Google ha avvertito di un significativo aumento della spesa in conto capitale nel 2027. Perché gli investitori del titolo GOOGL non sembrano preoccuparsi.

Le grandi aziende tecnologiche stanno investendo ingenti somme nell'infrastruttura AI a un ritmo difficile da ignorare. A metà febbraio, Microsoft (MSFT), Alphabet (GOOG) (GOOGL), Amazon (AMZN) e Meta (META) erano sulla buona strada per spendere almeno 650 miliardi di dollari in AI nel 2026, senza veri segni di rallentamento.

Alla fine di aprile, il noto analista Gartner prevedeva che la spesa IT globale avrebbe raggiunto i 6,31 trilioni di dollari nel 2026, con un aumento del 13,5% rispetto all'anno precedente. Ecco perché ogni aggiornamento sulla spesa in conto capitale di queste società è importante, soprattutto quando hanno collettivamente impegnato oltre 630 miliardi di dollari per l'infrastruttura AI solo quest'anno.

Alphabet è nel pieno della situazione. L'azienda ha aumentato la sua stima di spesa in conto capitale per il 2026 a 180-190 miliardi di dollari da un intervallo precedente di 175-185 miliardi di dollari, affermando che l'aumento riflette la crescente fiducia nella domanda di Google Cloud piuttosto che in qualsiasi tipo di problema. Si tratta quasi del doppio dei 91 miliardi di dollari spesi nel 2025. E il CFO Anat Ashkenazi ha chiarito durante la conference call sugli utili che nel 2027 la spesa in conto capitale aumenterà ulteriormente.

Quindi, se Alphabet sta spendendo a livelli che un tempo avrebbero potuto preoccupare Wall Street, perché il titolo sembra ancora godere della fiducia degli investitori?

La forza degli utili maschera l'aumento della spesa

Alphabet, la società madre di Google, controlla uno dei più grandi ecosistemi digitali esistenti. Guadagna la maggior parte dei suoi soldi dalla ricerca e dalla pubblicità online, ma il cloud computing e l'infrastruttura AI stanno diventando parti sempre più importanti della storia.

Il titolo ha performato bene. Le azioni sono aumentate del 139,4% nell'ultimo anno e di un ulteriore 23,37% finora nel 2026, anche con tutte le discussioni sull'aumento della spesa.

Gli investitori sembrano disposti a pagare anche per questo. Alphabet scambia a circa 30,33 volte gli utili futuri, ben al di sopra della media del settore di 13,44 volte.

L'azienda paga anche un dividendo ora, anche se è piccolo. Il rendimento è dello 0,24%, con un pagamento trimestrale di 0,21 dollari pagato l'ultima volta lo scorso marzo. Il rapporto di pagamento è solo del 7,60% e i dividendi sono aumentati solo per un anno, quindi è chiaro che la maggior parte del denaro viene ancora reinvestita nell'attività.

L'ultimo trimestre mostra il perché. Alphabet ha generato 109,9 miliardi di dollari nel primo trimestre del 2026, con un aumento del 21,8% rispetto all'anno precedente e meglio dei 107 miliardi di dollari previsti dagli analisti. Gli utili per azione hanno raggiunto 5,11 dollari, ben al di sopra della stima di 2,67 dollari. Il margine operativo è migliorato al 36,1% dal 33,9%, ma il margine di free cash flow è sceso al 9,2% dal 21%, un segnale che l'elevata spesa in conto capitale sta già iniziando a pesare sulla generazione di cassa anche se i profitti tengono.

Il motore AI che alimenta la prossima fase di Alphabet

Alphabet sta investendo 10 miliardi di dollari in Anthropic a una valutazione di 350 miliardi di dollari, con altri 30 miliardi di dollari possibili se verranno raggiunti determinati obiettivi. L'accordo significa anche che Google Cloud fornirà 5 gigawatt di potenza di calcolo nei prossimi cinque anni, insieme all'accesso ai suoi chip TPU. Anthropic sta guadagnando terreno rapidamente, soprattutto con il suo strumento Claude Code, il che aiuta a spiegare perché Alphabet sta scommettendo così tanto. È un po' complicato, dato che Anthropic compete con Google in alcune aree e riceve anche denaro da Amazon.

Inoltre, l'azienda sta cercando di entrare nel settore governativo. Alphabet sta parlando con il Dipartimento della Difesa degli Stati Uniti riguardo all'utilizzo della sua Gemini AI in contesti classificati. L'accordo comporterebbe limiti su cose come la sorveglianza di massa e le armi completamente autonome, ma si inserisce nella spinta del Pentagono a utilizzare l'AI in modo più ampio.

In aggiunta a ciò, Alphabet sta investendo più denaro in startup AI. Il CEO Sundar Pichai ha dichiarato che l'azienda sta aumentando gli investimenti in questo settore, cercando di ottenere una fetta della crescita man mano che l'adozione dell'AI aumenta. Ciò include i guadagni attesi da vecchi investimenti come SpaceX, che potrebbe generare liquidità significativa quando diventerà pubblica.

La scommessa di Wall Street sul ritorno a lungo termine

Gli analisti prevedono che Alphabet guadagnerà 2,84 dollari per azione nel trimestre in corso che termina a giugno 2026, con un aumento del 22,94% rispetto ai 2,31 dollari dell'anno precedente. Per il trimestre di settembre, le stime sono di 3,01 dollari, un aumento del 4,88% anno su anno (YoY). Per l'intero anno 2026, gli utili dovrebbero raggiungere 11,62 dollari, con un aumento del 7,49% rispetto agli 10,81 dollari del 2025.

Mark Mahaney di Evercore ISI ha una valutazione "Outperform" e un target di prezzo di 400 dollari. È consapevole del piano di spesa in conto capitale di 175-185 miliardi di dollari per il 2026, ma pensa che i solidi risultati della Ricerca e la solida crescita del Cloud dovrebbero portare a un beat degli utili. Justin Post di Bank of America ha mantenuto la sua valutazione "Buy" con un target di 370 dollari e ha definito Alphabet una "top pick", affermando che il lancio di Gemini nella Ricerca e una più rapida adozione del Google Cloud dovrebbero compensare il rallentamento dovuto all'elevata spesa per l'AI, a un mercato pubblicitario più debole e a una concorrenza più dura.

Tutti i 55 analisti che coprono il titolo lo valutano con un consenso "Strong Buy", con un prezzo target medio di 370,77 dollari. Il titolo sta già scambiando al di sopra di questo livello, e il prezzo più alto della piazza di 420 dollari sembra un potenziale rialzo del 9,23%.

Conclusione

I crescenti piani di spesa in conto capitale di Alphabet normalmente solleverebbero campanelli d'allarme, ma gli investitori rimangono fermi perché la spesa sembra legata a reali opportunità di ricavo piuttosto che a scommesse speculative. Google Cloud sta crescendo rapidamente, l'adozione dell'AI aziendale sta accelerando e il bilancio dell'azienda può assorbire la spesa senza gravare sui margini o sui rendimenti. Wall Street sembra a suo agio nel trattare questo come un investimento in infrastrutture con un ritorno visibile piuttosto che un'espansione sconsiderata. Con gli utili che continuano a superare le aspettative, il consenso degli analisti saldamente rialzista e il titolo che già scambia leggermente al di sopra del prezzo target medio, le azioni sembrano più propense a salire gradualmente finché il momentum del Cloud terrà e la monetizzazione dell'AI rimarrà in linea.

Alla data di pubblicazione, Ebube Jones non deteneva (direttamente o indirettamente) posizioni in nessuno dei titoli menzionati in questo articolo. Tutte le informazioni e i dati in questo articolo sono solo a scopo informativo. Questo articolo è stato originariamente pubblicato su Barchart.com