentano ulteriormente, complicando le prospettive sull'inflazione. I rendimenti USA sono più bassi di 3 pb - 6 pb sull'intera curva in una mossa di bear-flattening, con i 5-30 anni circa 1 pb più stretti e il 10Y in rialzo di 4 pb vicino al 4,99%, appena al di sotto della linea del 5% che aveva rotto giovedì. I Bund e i gilt sovraperformano i Treasury di 3 pb e 1 pb nel settore dei 10 anni e i titoli francesi a 10 anni di ulteriori 6 pb, poiché gli OAT rimbalzano di circa 30 tick dalla batosta di giovedì; ciò erode parte della domanda di beni rifugio per i titoli tedeschi e USA. I gilt lunghi continuano a sovraperformare in vista del primo bilancio del Primo Ministro Andy Burnham la prossima settimana. Non ci sono interventi della Fed, poiché la banca centrale è nel suo periodo di blackout, e la lista di emissioni IG dollar è vuota finora, a seguito di un'attività contenuta giovedì. La prossima settimana porterà 69 miliardi di dollari di note a 2 anni lunedì, 70 miliardi di dollari di note a 5 anni martedì e 44 miliardi di dollari di note a 7 anni giovedì, secondo Goldman. Nel frattempo, JPMorgan osserva che le probabilità di un rialzo a dicembre sono scese all'88%.

"USD/JPY è salito leggermente a causa del profit-taking, ma le preoccupazioni sull'AI rimangono un vento a favore per lo JPY", ha affermato Moh Siong Sim, stratega FX presso OCBC Bank Singapore.

Nelle materie prime, il WTI per consegna dicembre è in rialzo dell'1,8% a 101,22 dollari e il Brent in rialzo dell'1,4% a 114,80 dollari, il livello più alto da maggio, poiché gli attacchi all'Arabia Saudita si sono intensificati: le difese aeree saudite hanno intercettato un missile balistico Houthi sparato su Riyadh, e un funzionario dell'IRGC ha dichiarato a Fars che il traffico di "imbarcazioni illecite" attraverso Hormuz è stato "completamente interrotto" dopo gli attacchi a tre petroliere giovedì e la distruzione di un'altra durante la notte. Il presidente Trump afferma che gli Stati Uniti hanno schiacciato l'Iran e potrebbero volerlo fare "un po' di più", mentre l'ambasciatore ONU Waltz ha dichiarato al FT che gli Stati Uniti potrebbero ancora essere impantanati in uno stallo con l'Iran tra un anno. Dal lato dell'offerta, Trump ha invocato il Defense Production Act per espandere la capacità petrolifera e rilascerà 150 milioni di dollari per la raffinazione, mentre una petroliera che trasportava diesel russo da Primorsk ha segnalato intermittentemente New York, potenzialmente la prima spedizione nell'ambito dell'accordo di fornitura di carburante Putin-Trump. La divisione petrolifera di Goldman afferma che il mercato sta già prezzando oltre 20 dollari al barile di premio di rischio. L'oro spot è piatto vicino a 4.030 dollari/oncia dopo essere sceso brevemente sotto i 4.000 dollari durante la notte, l'argento scende dell'1,1% a 54,05 dollari e i metalli di base sono misti. Il gas naturale USA è in calo del 2,5% a 2,73 dollari, mentre il gas naturale UK sale del 3,9%.

La lista dei dati economici USA include i PMI manifatturieri, dei servizi e compositi flash di S&P Global di ottobre (9:45), il sentiment finale dell'Università del Michigan di ottobre, le aspettative e le aspettative di inflazione a 1 anno e 5-10 anni (10:00) e l'indice di attività dei servizi della Federal Reserve di Kansas City (11:00). La Fed è nel suo periodo di blackout prima della decisione del FOMC del 28 ottobre.

American Express, SLB, Booz Allen, First Citizens, Flagstar, Rithm Capital e Gentex riportano prima dell'apertura. La decisione di Moody's sulla Francia è attesa dopo la chiusura, insieme a S&P sulla Germania e Scope sull'Italia, mentre il Brasile terrà il suo ballottaggio presidenziale domenica.

Market Snapshot

Top Overnight News

Il messaggio dell'Iran è chiaro: se gli Stati Uniti e Israele riprenderanno la loro campagna aerea, Teheran risponderà con attacchi non solo contro le basi e le navi da guerra americane, ma anche contro aeroporti, oleodotti e altri obiettivi civili nei paesi vicini del Golfo Persico. WSJ
Gli Stati Uniti si preparano a un conflitto prolungato con l'Iran, anche se l'amministrazione Trump spera che le sue campagne di bombardamento e le sanzioni economiche costringano a significative concessioni da parte della repubblica islamica. Mike Waltz, ambasciatore di Donald Trump presso l'ONU, ha ammesso che tra un anno gli Stati Uniti potrebbero ancora essere impantanati in uno stallo con l'Iran, senza un accordo sul programma nucleare di Teheran o un ritorno alla navigazione prebellica attraverso lo Stretto di Hormuz. FT
Il movimento di "imbarcazioni illecite" attraverso lo Stretto di Hormuz è stato "completamente interrotto" dopo i recenti attacchi iraniani contro navi, afferma l'agenzia di stampa semi-ufficiale iraniana Fars, citando un funzionario vicino all'IRGC. BBG
Una petroliera che trasportava diesel ha lasciato il porto russo di Primorsk e ha segnalato intermittentemente New York, segnando potenzialmente la prima spedizione di questo tipo a seguito di un accordo di fornitura di carburante tra Vladimir Putin e Donald Trump. BBG
SpaceX mira ad assicurarsi un minimo di 80.000 siti cellulari negli Stati Uniti ed è in trattative con almeno una grande azienda di infrastrutture cellulari per raggiungere questo obiettivo. BBG
OpenAI, che sta cercando di raccogliere circa 30 miliardi di dollari in un nuovo round di finanziamento, punta ora a una valutazione di 1,25 trilioni di dollari nelle fasi finali delle negoziazioni, un calo di 150 miliardi di dollari rispetto agli 1,4 trilioni di dollari richiesti il mese scorso. BBG
I fondi hedge globali hanno subito uno dei loro declini più ampi dall'inizio della pandemia di Covid, a seguito del sell-off del mercato azionario di giovedì, secondo la divisione prime brokerage di Goldman Sachs Group Inc. BBG
Le metriche sui mercati obbligazionari globali segnalano il loro più forte sentimento di risk-off da oltre un anno, poiché un sell-off dei titoli AI e crescenti tensioni geopolitiche hanno spinto gli investitori a cercare asset rifugio. BBG
La BOJ potrebbe mantenere un ritmo sostenuto di rialzi dei tassi, dati gli andamenti dei prezzi e la convinzione della banca che l'impatto degli aumenti sull'economia finora sia stato limitato, con dicembre come prossima mossa potenziale, secondo persone informate. BBG
Il principale indicatore dei prezzi del Giappone è salito per la prima volta quest'anno al di sopra del livello target della Banca del Giappone, sostenendo l'ipotesi di un rialzo dei tassi di interesse della BOJ ampiamente atteso a dicembre. BBG
La BCE aumenterà i tassi per l'ultima volta a dicembre, dopo una pausa la prossima settimana, secondo gli economisti. Ciò è in contrasto con le scommesse del mercato su molti più rialzi in futuro. I dati della banca centrale hanno mostrato un leggero aumento delle aspettative di inflazione tra le famiglie il mese scorso. BBG
I PMI flash dell'Eurozona per ottobre sono stati deboli, con il numero composito a 51,9 (in calo dal 51,9 e al di sotto del 52,7 atteso dal mercato), con gran parte della debolezza derivante dal settore dei servizi francese (a causa dei disordini nel paese), mentre i produttori hanno riportato un picco nell'inflazione dei costi di input. S&P
La Francia si prepara a una nuova ondata di proteste domani, schierando l'esercito a sostegno della polizia nel tentativo di evitare il ripetersi delle rivolte dello scorso fine settimana che hanno portato a violenze, saccheggi e arresti. BBG
Il presidente brasiliano Luiz Inácio Lula da Silva e il suo sfidante Flávio Bolsonaro sono a pari merito al 50% ciascuno dei voti validi prima del ballottaggio di domenica, secondo un nuovo sondaggio. BBG
SK Hynix ha annullato i piani per una potenziale quotazione negli Stati Uniti della sua unità Solidigm, del valore di 10 miliardi di dollari. BBG
BASF avrebbe aumentato la sua offerta per la rivale Evonik a circa 24 euro per azione. BBG
L'amministrazione Trump sta cercando di limitare gli investimenti statunitensi in aziende biotecnologiche cinesi, proponendo l'aggiunta della biotecnologia a un elenco di tecnologie sensibili. BBG
La banca centrale russa ha mantenuto il suo tasso chiave al 14,00%, in linea con le stime, poiché gli attacchi ucraini alimentano l'inflazione. BBG
Il presidente USA Trump terrà discorsi in Florida venerdì, Georgia sabato e Michigan domenica: The White House
La divisione Prime di Goldman afferma che i fondi Global Fundamental L/S sono scesi dell'1,4% giovedì, il loro peggior giorno dal 16 luglio, mentre i fondi TMT sono in calo del 9,6% da inizio mese. GS
Feroli di JPM si aspetta che il PMI manifatturiero flash di ottobre scenda a 54,5 da 55,9 e il PMI dei servizi si attenui a 58,0 da 58,8. JPM

Uno sguardo più dettagliato ai mercati globali per gentile concessione di Newsquawk

Le azioni APAC sono state prevalentemente negative a seguito della debole apertura di Wall St., dove un approfondimento del crollo tecnologico aveva stimolato una fuga verso la qualità, mentre le preoccupazioni geopolitiche persistono a seguito di notizie secondo cui Stati Uniti e Israele hanno elaborato piani per rinnovati attacchi all'Iran, che potrebbero essere attuati dopo le elezioni di medio termine statunitensi. L'ASX 200 è stato trascinato al ribasso dalla debolezza dei titoli minerari, dei materiali, delle risorse e tecnologici, sebbene la flessione sia stata limitata da una certa resilienza nei settori dei beni discrezionali di consumo, finanziari, immobiliari e dei servizi pubblici, mentre i dati preliminari del PMI sono stati deludenti, con tutte le cifre principali in territorio di contrazione. Il Nikkei 225 si è ritirato brevemente al di sotto del livello di 62.000 con una debolezza notevole nei titoli tecnologici e minerari, mentre i dati più recenti sull'inflazione dal Giappone hanno in gran parte soddisfatto le stime e hanno mostrato un'accelerazione rispetto al precedente, con le letture headline e core tornate al di sopra dell'obiettivo di prezzo del 2%. Il KOSPI ha sottoperformato poiché la vendita di titoli tecnologici si è estesa all'Asia, e con SK Hynix non aiutata nemmeno dal fatto che ha interrotto i piani di quotazione della sua unità Solidigm sul Nasdaq a causa di preoccupazioni normative e di volatilità del mercato. L'Hang Seng e lo Shanghai Comp sono stati misti poiché il benchmark di Hong Kong si è ripreso da un calo iniziale con l'aiuto della resilienza dei principali produttori di veicoli elettrici cinesi, mentre la terraferma inizialmente si è conformata all'umore prevalentemente pessimista. Da notare che la sessione di Taiwan è stata sospesa a causa dell'avvicinarsi del tifone; potenzialmente esercitando pressione sui peer regionali.

Principali notizie asiatiche

La Cina accelererà lo sviluppo di nuovi ruoli nello spazio dell'IA, ha riferito Xinhua.
Il Primo Ministro giapponese Takaichi ha dichiarato ai giornalisti che avrebbe incaricato il Ministro dell'Economia, del Commercio e dell'Industria di considerare sussidi per la benzina e altri carburanti, ha riferito JiJi.
Il Politburo cinese ha tenuto una riunione oggi e ha dichiarato che manterrà una postura di alta pressione contro la corruzione e continuerà ad approfondire gli sforzi di riforma e ad attuare coscienziosamente i compiti di riforma, secondo Xinhua. Sottolinea il rafforzamento efficace della costruzione della leadership e il miglioramento della coesione.
Il Ministro dell'Economia giapponese Kiuchi ha dichiarato che la decisione del governo se dichiarare la fine ufficiale della deflazione sarà presa esaminando in modo completo l'IPC, il deflatore del PIL e il contesto dietro i movimenti dell'inflazione sottostante. Non si ritiene che le condizioni siano soddisfatte affinché il governo dichiari la fine ufficiale della deflazione. Si spera che la BoJ guidi la politica in modo appropriato sulla base della dichiarazione congiunta con il governo che stabilisce la necessità di una stabilità dei prezzi stabile e sostenibile.
Il Ministro delle Finanze giapponese Katayama ha dichiarato di ritenere che le istituzioni finanziarie giapponesi abbiano gestito la questione PHP in modo relativamente agevole e si aspetta che continuino ad intraprendere le azioni necessarie. Non può commentare la ripresa dei sussidi per la benzina e prenderà in considerazione la situazione delle famiglie.
L'Australia propone di aumentare il tetto massimo di emissione di covered bond delle banche e apre una consultazione sulla concorrenza nel settore finanziario.
SK Hynix (000660 KS) annulla i suoi piani di quotazione di Solidigm sul Nasdaq con un annuncio previsto a breve, secondo la stampa coreana.
Un inizio più debole per gran parte dell'Europa. Euro Stoxx 50 -0,7% e Stoxx 600 -0,5%, poiché la pressione guidata dalla tecnologia statunitense (SOX -6,7%) si è riverberata nella regione, prima che la pressione sulle borse europee fosse poi esacerbata da una serie di dati PMI francesi deludenti e da utili scarsi di diversi nomi pertinenti. Dopo gli utili, Kering, -11,8%, dopo aver mancato marginalmente i ricavi complessivi, ma più pertinentemente in quanto hanno evidenziato il traffico come un vincolo continuo e in particolare in Cina, non aspettandosi un miglioramento della performance del margine H/H e il Q4 finora è stato in linea con il Q3. Rimanendo in Francia, L'Oreal, +4,5%, guadagna dopo che le vendite del Q3 hanno superato le aspettative, e il mercato cinese ha rallentato solo un po'. Colpita anche, e ai minimi storici del prezzo delle azioni, Volvo Car, -26,7%, pressata da una serie di utili disastrosi in cui i ricavi dalla Cina sono diminuiti di quasi il 50% anno su anno. I settori europei mantengono un forte orientamento negativo. Non sorprende che l'Energia occupi il primo posto, data la forza dei prezzi del petrolio sottostanti; Costruzioni e Materiali, e Immobiliare completano la top three. Al ribasso, le Telecomunicazioni sono la chiara sottoperformante, appesantite dall'aggiornamento di SpaceX (vedi sotto), con l'Industria che segue da vicino. I futures azionari statunitensi (ES -0,1% NQ U/C RTY -0,5%) sono scambiati in modo misto; l'NQ, pesantemente tecnologico, sta andando un po' meglio rispetto ai peer, mentre l'RTY è in ritardo. La relativa sovraperformance deriva dal fatto che la tecnologia si riprende leggermente dalle pesanti perdite della sessione precedente, con l'attenzione su SK Hynix (+5,2% pre-mercato), dopo che la società ha messo in pausa la sua IPO di Solidigm.

Principali notizie europee

SpaceX (SPCX) in trattative per accedere a 80.000 siti cellulari per la nuova rete.
OpenAI sta raccogliendo fino a 30 miliardi di dollari in un round di finanziamento a una valutazione di 1,25 trilioni di dollari, guidato da investitori degli Emirati Arabi Uniti, secondo CNBC, citando fonti; OpenAI sta negoziando un accordo commerciale che garantirebbe maggiore capacità di calcolo dagli Emirati Arabi Uniti.
Si prevede che il Regno Unito farà un annuncio pre-budget su un pacchetto sull'IA nel fine settimana, ha riferito Politico; il Segretario per l'Edilizia abitativa Rayner è prenotato per i giri mediatici della domenica, indicando potenzialmente un aggiornamento relativo all'Edilizia abitativa, alle Comunità e al Governo locale.
FX

I G10 sono stati inizialmente misti contro il USD, ma ora mostrano un orientamento negativo poiché il USD si è gradualmente mosso al rialzo insieme all'aumento dei prezzi dell'energia. Il Kiwi sovraperforma rispetto ai peer dopo le dichiarazioni hawkish della RBNZ da parte degli analisti di ANZ; il Franco Svizzero è il sottoperformante relativo, poiché i differenziali di rendimento si allargano ancora una volta. L'EUR è stato leggermente sotto pressione a seguito di una lettura PMI francese molto debole, in cui tutte le componenti sono sorprendentemente scese in territorio di contrazione.
Il DXY si mantiene attualmente in un range tra 101,48 e 101,85, leggermente più forte stamattina, ma netto più debole dall'inizio della settimana. Il calendario dei dati mancava di dati USA di Tier-1 e di discorsi della Fed, quindi l'azione del USD è stata in gran parte dettata da problemi legati al credito, che hanno ostacolato il sentiment negli Stati Uniti. La prossima settimana, l'attenzione sarà sulla Decisione di Politica del FOMC, dove si prevede che i tassi rimarranno invariati.
Il Kiwi è il leggero sovraperformante stamattina, e si mantiene verso l'estremità superiore di un range tra 0,5679 e 0,5699. Forza che arriva dopo che gli analisti di ANZ si aspettano che la RBNZ consegni aumenti dei tassi nelle prossime tre riunioni, citando i dati sull'inflazione core del Q3.
Il CHF è il leggero ritardatario stamattina, riducendo parte della forza vista nella sessione precedente, poiché i rendimenti USA si riprendono leggermente oggi. Allo stesso modo, lo JPY si mantiene verso il fondo della classifica, ma sta andando leggermente meglio rispetto al suo omologo rifugio. Ciò avviene dopo un rapporto di una fonte che suggeriva che la BoJ è pronta a mantenere gli aumenti dei tassi su una corsia preferenziale, aggiungendo che i tassi di interesse sono ancora lontani dalla neutralità. Solo una forza molto lieve è stata vista nello JPY a seguito di questo rapporto, dato che non sposta le aspettative del mercato; i mercati monetari assegnano una probabilità di circa l'80% di un aumento a dicembre. L'USD/JPY è attualmente scambiato verso l'estremità superiore di un range tra 156,07 e 157,16.
Banche Centrali

Si prevede che la BoJ continuerà rapidi aumenti dei tassi, con l'attenzione su dicembre, suggeriscono le fonti; il rapporto suggerisce che i tassi di interesse sono ancora lontani dalla neutralità, aggiungendo che l'inflazione deve stabilizzarsi.
Rapporto sulla stabilità finanziaria della BoJ: il sistema finanziario del Giappone ha mantenuto la stabilità nel suo complesso.
Aspettative di inflazione dei consumatori della BCE europea (settembre) 3,1% (precedente 3%).
L'ex Ministro delle Finanze tedesco Kukies non dovrebbe succedere a Schnabel alla BCE.
ANZ prevede che la RBNZ aumenterà i tassi nelle prossime tre riunioni, citando i dati sull'inflazione core del Q3.
La PBoC ha iniettato 258 miliardi di CNY in reverse repo overnight, mentre il volume dei reverse repo a 7 giorni è pari a zero.
La PBoC ha fissato il punto medio USD/CNY a 6,7180 rispetto a una stima di 6,6758 (precedente 6,7195).
Un funzionario della banca centrale indonesiana ha dichiarato che il movimento della rupia è ancora gestibile a seguito dell'annuncio dell'MSCI la scorsa settimana e che risponderà se necessario per garantire l'offerta e la domanda nel mercato FX.
La Monetary Authority of Singapore, la Banca Centrale della Malesia e la Bank of Thailand stanno collaborando sui regolamenti transfrontalieri di denaro digitale.
Reddito Fisso

Inizio misto per i benchmark, con il complesso che tira un po' il fiato dopo il recente rally nei controparti core, poiché le preoccupazioni per la crescita hanno dominato la narrativa per il debito non dominato da preoccupazioni politiche e fiscali interne.
I UST sono in ribasso di qualche tick, in un pullback dal massimo di 106-16 registrato giovedì, piuttosto che in reazione a uno sviluppo fondamentale, sebbene l'energia continui a salire e il tono di rischio stia gradualmente migliorando. Attualmente, si mantiene alla base di una fascia 106-05 - 106-14.
I Bund sono essenzialmente piatti, appena sopra i minimi in una fascia 122.13-54. Si è osservato un rialzo attraverso il primo Flash PMI della mattinata dalla Francia, con i Bund che hanno raggiunto il picco sulla serie tedesca, ma poi si sono indeboliti e si sono dimostrati relativamente poco reattivi alla cifra dell'Eurozona. Per l'Eurozona, la serie indica una crescita dello 0,3% nel periodo, leggermente più lenta del ritmo implicito di settembre, ma ancora abbastanza robusta da mantenere la BCE sulla buona strada per inasprire la politica monetaria, e forse più di quanto attualmente assunto dai desk, soprattutto con l'aumento delle pressioni inflazionistiche; una dinamica che potrebbe spiegare il pullback nei Bund dopo i dati tedeschi e verso la stampa dell'Eurozona.
Gli OAT sono, ovviamente, il focus di oggi. I Flash PMI di questa mattina sono stati disastrosi. Tutte e tre le componenti principali sono scese in territorio di contrazione. Un dato che non fa presagire nulla di buono, poiché le recenti tensioni sociali e l'allargamento degli spread non saranno stati pienamente contabilizzati dagli intervistati. Inoltre, attendiamo ancora il verdetto di Moody's sul sovrano stasera, con un declassamento come possibilità reale dati i recenti eventi e l'azione dei prezzi, e poi ulteriori proteste nel fine settimana.
Allo stato attuale, gli OAT sono più forti di circa 30 tick, in un leggero rimbalzo dalla pressione di circa 50 tick vista giovedì, ma si prevede comunque che la settimana si concluda con un ribasso di oltre 120 tick allo stato attuale. Dato ciò, lo spread dei rendimenti a 10 anni OAT-Bund si è ridotto di qualche punto base nella sessione complessiva, ma ha iniziato la sessione su un nuovo massimo di 176 punti base; ai massimi dal 2011, quando si registrarono 191 punti base.
I Gilts sono piatti e sono marginalmente in ritardo rispetto ai loro pari europei all'interno dei parametri 85.01-36 in una modesta inversione dell'azione del giorno precedente. L'attenzione overnight ha mostrato che il Cancelliere Healey continua a sottolineare un approccio pro-business, e non c'è stato nulla che cambi la visione maggioritaria sul fatto che il bilancio passerà senza problemi. I dati sulle vendite al dettaglio di questa mattina sono diminuiti a un ritmo maggiore del previsto, i Flash PMI di ottobre sono stati particolarmente forti e in linea con le aspettative per un aumento della BoE a novembre.
Il DMO del Regno Unito ha dichiarato che terrà un'asta per un massimo di 1 miliardo di sterline di Treasury Gilt 2031 al 0,25% il 29 ottobre.
Il Ministero delle Finanze cinese ha messo all'asta obbligazioni a 30 anni con un rendimento del 2,06%.
L'Australia ha venduto 1,0 miliardo di AUD in obbligazioni con scadenza novembre 2031 al 1,0%, rendimento medio 4,8708%, bid-to-cover 4,32.
Materie Prime

Il greggio è più forte questa mattina, con WTI e Brent in rialzo rispettivamente dell'1,6% e dell'1%. I benchmark si sono leggermente allentati dai massimi precedenti, ma poi si sono invertiti a seguito di notizie secondo cui gli Houthi avrebbero sparato missili contro interessi sauditi. Il WTI si mantiene attualmente in un range di 98,84-101,30 USD/bbl, mentre il Brent si colloca all'estremità superiore di una fascia di 112,74-114,72 USD/bbl.
La forza odierna deriva dal fatto che l'ambiente geopolitico rimane teso e la retorica rimane incisiva. A partire da USA-Iran, l'IRGC continua a colpire navi che attraversano la rotta "illegale", con poche nuove indicazioni di diplomazia. Il Presidente Trump ha suggerito che l'Iran stesse fabbricando rapporti di questi attacchi, avvertendo che potrebbero voler "schiacciare" l'Iran un po' di più. Sul fronte saudita-Houthi, il rischio di ulteriori interruzioni dell'approvvigionamento rimane, dato che gli attacchi di rappresaglia continuano. In Israele, il Primo Ministro Netanyahu ha tenuto una riunione di emergenza per discutere un recente attacco a cinque soldati delle IDF in Cisgiordania; ha infine deciso di chiudere l'area. Questa decisione non farà altro che rafforzare le speculazioni sul fatto che il Primo Ministro vorrebbe posticipare le elezioni; un ex premier israeliano aveva precedentemente accusato Netanyahu di questo, sostenendo che la preparazione di infrastrutture per andare in guerra è un modo per ritardare le elezioni della Knesset.
L'oro spot è piatto e scambia intorno alla soglia dei 4.000 USD/oz, mantenendosi attualmente in un range di 3.986-4.032 USD/oz. Il metallo giallo è netto in ribasso dall'inizio della settimana, con pressioni facilitate dalle preoccupazioni inflazionistiche, legate all'elevato prezzo dell'energia. Sembra che l'oro rimanga preoccupato per le implicazioni inflazionistiche della guerra, mentre i beni rifugio (UST/JPY) si sono recentemente concentrati sulle preoccupazioni per i finanziamenti dell'AI e sui potenziali colpi alla crescita.
I metalli di base sono misti questa mattina; il rame LME a 3 mesi scambia attualmente più forte di circa l'1%, e si mantiene in un range di 14.059,2-14.270 USD/t.
Il Ministero dell'Ambiente degli Emirati Arabi Uniti ha dichiarato che una fuoriuscita di petrolio da una petroliera sta interessando le spiagge di Umm al-Quwain.
Il governo giapponese considera il taglio dei sussidi alla benzina a partire da dicembre, secondo i funzionari.
Il Presidente degli Stati Uniti Trump ha dichiarato che stanzierà 150 milioni di dollari per aumentare la capacità di raffinazione statunitense.
Il Presidente degli Stati Uniti Trump invoca il Defense Production Act per la capacità petrolifera e rinuncia alle regole della Sezione 303 per espandere la capacità petrolifera.
Commercio/Tariffe

Il Ministro del Commercio francese ha richiesto un'esenzione tariffaria statunitense per cognac e champagne.
Il Presidente tedesco Steinmeier visiterà la Cina il 27 ottobre.
L'amministrazione Trump sta cercando di limitare gli investimenti statunitensi in aziende biotecnologiche cinesi.
Il Ministero del Commercio cinese esorta gli Stati Uniti a correggere il proprio approccio alle relazioni di ricerca tra le due nazioni.
Geopolitica: Medio Oriente

Il Presidente degli Stati Uniti Trump, riguardo all'Iran, ha dichiarato che hanno schiacciato la Repubblica Islamica e potrebbero volerlo fare ancora un po'.
L'ambasciatore del Presidente degli Stati Uniti Trump presso le Nazioni Unite, Waltz, ha affermato che gli Stati Uniti sono preparati per un lungo stallo con l'Iran e ha riconosciuto che gli Stati Uniti potrebbero ancora essere impantanati in uno stallo con l'Iran tra un anno, secondo il FT.
L'IRGC iraniano minaccia di colpire le basi statunitensi se le navi commerciali continueranno a transitare nello Stretto di Hormuz, secondo Fox News.
Un funzionario dell'IRGC ha dichiarato "oggi non solo possediamo il potere, ma anche la volontà di usarlo"; "se il nemico vorrà commettere di nuovo la minima follia, infliggeremo un colpo senza precedenti", ha riferito Al Mayadeen.
Un funzionario dell'IRGC ha dichiarato "il traffico di navi violatrici nello Stretto di Hormuz è stato completamente interrotto", ha riferito Fars. "Un funzionario informato vicino alla Marina dell'IRGC ha annunciato che dopo la distruzione dei sistemi di ausilio alla navigazione utilizzati dalle navi violatrici, il colpo a 3 petroliere ieri e la distruzione di un'altra petroliera violatrice la scorsa notte, il traffico di navi violatrici è stato completamente interrotto". "Questo funzionario informato ha avvertito che se il contrabbando di petrolio riprenderà, il trattamento delle navi violatrici e dei loro sistemi tecnici di supporto sarà effettuato con molta maggiore severità". "Ha anche sottolineato che il rinnovato intervento aereo dei militari statunitensi e il sostegno al contrabbando di petrolio saranno accolti con una risposta più diretta e decisa, e i militari statunitensi saranno responsabili delle conseguenze".
Il Ministro degli Esteri iraniano Araghchi ha criticato il Presidente francese Macron riguardo alle contraddizioni della sua posizione sul JCPOA.
BeamTracker ha riferito che un'esplosione è stata udita nell'area dello Stretto di Hormuz, la cui causa e origine non sono ancora note, sebbene il luogo dell'esplosione sia un punto che in precedenza è stato un punto di passaggio per navi violatrici nello stretto.
L'Arabia Saudita ha lanciato un "raid" su Taiz orientale nello Yemen, ha riferito Sabereen.
Due bombardamenti aerei sauditi hanno colpito l'edificio dell'autorità idrica nel distretto di Al Hazm nella provincia di Al Jawf, Yemen.
La coalizione guidata dai sauditi ha dichiarato che le difese aeree hanno intercettato e distrutto un missile balistico lanciato dalla milizia Houthi verso Riyadh.
"Lancio di missili da parte delle forze armate yemenite verso interessi sauditi", tramite Sabereen.
Fonti saudite riportano forti esplosioni udite a Riyadh, secondo Al Masirah.
Le forze yemenite hanno nuovamente avvertito le compagnie aeree di non entrare nello spazio aereo o negli aeroporti sauditi, secondo Nour News.
Il Primo Ministro israeliano Netanyahu ha dichiarato "ho ordinato alle forze di sicurezza di imporre un assedio alla città di Hebron e di chiudere completamente la Cisgiordania".
Un portavoce del Dipartimento di Stato americano ha dichiarato che non esiste alcuna proposta USA-Turchia riguardo al Libano e nessuna proposta sostenuta dagli USA per modificare la struttura politica del Libano.
Geopolitica: Ucraina

Il Ministero della Difesa russo ha dichiarato che la Russia ha colpito un deposito di vagoni ferroviari nella regione di Poltava in Ucraina e una nave cargo nel Mar Nero, oltre ad aver colpito il porto di Vilkovo nella regione di Odessa.
La compagnia energetica ucraina DTEK ha dichiarato che un attacco russo ha colpito una delle sue centrali elettriche.
L'Ucraina cerca di spostare i controlli doganali all'interno dell'UE per evitare i droni russi, con Kyiv in discussione con Polonia e Slovacchia per spostare i controlli doganali nei loro territori per cercare di rendere i camion più sicuri, secondo il FT.
L'Aeronautica Militare Ucraina ha segnalato bombe a guida che hanno colpito Donetsk e Dnipropetrovsk.
L'UE considera una tregua sanzionatoria per un produttore cinese di tessuti accusato di aver aiutato la Russia, secondo SCMP.
Crypto

Bitcoin è leggermente in calo questa mattina e si aggira intorno al segno degli 82.000 USD.
Calendario Eventi USA

9:45: Ott P S&P Global US Manufacturing PMI, stima 55.5, precedente 55.9
9:45: Ott P S&P Global US Services PMI, stima 58.0, precedente 58.8
9:45: Ott P S&P Global US Composite PMI, stima 57.6, precedente 58.4
10:00: Ott F U. of Mich. Sentiment, stima 46.3, precedente 46.3
10:00: Ott F U. of Mich. Expectations, stima 47.1, precedente 47.3
10:00: Ott F U. of Mich. 1 Yr Inflation, stima 4.7%, precedente 4.7%
10:00: Ott F U. of Mich. 5-10 Yr Inflation, stima 3.5%, precedente 3.5%
11:00: Ott Kansas City Fed Services Activity
Interventi Banche Centrali

Nessuno: la Fed è nel suo blackout di comunicazioni esterne prima della decisione del FOMC del 28 ottobre
Jim Reid di DB conclude il riepilogo notturno

Mentre la tempesta Austen colpisce queste coste stamattina, le nuvole si sono ulteriormente addensate per i mercati ieri, poiché le oscillazioni delle ultime settimane si sono scontrate contemporaneamente. In primo luogo, c'è stato un crescente stress intorno alla Francia, con lo spread a 10 anni franco-tedesco (+14.8bps) che ha visto il suo più ampio allargamento giornaliero dall'iniziale turbolenza pandemica nel marzo 2020. In secondo luogo, le paure legate all'AI hanno continuato a prendere piede, con l'indice dei semiconduttori di Philadelphia (-6.72%) che è sceso al suo livello più basso da luglio, trascinando al ribasso le azioni in generale. E in terzo luogo, le ultime paure geopolitiche hanno fatto continuare a salire anche i prezzi del petrolio, con il greggio Brent (+4.00%) che ha raggiunto un massimo di 5 mesi a 113.17 dollari al barile. Collettivamente, tali preoccupazioni hanno guidato un'enorme mossa di risk-off, con il rendimento del Treasury a 10 anni (-16.6bps a 4.95%) che ha visto il suo più grande calo giornaliero dall'agosto 2024. Sebbene anche i mercati asiatici siano in calo, i futures su azioni USA ed europee sono relativamente piatti mentre scrivo, quindi la svendita non è accelerata durante la notte. Oggi vedremo i PMI flash globali che saranno, come sempre, interessanti. Si noti che esattamente un mese fa oggi, i numeri flash statunitensi erano forti e hanno contribuito a un aumento di quasi 15 punti base sia nei rendimenti dei Treasury a 2 anni che a 10 anni. Questo è sembrato un movimento molto sproporzionato rispetto all'importanza che questi dati solitamente hanno negli Stati Uniti, ma ha mostrato l'umore dei mercati obbligazionari globali in quel momento. Questo non avrebbe potuto essere più lontano dall'umore delle ultime 24 ore, quindi un setup interessante per oggi.

È difficile sapere da dove iniziare, dato tutto ciò che sta succedendo al momento, ma è stata la Francia a guidare i maggiori movimenti di mercato di ieri. Non c'è stato un catalizzatore immediato per la svendita, ma gli altri due punti di stress (timori di crescita dell'AI e prezzi del petrolio più alti) hanno colpito l'appetito per il rischio, lasciando la Francia come la più vulnerabile dato che era già sotto pressione di mercato. Quindi tutto ciò ha spinto lo spread a 10 anni franco-tedesco a 174 punti base, portandolo a livelli visti l'ultima volta al picco della crisi sovrana nel novembre 2011. Inoltre, lo spread a 10 anni ora non è troppo lontano dal suo picco dell'era della moneta unica di quel mese, quando chiuse a 189 punti base.

Quelle mosse francesi facevano parte di un chiaro schema di risk-off piuttosto che di una svendita obbligazionaria globale, poiché il rendimento dell'OAT a 10 anni (+5.8bps) ha raggiunto un massimo post-2002 di 5.07%, mentre il rendimento del bund a 10 anni (-8.7bps) è invece sceso al 3.32%. Inoltre, quelle mosse si sono propagate altrove, con lo spread italiano a 10 anni rispetto ai bund (+8.7bps) che si è allargato a 124 punti base, il massimo dal tumulto del Giorno della Liberazione nell'aprile 2025. E lo stress era evidente da altre classi di attività, poiché lo STOXX Banks (-4.17%) ha raggiunto un minimo di 4 mesi, circa il -14% dai suoi recenti massimi di metà settembre. L'Euro si è anche indebolito dello -0.14% contro il dollaro USA, mentre le valute difensive tra cui lo yen (+0.87%) e il franco svizzero (+0.48%) hanno beneficiato.

Dato lo stress più recente, ieri ha portato a nuove domande sulla possibilità che la BCE potesse ancora aumentare i tassi quest'anno. Ammesso che questa sia ancora l'aspettativa di mercato di base. Ma con una probabilità del 69% di un altro rialzo prezzato entro dicembre, questo ha rappresentato un netto arretramento dal 90% alla chiusura di mercoledì. Quindi i dubbi sulla sostenibilità di ulteriori rialzi della BCE stanno aumentando. Infatti, le mosse di mercato stavano anche creando un più ampio inasprimento delle condizioni finanziarie, con lo STOXX 600 in calo dell' -1.05%, mentre gli spread HY europei si sono allargati di +20 punti base al loro livello più alto da aprile 2025 a 369 punti base.

Mentre tutto ciò accadeva, ieri ha anche portato una nuova ondata di preoccupazione sulla crescita guidata dall'AI, invertendo parte dell'ottimismo di inizio settimana. È stata quindi una sessione difficile per diversi dei nomi più colpiti, e l'indice dei semiconduttori di Philadelphia (-6,72%) ha registrato la sua peggiore giornata da giugno, mentre il prezzo delle azioni di CoreWeave (-10,06%) è sceso al suo livello più basso da maggio 2025. Ciò si è esteso anche allo spazio CDS, dove il CDS a 5 anni di CoreWeave si è allargato di +66 punti base a 1162 punti base. Dopo i risultati della sera prima, Meta (-6,98%) è scesa e il suo CDS si è allargato di +7,2 punti base a 118 punti base. Ciò ha segnato un netto ribaltamento rispetto alla reazione inizialmente positiva dopo il mercato ai suoi risultati mercoledì sera, poiché il sentimento attorno al crescente piano di capex dell'azienda si è deteriorato. Nel complesso, tutto ciò ha contribuito a spingere al ribasso gli indici più ampi, con l'S&P 500 (-1,21%) che ha registrato la sua peggiore performance giornaliera da luglio, mentre il NASDAQ (-2,60%) ha subito il suo maggiore calo da giugno. Tuttavia, si noti che i principali settori difensivi hanno registrato un forte rally, con i beni di consumo primari (+3,11%) e le utility (+1,98%) in testa, mentre due terzi dei costituenti dell'S&P 500 sono aumentati, aiutati dal calo dei rendimenti. Ciò ha anche segnato la maggiore sovraperformance dell'S&P 500 equal-weighted (+0,77%) rispetto all'indice di capitalizzazione di mercato da luglio 2024.

L'altro tema importante di ieri è stato il più recente balzo dei prezzi dell'energia, guidato dalle crescenti paure di una nuova escalation in Medio Oriente. Infatti, ieri il Brent crude (+4,00%) ha chiuso ai massimi di 5 mesi a 113,17 $/bbl, il che ha alimentato i timori di un'inflazione più persistente. Inoltre, i futures europei sul gas naturale (+2,99%) hanno raggiunto un altro massimo post-2022 a 90,04 €/MWh, che ha colpito particolarmente il continente poiché le preoccupazioni per la crescita si sono intrecciate con lo stress fiscale. In parte, le ultime mosse sono seguite a un rapporto del New York Times che abbiamo menzionato ieri, secondo cui gli Stati Uniti e Israele avevano elaborato piani per rinnovare gli attacchi contro l'Iran dopo le elezioni di midterm. Ciò ha quindi alimentato speculazioni su una qualche forma di escalation dopo il voto del 3 novembre. E abbiamo anche sentito gli Houthi rivendicare un recente attacco al sito petrolifero di Yanbu in Arabia Saudita, che segue un attacco con droni a un campo petrolifero saudita il giorno precedente.

Nel mezzo di tutte queste pressioni di mercato, un tema interessante è stato la fuga verso i Treasury USA, che sono tornati al loro tradizionale ruolo di risk-off in periodi di turbolenza. Infatti, il rendimento a 10 anni è sceso di -16,6 punti base al 4,95%. Inoltre, ciò è avvenuto nonostante alcuni dati USA forti, a dimostrazione di come lo stress finanziario stesse pesando sul sentiment piuttosto che sui fondamentali. Ad esempio, le richieste settimanali di sussidi di disoccupazione iniziali sono scese a un minimo di 3 mesi di 194.000 nella settimana terminata il 17 ottobre (vs. 200.000 attesi). E a sua volta, ciò ha spinto la media mobile a 4 settimane, più smussata, al suo livello più basso da settembre 2022, quando il tasso di disoccupazione era solo del 3,5%.

Le azioni asiatiche sono deboli, ma la vendita non è ancora accelerata e la maggior parte degli indici è ben lontana dai minimi di apertura. Il Nikkei (-0,90%) e il KOSPI (-0,89%) si stanno riprendendo da perdite notevolmente più elevate. In Cina, il CSI 300 (-0,54%) e lo Shanghai Composite (-1,20%) sono ai minimi da 15 mesi, ma potrebbero recuperare un po' dopo la pausa pranzo. L'Hang Seng (+0,58%) ha registrato un rally mentre scrivevo. S&P 500 (-0,13%), Nasdaq (-0,03%) e Stoxx (-0,08%) sono solo leggermente più bassi, mostrando che la vendita si è stabilizzata per ora.

In Giappone, l'inflazione di settembre è aumentata come previsto durante la notte, con il core CPI che ha accelerato al massimo di nove mesi del +2,1% a/a e si è mosso al di sopra del target della BOJ, supportato da maggiori costi energetici e dalla debolezza dello yen. Il core-core CPI è aumentato al +2,4% dal +1,9%, mentre il CPI headline è salito al +2,1% dal +1,9%. Nel frattempo, i JGB stanno registrando un rally con le obbligazioni globali, con i rendimenti a 10 anni in calo di -9,5 punti base al 2,77% e i rendimenti a 5 anni in calo di -7,8 punti base al 2,20%.

Separatamente, il settore manifatturiero giapponese si è espanso a un ritmo più lento in ottobre, mentre l'attività dei servizi si è rafforzata. Il PMI manifatturiero flash è sceso a 53,3 da 54,1, mentre il PMI dei servizi è migliorato a 52,0 da 51,3. Il PMI composito è rimasto stabile a 52,3, segnalando il 19° mese consecutivo di espansione del settore privato.

Guardando al giorno a venire, le pubblicazioni dei dati includeranno i PMI flash di ottobre dall'Europa e dagli Stati Uniti, insieme alle vendite al dettaglio nel Regno Unito per settembre, e l'indice finale di fiducia dei consumatori dell'Università del Michigan per gli Stati Uniti in ottobre. Per quanto riguarda le banche centrali, otterremo il Consumer Expectations Survey della BCE per settembre e sentiremo parlare di Cipollone della BCE.

Tyler Durden
Ven, 23/10/2026 - 08:21