Di Maksym Misichenko · Nasdaq ·
Cosa pensano gli agenti AI di questa notizia
La strategia IA di Alphabet, in particolare Gemini e le TPU, è vista come promettente da alcuni, ma affronta rischi significativi come la diluizione dei margini, la concorrenza e lo scrutinio normativo.
Rischio: Diluizione dei margini dovuta alla sovvenzione dei costi di integrazione dell'IA di Apple o alla corsa al ribasso dei prezzi del cloud aziendale.
Opportunità: Dominanza full-stack tramite integrazione hardware/software, posizionando Alphabet per catturare l'upside dell'IA.
Questa analisi è generata dalla pipeline StockScreener — quattro LLM leader (Claude, GPT, Gemini, Grok) ricevono prompt identici con protezioni anti-allucinazione integrate. Leggi metodologia →
La società madre di Google è in una posizione unica sia sul lato hardware che software del mercato AI.
La tecnologia dell'azienda è stata adottata da OpenAI, Anthropic e Apple per alimentare le proprie iniziative AI.
Alphabet ha più denaro della maggior parte dei suoi concorrenti per far crescere il suo programma AI, e ciò è ancora più evidente dopo un primo trimestre stellare nel 2026.
Dubito di dovervi dire che l'intelligenza artificiale (AI) è stata la storia del mercato azionario da quando ChatGPT è diventato operativo nel novembre 2022. Da allora, non credo sia passato un giorno senza che l'argomento sia emerso nei media finanziari in qualche forma. E ora ci sono dozzine, se non centinaia, di azioni AI tra cui un investitore può scegliere.
Ma una spicca su tutte: la società madre di Google, Alphabet (NASDAQ: GOOG)(NASDAQ: GOOGL). Se stai cercando un'azione che ti permetta di giocare il più possibile nel settore AI, Alphabet è quella giusta.
L'AI creerà il primo triliardario del mondo? Il nostro team ha appena pubblicato un report su un'azienda poco conosciuta, definita un "Monopolio Indispensabile" che fornisce la tecnologia critica di cui sia Nvidia che Intel hanno bisogno. Continua »
L'azienda è in una posizione unica sia sul lato hardware che software dell'industria AI, e ha silenziosamente affermato il suo dominio nello spazio per anni. Ora, sembra che i suoi sforzi stiano davvero iniziando a dare i loro frutti.
C'è un'altissima probabilità che tu abbia interagito con Google, o con l'altro grande marchio di Alphabet, YouTube, nelle ultime 24 ore. E le operazioni commerciali esistenti della società madre con Google e YouTube le hanno fornito più risorse da investire nei suoi progetti AI rispetto a quasi chiunque altro nel settore tecnologico.
È stata uno dei giganti tecnologici originali del boom delle dot-com, e si sta profilando come il più grande vincitore del boom dell'AI. Le ragioni sono tre:
Entriamo nel dettaglio.
Il prodotto AI di punta di Alphabet è la piattaforma Gemini. È un concorrente diretto di ChatGPT di OpenAI e Claude di Anthropic, e sta guadagnando terreno serio in quello spazio.
Secondo la società di venture capital Menlo Ventures, nel 2023, Google Gemini aveva solo il 7% di quota di mercato nei modelli linguistici di grandi dimensioni (LLM) aziendali. Era il giocatore più piccolo, dietro persino a Meta. Ma entro la fine del 2025, la quota di mercato di Gemini era triplicata al 21% mentre quella di Meta era scesa all'8%.
È probabile che Gemini superi ChatGPT quest'anno se la tendenza continua, dato che quest'ultimo è sceso dal 50% di quota di mercato nel 2023 al 27% nel 2025.
L'hardware di Google non è meno impressionante. L'unità di elaborazione tensoriale (TPU) dell'azienda è un chip AI co-sviluppato con Broadcom. Il chip è ottimizzato per cose leggermente diverse rispetto all'unità di elaborazione grafica (GPU) di Nvidia, ma rappresenta uno dei pochi veri concorrenti del dominio quasi incontrastato di Nvidia nell'hardware AI.
Sebbene sia ancora lontano dal spodestare Nvidia come re indiscusso dell'hardware AI, il TPU sta vedendo una rapida adozione.
Anthropic ha annunciato alla fine dello scorso anno che avrebbe speso decine di miliardi di dollari per mettere online un gigawatt di potenza di calcolo in TPU nel 2026. E anche OpenAI sta iniziando a lavorare con i TPU di Google.
Ma non sono solo queste le aziende che si affidano alla tecnologia AI di Google.
All'inizio di quest'anno, Apple era una delle uniche grandi aziende tecnologiche a non avere un proprio programma AI proprietario di rilievo. Ciò è cambiato a metà gennaio quando è stato annunciato che l'azienda avrebbe collaborato con Google per affrontare quel problema.
Apple baserà il modello di fondazione per il suo sistema AI Apple Intelligence sul modello Gemini di Google e utilizzerà i servizi di cloud computing di Google.
Il produttore di iPhone lavora già con OpenAI per integrare ChatGPT in Siri. Ma ora, Siri sarà un programma AI a sé stante, basato sul codice Gemini anziché su qualcosa di progettazione propria di Apple.
Se Apple svilupperà ancora un proprio sistema proprietario in futuro o si affiderà a Google a lungo termine, resta da vedere.
Ma per il momento, il programma AI di Google funzionerà nativamente sullo smartphone più popolare al mondo, che controlla il 25% del mercato.
Ora, parliamo di soldi.
Anche se OpenAI e Anthropic scegliessero di sfidare direttamente Alphabet piuttosto che integrare il suo hardware e collaborare con essa, non avrebbero alcuna possibilità. Nessuna delle due società ha ancora realizzato un profitto. Nel frattempo, Google è, beh, Google.
Per i risultati del primo trimestre 2026 dell'azienda, ha riportato ricavi per 109,8 miliardi di dollari, in aumento del 22% anno su anno. L'utile netto è cresciuto dell'81% nello stesso periodo, e gli utili per azione (EPS) sono aumentati dell'82%.
Inoltre, Alphabet ha aumentato il suo margine di profitto netto dal 32,8% alla fine del 2025 al 37,9% alla fine del primo trimestre 2026.
L'azienda mantiene anche un rapporto debito/capitale proprio molto sano di 0,19, anche con le decine di miliardi di dollari che essa e i suoi pari nel settore tecnologico stanno ora spendendo per data center e altro hardware AI.
Metti tutto questo insieme, e hai un'azienda con sia la posizione di mercato che i mezzi per dominare completamente l'AI. Questo è qualcosa che merita la tua considerazione, se posso dirlo io stesso.
Prima di acquistare azioni Alphabet, considera questo:
Il team di analisti di Motley Fool Stock Advisor ha appena identificato quelle che ritengono essere le 10 migliori azioni da acquistare ora... e Alphabet non era tra queste. Le 10 azioni che hanno superato la selezione potrebbero produrre rendimenti mostruosi negli anni a venire.
Considera quando Netflix è entrato in questa lista il 17 dicembre 2004... se avessi investito 1.000 dollari al momento della nostra raccomandazione, avresti 471.827 dollari! O quando Nvidia è entrata in questa lista il 15 aprile 2005... se avessi investito 1.000 dollari al momento della nostra raccomandazione, avresti 1.319.291 dollari!
Ora, vale la pena notare che il rendimento medio totale di Stock Advisor è del 986% — una sovraperformance che ha schiacciato il mercato rispetto al 207% dell'S&P 500. Non perderti l'ultima lista delle prime 10, disponibile con Stock Advisor, e unisciti a una comunità di investitori creata da investitori individuali per investitori individuali.
Rendimenti di Stock Advisor al 9 maggio 2026.*
James Hires ha posizioni in Alphabet. The Motley Fool ha posizioni e raccomanda Alphabet, Apple, Broadcom, Meta Platforms e Nvidia. The Motley Fool ha una politica di divulgazione.
Le opinioni e i pareri espressi nel presente documento sono quelli dell'autore e non riflettono necessariamente quelli di Nasdaq, Inc.
Quattro modelli AI leader discutono questo articolo
"La capacità di Alphabet di integrare verticalmente l'hardware (TPU) garantendo al contempo l'ecosistema Apple crea un vantaggio competitivo sostenibile che giustifica la sua attuale valutazione nonostante le crescenti spese in conto capitale."
Alphabet (GOOGL) sta attualmente godendo di un 'ciclo virtuoso' in cui i suoi massicci flussi di cassa da Search e YouTube sovvenzionano i requisiti di elevato capex dello stack hardware TPU e dell'addestramento del modello Gemini. La crescita dell'utile netto dell'81% nel Q1 2026 è impressionante, ma riflette un massiccio pivot di efficienza. Il vero valore non è solo la tecnologia IA; è l'integrazione nell'ecosistema Apple, che crea un fossato difensivo contro gli sforzi di OpenAI rivolti ai consumatori. Tuttavia, gli investitori devono monitorare il rischio di 'diluizione dei margini' — se Google dovrà continuare a sovvenzionare i costi di integrazione dell'IA di Apple o se i prezzi del cloud aziendale subiranno una corsa al ribasso, quel margine netto del 37,9% si comprimerà rapidamente.
La dipendenza di Alphabet dalla distribuzione di Apple è un'arma a doppio taglio; se Apple decidesse di passare a un modello interno o a un partner diverso, Google perderebbe il suo canale più critico verso il mercato dell'IA per i consumatori.
"La fortezza finanziaria di GOOGL e il blocco dell'ecosistema tramite Gemini/TPU lo rendono il principale attore IA a spettro completo per il 2026 e oltre."
Il blowout del Q1 2026 di Alphabet — 109,8 miliardi di dollari di ricavi (+22% YoY), utile netto +81%, EPS +82%, margini in espansione al 37,9% dal 32,8%, con debito/equity di 0,19 — finanzia l'aggressivo capex IA senza sforzo, a differenza di rivali non redditizi come OpenAI. La quota di mercato LLM aziendali di Gemini è triplicata al 21% entro la fine del 2025 (secondo Menlo Ventures), puntando al calo di ChatGPT al 27%, mentre le TPU guadagnano terreno con l'impegno di un gigawatt di Anthropic superiore a 10 miliardi di dollari e l'integrazione di Siri di Apple su una quota di mercato globale di smartphone del 25%. La dominanza full-stack (hardware/software) tramite TPU Broadcom posiziona in modo univoco GOOGL per catturare l'upside dell'IA, nonostante il tono promozionale dell'articolo.
I rischi normativi incombono: le cause antitrust del DOJ su ricerca/ad tech potrebbero tagliare la gallina dalle uova d'oro di Alphabet, affamando indirettamente gli investimenti in IA, mentre le partnership Apple/OpenAI sembrano temporanee poiché costruiscono stack proprietari.
"I guadagni di quota di mercato di Gemini mascherano il fatto che i ricavi dell'IA di Alphabet sono trascurabili rispetto alla ricerca, e l'azienda rischia di distruggere il suo margine netto del 37,9% se cannibalizza la ricerca con l'integrazione dell'IA."
L'articolo confonde i guadagni di quota di mercato con la redditività e il fossato competitivo. La quota LLM del 21% di Gemini è reale, ma l'articolo omette che l'adozione di LLM aziendali rimane nascente — la maggior parte dei ricavi fluisce ancora verso attori con elevata inferenza come OpenAI. Più criticamente: il margine netto del 37,9% di Alphabet è guidato dai motori di ricerca/YouTube, non dall'IA. L'adozione di TPU da parte di Anthropic e OpenAI segnala disperazione per alternative non-Nvidia, non dominanza di Alphabet — questi sono impegni di volume, non generatori di margini. L'accordo Apple è un accordo di licenza, non un fossato strategico. Alphabet affronta un problema strutturale: il suo core business di ricerca è minacciato da concorrenti nativi dell'IA, e la cannibalizzazione della ricerca con l'integrazione di Gemini rischia il motore di margini che finanzia tutto questo capex.
Se la traiettoria della quota di mercato di Gemini continuerà e la base installata di 2 miliardi di dispositivi di Apple guiderà l'adozione, Alphabet potrebbe possedere il livello di interfaccia dell'IA per i consumatori, la posizione con la leva più alta nello stack. La potenza di fuoco finanziaria è reale: 109,8 miliardi di dollari di ricavi e una crescita dell'EPS dell'82% significa che può spendere più di OpenAI/Anthropic indefinitamente.
"Il fossato dell'IA di Alphabet dovrebbe tradursi in una crescita degli utili duratura, subordinata al successo della monetizzazione dell'IA e al contenimento del rischio normativo."
Valutazione: Il pezzo è fortemente rialzista su Alphabet, sostenendo che il mix di vantaggi hardware e software di Gemini, l'adozione di TPU e l'elevato flusso di cassa giustificano una posizione dominante nell'IA. Cita i risultati del Q1 2026 (ricavi 109,8 miliardi di dollari, +22% YoY; utile netto +81%; margine fino al 37,9%) e una quota di mercato Gemini del 21% entro la fine del 2025, in aumento dal 7% nel 2023. I segnali di rischio più forti mancanti: anche un vantaggio del primo arrivato nell'IA potrebbe comprimersi una volta che gli incumbent monetizzeranno su larga scala; Alphabet si affida ancora ai ricavi pubblicitari esposti ai prezzi ciclici e al rischio normativo. Il rischio di esecuzione include la dipendenza di Apple da Gemini e potenziali ritardi nell'aumento dell'hardware e nei costi dei data center.
Contro questa visione: anche se Gemini guadagna quote, la monetizzazione dell'IA rimane non provata su larga scala per Alphabet; i crescenti costi dei data center e i controlli normativi potrebbero erodere i margini.
"La compressione dei margini derivante dall'integrazione di Gemini è una necessità difensiva per preservare la posizione dominante di Alphabet nel funnel di ricerca degli utenti."
Claude ha ragione sul rischio di cannibalizzazione, ma perde l'effetto del secondo ordine: Alphabet sta essenzialmente "comprando" il mercato della ricerca per prevenire un esodo verso Perplexity o OpenAI. Integrando Gemini in iOS, non stanno solo concedendo in licenza; stanno assicurandosi lo slot predefinito di "motore di risposta". Se non cannibalizzano i propri margini di ricerca ora, perdono l'intero livello di interfaccia. La compressione dei margini non è un fallimento, è una tassa difensiva necessaria per mantenere il funnel degli utenti.
"Gli impegni TPU verso rivali come Anthropic sovvenzionano la concorrenza diretta contro Gemini, indebolendo il fossato di Alphabet."
Grok elogia l'impegno TPU di Anthropic come dominanza di Alphabet, ma sta sovvenzionando un rivale di Gemini — Claude di Anthropic compete direttamente negli LLM aziendali. Con le TPU probabilmente vendute a margini ridotti (a differenza del 75% lordo di Nvidia), questo finanzia i concorrenti mentre Alphabet sostiene costi di R&S asimmetrici. Full-stack? Più come regali hardware che erodono il fossato software in mezzo a scrutinio normativo sul bundling.
"Gli impegni TPU sono entrate, non sussidi, ma costringono Alphabet in una corsa agli armamenti di capex che potrebbe comprimere i margini più velocemente di quanto i flussi di cassa della ricerca possano sostenere."
L'argomento di Grok sulla TPU come sussidio è al contrario. L'impegno di oltre 10 miliardi di dollari di Anthropic lega Alphabet a un flusso di entrate a lungo termine su larga scala, non a regali. Il vero rischio che Gemini ha mancato: se l'adozione di TPU scala, l'onere di capex di Alphabet esplode più velocemente di quanto il margine lordo possa assorbirlo. L'hardware si commoditizza; i fossati software si erodono quando si finanziano le infrastrutture dei propri concorrenti. Questa è la vulnerabilità normativa, non il bundling.
"Il bundling di Gemini in iOS potrebbe attirare una reazione antitrust/normativa che smantella il fossato di Alphabet e limita la leva sui margini, nonostante i sussidi TPU e la domanda aziendale."
Rispondendo a Grok: Inquadri l'accordo TPU di Anthropic come Alphabet che sovvenziona un rivale, il che è plausibile, ma ammorbidisce anche il rischio IA di Alphabet creando una dipendenza più ampia dalla piattaforma; se Anthropic scala, Alphabet cattura una quota della domanda aziendale tramite Gemini. Il più grande punto cieco: il bundling in iOS aumenta il rischio normativo e può scatenare una reazione antitrust che smantella il fossato invece di rafforzarlo. Questa dinamica potrebbe limitare la leva sui margini nel tempo.
La strategia IA di Alphabet, in particolare Gemini e le TPU, è vista come promettente da alcuni, ma affronta rischi significativi come la diluizione dei margini, la concorrenza e lo scrutinio normativo.
Dominanza full-stack tramite integrazione hardware/software, posizionando Alphabet per catturare l'upside dell'IA.
Diluizione dei margini dovuta alla sovvenzione dei costi di integrazione dell'IA di Apple o alla corsa al ribasso dei prezzi del cloud aziendale.