Il titolo Intel è letteralmente schizzato alle stelle. Ecco cosa sta succedendo e perché penso che il titolo possa essere ipercomprato.

Punti chiave

Il titolo Intel ha più che quadruplicato negli ultimi 12 mesi.

I recenti risultati trimestrali hanno mostrato un'accelerazione del business dei data center e un significativo ampliamento dei margini.

Ma alcune metriche suggeriscono che il rialzo del titolo potrebbe essere andato troppo oltre.

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Le azioni di Intel (NASDAQ: INTC) sono schizzate alle stelle negli ultimi 12 mesi, aumentando di oltre il 300% fino a circa 94 dollari al momento della scrittura. Un movimento del genere è raro per qualsiasi mega-cap, tanto meno per un produttore di chip che solo due anni fa veniva dato per spacciato a causa del boom dell'intelligenza artificiale (AI). Il rally ha raggiunto un punto febbrile il 24 aprile, quando le azioni sono salite del 24% in una singola seduta - il miglior giorno per il titolo dal 1987 - dopo che la società ha comunicato i risultati del primo trimestre.

E le azioni sono aumentate ancora di più da allora, lasciando molti investitori a chiedersi cosa stia succedendo con il titolo Intel.

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Quindi, cosa sta succedendo esattamente?

Ecco quattro cose che stanno accadendo al produttore di chip che hanno probabilmente catturato l'attenzione degli investitori e contribuito all'enorme rialzo del titolo.

1. Un ritorno delle CPU nell'era dell'AI

Per anni, le unità di elaborazione centrale (CPU) sono sembrate un ripensamento rispetto alle unità di elaborazione grafica (GPU) del produttore di chip AI Nvidia. Ma questa narrazione sta cambiando, e Intel è posizionata per trarne vantaggio.

Il segmento data center e AI di Intel ha registrato ricavi per 5,1 miliardi di dollari nel primo trimestre, in aumento del 22% anno su anno. Questo segna un'accelerazione significativa rispetto alla crescita di circa il 9% nel quarto trimestre del 2025. Inoltre, la società ha dichiarato che le sue attività collettive guidate dall'AI rappresentano ora il 60% dei ricavi e sono cresciute del 40% anno su anno.

"I clienti stanno distribuendo CPU server insieme agli acceleratori in un rapporto che sta tornando verso le CPU", ha detto l'amministratore delegato Lip-Bu Tan durante la conference call sugli utili del primo trimestre di Intel. Il motore sembra essere l'AI agentica - carichi di lavoro che pianificano e orchestrano attività attraverso l'infrastruttura e richiedono molte più CPU che lavorano a fianco delle GPU.

E la domanda sta ora superando ciò che l'azienda è in grado di produrre.

2. I margini si stanno invertendo

Oltre alla linea superiore, il quadro della redditività sottostante è migliorato in modo significativo. Il margine lordo non-GAAP (rettificato) di Intel nel primo trimestre è stato del 41%, in aumento rispetto al 39,2% del trimestre dell'anno precedente e circa 650 punti base al di sopra delle proprie previsioni. Inoltre, il margine operativo rettificato di Intel è passato dal 5,4% al 12,3%.

Tutto ciò ha portato l'utile netto rettificato di Intel a salire in modo straordinario del 156% anno su anno, raggiungendo circa 1,5 miliardi di dollari.

Naturalmente, il quadro secondo i principi contabili generalmente accettati (GAAP) è più confuso. Intel ha riportato una perdita netta GAAP attribuibile alla società di 3,7 miliardi di dollari. Ma il problema principale non proveniva dalle operazioni regolari. La redditività è stata appesantita da un onere di ristrutturazione e svalutazione di 4,1 miliardi di dollari, in gran parte legato alla sua unità di reporting Mobileye.

3. Grandi sostenitori strategici

Un altro fattore che dà fiducia agli investitori è l'impressionante lista di sostenitori strategici che supportano Intel.

L'anno scorso, il governo degli Stati Uniti ha convertito fondi non pagati del CHIPS Act e del Secure Enclave in una partecipazione azionaria di circa il 10%, diventando così il maggiore azionista della società. Nvidia ha successivamente investito 5 miliardi di dollari e SoftBank ne ha aggiunti altri 2 miliardi.

Più recentemente, Intel ha annunciato una collaborazione pluriennale con Google di Alphabet per i suoi processori Xeon; il suo Xeon 6 è stato selezionato come CPU host per i sistemi DGX Rubin NVL8 di Nvidia; e si è unita al progetto di semiconduttori Terafab insieme a SpaceX, xAI e Tesla.

Ognuna di queste mosse fornisce validazione e, in diversi casi, nuovo capitale per un'azienda che solo due anni fa stava lottando per ottenere slancio e risorse commerciali.

4. La produzione sta finalmente mostrando progressi

Poi c'è la fonte di scetticismo più duratura di Intel: la sua operazione di produzione.

I ricavi della fonderia di Intel sono aumentati del 16% anno su anno, raggiungendo 5,4 miliardi di dollari nel primo trimestre, un'accelerazione netta rispetto alla crescita di circa il 4% nel quarto trimestre del 2025. In particolare, la società ha dichiarato che il suo nodo di processo 18A è entrato nella produzione di massa. Tan ha aggiunto durante la conference call sugli utili del primo trimestre che i wafer 18A stanno ora superando le proiezioni interne e che il nodo di prossima generazione 14A sta maturando più velocemente di quanto abbia fatto l'18A in una fase comparabile.

Infatti, la società ha dichiarato che la sua domanda di packaging avanzato è passata da aspettative misurate in "centinaia di milioni" a "miliardi di dollari all'anno".

Ci sono molti aspetti positivi nei recenti risultati di Intel. Il problema, tuttavia, è che il titolo ha probabilmente già prezzato gran parte di essi, e anche di più.

Dopo essere triplicato nell'ultimo anno, Intel comanda una capitalizzazione di mercato di circa 470 miliardi di dollari al momento della scrittura. A dimostrazione di quanto sia diventato costoso il titolo, il rapporto prezzo/utili forward è nell'alta 80.

E il quadro della spesa aggrava la preoccupazione. Con significative spese in conto capitale, il free cash flow rettificato di Intel nel primo trimestre è stato negativo per 2 miliardi di dollari.

Questa combinazione - un titolo prezzato per un'esecuzione quasi impeccabile abbinata a pesanti investimenti continui - rende probabilmente la recente mossa delle azioni Intel un flirt con l'euforia. Certo, il business sottostante sta genuinamente migliorando e l'opportunità di crescita è enorme. Ma a questi livelli, anche ottimi risultati potrebbero non essere sufficienti.

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Daniel Sparks ha clienti con posizioni in Tesla. The Motley Fool ha posizioni e raccomanda Alphabet, Intel, Nvidia e Tesla. The Motley Fool ha una politica di divulgazione.

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